众鑫股份（603091）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期众鑫股份（603091）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所处行业概况

    纸浆模塑行业，产品具有“绿色低碳，可自然降解”等优点，是替代传统塑料包装制品的良好替代品，在全球各国“禁塑，减塑”的大背景下应运而生，目前行业尚处于发展的起步阶段。

    根据GrandViewResearch数据，2022年度全球塑料包装市场容量已超过3600亿美元，随着世界各国“限塑令”“禁塑令”等系列支持政策出台，未来10年，用可降解包装材料替代普通塑料将是一个确定的大趋势。纸浆模塑产品，以其卓越的自然降解性能，深受欧美市场欢迎，市场需求稳步增长，必将促进纸浆模塑行业的快速发展。

    纸浆模塑包装制品，原材料来源广泛，除了木浆以外，还可以大量使用甘蔗渣、咖啡渣、棕榈渣、芦苇、毛竹、麦秸秆、水稻秸秆等农作物的废弃物，可以说是取之不尽，用之不竭。废物循环利用，可以大大减少地球的碳排放，有利于早日实现“双碳战略”。

    对塑料产品渗透率不断提高，纸浆模塑产品迅速增长，根据GrandViewResearch数据，纸浆模塑包装市场未来仍将保持较快的发展速度，预计从2023年到2030年将以7.60%的复合年增长率（CAGR）增长。

    国内在2000年前后从欧美引进纸浆模塑技术，发展很快，迅速成为全球纸浆模塑行业的重要产地。目前纸浆模塑行业的“一次性餐饮具、精品工业包装、普通工业包装”这三大赛道中，中国一次性餐饮具和精品工业包装这两个赛道的产能，在世界上处于绝对领先位置。

    公司主营业务所在的“可自然降解的植物纤维包装制品”赛道，于2024年10月份，受到美国商务部的“双反”调查，目前初裁结果是反倾销税率136.27%，反补贴税率5.99%，终裁结果将于2025年四季度公布。

    （二）公司所处行业的技术进步

    报告期内，行业的技术进步主要体现在以下几个方面：

    （1）国产生产装备的自动化水平进一步提高，新装备大幅度下降了用工成本。

    （2）欧美的“干式无水成型”工艺技术，已经进入推广阶段，该技术在产品多样化方面，不如中国的湿压成型技术有优势。

    （3）公司自研的最新生产系统，采用多种节能降耗措施，单位能耗进一步降低。

    （4）国内部分企业，通过“覆膜、涂布”等技术，提升了产品的密封性和阻隔性，拓宽了产品的应用场景，开辟了新的市场空间。

    总体来说，纸浆模塑技术目前还处于起步阶段，未来提升空间还很大，随着人工智能和信息化的发展，未来几年还将持续进步，再过几年，纸浆模塑产品生产成本可能比塑料产品的生产成本更低。

    （三）主营业务收入情况

    报告期内，公司实现营业收入67515.34万元，较上年同期减少4.57%；归属于上市公司股东的净利润11649.53万元，较上年同期减少14.76%。

    截至2025年06月30日，公司资产总额276155.15万元，归属于上市公司股东的净资产203074.69万元。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年上半年，全球经济形势复杂多变，国际地缘政治不确定性加剧，特别是美国对全球多国持续加征关税，并对中国及越南热成型模塑纤维产品发起“双反调查”（反倾销、反补贴），对公司二季度出口业务造成较大影响。

    面对外部环境的严峻挑战，公司始终坚持长期主义发展战略，坚定推进全球化布局，稳扎稳打巩固现有业务，有序拓展新市场与新领域，致力于实现可持续、高质量的稳健增长。

    报告期内，公司实现营业收入67515.34万元，同比下降4.57%；实现归属于上市公司股东的净利润11649.53万元，同比下降14.76%。利润降幅大于收入降幅，主要受美国“双反调查”带来的不确定性影响，以及为应对风险所采取的主动调整策略所致。

    主要经营举措

    1、坚持全球化战略，优化产能布局

    鉴于公司主要市场集中于海外，增强供应链韧性，公司及时调整2025年度经营计划，重点加快海外产能建设。

    报告期内，泰国众鑫环保科技有限公司项目进展顺利：

    一期“年产3.5万吨甘蔗渣可降解环保餐具项目”已实现达产达标，运营稳定；

    二期“年产6.5万吨甘蔗渣可降解环保餐具项目”正紧锣密鼓推进建设，预计将于2026年投产，为公司未来增长奠定坚实基础。

    2、持续科技创新投入，增强核心竞争力

    公司持续研发投入，完善研发激励机制，激发高端人才与创新团队活力。

    报告期内，重点推进多项技术攻关与产品升级项目，包括：

    ·成型机自动化改造

    ·纸浆模塑产品覆膜技术

    ·全自动视觉检测系统

    ·麦当劳定制调料杯研发

    ·化机浆成型工艺优化

    上述项目有效提升了生产效率与产品一致性，缩短了新品开发周期，更好满足客户对产品性能与品质的升级需求，全面贯彻绿色设计与绿色制造理念，赢得市场广泛认可。

    3、拓展技术应用场景，培育新增长极

    公司依托成熟的纸浆模塑技术平台，积极拓展产品应用边界：

    ·工业精品包装：

    通过收购东莞达峰公司，快速切入电子产品、化妆品、保健品、高档烟酒等领域的精品工业包装市场，公司将加速技术、研发、人才和客户资源的整合及引进，跑出众鑫自身特点和优势，替代传统包装。

    ·生鲜托盘领域：

    超市生鲜托盘广泛应用于超市里的水果、蔬菜、肉类等食品包装，公司对该领域产品持续技术攻关，已取得良好的阶段性进展，并开始承接欧洲市场小批量试销订单，为后续规模化出口奠定基础。

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