太阳纸业（002078）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期太阳纸业（002078）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司主要业务情况

    公司主要从事机制纸、纸制品、木浆、纸板的生产和销售。

    太阳纸业创建于1982年，为国内有影响力的林浆纸一体化综合性造纸上市公司之一。公司于2006年在深圳证券交易所成功挂牌上市，通过有效对接资本市场资源，精准把握行业发展机遇，全面推动企业迈入高质量发展新阶段；2008年，公司实施“走出去”战略，启动老挝基地“林浆纸一体化”工程；2012年，顺应行业发展方向，提出并稳步实施太阳纸业“四三三”中长期发展战略；2019年至2022年，完成广西基地北海园区项目布局；2022年，开始运作广西基地南宁园区，2025年末南宁园区“林浆纸一体化技改及配套产业园项目”一、二期工程投资项目将基本实施完毕。

    公司按照“四三三”中长期发展战略，构建完成了凸显区位优势的山东、广西和老挝“三大基地”并初步实现了既定的战略发展目标；今后，太阳纸业山东、广西和老挝“三大基地”将进入全面协同发展的新阶段，公司将顺应行业的发展潮流，继续在“林浆纸一体化”全产业链上延伸和拓展，持续提升太阳纸业的产业链核心竞争力，为我国造纸行业的高质量发展贡献太阳力量。

    公司业务范围覆盖产业用纸、生物质新材料、快速消费品三大部分，产品实现了多元化配置，是目前中国造纸行业中纸产品、浆产品配置最全的企业之一；公司将“品价比”的理念深度融入企业经营的各个环节，以产品品类的多元选择，品质的可靠稳定，品牌的强力赋能赢得客户的信任，不断为客户创造更大价值。

    目前，公司主要产品包括文化用纸（双胶纸、铜版纸）、包装用纸（牛皮箱板纸、瓦楞原纸）、快消类产品（生活用纸等）、特种纸、食品纸（淋膜原纸等）、浆产品（溶解浆、漂白和本色化学浆、化学机械浆、新型纤维原料等）。

    报告期，公司主要业务及经营模式均未发生重大变化。

    （二）公司所处行业及行业地位

    公司所处的行业为轻工造纸业，造纸产业是与国民经济和社会发展关系密切并具有可持续发展特点的重要基础原材料产业，是技术、资金、资源、能源密集型，规模效益显著，具有可持续发展特点的连续、高效生产的基础原料工业，也是我国最早进行改革开放、市场化程度最高、竞争最充分的一个行业。中国是全球纸和纸板最大的生产国和消费国，中国造纸产业的高质量发展深刻影响着世界制浆及造纸工业的发展格局和发展方向。

    2025年上半年，中国造纸行业在产能扩张、成本优化和出口增长等方面呈现结构性调整态势，但部分细分领域仍受制于供需失衡，整体仍面临供需压力和盈利分化。

    经过40多年的健康可持续发展，特别是进入21世纪，企业顺应行业的发展趋势，借力资本市场，稳步实施“四三三”中长期发展战略，通过在产品多元化、纤维原料多元化、企业国际化等方面的开拓，依托山东、广西、老挝“三大基地”全力实施“林浆纸一体化”工程，引领行业发展方向，已成为行业领军企业之一。太阳纸业为国内重要的综合性纸、浆产品供应商之一，主要产品双胶纸、铜版纸、牛皮箱板纸、生活用纸、食品用纸、溶解浆等产品在国内市场拥有较高的市场占有率，在业界享有较高的知名度和美誉度。

    （三）报告期内经营情况概述和2025年下半年的重点工作

    1、报告期内经营情况概述

    2025年上半年，面对全球经济复苏乏力与行业竞争加剧的双重考验，公司积极应对挑战，精准施策，坚持创新引领与精益运营双轮驱动，通过数字化转型深化管理效能，各项重点工作均按计划稳步推进，实现了企业生产经营的稳定运行。

    报告期，公司实现营业收入191.13亿元，归属于上市公司股东的净利润为17.80亿元；报告期末，公司总资产为564.45亿元，归属于上市公司股东的净资产为303.56亿元，期末资产负债率为46.01%。2025年上半年，公司生产和销售团队高效协同，积极并肩开拓市场。面对严峻的市场形势，产销团队深入践行“品价比”理念，精准做好各基地各机台的定位排产，积极应对挑战，在报告期内保持了产销基本平衡。

    报告期，公司深入落实“原料、工艺、产品”三个差异化战略，全面提升综合竞争力。大力践行“原料差异化”战略，在自制浆生产领域采用多种原料，保障生产需求、降低纤维成本；聚焦“工艺差异化”改进，降本增效，在造纸生产领域大幅减少高成本生产原料的用量；注重“产品差异化”创新，在公司的箱板纸、文化用纸、特种纸、生活用纸等产品端推出了一批适销对路的差异化产品，满足了客户需求，为公司上半年的经营业绩稳定做出了贡献。

