奥佳华（002614）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期奥佳华（002614）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司是中国领先的集品牌、营销、研发、制造、服务为一体的国际化健康产业集团，主要经营包括保健按摩（按摩椅、按摩小电器）、健康环境（新风系统、空气净化器）等健康产品。公司以“服务全球消费者对健康产品、美好生活的需求”为使命，通过“挖掘需求、服务客户、自主研发、精益制造及全球品牌销售”一体化价值链经营，持续为客户创造新的健康服务价值。

    经过多年全产业链能力建设和全球化自主品牌与ODM业务双轮驱动发展，目前公司旗下“OGAWA奥佳华”“ihoco轻松伴侣”“BRI呼博士”“FUJI”“cozzia”“medisana”等自主品牌分别分布于亚洲、北美洲及欧洲等市场，多个品牌市场份额已跃居当地前三。ODM业务自2005年以来，连续十九年稳踞龙头，产品遍及全球八十多个国家和地区，与众多国际领先健康品牌建立长期稳固的合作关系。

    二、核心竞争力分析

    1、持续领先的技术与产品力优势

    公司自成立以来十分重视研发创新，持续多年保持高强度研发投入，实行“生产一代、储备一代、研发一代、改进一代”的研发路线，专注大健康产业前沿技术的开发与跟踪，并结合AI、IOT等新兴技术进行创新应用，加速产品“AI+按摩”智能化升级，构建持续的产品创新能力和技术壁垒。截至报告期末，公司拥有超800名专业技术人才，内外部专家近40人。

    公司是业内唯一拥有七个国家级创新平台（国家企业技术中心、国家博士后科研工作站、国家知识产权示范企业、国家体育产业示范单位、国家CNAS认可实验室、国家级工业设计中心、中医智能推拿按摩健康（中国）研究院）的企业，在技术研发、产品创新等方面具备行业领先的科研实力。截至报告期末，公司累计获得授权专利2,360件（其中授权且有效专利1,322件，授权且有效发明专利171件）；已完成制修订26项国家、行业和团体标准，正在参与其他5项标准的制修订，其中参与的国家标准《GB/T45353-2025消费品质量分级导则家用电器》已于2025年2月发布，将于2025年9月1日正式实施。报告期内，公司旗下OGAWA奥佳华品牌爆款机型——X9未来元气舱，凭借卓越的创新设计脱颖而出，荣膺中国外观设计优秀奖，这是公司自2015年以来第7次获此国家级奖项；今年7月，公司荣登中国轻工业联合会发布的多个榜单，位列“2024年度轻工业二百强企业”榜139位、“2024年度中国轻工业科技百强企业”榜63位、2024年“中国轻工业体育用品行业十强企业”第3位。

    在保健按摩领域，公司拥有全球领先的按摩机芯核心技术，其中旗舰主推的第五代4D无刷变频温感机芯，在AI智能化、IOT物联化、拟人化立体按摩手法、用户体验等方面表现出众；公司积极融入华为鸿蒙生态，成为鸿蒙智联合作伙伴，合力打通5G时代智能健康生活场景；公司的第六代5D机芯旗舰按摩椅2024年陆续在东南亚、美国、中国等市场上市后，持续保持良好销售，该机芯革命性地增加了“力的检测和闭环控制”功能，结合公司最新AI算法的加持，并积极融入优秀AI大模型生态，全周期健康管理系统等软件智能化程度大幅提升，在国内及东南亚上市的5D旗舰AI按摩椅均相继接入DeepSeek，可通过公司行业首创的SenseTag体感智探系统检测出的用户身体健康数据，DeepSeek一键AI分析，为用户匹配合适的按摩程序，可为用户带来穴位锁定更精准、按摩幅度更宽广、按摩手法更智能的按摩体验。在健康环境领域，呼博仕检测中心拥有“国家CNAS认可实验室”认可证书，研发测试能力达到国际互认的先进水平。

