盘龙药业（002864）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期盘龙药业（002864）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内公司所处行业情况

    1、中医药振兴战略赋能，守正创新激活消费体系

    根据国家卫生健康委发布《2023年我国卫生健康事业发展统计公报》和民政部、全国老龄办发布《2024年度国家老龄事业发展公报》，截至2024年年末，全国60周岁及以上老年人口31031万人，占总人口的22.0%；全国65周岁及以上老年人口22023万人，占总人口的15.6%。全国65周岁及以上老年人口抚养比22.8%。全国人均预期寿命达79.0岁。

    中医药，作为中华文明历经数千年凝练的东方智慧，承载着天人合一的哲学理念与深厚人文基因。其不仅是守护华夏儿女健康长达五千年的生命科学体系，更是国家健康战略的核心支柱。在“健康中国”战略引领下，借助国家创新政策，中医药正构建传统医学现代化的全新模式。这种深植于民族文化基因的医学体系，凭借“治未病”优势，重塑大健康产业格局，在深化医改、提升全民健康、复兴传统文化、推动经济转型等方面，展现出无可替代的战略价值，开启民族医药复兴的崭新时代。

    报告期内，公司坚定以“打造中华风湿骨伤药物领导品牌，做慢病疼痛管理专家”为战略核心，深度耕耘中医药市场，为医患提供药品价值赋能。中医药依托万家城乡服务机构，构建起立体服务网络，筑牢东方智慧健康屏障。这一网络不仅是应对3亿多老年群体慢病管理的中国方案，也是引领“预防-治疗-康复”全周期健康变革的创新动力，在传承与创新中，不断谱写大健康产业新篇章。

    在中医药消费市场，公司构建“精准需求洞察-柔性产品供给-数字服务粘性”创新三角。精准挖掘患者在风湿骨伤、慢病疼痛方面的需求，灵活调整产品供给，推出契合患者需求的药品；借助数字技术，提升服务粘性，提供从用药指导到健康管理的全流程服务，打造差异化患者价值创造体系，有效激发中医药消费市场潜力。尤其在2025年上半年，随着互联网医疗政策的逐步放开，公司积极探索线上线下融合的服务模式，进一步挖掘了与患者的互动和服务深度的市场需求。

    2、政策领航，重绘中药产业星系版图

    2025年上半年，在健康中国战略与党的二十届三中全会精神指引下，国家持续深化医药卫生体制改革，坚持稳中求进，以培育新质生产力为突破口，出台系列创新政策，为医药行业高质量发展注入强大动力。

    2025年初，国家医保局明确，上半年开展第11批药品集采，地方开展约20个具备专业特色的全国联盟采购，涵盖中成药、中药饮片等。这对中药产业影响深远，促使企业提升产品质量与成本控制能力。同时，国家持续加大对创新药研发支持，优化审评审批机制，优先审评临床急需创新药与医疗器械，缩短审评审批时限。在医保支付方面，完善医保药品目录调整机制，研究规范医保医用耗材目录和医疗服务项目目录，将符合条件的创新药和医疗器械纳入医保支付范围。

    面对行业变革，医药企业需以政策为导向、以创新为驱动，强化研发实力、优化服务体系、深耕基层市场，以新质生产力为引擎，满足多元健康需求，实现经济效益与社会价值双提升，深度融入“健康中国”建设。

    盘龙药业紧抓政策机遇，转化为“标准输出+技术卡位”实力。通过构建“政策解码-创新转化-生态赋能”三位一体发展模式，在药品研发、生产标准制定、市场拓展等方面持续发力。2025年上半年，在研发上，加大经典名方二次开发与创新中药研发投入，借助现代科技提升中药质量与疗效，积极响应国家政策，运用新技术改进已上市中药品种；生产环节，严格遵循新版GMP标准，引入智能化生产设备，实现精准管控，确保药品质量稳定。公司还积极参与行业标准制定，凭借过硬产品质量与创新技术，在市场竞争中占据有利地位，为健康中国建设贡献力量。此外，公司关注到国家对中医药国际化的支持政策，上半年开始筹备与国际科研机构的合作项目，探索将中医药产品推向国际市场的路径，进一步拓展发展空间。

    （二）报告期内公司从事的主要业务

    公司是集药材规范化种植、药品生产、研发、销售和医药物流为核心产业的现代高新技术企业，根据《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司属于医药制造业中的中成药生产行业，根据《战略性新兴产业分类（2018）》，公司属于生物产业中现代中药与民族药制造（分类代码4.1.3）。