    2025年上半年，公司全链条聚焦降本增效。上半年公司浆、纸产品单位综合能耗降低3.3%；供应部门通过集中招标实现了采购成本的大幅节降；物流部门保障原料、成品顺畅发运，物流费用也实现了较大幅度的节降；公司的主要纸、浆生产团队在能源成本、原料成本、维修费用等方面都实现不同程度的节降，公司吨纸、吨浆的盈利水平保持了稳定。

    报告期内，公司创新技改成果显著。上半年收到创新建议1627项，同比增长20%；公司荣获山东省先进级智能企业，北海园区荣获广西先进级智能企业。

    2025年上半年，公司着力强化人才梯队建设。常态化开展班科长、中高层管理人员培训，完善修订了《干部选拔与考核管理规定》，校招人数超过300人，引进4名博士后，为公司的可持续发展提供有力的人才保障。公司荣获全国工信系统先进集体，山东基地化学机械浆车间荣获山东省工人先锋号、广西基地北海园区3号机获评全国轻工联先进集体。

    2、2025年下半年的重点工作

    （1）坚持以市场为中心，发挥销售的引领带头作用。

    充分发挥销售的龙头作用，以市场为导向，保持敏锐的洞察力，密切注意市场端的变化，坚持为客户创造价值的理念，守住现金流的红线、底线，继续把产销平衡作为首要任务，同时做好客户的风险评估，减少公司的经营风险，保障公司的生产经营安全。

    深耕国内市场，加力海外市场的开拓，继续提升公司产品的出口占比。持续开发差异化的产品，把“品价比”的理念贯彻到每一个客户，用公司的诚信、“品价比”的理念真正取得客户的信任，不断提升公司产品端的核心竞争力。

    （2）强化高效协同，深化精益管理。

    公司的产供销、研发、物流等各个团队继续全方位深化业务的高效协同，从全局出发，以更高的格局、更大的胸怀，通过管理创新、降本增效、核心竞争力提升等全链条、全方位的创新改善，在细处求精益、在宽处谋布局、在高处争独到，把公司的竞争优势继续放大，不断打造企业高效协同的新质生产力。同时进一步鼓励一线员工积极提出创新建议，以全员创新创效助力公司发展提质增效。

    （3）全方位地发力创新、做强技改、数智赋能。

    始终把“原料、工艺、产品”三个差异化的“微创新”作为重中之重的工作，营造“鼓励创新、包容失败”的氛围，全面激发一线员工创新创效的积极性。对经过周密论证后的技改项目，要制定时间表加快推进。深入推进数智赋能，跟上数智变革的新浪潮，激发转型升级的新动能。

    （4）提升人才队伍软实力。

    做好人才梯队建设和年轻人才的培养选拔，助力公司“四三三”中长期发展战略的稳步推进，持续打造学习型企业，全面融入企业文化建设，以“持续学习、不断成长”的平台进一步提升干部队伍综合素质，进一步强化员工队伍技能水平，为人才队伍注入新鲜血液，为高质量发展蓄势赋能。

    （5）打造引领行业的一流项目。

    2025年下半年是公司广西基地南宁园区新项目实施的关键节点，按照计划稳定推进的新项目包括南宁园区“年产525万吨林浆纸一体化技改及配套产业园项目”（以下简称“南宁项目”）一期工程中高档包装纸生产线项目（PM11和PM12）、“南宁项目”二期工程（年产40万吨特种纸生产线、年产35万吨漂白化学木浆生产线、年产15万吨机械木浆生产线及相关配套设施）和南宁园区年产30万吨生活用纸及后加工生产线二期工程，根据前述各项目的建设进度，预计都将在2025年三季度、四季度陆续进入试产阶段。

    公司将在新项目投产前全面做好各项准备工作，重点规划产品布局和市场目标，确保项目投产后迅速占领市场并实现效益最大化。

    （6）夯实三大生命工程。

    安全方面，要继续发扬孝立安全的文化，把安全基层基础抓紧抓细，把安全责任夯实夯牢，不仅要做好公司自身员工的安全防护，还要对外协施工、大型接待等各个环节做好细致的安全准备。环保方面，继续坚持高标准、严要求，在细节上主动把工作做到前面，进一步提升现场管理的能力和水平。质量方面，把“品价比”的理念贯彻到位，稳定质量、降低成本、提升服务，持续提升公司产品的市场知名度和美誉度。