    2、全产业链深耕与智能化规模制造和国际化产能布局优势

    公司是全球最大的保健按摩器械专业生产基地，并进行国际化产能布局，具有较强的全球市场产品供应能力。目前公司在国内拥有智能化按摩椅年生产能力70万台，从头到脚各部位专项适用的专业按摩小电器年生产能力合计超1,700万台，健康环境产品年生产能力超600万台；同时，于2024年在越南布局的生产基地已逐步投产，拥有按摩小电器、健康环境等产品合计年生产能力540万台。公司基本实现产品自产，凭借规模优势具备较强的议价能力、供应链整合能力。公司不断投入自动化、数字化设备，对产线进行全面升级改造，引入更科学、先进的管理方式，生产制造持续提质增效。

    公司具有近三十年制造经验，对于产能、成本、质量均有卓越的控制能力，奠定了公司产品高质量、高性价比的基础。在此基础上，公司通过数字化流程再造、平台精细化管理逐步实现全产业链贯通，各环节之间战略性有机协同，市场端的数据和口碑反馈可及时指导制造端的生产计划，使得公司在较短的时间内将市场信息运用于生产指导和技术改良。

    3、全球化自主品牌布局与运营能力

    保健按摩板块，公司利用长期积累的国内及国际两个市场资源，持续推进结构优化调整，重点发展自主品牌业务，以增强产业链自主可控能力。在中国市场，主品牌“OGAWA奥佳华”继续扩大按摩椅产品领先优势的同时，按摩小电器联名广受年轻群体喜爱的萌系IP“LINEFRIENDS”和国潮IP“唐妞驾到”，形成能够满足各消费群体多层级需求的智能按摩产品矩阵，实现品类间的互补和导流，并不断拓展渠道，进一步增强主品牌在国内保健按摩市场的竞争优势。在国际市场，公司在多个核心市场分别布局了自主品牌，并通过本土化运营成为当地领导品牌，其中“OGAWA奥佳华”主要布局于东南亚市场，是亚洲排名前列的按摩椅品牌，近年来也持续开拓“一带一路”沿线国家市场，通过经销模式进入了中东、俄罗斯等众多新兴市场；“FUJI”主攻中国台湾市场，是台湾知名的按摩椅品牌，市占率位列第二；“cozzia”布局于北美市场，是北美家居市场高端品牌，市占率位列第二；“medisana”是欧洲领先的家庭健康品牌，在欧洲的市占率位列前三，主要布局于欧洲、中国市场，品牌正加快开拓北美等新市场。

    健康环境板块，“BRI呼博士”致力于打造国内呼吸与环境健康领域的标杆，涵盖新风系统、空气净化器等健康环境产品。

    4、以消费者为中心的经营理念和服务优势

    公司始终坚持以消费者为中心的经营理念，致力于为客户提供领先的“产品+服务”。一方面，通过产品功能突破与创新，公司“AI+按摩”战略不断定义行业智能按摩标准，奥佳华AI按摩机器人2.0实现服务功能与产品有机结合，运用人脸识别、疲感侦测、“千人千方”智能AI算法、云端个人健康数据库、第五代4D无刷变频温感机芯等新技术构建围绕用户健康的检测-分析-调理闭环服务系统，关注每一位用户的健康状态，为用户远程推送“量身定制”的七天按摩调理计划，并支持鸿蒙智联，构建家庭健康管理服务生态。第六代5D机芯旗舰按摩椅AI按摩机器人超感至臻版，迈入AI按摩3.0时代，在第五代4D机芯的基础上加入了“力的检测和闭环控制”功能，同时，全周期健康管理系统等软件智能化程度大幅提升，为用户带来更加智能、个性化、舒适的健康管理服务。另一方面，构建和完善CRM会员管理系统，打通线上线下，形成全渠道数字化管理闭环。通过用户画像描绘，实现精准营销，进一步完善以消费者为中心的市场营销、销售、服务与管理流程，提升品牌核心竞争力；同时，品牌始终践行高品质服务与高质量产品并重发展理念，持续保持行业领先的服务承诺，产品品质及服务连续多年获得中国质量检验协会表彰，持续执行质保年限升级等高标准的服务政策，让消费者购买奥佳华按摩椅更加放心、安心，同时创新推出5D旗舰款专属小程序，为消费者提供便捷的全周期尊享服务，持续引领行业服务升级。