    公司成立于1997年，并于2017年11月在深交所挂牌上市。公司拥有通过新版国家GMP认证的片剂、胶囊剂等25条生产线及配套的检验、科研设备，现已形成以全国独家专利、医保甲类品种盘龙七片为主导，涵盖风湿骨伤类、心脑血管类、消化类、补益类、清热解毒类、儿科类、妇科类、肝胆类等12大功能类别、100多个品规的强大产品阵容。公司当前生产范围包含19个剂型、74个药品生产批准文号，1个保健食品和1个保健用品，以“盘龙七片”为主导，拥有4个独家品种：盘龙七片、盘龙七药酒、金茵利胆胶囊和克比热提片，以及拥有自主知识产权的复方醋酸棉酚片、醋酸棉酚原料药，用于“增加骨密度”的功能性保健食品骨胶归珍片和保健用品盘龙七贴。

    报告期内，公司荣获多项荣誉，其中盘龙药业荣获“国家级绿色工厂”、第七届“全国文明单位”，盘龙生态产业园获“陕西省中医药文化宣传教育基地”，并成功取得中国合格评定国家认可委员会（CNAS）实验室认可证书。

    1、主导产品盘龙七片

    公司主导品种盘龙七片是周恩来总理曾两次亲切接见的我国著名骨伤科专家王家成老先生所献祖传秘方，经科学研制而成，盘龙七片为全国独家专利、医保甲类品种、“秦药”品种优势中成药、陕西省名牌产品，曾入选中药保护品种。盘龙七片精选二十九味中药材科学配伍而成，依据“中国七药”、“引经药”理论，具有活血化瘀、祛风除湿、消肿止痛之效。方中盘龙七、老鼠七、青蛙七、白毛七、竹根七、羊角七等十三味稀有道地药材，均为生长在秦巴山区海拔1800米以上的独有的天然名贵中草药。盘龙七片在临床中广泛应用于风湿性关节炎、类风湿关节炎、膝骨关节炎、腰肌劳损、骨折及软组织损伤等疾病所表现的疼痛、肿胀、麻木、活动受限症状的改善，均具有显著疗效。中国中医科学院首席研究员林娜教授牵头开展药理作用机制研究，证实盘龙七片具有显著抗炎镇痛、改善骨代谢、促进局部微循环、调节免疫力的作用，其治疗作用全面。截至2025年6月30日，根据中国知网数据查询，国内外权威核心期刊公开发表近180篇关于盘龙七片的学术论文。中国中医科学院广安门医院姜泉教授牵头8家单位开展《一项多中心、随机、双盲、安慰剂平行对照研究评估盘龙七片治疗膝骨关节炎的有效性与安全性》，结果证实盘龙七片安全有效，为临床治疗OA的优选药物；北京中医药大学中药药物经济学评价研究所朱文涛教授开展《盘龙七片治疗类风湿关节炎的药品临床综合评价》，证实盘龙七片治疗类风湿关节炎安全有效且具有经济性；中国科学技术大学附属第一医院（原安徽省立医院）方诗元教授牵头开展《盘龙七片治疗骨折的真实世界研究及药物经济学研究》，证实盘龙七片在改善骨折患者的疼痛、肿胀及健康相关生命质量方面，安全性和有效性均良好。盘龙七片在骨骼肌肉系统风湿性疾病中成药市场领域，具有特色优势及充分的临床循证证据，被评选为秦药优势中成药。

    截至本报告披露前一交易日，盘龙七片已入选“家庭常备风湿骨病药”品牌榜单、“区域特色中草药”和“秦药优势中成药”、“中医药市场消费推荐品牌”产品、“品牌影响力匠心产品”、“西湖奖·最受药店喜欢的明星单品”等荣誉。同时因其治疗风湿骨伤疗效确切、安全性高，盘龙七片被八部国家级临床诊疗指南、四个专家共识、三本国家权威教材、一个临床路径释义收载并分别列为推荐用药。

    2024年在我国城市及县级公立医院骨骼肌肉系统风湿性疾病领域中成药市场中，公司主导产品盘龙七片市场份额位于市场前列，市场份额为7.73%。

    3、公司大健康产品

    陕西盘龙医药保健品有限公司是陕西盘龙药业集团股份有限公司的全资子公司。专业从事秦岭特色保健食品、保健用品、功能性健康食品、日化用品等大健康产品的研发与推广，致力于让更多人身心健康，提升国民生活品质。

    通过与北京中医药大学、陕西中医药大学等高等院校的合作，已陆续开发出重点科研产品骨胶归珍片、破壁灵芝孢子粉、氨糖软骨素、辅酶Q10、褪黑素等五大蓝帽子保健食品，盘龙七牙膏、盘龙九妹洗发膏、盘龙补水修护面膜等洗护用品，黄芪茯茶、养生花茶、黄芪葛根魔芋面等药食同源的日常生活保健食品，艾草精油、关节康等疼痛类保健用品类系列大健康产品。

