兆丰股份（300695）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期兆丰股份（300695）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内公司所处行业情况

    今年以来，全球经济环境仍然存在诸多不确定性，尤其是对外贸易方面带来的各种政策压力等，在复杂的国际环境、竞争压力等因素的影响下，国家实施更加积极有为的宏观政策，加快落实稳就业稳经济推动高质量发展若干举措，使得国内经济在今年以来依然延续了回升向好的基本态势，汽车产业发展亦是如此。在全球汽车产业步入了智能化与绿色转型的双变革期，国内汽车产业也以更快的速度迈向新的发展周期。

    国家发改委和财政部于2025年1月8日发布了《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，部署加力推进设备更新、扩围支持消费品以旧换新。今年以来，“两新”政策加力扩围，持续显效，叠加车企新品投放、多地车展促销等利好因素，助力汽车市场消费活力加速释放。

    根据中国汽车工业协会数据，2025年1-6月我国汽车产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%；其中乘用车产销分别完成1352.2万辆和1353.1万辆，同比分别增长13.8%和13%；商用车产销分别完成209.9万辆和212.2万辆，同比分别增长4.7%和2.6%。2025年1-6月，乘用车出口258.1万辆，同比增长10.3%。汽车零部件类产品出口金额累计达到474.2亿美元，同比增长4.5%。总体来看，2025年上半年以来，中国汽车市场表现出强大的韧性，成为全球汽车市场增长的主要引擎。据公安部统计，截至2025年6月底，全国汽车保有量为3.59亿辆。其中，新能源汽车保有量达3689万辆，占汽车总量的10.27%。这一数据反映了我国汽车市场的持续增长态势，尤其新能源汽车的快速发展对整体保有量贡献显著。

    公司依靠多年以来积累的研发、生产制造等经验，在汽车零部件行业形成了独具特色的竞争优势。从深耕全球售后市场到大力拓展国内主机市场，开辟了国际国内双循环的业务发展模式。从机带动电，到电牵引机的转型升级，形成了机电协同的产业发展模式。面对市场产业的迭代发展，产品竞争压力的持续影响，公司始终坚持技术研发多元化、差异化的创新理念，坚持在产品研发、生产制造、服务客户等各方面做到品质优、交期快、服务好，坚持做“专业、专注、匠心”的轮毂轴承单元产品，成为国内少数具备完全自主研发能力并能提供专业技术解决方案，规模生产全系列汽车轮毂轴承单元的企业之一。多年来，公司持续深耕主业，在市场竞争愈发激烈的情况下，不断加快产品迭代升级、充分发挥公司的差异化竞争优势，同时大力拓展新兴客户，提升公司的综合竞争能力。在保持主营业务稳定发展的前提下，公司时刻关注新兴产业发展动态，借助自身在智能制造、数字化转型升级领域的前瞻性布局，为公司壮大主业、拓展新兴产业打下了深厚基础。

    （二）报告期内公司从事的主要业务

    1、主要业务

    公司作为一家专业生产汽车轮毂轴承单元及底盘系统相关产品的高新技术企业，主营业务涵盖各类汽车轮毂轴承单元、分离轴承等汽车轴承，商用车底盘系统零部件以及汽车电子电气产品的研发、生产和销售。

    公司汽车轮毂轴承单元全系列产品制造与技术已实现全球化运营，既能满足售后市场“小批量，多品种”的订单需求，也能实现主机市场的规模化订单生产，公司产品具有专注度高、专业化水平强、品类覆盖广等优势，在产业链细分领域形成显著竞争实力和创新潜力。

    2、主要产品及其用途

    （1）乘用车轮毂轴承单元

    相较于传统汽车车轮轴承，汽车轮毂轴承单元是将轮毂轴承安装法兰、轮毂轴承、轮毂与刹车盘或轮轴的连接心轴、以及相关的密封件、轮速传感器和磁性编码器等主要零部件一体化设计并制造，并与汽车行驶系统、制动系统等的元件集成一体的模块化产品。其应用于汽车轮轴处，是用来承重和为轮毂的转动提供精确引导的核心零部件，在汽车行驶过程中，汽车轮毂轴承既承受径向力，又承受轴向力，同时高速运转，是汽车驱动结构中的关键零部件之一，因此对于产品的质量和技术标准都有较高的要求。