    三、主营业务分析

    今年上半年，全球经济延续疲软，消费需求仍然偏弱，叠加4月2日以来美国特朗普政府升级全球关税战，严重冲击了全球供应链体系。在此背景下，4、5月中国对美国按摩产品出口受到极大的影响；而中国在“以旧换新”补贴政策支持下，按摩椅市场景气度延续回升态势。

    面对如此不确定的外部形势，公司经营管理层进行了认真的讨论与研究，提出了“既要练好内功守住原有优势，也要积极开拓新市场，谋求新发展”的指导思想。报告期内，公司继续自主品牌提升、科技创新加码及制造提效的同时，加快经营拓新与国际化生产布局，进一步提升公司的经营韧性。

    （一）持续专注大健康产业，提升全球化自主品牌、自主渠道发展潜力

    公司持续专注大健康产业，将自主品牌业务作为发展基石，不断精耕东亚、东南亚、北美等按摩产品核心市场，紧跟各地消费者需求变化，不断推出贴合市场需求的高品质产品及服务，加快提升自主品牌竞争力。报告期内，公司自主品牌收入占比51.06%。

    中国“OGAWA奥佳华”：报告期内，在产品方面，高端领域，品牌于今年4月正式发售了搭载全球首创“5D机芯”的旗舰按摩椅OG-9598（AI按摩机器人超感至臻版），伴随渠道端的逐步铺货，销售实现持续上量；中端领域，品牌推出了两万元价位段的新品OG-7858和OG-7898，在外观颜值及核心性能指标方面均实现明显提升，巩固了品牌在中端领域的竞争优势；高性价比领域，品牌进一步提升OG-7508系列爆款产品的质价比领先优势，推出了六千元价位段新品OG-7508Pro+，助力OG-7508系列产品延续强劲销售表现，上半年销量超1.50万台；此外，在按摩小电器领域，品牌重点加强科技创新内核与时尚外形设计，推动以“LINEFRIENDS”联名系列按摩小电器产品在山姆等渠道实现持续热销。在品牌营销方面，品牌以动销作为首要指导原则，重点围绕旗舰新品及核心大单品进行推广宣传，今年1月及6月，品牌在国内众多核心大城市主要商圈及机场大屏投放了以“品牌代言人彭于晏与5D旗舰新品OG-9598”为主题的广告，覆盖了大量目标客群；今年4月，品牌携5D旗舰新品OG-9598亮相“消博会”，凭借硬核科技，吸引了包括CCTV、人民日报、新华社等二十余家权威主流媒体报道，市场关注度明显上升；今年品牌邀请了张梦雪、黄东萍、王赐月、孙梦雅等四位中国奥运冠军成为0G-7508Pro+产品体验官，将产品热度提升到新高度。在渠道方面，品牌在线上市场积极响应国家“以旧换新”补贴政策，加强政策宣传与动销执行力，推动线上销售额同比增长15.09%；线下市场继续重点发力山姆、京东等成长型KA渠道，其中在山姆渠道新进驻多款按摩椅，带动渠道延续良好销售表现；同时继续深化与渠道体系伙伴合作，持续占据一二线大城市核心商圈优质点位新开门店，今年6月底在郑州新开了首家五代形象店，后续还将在国内优选门店进行升级改造，持续强化品牌线下高端形象及高品质服务认知。在服务方面，品牌持续针对众多主力机型推出“终身质保升级”、“5年整机质保升级”等高品质服务承诺，并创新推出5D旗舰款专属小程序，为消费者提供便捷的全周期尊享服务，持续引领行业服务升级。报告期内，中国“OGAWA奥佳华”品牌收入、净利润分别同比增长15.97%、425.71%。