    (三)经营模式

    公司作为一家从事药材种植、药品研发、生产和销售的公司，拥有独立完整的采购、生产和销售体系。公司根据市场环境变化，结合自身特点，独立进行经营活动。

    1、自产中成药业务

    （1）研发模式

    公司下设独立研发机构陕西盘龙医药研究院，组成了中药学、药学、生物医药、临床医学、中医学、研发管理、法律、财务等方面的决策咨询专家团队，与多所985、211高校、科研院所、医疗机构等建立“产学研”合作平台，以临床价值为导向，以优势资源为依托，以科技创新为支撑，坚持“把握前沿、仿创结合”的研发思路，通过自研、合作开发、委外开发等方式开展新品开发。主要围绕四大研发方向持续发力：一是依照中药“三结合”证据体系大力开发中药新药，全力打造“风湿骨病，慢病疼痛”领域特色新品种，努力实现中药创新药研发新突破；二是抢仿国外疗效确切、市场竞争力强且专利即将到期的化学药品及市场潜力和临床需求旺盛的仿制药品；三是对已有独家知识产权的优势中成药品种进行作用机制研究、工艺优化、质量标准升级以及新剂型、新适应症的开发；四是紧密把握医药发展新趋势，布局靶向小分子化药和生物医药产业。

    （2）采购模式

    自产中成药业务的主要原材料包括中药材和包装材料。中药材涵盖重楼、当归、红花、大黄、三七、秦艽、盘龙七等品种；包装材料则主要包括纸箱、铝箔等。

    原材料采购管理模式

    公司自产中成药业务的原材料采购实行"以产定购"模式，依据生产计划、库存状况及市场供需动态确定采购量。针对普通流通药材及包装材料，公司主要采用"询价采购"或"竞价采购"方式筛选合格供应商，并根据经营需求和市场变化灵活调整采购计划，通常维持20-35天的生产库存。

    特色药材采购策略

    对于道地药材及部分大宗品种，公司会综合考量其生长环境特性和市场流通特点，通过前期市场调研，把握最佳采集季节实施"产地直采"，确保原料品质。

    采购管理系统

    物料管理部作为公司物料管理的专职部门，全面负责原材料、辅料及包装物的采购、仓储及发放管理。公司对长期合作及大额采购实行供应商准入制度：

    a.与药品直接接触的内包材及主要原辅材料，由质量管理部联合物料管理部对供应商开展全面审计，评估其资质、生产能力、质量稳定性及供货信誉，合格者纳入合格供应商名录；

    b.大宗商品采购执行定期比价机制，通过询价、比价、议价流程，采用竞争性谈判或招标方式确定供应商。

    （3）生产模式

    公司自产中成药业务主要采用"以销定产"的生产模式，即根据销售订单和库存情况合理组织生产活动。生产技术部作为公司生产管理的核心部门，主要负责以下工作：制定生产计划、组织生产实施、承担具体生产任务，并对生产全过程进行计划管理、组织协调和质量控制。该部门的具体职责包括：监督生产过程中的原料耗用、落实劳动安全管理、执行工艺标准、确保GMP规范实施以及组织设备维护保养等工作。

    生产技术部总监是公司生产管理的第一责任人，其主要职责包括：建立健全生产管理组织体系，制定并监督执行各项生产管理制度；全面负责生产任务完成情况、产品质量控制、生产成本管理、安全生产监督、员工技能培训以及GMP规范落实等工作；同时还需对各项经济技术指标的达成情况承担责任。

    （4）销售模式

    自产中成药业务的销售模式

    公司的自产中成药业务采用两种销售模式：专业化学术推广模式（适用于核心产品）和经销商管理模式（适用于其他药品）。公司根据产品特性、市场需求及战略定位，差异化选择销售模式，以优化市场覆盖和销售效率。

    1)专业化学术推广模式

    该模式适用于公司核心产品，如盘龙七片、骨松宝片、小儿咽扁颗粒、金茵利胆胶囊、克比热提片等，由特药事业部和市场部协同负责市场营销管理。

    特药事业部：负责终端市场开发，结合市场竞争环境、医院级别、流行病学特征等因素进行科学分析，制定精准的市场营销策略，推动产品在目标医疗机构的覆盖。

    市场部：负责产品医学研究规划、市场推广策略制定及学术活动策划，由驻地学术推广经理执行落地，通过专业化的学术推广（如临床研究支持、专家共识推广、医学会议等）提升产品市场认知，驱动全产品业务增长。

