亚星化学（600319）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期亚星化学（600319）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    报告期内，公司首期5万吨/年CPE装置项目、12万吨/年离子膜烧碱装置项目和15万吨/年双氧水项目已建成投运，现就2025年半年度CPE、烧碱和双氧水行业等相关情况说明如下:

    1、CPE

    CPE用途主要在管材、型材、电线电缆、密封条、鞋材、保温材料、ABS改性等领域。2025年上半年CPE产销量继续保持增长，但受到经济形势整体不振，国内需求严重不足，行业产能持续增加的等不利因素影响，CPE行业延续供大于求的局面，竞争加剧，毛利空间进一步压缩，成本支撑减弱，行业内各生产企业整体承压。报告期内行业受房地产低迷影响，塑改领域价格内卷严重，我公司扩大电线电缆，混炼胶，胶管胶带，鞋材等领域的销售比例，来应对市场变化。

    公司CPE产品目前采用直供和经销两种经营模式。

    2、烧碱

    烧碱行业是基础化工行业，用途广泛，主要下游为氧化铝、造纸、化纤、纺织、印染、洗涤剂、医药、水处理、石油、食品加工等行业。2025年上半年，烧碱新增产能不多，主力下游氧化铝有新增产能投产且开工稳定，但非铝下游需求偏弱，烧碱供需整体基本平衡，烧碱市场运行呈现前高后低震荡波动的走势。公司该套装置2022年建成投运，技术处于行业先进行列，已实现无人值守和远程控制。

    公司烧碱产品直接对客户销售，不设经销商。

    3、双氧水

    近年来双氧水行业蓬勃发展，新增产能遍地开花。2025年上半年双氧水供需矛盾突出，全行业长期在盈亏线边缘挣扎，部分生产企业受成本制约，处于停车或降负荷状态，行业开工率仅维持在6成水平，在供应过剩的情况下，双氧水价格连创历史新低。

    二、经营情况的讨论与分析

    一、2025年上半年，公司主营CPE产品销量40,483吨，同比增加3,822吨，该装置目前产能已提升至8万吨/年，32%烧碱销量183,804吨，同比略减7,621吨，双氧水装置因受到烧碱副产氢气同步还能生产蒸汽的影响，为平衡各产品综合效益，导致产销量同比下降，销量32,088吨，同比减少11,510吨。由于公司主营CPE产品受到行业竞争加剧、下游需求不旺等不利因素影响，全行业整体销售价格降幅较大，加之主要原料并未与产成品价格同频下降，上半年公司实现营业收入4.28亿元，同比减少0.13亿元，即减少2.89%；2025年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-9,593.95万元。

    二、报告期内，公司依然强力推进“生产经营和新项目建设”双主线工作，采取“5+2”“白加黑”两班倒施工模式，全力以赴推进PVDC等新项目建设：

    1、4.5万吨/年高端新材料（PVDC）项目：目前项目已基本建成，生产装置已送电调试，项目投运计划不变，仍力争三季度投运，公司后续将严格根据装置适应情况，逐步提升产能，直至达产达效。

    2、500吨/年六氯环三磷腈和500吨/年苄索氯铵项目：目前项目已基本建成，生产装置已送电调试，该项目投运计划不变，仍力争三季度投运，公司后续将严格根据装置适应情况，逐步提升产能，直至达产达效。

    3、1.2万吨/年双氧水法生产水合肼项目：目前中试已经完成，工艺流程全部打通，鉴于外部安全生产形势原因，相关评审工作需严格把关，目前公司正与合作单位（中石化大连院）全力推进中试评审工作；工艺包编写已基本完成，项目工业化设计、建设工作正同步推进。鉴于前期评审、设计等工作需要扎实审慎推进，项目进度将有所延后。

    三、截至本报告披露日，公司老厂区还剩余潍国用（2010）第C052号国有土地因涉及土地修复工作尚未结束，仍待继续推进收储事宜；公司累计已收到搬迁补偿款13.01亿元，仍余约1.17亿元搬迁补偿款未拨付到位。

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