    二、核心竞争力分析

    在本报告期内，公司核心竞争力与前期相比未发生重要变化，主要体现在以下方面：

    （一）专注主业，战略清晰，多元布局

    自创业伊始，太阳纸业始终秉承不忘初心、坚守主业的企业发展理念，把造纸制浆产业做精、做强、做到极致；持续引领行业发展方向，围绕造纸制浆产业链进行多元化布局，坚定走“林浆纸一体化”发展之路，持续实现产业链上产品的多元化、差异化和价值最大化。

    2006年，公司登陆资本市场，企业驶入发展的快车道；2008年，启动老挝基地“林浆纸一体化”工程；2012年，实施“四三三”中长期发展战略；2019年至2022年，完成广西基地北海园区项目布局；2022年，开始运作广西基地南宁园区；2025年末，基本完成南宁园区“林浆纸一体化技改及配套产业园项目”一、二期工程投资项目。

    依托“四三三”中长期发展战略，公司完成了山东、广西和老挝“三大基地”产业布局并已初步实现既定的战略发展目标。今后，公司“三大基地”将进入全面协同发展的新阶段，推动企业向高质量、可持续的发展模式纵深迈进。

    （二）股权集中，管理优秀，团队稳定

    公司控股股东山东太阳控股集团有限公司持有太阳纸业近半数股份，持股比例显著高于其他股东，这一股权结构赋予公司强有力的掌控力，为公司发展战略的顺利实施提供了坚实基础。

    优秀而稳定的管理团队与员工队伍是企业最核心的战略资产，是推动公司持续发展的中坚力量。公司核心管理团队由长期协作、高度默契的中高层精英组成，团队成员凭借敏锐的市场洞察力、卓越的生产管理能力和深厚的专业技术积累，始终走在行业前沿；成员之间的默契配合与高效协同，为公司战略目标的实现提供了坚实保障。基层团队则以85、95后为骨干力量，平均年龄30岁左右，展现出显著的时代特征：他们对企业高度认同，忠诚度高，愿与公司同频共振、共谋发展；团队执行力强、凝聚力高、向心力足，面对市场变化与挑战，总能快速响应、精准执行。

    凭借卓越的管理能力和稳定的基层力量，公司在运营管理、项目投资、成本控制及创新研发等方面始终稳居行业领先地位，为企业的可持续发展奠定了坚实基础。

    （三）创新引领，人才赋能，数实融合

    太阳纸业始终将创新作为引领企业发展的核心动力，通过构建专业高效、技术领先的科技研发团队，持续保持行业领先的研发投入力度，确保企业在技术创新领域始终走在行业前沿。公司现已建成包括"太阳纸业企业技术中心"和"太阳纸业博士后科研工作站"两个国家级研发平台，以及"山东省院士工作站"、"山东省轻工生物基产品绿色技术协同创新中心"、"山东省生物基材料技术创新中心"等多个省级研发平台在内的完整创新体系。在创新引领下，太阳纸业在技术创新领域取得了一系列突破性成果，包括溶解浆连续蒸煮技术、水解液中提取出木糖、“无添加”系列生活用纸三项颠覆性创新成果。公司获得“国家科技进步一等奖、二等奖”和“中国工业大奖表彰奖”等多项国家级大奖，充分彰显了太阳纸业在研发创新领域的实力和领先地位。

    在创新体系建设方面，公司建立了完善的三层研发体系：顶层聚焦前瞻性关键技术突破，中层专注差异化产品研发，基层强化应用型技术创新。通过这种立体化的创新架构，公司有效整合了产业链创新资源。同时，太阳纸业积极推动产学研深度融合，与多所知名高校和科研院所建立了长期战略合作关系，持续完善企业创新生态系统，为行业技术进步提供强大支撑。

    人才驱动发展，创新引领未来。公司始终秉持“人才是第一资源”的理念，将人才赋能作为推动企业高质量发展的核心引擎，立足企业实际，创新构建了独具特色的“三三”人才发展体系：以“引进、培养、激励”三位一体的人才发展机制为基础，以“实绩、价值、贡献”三维度评价体系为导向，二者深度融合、协同发展，为人才提供全方位、全周期的发展平台和成长空间，构筑起科学完善的人才发展新格局。这一体系不仅为企业高质量发展提供了源源不断的人才动能，更探索出一条可复制、可推广的人才培养路径，树立了行业标杆。

    在数字化转型方面，面对造纸行业数字化改造难度大的特点，太阳纸业前瞻性地实施了数智赋能战略，加快推进数字经济与造纸产业深度融合。公司构建起了覆盖产业链上下游的全要素产业数字化平台，有效打破了数据壁垒，实现了经营管理数字化与生产制造数字化的深度融合。通过应用先进的数字技术，公司在生产效率提升、客户服务优化、成本控制等方面取得了显著成效，为企业高质量发展注入了强劲的数字化动能。今后，太阳纸业将继续深化数字化转型，为数字化赋能造纸行业增品种、提品质、创品牌等方面贡献更多的智慧和力量，致力于打造全球领先的智能化造纸企业。