    2)经销商管理模式

    对于非核心产品，公司采用经销商管理模式，由招商事业部统筹销售管理。

    招商事业部通过产品管线划分，优化资源配置，并借助行业展销会、专业招商平台等方式拓展经销商网络。

    同时，主动挖掘潜在客户，建立稳定的渠道合作关系，提升其他药品的市场渗透率和销售业绩。

    2、医药商业业务

    （1）采购模式：

    医药商业业务是由子公司医药股份向医药工业企业采购药品、医疗器械等。在采购药品时，通常先进行市场询价，选择合适的供应商，通过汇总比较供应商报价及付款政策，执行采购。

    （2）销售模式：

    根据是否直接向医疗机构配送，公司医药商业业务在销售环节可分为向医疗机构销售和向其他医药商业企业销售（简称“分销”）。公司医药商业业务以向医疗机构销售为主。

    截至报告期末，医药股份公司与800余家医药工业企业、45家医药商业和1200余家医院建立合作。

    3、中药饮片业务

    （1）采购模式：

    采购主要分为产地直采模式、药材市场现购模式、协议供应商长期合作模式、线上线下招标与议价采购模式和定向委托种植等模式。

    产地直采模式：主要适用于大宗道地药材，直接与产地种植户或合作社签订协议，降低采购成本。药材市场现购模式：主要适用于灵活补货型订单，采购小批量急用药材，冷备药材等。

    协议供应商长期合作：适用于战略合作订单采购，长期与固定供应商合作，施行战略捆绑，降低质量波动风险，增加产品保供及时率。

    线上线下招标与议价采购模式：线上通过各类信息平台发布采购需求，吸引供应商竞价；线下通过长期合作供应商报价与产地考察询价，以竞价、比价、议价采购的模式为主采购常用的、用量集中的大宗中药材。

    定向委托种植：与GAP基地签订代种协议，约定农残、重金属等关键指标，从源头上控制中药材质量。

    （2）生产模式

    公司生产实行以销定产的计划管理模式，执行内部计划管理工作流程。

    销售部门根据市场销售情况及库存情况于当月底编制好下月需货计划，需货计划上报公司批准后下达给生产部门。生产部门按需货计划结合生产实际情况，合理安排物料供应，制定生产计划并组织执行。

    （3）销售模式

    目前公司的销售模式主要根据产品及业务分类采用工业直营、大宗商业饮片批发、医疗机构直营等多层次销售模式。

    医疗机构直营：通过产品推广、积极参与医疗机构招投标、国家集采等渠道将产品直接向医院或医疗机构销售，是公司中药饮片的主要销售模式。

    工业直营模式：公司具有中药饮片和精制中药饮片加工资质，建立有专业管理团队依法依规积极开展医药工业直销及相关业务，通过提供优质产品与检验服务，打造具备差异化竞争优势的主力产品，实现生产端到医药工业端的无缝对接，通过提供优质高效服务提高工业客户合作粘性。

    大宗商业饮片批发：将药品向各类具备相应经营资格的医药贸易公司等医药流通企业销售。

    4、中药配方颗粒业务

    中药配方颗粒业务的研发、采购、生产模式和自产中成药相同；根据终端客户的不同，分为向公立医疗机构销售和非公立医疗机构销售，采用自产中成药相同的专业化学术推广模式。

    5、医疗机构制剂（院内制剂）业务

    医疗机构制剂业务主要由研究院负责处方、工艺、质量标准、稳定性及注册备案工作，生产技术部负责中试研究和生产订单的委托配制工作。医疗机构制剂的经营模式可分为承接医疗机构的研发委托、中试研究、订单委托配制。

    二、核心竞争力分析

    公司深刻把握医药行业变革趋势，以创新药为战略抓手，坚定不移地推进“一体两翼三纵深”发展战略，秉承“专、精、特、新”的研发理念，锚定“聚焦主业，苦练内功，科技创新，国际化视野”的战略路径。以此为核心，公司持续深化内部改革，敏锐洞察市场动态，依托“产业与资本双轮驱动”，致力于合规化、专业化、学术化建设，稳步夯实“打造中华风湿骨伤药物领导品牌、做慢病疼痛管理专家”的战略定位。在此过程中，公司成功锻造了以独家龙头产品为核心的独特竞争力体系，具体表现为以下六大核心优势：

    （一）独家龙头产品为核，“1+N”风湿骨病产品矩阵筑牢品类护城河

    独家产品为核，筑起“1+N”护城河。盘龙七片，源自王家成先生所献祖传秘方，如古树扎根大地汲取生命滋养——其29味药材凝聚天地精华，成就曾入选国家级中药保护品种与医保甲类全国独家专利、陕西省名牌产品、秦药优势中成药等殊荣。围绕这一“定盘星”，公司匠心构建盘龙七药酒、骨松宝片、痛风舒片等产品集群，形成覆盖不同人群的立体矩阵，稳固了企业在风湿骨病市场的桥头堡地位。