    截至目前，公司已累计开发各类型号的汽车轮毂轴承单元5500余种，涵盖了从微型车到重型车，从传统燃油车到新能源车的主要道路车辆用轮毂轴承单元，丰富的产品型号及品类覆盖了世界上包括奔驰、宝马、奥迪、福特、通用、大众、本田、丰田、标致等在内的主要中高档乘用车、商用车的车系车型以及各类新能源汽车车型。随着新能源汽车的快速发展，公司更加注重对汽车轮毂轴承单元产品在轻量化、低噪音、低扭矩等方面的研发升级。此外，公司在第四代轮毂轴承单元、电控轮毂轴承单元等方面也拥有一定的技术储备。

    （2）商用车免维护轮毂轴承单元

    公司长期以来专注研发、生产汽车传动系统核心安全件，已具备完善的正向设计开发体系，在乘用车轮毂轴承单元生产制造经验基础上，开拓性地在商用车领域开发并量产免维护轮毂轴承单元。作为最早进入商用车免维护轮毂轴承单元领域的国内厂商，公司同时拥有脂润滑和油润滑两种技术路线系列产品的研发、量产能力，产品可以广泛的应用于全系列商用车型，且已在陕西汉德车桥、比亚迪商用车、湖北三环等主要商用车车桥厂家多年批量供货验证并获得客户好评。

    （3）车载充电机车

    载充电机（OBC）是固定在新能源电动汽车上的充电机，有为动力电池安全自动充满电的能力，其按照电池管理系统BMS提供的数据，动态调节充电电流与电压参数，执行相应的动作，完成充电过程。车载充电机由两大部分组成，电源部分和充电机控制主板。电源部分的主要作用是将单相220V交流电或三相380V交流电转换为动力电池需要的直流电；充电机控制主板主要是对电源部分进行控制、监测、计算、修正、保护以及与外界网络通信等功能，是车载充电机的“中枢大脑”。公司充分利用自身技术实力和人才队伍的优势，重点研发打造多合一、高集成度的电控产品。

    3、经营模式

    公司经营模式主要包括采购模式、生产模式和销售模式。影响公司经营模式的关键因素是本行业法律法规、客户经营模式及行业竞争程度。报告期内，影响公司经营模式的关键因素未发生重大变化。

    （1）采购模式

    公司采用“以产定购”的模式进行采购，主要采购钢材、锻件、滚动体、轮速传感器和其他辅件，公司会根据生产经营安排，在确保产品质量的基础上，综合考量采购成本等因素，选择合格供应商进行原辅材料的采购。公司按照ISO9001、IATF16949等质量管理体系的要求，对合格供应商执行严格的筛选和评估程序。在日常采购过程中，公司严格执行采购控制程序、检验与测试控制程序，从下达订单开始，对采购实行全过程监控，坚持从合格供应商采购，坚持检验合格后方可入库的制度。

    公司基于成本管控及产品质量要求等因素考虑，逐步建立起供应商评级制度，构建供应商智库，根据供应商的交货周期、产品质量、售后服务、价格机制等情况，筛选评级、分类管理，一方面可以提高采购效率，另一方面有助于提升产品质量稳定性。

    （2）生产模式

    公司主要采取“以销定产”的生产模式，根据客户订单情况组织生产。公司根据在手订单情况定期召开月度、季度产销沟通会，根据不同的订单类型、产品交期，结合产线排布等情况合理制定生产计划及物料采购安排。生产部门全程监控物料采购和生产的进度，以及负责与销售、计划、采购部门之间的沟通。公司生产部门负责组织开展日常生产活动；技术部门负责产品研发，工艺流程、工艺标准、关键工序和特殊工序的确定等事项；质管部门制定检验及测试规范，并对产成品的质量进行全程监控。