    国际“OGAWA奥佳华”：报告期内，品牌持续精耕东南亚等国际市场，本地化经营团队根据当地市场变化，快速采取了加快产品上新及推广、产品提价、新渠道开拓等经营举措，品牌在行业需求收缩的情况下仍实现了收入增长，其中在马来西亚、新加坡市场继续居于头部品牌地位，在菲律宾、越南市场实现收入快速增长。马来西亚市场，主品牌“OGAWA奥佳华”通过产品结构优化实现全面提价，并凭借产品技术领先优势与服务体系升级，结合增加路演等营销活动成功扩大了客流量，高端产品延续良好销售表现；同时，持续深挖新兴渠道增长潜力，通过提升专业运营及售后服务能力，推动与知名健康家电品牌CUCKOOInternational的按摩椅租赁合作业务以及电商业务收入分别同比增长134.99%、29.59%；新加坡市场，主品牌“OGAWA奥佳华”通过产品结构优化实现核心产品提价，并通过高端会员体系提升营销效率，5D旗舰按摩椅BIOVIS延续良好销售表现；同时，通过洞察当地家居场景消费需求，推出了Genix3.0等沙发按摩椅，凭借时尚设计风格和独特定位，成功开拓新市场；菲律宾市场，主品牌“OGAWA奥佳华”通过户外大屏、明星代言、网红推广等手段持续扩大品牌曝光，并坚持打造爆款产品，在MYZONIC持续热销的基础上，又推出了迭代新品MYZONICPRO，不仅推动MYZONIC系列产品实现突破一千台销量佳绩，同时也为渠道扩大引流，带动了其他产品销售；越南市场，主品牌“OGAWA奥佳华”重点主推5D旗舰按摩椅BIOVIS等高端产品，叠加高端产品可享受以旧换新、免费居家试用等超值服务，带动高端产品销量增长；同时，针对电商客户特点，主推高性价产品，结合加大流量广告投放，推动电商业务保持良好发展势头；报告期内，越南市场收入同比增长37.32%。

    中国台湾“FUJI”：报告期内，品牌加快经营战略调整，在营销端更加强调动销效率，将营销推广重心侧重于渠道引流；在渠道端加快优化门店布局，适当关闭部分低效门店，将营销资源向优势渠道倾斜；在产品端发挥AI按摩科技优势，对核心大单品进行智能化迭代升级，分别推出了2025款“AI爱沙发”和“双AI摩术椅”，持续确保品牌核心大单品的技术领先地位。

    北美“cozzia”：报告期内，品牌继续发挥在高端产品领域的竞争优势，持续推进产品结构优化调整，将品牌营销资源聚焦于高端产品，重点通过线下展会、社交媒体广告等对新款5D机芯旗舰按摩椅等高端产品进行重点宣传，推动5D机芯旗舰按摩椅在内的多款高端产品实现热销；尽管今年品牌受到美国关税壁垒升高等不利影响，但凭借采取了营销聚焦于高端产品、提前备货等一系列积极措施，成功对冲了部分外部冲击，品牌销售收入同比基本持平。

    （二）持续加码科技创新，推动AI技术研发与产品创新融合发展

    公司坚持科技创新发展战略，持续围绕以“AI+”为技术重点进行高强度研发投入，加快推动产品智能化创新升级，进一步扩大核心技术领先优势。报告期内，公司研发投入1.13亿元；截至报告期末，累计获得授权专利2,360件（其中授权且有效专利1,322件，授权且有效发明专利171件），已完成制修订标准26项，正在制定、修订标准5项。

    在技术攻关方面：报告期内，公司持续推动AI技术研发与产品创新融合发展，加快构建创新技术与智能化产品矩阵。一是在“AI+按摩”领域，公司全球首创5D机芯技术继续处于行业断层领先地位，该技术不仅实现硬件性能升级，同时结合持续升级的“AI算法”，在4D机芯技术基础上实现“按摩力度精准检测和自适应闭环控制”，智能化地实现了“知轻重、懂进退”的按摩；凭借技术领先优势，搭载5D机芯的旗舰高端按摩椅在北美、东南亚、中国等市场持续实现热销。二是在智能化软件领域，公司持续加强软件技术研发，已在AI算法、中医推拿数字化、健康检测等软件技术领域处于行业领先地位，并积极融入优秀AI大模型生态，在国内及东南亚上市的5D旗舰AI按摩椅均相继接入DeepSeek，后续还将借助AI大模型发展机遇，持续提升公司软件智能化水平。三是公司在“AI+健康”领域，坚持创新驱动、服务市场和长期投入，继公司获厦门科技局立项通过的“基于中医穴位理论的智能推拿机器人”项目顺利通过验收后，目前正以“国家博士后科研工作站”和“国家企业技术中心”为建设载体，通过与“中国科学院海西研究院”联合培育具身智能健康服务机器人核心技术和场景融合，契合国家银发经济和养老服务的大健康战略。四是在新技术领域，公司打破传统按摩椅产品形态界限，于今年5月“广交会”期间，联合客户推出了一款不仅双腿可分离摆动、双臂同样也可分离摆动的按摩椅新品，后续将逐步投入市场。