    循证医学为尺，丈量传承新生路。公司秉持“传承精华，守正创新”之道，以中国七药理论为指南，携手中国中医科学院中药研究所、广安门医院等顶尖机构，将传统智慧置于现代科学的聚光灯下反复验证。药理研究证实其“抗炎镇痛、改善骨代谢、促进局部微循环”的全面功效。北京中医药大学等机构的药物经济学评价，更以精准数据为临床价值注入当代力量。

    权威指南为证，彰显学术话语权。深厚积淀终获各界推崇：盘龙七片昂然挺入八部国家级诊疗指南、四个专家共识、三部国家级教材、一个临床路径释义，被同时推荐为临床治疗药物，为主导品种在临床使用提供了科学的理论依据，为公司的业绩增长奠定了坚实的基础。“秦药优势中成药”“家庭常备风湿骨病药”等荣誉纷至沓来。据米内网数据，2024年其市场份额已达7.73%，雄踞城市及县级公立医院同类中成药前列，是以实证铸就的金杯口碑。

    集群优势为翼，成就市场排头兵。盘龙七片引领的“1+N”产品矩阵，包含盘龙七药酒、骨松宝片、痛风舒片、抗骨增生片、腰痛片、骨筋丸胶囊、接骨续筋片、三七伤药片等风湿骨病产品的强大集群，极大地适应了不同人群的治疗，市场占有率不断提升，成为风湿骨伤领域的排头兵。2024年斩获“西湖奖·最受药店喜爱明星单品”“品牌影响力匠心产品”等多项嘉奖，印证集群作战的巨大势能，企业在慢病疼痛管理领域的专业价值日益彰显。

    （二）聚合区位资源优势，锻造全产业链发展引擎

    深耕药源根基：依托“秦药宝库”的丰富资源，公司不断加快规模化、标准化药源基地建设，将粗放采集升华为科学培育。从优选良种、生态种植到规范采收，每一步皆以严苛标准贯穿，着力构建从种子种苗到优质原料的可追溯闭环体系，为全产业链发展奠定坚实的资源基础和安全保障。

    布局制造升级：重点推进中药配方颗粒生产线建设项目，旨在将道地药材资源转化为高附加值、高便捷性的现代中药产品，满足多元化市场需求；同步加速院内制剂配置中心建设，聚焦临床需求，提升特色制剂研发与生产能力，服务于精准医疗与大健康服务。

    强化要素聚合：上述核心项目的建设，并非孤立布局，而是有机整合了“自然资源（道地药材）-研发创新（院内制剂）-智能制造（配方颗粒）-健康服务（文化大健康）”等关键要素，构建起覆盖中药材种植、精深加工、创新研发、健康服务的全价值链生态系统。

    公司生产基地处于秦岭南麓腹地，享有“秦药宝库、康养之都”之美誉的商洛柞水县盘龙生态产业园。今年以来，为了使公司“一体两翼三纵深”战略尽快落地，实现右翼的文化传承和大健康战略，公司依托自然资源优势，不断加快药源基地建设。同时，公司中药配方颗粒生产线建设项目、院内制剂配置中心建设项目的建设，为公司新业务、新业态奠定了基础。

    （三）质控体系全面升级，数智赋能筑牢生产根基

    公司以“质量在我手中，全程参与，规范操作，持续改进”为圭臬，将苛严的合规基因注入血脉——内控质量标准体系的建立如同精密罗盘，从源头为产品质量保驾护航。卓越绩效管理模式与国际标准化“三体系”认证（质量管理、环境管理、职业健康安全管理）的导入，则为质量筑基工程浇筑了坚实的国际混凝土，确保每一环节严格遵从法规与监管要求，让合规成为流淌于生产全程的生命线。

    六万余平米的现代化生产线矗立为“精准制造”的灯塔，其上运行的ERP、MES、LIMS、QMS系统如同灵敏的神经网络，将质量管控细化至生产单元的“毛细血管”，动态监督覆盖全周期。这不仅实现了生产过程的信息化、数字化、智能化三级跃升，显著提升效率与品质，更成就了“产、供、销、存”一体化管控的非凡能力，公司正以数智之翼引领中药智造变革。尤其耀眼的是，公司在报告期内荣膺CNAS实验室认可证书（注册号：CNASL23337，有效期至2031年6月8日）——这枚通往全球互认的金色钥匙，标志着其质量管控体系已获国际通用标准的庄严加冕，为企业勇拓寰球市场熔铸了关键支撑。

    质控体系的全面升级与数智化的深度融合，已使质量控制从静态基石蜕变为动态引擎。盘龙药业借力“质改数转”的信息化转型，将质量合规的底盘优势与数智赋能的创新势能熔于一炉，筑牢了不可替代的核心竞争力根基。