    （3）销售模式

    汽车零部件市场分为OEM市场和售后市场。在售后市场，公司采用ODM销售模式成为市场头部客户的战略供应商，根据客户品牌战略及市场定位提供差异化创新解决方案。公司产品主要面向国外中高端售后市场，通过国外进口贸易商、国内出口贸易商、独立品牌制造商三个销售渠道实现。在OEM市场，主要通过直接配套主机厂或者通过车桥厂、制动器厂配套的形式实现销售。需通过主机厂和车桥厂、制动器厂系列审核和工程验证等前置程序后成为定点供应商，进入周期普遍较长。

    4、业绩驱动因素

    2025年1-6月，公司实现营业收入34425.85万元，较上年同期增长5.88%，实现归母净利润7107.21万元，较上年同期增长7.18%。报告期内，公司紧紧围绕年度规划目标开展各项工作，坚持“深耕国际售后市场，积极开拓主机业务”的战略规划，持续深挖存量客户，拓展新兴客户，提升市场份额。报告期内，面对海外售后市场业务中出现的诸多因素影响，公司管理层积极应对，快速调整销售战略，稳定客户，确保订单交付。大力拓展海外新兴市场，提升增量业务比重，进一步优化市场和客户结构。主机配套业务方面，公司一方面加快提升在已有客户中的订单份额，另一方面积极寻求新增定点业务，提升总体市占份额，2025年上半年，主机产品销量同比增长40%以上；报告期内，公司在其它头部合资车企和国产头部车企的工程、商务对接中亦取得积极进展，为下一阶段的业务发展奠定坚实基础；公司电控产品在报告期内也有小批量供货。

    二、核心竞争力分析

    公司作为专业生产汽车轮毂轴承单元的高新技术企业，多年来深耕主业，在产品设计研发、生产制造等方面有着丰富的技术积累，在汽车轮毂轴承单元细分领域具有较为突出的优势。报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化，具体情况如下：

    1、技术创新能力持续提升，巩固竞争软实力

    公司在汽车轮毂轴承单元第一、二、三代全系列产品的研发设计和生产制造方面积累了多年的丰富经验，拥有完善的研发体系和生产制造体系。在商用车免维护轮毂轴承单元领域，公司是T/ZZB1256-2019《滚动轴承商用车轮毂轴承单元》的第一起草单位，先后掌握了商用车免维护轮毂轴承单元油润滑和脂润滑双技术路线的设计和制造技术。截至目前，公司主营产品已覆盖从微型车到重型车的主要道路车辆用轮毂轴承单元，形成了较强的市场竞争力。公司积极参与多项国家或行业标准的制订工作，为行业标准化发展贡献了积极力量。2024年，公司获评国家级“专精特新小巨人”企业。截至目前，公司及下属子公司维持的有效专利共计100余项。

    2、科学布局产线，保障产能满足竞争硬需求

    为全面夯实公司生产运营基础，公司统筹资源，科学规划各厂区业务侧重。推动产线智能化和柔性化改造提升，以满足多品种、小批量的售后业务形态和大批量、规模化的配套业务形态的不同需求。在追求高质量发展的进程中，把控产品质量源头以及降本增效需求日益增长，公司积极进行产业链上下游布局，推进“年产3000万只汽车轮毂轴承单元精密锻车件智能化工厂建设项目”。该项目在满足锻造自主配套需求的基础上，已实现批量外销。通过对核心产业链的深度覆盖，公司在成本控制、产品质量提升等方面取得了显著成效，进一步优化了成本结构，提高了产品质量，增强了企业综合竞争力，为公司可持续发展奠定了坚实基础。

    3、保持产品差异化竞争优势，提升产品附加值

    公司多年来深耕汽车轮毂轴承单元领域，在满足售后市场多品种、小批量生产需求的过程中，积累了丰富的研发与制造经验，在新产品研究、开发、试制、检测和试验等方面具备较强实力。公司坚持实施“储备一代、开发一代、生产一代”的产品开发方针，每年自主开发上百个系列新产品，凭借丰富的品种优势快速响应市场需求。截至目前，公司已累计开发各类型号轴承产品近5500余种。