    （四）环保先行，安全第一，质量为本

    太阳纸业自上世纪90年代起，就将"环保"、"质量"等作为企业可持续稳定健康发展的生命工程，充分展现了企业领导层的前瞻性经营理念。多年来，环保、质量和安全作为公司的“三大生命工程”始终贯穿于公司发展的方方面面，成为企业最坚实的发展根基。

    在安全生产方面，公司根植“孝立安全”的企业安全文化，强化全过程、全方位、全体系的安全管理，全力抓好安全生产，让“孝立安全”的理念内化于心、外化于行。公司全力守好生态环境保护的底线，深入践行“双碳”战略目标，高度重视绿色新技术的应用，重点做好节能管控，全面推进清洁生产体系建设和全流程节能降碳技术改造，持续提升可再生能源使用比例，积极探索循环经济新模式，致力打造绿色低碳的可持续发展示范企业。质量是应对市场竞争的根本，公司始终坚持“产量、速度、成本、效益”服从于质量的原则，质量上坚持严格管理，讲好“品价比”的理念，让产品品类的多元选择，品质的可靠稳定，品牌的强力赋能真正占据客户的心智，提升太阳纸业高质量发展的厚度。

    （五）林浆纸一体化，全产业链拓展

    公司在持续的行业竞争中获得可持续的成本优势，依托企业高瞻远瞩的管理团队，立足于山东总部，在并不占优的山东内陆区位下，公司丰富原料来源、明确战略定位，逐渐搭建造纸赛道真正的“壁垒盈利”，继而在“四三三”中长期发展战略的引领下，逐步构建起了山东、广西、老挝三大产业基地，形成了符合行业发展方向的"林浆纸一体化"产业体系，实现了全产业链的深度拓展，显著提升了企业核心竞争力。公司当前是国内少数实现了“林浆纸一体化”及全品类覆盖的上市公司，公司持续通过结构化的成本节降获取可持续累积的成本优势，在造纸行业短且快的周期中，太阳纸业多次向市场证明了企业在战略层面的高瞻远瞩和逆势周期下的扩张能力。

    山东基地通过持续对兖州本部厂区、颜店厂区和邹城厂区纸、浆生产设施进行优化升级，充分发挥总部基地在管理、人才、创新等方面的优势，为公司整体发展提供了坚实支撑，持续为广西基地和老挝基地的发展提供有力保障。近年来，山东基地顺应行业发展方向，充分发挥基地自身的优势，以颜店厂区的纸、浆新项目实施作为工作重心，在高质量发展实现新突破，进一步提升山东基地的综合实力，致力于提升公司在北方市场的产品竞争力和市场占有率。

    公司响应"一带一路"倡议，实施“走出去”战略，在老挝布局“林浆纸一体化”项目，自2008年公司进驻老挝，历经十六年，已经形成150万吨的浆、纸年生产能力。老挝基地的林地项目同步推进，2011年建立高标准的组培、育苗基地进行树种培育优化，2017年开始大面积造林，2023年起，老挝基地的林地种植迈入快车道。全力推动老挝基地速生林建设是太阳纸业今后长期执行的工作重心，公司将科学平衡基地自营林和百姓合作林的种植面积比例，短期内计划每年新增1万公顷以上的林地种植面积。同时公司将着手研究老挝基地林业资源碳汇项目的规划设计、开发、核证与监测管理等事项，积极探索林业资源碳汇资产开发、管理和交易等。

    广西基地作为太阳纸业实现高质量、可持续健康发展的核心战略布局。2019年-2022年，通过全资子公司广西太阳纸业有限公司完成基地北海园区的新项目布局；2022年，为进一步优化区域产业布局，通过全资子公司南宁太阳纸业有限公司运作基地南宁园区“林浆纸一体化技改及配套产业园项目”，2025年底，南宁园区"林浆纸一体化技改及配套产业园项目"一、二期工程将基本建成，基地北海、南宁两大园区将形成更高层次的协同发展。两大园区在产业链延伸、资源配置上形成紧密联动，在产品结构优化、物流体系完善、销售渠道建设等方面实现了更高层次的资源整合与优势互补，既实现了规模效应，又提升了产品附加值。广西基地"双园驱动、全链协同"的发展模式将推动广西基地"林浆纸一体化"工程向更高质量、更可持续的方向纵深发展。

    通过三大基地的协同发展，太阳纸业不仅完善了战略布局，更构建起完整的"林浆纸一体化"产业链。这种全产业链布局有效增强了公司抵御行业周期波动的能力，为企业高质量持续健康发展奠定了坚实基础，开辟了更为广阔的发展空间。

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