    （四）以“创新力”为翼，发挥现有创新研发技术优势，现代中药工业主体稳步升级

    以“产品力”为核，创新产品矩阵持续精准扩充。在"聚焦主业、深耕骨科慢病"的战略引领下，公司已形成覆盖全治疗周期的产品集群：核心品种优势凸显：以盘龙七片、盘龙七药酒为代表的9大主力品种，全面覆盖骨关节炎、骨质疏松、痛风等细分领域，凭借疗效与市场认可度持续提升占有率，巩固骨伤专科领导地位。在创新产品矩阵打造方面，公司加速创新药攻关，研发投入持续稳步加大，多措并举推进优质产品梯队建设，多项科研创新工作成果显著，2025年上半年创新药研发加速推进：中药改良型新药PL-JT004进入CDE临床受理阶段；化学仿制药PL-JT001完成BE试验待报产；3项化学仿制药（PLJT-002/003）年内启动IND申报；1.1类中药创新药PLZY-001/PL-XP013/PL-XP012分阶段推进临床前及II期工作。梯度化管线布局正推动实现"21355"大品种培育目标，逐步构建"口服+外用""经典制剂+高端创新药"的立体产品生态，铸牢公司产品核心竞争力护城河。

    公司创新技术平台打造能力持续提升。公司秉承“传承精华、守正创新”的核心理念，坚持“把握前沿、仿创结合”的研发思路，以临床价值为导向，依托6大国家级与省级技术载体，打造产学研深度融合的创新基座。关键技术平台：国家企业技术中心、陕西省古代经典名方开发平台、新型透皮给药系统研究中心等平台持续赋能研发；制剂生产枢纽：作为陕西省首家获批的医疗机构制剂集中配制中心，持有3项政府许可资质；智库协作升级：2025年上半年设立的"陕西省专家工作站"，联合高校、科研院所及临床机构专家，在药物研发、专利布局、工艺优化等领域开展深度协作，构筑人才与技术双高地。多个技术平台的建立，为公司的创新升级提供了坚实的科研基础。

    创新组织架构区位版图逐步形成。依托“四个三创新研发平台（三中心、三平台、三基地、三团队）”优势，公司研发创新贯穿5大地域，已形成以柞水基地与总部研发中心为根本，以北京亦庄研发中心为政策前沿窗口，秦创园研发总窗口，粤港澳新药平台的1类中药创新药研发新布局。创新组织架构向新、向高、向外，凸显公司稳步创新升级，打造良性创新产品梯队的战略决心。

    现代中药工业稳步升级。在中长期发展战略引领下，公司明确了现代中药工业版块的升级方向和思路。中成药领域，采用集中化策略，依托现有的100多个品规的强大产品阵容，聚焦七药和骨科慢病，管线稳步升级扩充至中药创新药。报告期内，公司多项骨科慢病创新品种按照预期高效坚定推进。院内制剂合作高质量发展，已与70余个医疗机构建立了合作意向，为公司积聚了创新药转化发展势能。中药饮片领域，采用差异化策略，稳步向中药配方颗粒和特色秦药优势品种升级。报告期内，公司中药配方颗粒业务锚定“西部引领”发展目标，已完成国标备案310个，车间建设已顺利通过认证。公司检验检测质控平台的CNAS认证不仅是质量管控的里程碑，更是研发竞争力的关键升级。通过提升数据可信度、加速审批流程、降低研发风险，为公司的中药创新药、化药高端制剂提供了坚实的技术支撑，并为其国际化布局铺平道路。

    （五）营销体系深度变革，全渠道生态激活增长新动能

    报告期内，公司紧抓"健康中国2030"战略机遇与三医联动改革深化窗口，以客户价值创造为轴心，以学术创新与科技赋能为双翼，系统整合研发、生产、质控全链条优势，持续推进产品配方优化与工艺升级，构筑动态响应市场的精准营销体系。通过深度实施"三位一体"发展策略——以产品力精研夯实治疗价值根基，以学术力引领打通临床认同路径，以品牌力塑造强化用户心智占位，全面激活企业可持续增长引擎。在营销生态重构层面，公司突破传统渠道边界，着力打造三大战略支点：

    全域网络纵深布局。聚焦"第一终端"核心阵地，强化等级医院渠道根基，目前产品已覆盖5000余家等级医疗机构；同步深耕第二、第三终端，精准渗透30000余家零售药房及20000家基层医疗单元，形成医疗与零售双轮驱动的立体格局。全国30个省级行政区建立的650余家商业合作伙伴网络，为多品增销提供强劲渠道支撑。

    数字生态融合创新。坚定拥抱"互联网+医药"趋势，通过官网矩阵、移动应用及社交媒体构建全域数字化触点。自主研发的智能营销中台实现线上线下资源协同调度，推动用户全生命周期管理效率提升40%，营销响应速度提升60%。