    在技术创新的有力驱动下，公司以市场和客户需求为导向，秉持差异化设计制造理念，为客户提供设计、产品、应用、维护等产品全生命周期服务，显著提升了产品附加值，在激烈的市场竞争中脱颖而出。

    4、机电产业协同发展，增强企业综合竞争实力

    在汽车产业电动化、智能化、网联化迅猛发展的大趋势下，公司及时提出“由机向电、电牵引机”的发展战略。在持续稳固并强化主营业务竞争优势的基础上，公司大力推进电控相关业务的拓展与深化，通过促进机电产业协同发展、深度融合，全方位增强企业综合竞争实力，致力于在新的产业格局中抢占发展先机，实现可持续的高质量发展。公司电控产品目前已实现小批量供货。

    5、内外科研资源协同发力，赋能企业研发创新

    公司建有省级重点企业研究院、省级企业技术中心和省级高新技术研究开发中心，拥有国家级博士后科研工作站和CNAS（中国合格评定国家认可委员会）认可的检测研究中心，具备从新技术研究、新产品开发、试制、检测到试验全流程的设计和验证能力，能够为客户提供完整的汽车轮毂轴承单元解决方案，公司的“高端汽车轮毂轴承单元设计制造关键技术与产业化”项目曾荣获浙江省科学技术进步二等奖。公司长期与海外跨国公司和研究机构建立合作关系，聘请专家进行咨询和现场指导，同时与浙江大学、浙江工业大学、浙江农林大学、浙江科技学院、河南科技大学、大连理工大学、洛阳轴研所、浙江大学高端装备研究院等多所大学和科研院所保持紧密的“产学研”及“产业化”协作关系。多年来，公司积极引进优秀的博士后科研人员，助力公司传统产品的研发升级以及新兴产业的技术储备。

    2024年，公司与浙江大学杭州国际科创中心联合成立兆丰智能创新研究院，聚焦新兴产业的研究，开创性提出“科创安心宝”制度，通过先研后付的模式，开启产学研新合作。公司参与完成的“面向典型高端装备智能制造的计算与决策数字底座系统关键技术及应用”项目荣获机械工业科学技术奖特等奖。由公司在站博士后参与完成的“人形机器人关键线性执行机构的设计与研发”项目，获得中国博士后科学基金项目资助，这不仅彰显了公司在科研领域的深厚底蕴，也标志着公司在推动创新发展的道路上又迈出了坚实一步。

    6、“AI+新制造”赋能企业智能化生产

    作为浙江省“两化融合”示范企业，2014年，公司率先在行业内推行“机器换人”举措，成功将机器人应用于汽车轮毂轴承单元制造领域。通过集成创新，打造出行业首条集车、淬、磨、装于一体的机器人全自动生产线。在全面推行“机器换人”的基础上，公司积极推进数字工厂建设、企业大数据应用以及5G技术的应用开发，借助数据集成创新，构建数字工厂大脑，使数据成为新的生产资料。先后获“中国工业互联网解决方案提供商TOP100”、长三角G60科创走廊工业互联网标杆工厂、浙江省智能化工厂企业、浙江省2020年省级工业互联网平台、浙江省首批未来工厂企业、工信部工业互联网企业内5G网络化改造及推广服务平台等荣誉。2025年，公司“汽车轮毂轴承单元智能工厂”凭借优异的智能制造实力成功入选浙江省先进级智能工厂（第一批）名单。

    在产业变革与转型升级的时代浪潮中，公司凭借敏锐的洞察力，以前瞻性视野围绕“AI+新制造”展开探索与规划。将智能化、数字化技术与工业应用场景深度融合，搭建数字化管理平台，实现对生产环节的实时监控与精准调控，为企业高质量发展注入强劲动力，抢占行业发展制高点。未来，公司将持续在智能制造领域以及提升产业链价值等方面深入探索、加大投入、创新突破。

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