    在产品及工艺创新方面：报告期内，按摩椅领域，公司紧跟市场需求变化，不断将“新一代酸痛感知侦测”、“二代电极酸痛检测系统”、“健康检测技术”、“双芯灵动导轨”、“灵动SL导轨PRO”、“不同血压值定制按摩”、“360°养护全膝”等新技术融入迭代新品，在外观设计、品质、技术内核等方面均实现性能提升；按摩小电领域，公司重点加强产品设计能力建设，持续提升质量品控，新品供应能力逐步提升，其中面向海外市场推出的筋膜枪、眼罩、气腿裤等新品持续获得多个ODM客户高度认可。

    （三）持续经营拓新、制造提效及国际化生产布局，提升公司的经营韧性

    经营拓新方面：报告期内，一是共享按摩椅业务，公司“摩享时光”共享按摩椅品牌坚持轻资产业务模式，持续升级产品与服务体系，在国内市场继续扩大万达、华润万象城等中高端商场渠道体系进驻，覆盖一二线大城市数量进一步增加，并加快推进三四线下沉市场开拓规划逐步落地，而在海外市场继续深挖东南亚、中东等市场发展潜力，逐步增加优质网点布局，共享按摩椅新增铺设量以及存量均处于行业前列，收入实现小幅增长、略盈利。二是按摩小电器业务，创新业务团队持续调研东南亚等市场消费者偏好，将其融入创新产品研发，以“LINEFRIENDS”为主的IP联名系列产品持续受到市场欢迎，同时持续完善渠道体系，携手经销商伙伴，新开拓了越南Shopee、TikTok等线上渠道。三是跨境电商业务，组织架构调整后的新团队，重新整合研发、制造及市场资源，通过优化产品结构，将高性价比产品作为主推系列，积极扩大品牌营销投入，产品销售转化效率明显提升，推动跨境电商业务收入同比增长135.93%。四是健康环境业务，呼博仕紧跟市场变化，加快产品创新及品质提升，与北美核心客户合作深化，并开拓了日本、韩国及中国台湾等地区新的客户，推动上半年销售收入同比增长20.73%。五是家用医疗业务，“medisana”品牌持续精耕欧洲、中国等市场，重点加强了电商经营能力，叠加持续升级的家用医疗、按摩小电器、适老化产品等为核心的产品体系支撑，品牌声誉持续获得权威认可，今年6月品牌再次获得“德国品牌奖”最高奖金奖，这也是品牌连续第8次获得“德国品牌奖”；此外，品牌也加快开拓北美等新兴市场，打通了亚马逊、沃尔玛等渠道；上半年品牌销售收入同比增长21.16%。

    制造提效方面：报告期内，公司按摩椅平台工厂持续推进效率变革，一是进一步优化制造链条，通过优化产品设计及制造工序，大幅提升总装环节加工效率，带动工厂整体效率提升；二是加快引入标准工时制度，通过数据积累及科学计算，制定各主要生产环节标准工时，以此促进生产效率提升，后续将继续优化标准工时设定，持续挖掘提效潜力；三是减少中间冗余环节，通过优化制造功能区分布，不仅降低了管理、运输等成本，同时也进一步提升了制造效率；通过一系列积极提效措施，按摩椅平台工厂交付周期进一步缩短，降本提效空间进一步打开。

    国际化生产布局方面：报告期内，公司持续推进海外产能建设，越南工厂设计按摩小电器、健康环境等产品合计540万台年产能，并已逐步投产，未来将根据市场需求、国际环境变化，动态调整订单制造，极大增强了公司全球供应链变动风险应对能力。

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