    人才体系升级工程。实施营销团队专业化再造，建立覆盖产品学术推广、终端精细运营、数字营销技术的复合型人才梯队，年内人均效能大幅提升，为渠道拓展注入持续动能。

    公司通过"产品+学术+终端+品牌"四维驱动模式，以敏捷营销生态赋能企业第二增长曲线。

    （六）“家信学”文化铸魂，凝聚干事创业激情

    公司在发展的过程中，经过不断的创新和改进，催生和凝练了现代企业精神和经典的盘龙企业特色文化："家文化"凝聚向心力以"勇于担当、品质至上"为核心，打造员工情感共同体，通过"快乐工作，幸福生活"理念，将企业建设成为员工爱戴的精神家园，实现"让员工过上好日子"的初心承诺；"信文化"锚定发展根基秉持"诚实守信，诚信经营"准则，将"让百姓吃上放心药"融入企业血脉，建立以诚信为底色的商业伦理体系，赢得客户支持与社会尊重；"学文化"驱动创新引擎构建学习型组织生态系统，营造开放包容的创新氛围，以持续认知迭代培育创新能力，将"开拓创新、崇德尚学"转化为企业发展的永续动力。"家信学"文化相互支撑、相得益彰，家文化凝聚人心，信文化奠定根基，学文化驱动创新，共同构成了盘龙药业独特的企业文化体系，以文化铸魂，让文化的力量凝聚干事创业的激情，转化为企业发展的强大动能。

    三、主营业务分析

    1、概述

    报告期公司营业收入574023000.14元，较上年同期增长26.06%；实现归属于上市公司股东的净利润60135150.47元，较上年同期增长0.81%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润52857463.86元，较上年同期增长4.19%。

    （1）生产与质量工作

    公司采用"以销定产、以产促销"相结合的生产管理模式，以市场需求为导向开展统筹规划。在生产组织方面，我们严格执行"三定"原则（定岗、定编、定员），推行"三联"绩效管理（联产、联质、联耗），科学配置人力、设备等生产要素，确保生产高效有序运行。在技术标准体系建设上，公司制定了完善的工艺流程，明确各项技术参数指标，设立关键质量控制点，并建立标准化操作规程。在质量管理方面，我们严格遵守国家药品监管法规，实施全面质量管理、开展质量策划、质量控制、质量保证、质量改进和全员质量教育培训活动。在公司大质量观的引领下，始终遵循“客户在我心中、质量在我手中，全程参与，规范操作，持续改进”的质量方针，形成了独具盘龙特色与国际接轨的科学、系统的闭环式质量绩效管理体系。出厂产品严格执行国家标准及企业内控标准，并严格按照质量管理体系的要求，在充分贯彻理解行业法规的前提下，持续学习国内外先进质量管理理念和经验，持续保障产品质量安全，为用户提供优质产品和优质服务。

    （2）科研开发工作

    报告期内，公司聚焦重点产品管线，进行中药创新药、改良型新药、化药注册3类\4类、配方颗粒、经典名方、医院制剂、大健康产品等的开发或引进，加快完善了研发创新体系和机制建设，深化创新实力，创新硕果颇丰。

    1）研发投入持续增加，重点研究项目顺利推进，阶段性成果显著

    公司主要围绕风湿、骨科、消炎止痛、抗病毒、慢病等多个治疗领域，新品研发进展：以临床价值为导向，聚焦核心领域，布局产品研发。

    2）“四个三科研创新平台”高效运营，2025年上半年获批建立“陕西省专家工作站”，进一步提升研发能力和水平

    报告期内，公司在优化原有的“四个三”科研创新平台的基础上，新获批“陕西省专家工作站”；同时获得三秦英才特殊支持计划产业领军人才、三秦英才特殊支持计划创新创业团队-全省一流团队、三新三小创新竞赛三等奖、三品战略示范企业、三品战略示范优秀个人等多个奖励及荣誉。

    3）积极承担国省市县重点科研项目，促进产品开发，助力乡村振兴公司在报告期内承担特色中药材采收加工技术体系构建与高值化综合利用、秦巴山区及吕梁山区特色中药材生态种植模式创建与示范、柞水县南五味子产业提质增效关键技术集成与示范等3个国家重点研发计划项目，以及山茱萸、黄精等秦巴山区药食两用中药材资源开发及应用、清瘟护肺颗粒研发与产业化、醋酸棉酚及衍生物研究开发与产业化应用、中药配方颗粒研发及产业化、院内制剂成果转化及产业化、中药大品种小儿咽扁颗粒质量标准提升、小儿咽扁颗粒中药大品种二次开发关键技术研究等10余个省市县重点科技项目。

    4）知识产权情况

    截至报告期末，公司及子公司共拥有专利79项，其中授权发明专利36项，授权外观设计专利43项。报告期内公司获得发明专利授权5项，外观专利授权4项，申请发明专利5项；通过国家知识产权管理体系认证。

    （3）市场营销工作2025年上半年，公司市场营销工作以“学术破壁、数字赋能、精准攻坚”为核心，在政策重构与市场变革中构建起差异化竞争壁垒，形成中成药营销的标杆范式。

    1）学术推广体系化破局，终端推广效能提升

    构建“国家级-省级-地市级-医院/连锁”四级学术矩阵，其中国家级会议和省市级会议围绕临床诊疗指南和专家共识，医院推广最新循证研究课题临床认知，零售连锁推出患教及科普会议，实现多终端学术推广格局。

    2）循证证据升阶，助力市场推广

    主导产品盘龙七片2025年上半年新增1部国家级诊疗指南和1个专家共识，累计纳入8部指南及4部专家共识，2024年城市及县级公立医院风湿病中成药市场以7.73%市占率位居行业前列，形成“指南推荐-临床验证-市场转化”的黄金闭环。

    3）高潜市场精准攻坚，增量模型成破局标杆

    创新“终端潜力评估-竞品拆解-需求匹配”三维诊断法，打造“低产转高产”标准化模型。

    4）数字化营销破圈，品牌声量指数增长

    积极开拓互联网平台，不断深化品牌传播，主导品种盘龙七片抖音科普推广，带动产品搜索量快速增长。通过“学术深度+数字广度+合规精度”的三维协同，公司上半年不仅巩固了风湿骨伤领域的领导地位，更开创了中成药“临床价值可视化、学术传播场景化、终端覆盖数字化”的营销新范式。

    （4）投融资工作

    2025年在公司整体发展战略指导下，公司的投融资工作紧密围绕制定的一体化投融资战略实施：聚焦核心业务，优化资源配置，固本强基，重点发力，强化公司优势领域和护城河，摒弃非必要非主业投资。紧密围绕公司核心竞争力的提升，夯实产品力、创新力、市场力、品牌力和保障力专业壁垒，围绕“21355”产品梯队化目标，打造高质量发展的产业基础和成长引擎，通过产融结合，实现资本与产业的双轮驱动。报告期内公司的投融资工作具体进展总结如下：

    1）定增募投项目稳步推进，助力公司医药工业稳步创新升级

    报告期内定增募投项目有序高效推进，中药配方颗粒备案品种数量快速增加，已完成多省市的挂网准入工作，三轮驱动专业团队已搭建完成，第二增长曲线蓄势待发；高壁垒透皮给药项目的4款高端制剂产品研发工作按计划推进，持续助力公司产品梯队化、创新化、协同化升级，形成“口服+外用”、“院内+院外”、“传统制剂+高端制剂”产品管线布局。公司募投项目的建设实施有望提升公司产业基础的价值性、成长性和创新性，有利于夯实公司发展壁垒，清晰发展路径，持续丰富公司的产品管线，夯实公司产业链条，新增公司收入来源，提升公司的抗风险能力。

    2）产业基金投资项目取得里程碑式进展，加速形成产业和股权双向赋能互动

    报告期内公司旗下秦龙药康基金已投透皮给药项目研发商乐明药业（苏州）有限公司的核心产品洛索洛芬钠凝胶贴膏作为国内首家视同通过一致性评价产品获批，氟比洛芬凝胶贴膏国内第三家获批，其它多款产品研发工作也在快速推进；已投植入类材料研发商苏州卓恰医疗科技有限公司，其镁合金空心钉产品有望成为我国首个获批上市的镁合金骨科植入物。两个项目核心研发产品均适用于骨科类疾病，未来公司将加强与所投项目在产业业务方面的融合，实现资源互补，协同增效。

    3）粤港澳大湾区新药研发平台工作有序高效展开，助力公司构建良性创新产品梯队报告期内公司在粤港澳大湾区搭建的中药创新药研发平台聚焦骨科慢病领域中药创新药的研发工作，目前产品遴选、立项等工作均有序高效开展。随着新药研发的推进和产业化进程的加速，公司将在市场发展中实现更为稳健的增长。

    公司经过近30年的产业深耕和稳健发展，已具备外延式发展的优势产业基础，产业整合能力、发展健康性和并购可行性条件已具备。公司将从上市公司发展的创新性、成长性和持续性等高质量发展指标出发，积极推动“通过并购夯实公司战略定位”+“通过产业基金布局创新”，围绕“创新发展+并购扩张+一体化产业链整合”协调发展的实体产业与资本赋能双轮驱动战略，顺应市场环境变化，加快投资并购与产业链整合，着力打造公司增长新引擎，持续推动公司高质量发展。

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