安正时尚（603839）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期安正时尚（603839）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所处行业情况

    根据《国民经济行业分类》，公司所处的行业为“纺织服装、服饰业”，行业代码为C18。报告期内，公司的主营业务范围未发生重大变化。公司主要业务为中高档品牌时装的自主研发、生产、销售及品牌管理。

    （二）公司主要业务及品牌介绍

    公司是一家始终把握时尚流行趋势，坚持匠心与创新精神，恪守“安于正道，创美圆梦”，致力于为顾客创造高品质生活方式以及实现消费者、员工、企业和合作伙伴价值与梦想的时尚产业集团。公司聚焦品牌服饰业务，全面推行“质价比”战略，聚力打造多品牌矩阵，形成风格鲜明互补、消费群体定位差异有序的时装品牌集合。公司目前拥有“JZ玖姿”、“IMM尹默”、“MOISSAC摩萨克”、“ANZHENG安正”、“ANNAKRO安娜蔻”五大自有时装品牌；公司控股了专业电商服务公司礼尚信息。公司在大中华区合资经营韩国童装品牌“ALLO&LUGH阿路和如”。

    1、JZ玖姿

    创立于2001年，“自在随心，中国姿造”是JZ玖姿的品牌主张，亦是源自东方的美丽哲学。当代中国式优雅，是流动的气韵,是一份可以恰到好处地展现内在力量和外在美丽的智慧哲学，兼具东方底蕴和世界视野。“专注修饰女性身型，让每一种曲线都值得欣赏”的中国女装知名品牌。JZ玖姿凝练中国女性着装风格和审美智慧，以恰到好处的裁衣技法和设计巧思，绽放中国女性健康饱满的自然曲线之美。

    目标客群：35-45岁职业女性。

    2、MOISSAC摩萨克

    MOISSAC诞生于1978年的法国巴黎，2014年加入公司。半个多世纪以来，把对生活的热爱融入设计，丰富的细节缔造生活中的浪漫。精湛的制衣工艺中不乏繁复的巧思融入，如同造梦者们将无边的自由与浪漫如同线一般缝制进翩飞裙摆。自由浪漫代表了一切的可能性。以传统剪裁、精致面料与当下流行相结合，打造实用性的成衣系列。

    品牌擅长将色彩、面料材质进行实验性开创，以混合印花、变换的视觉语言将浪漫情怀融入日常生活，传递柔软坚韧的女性力量。

    目标客群：25-35岁都市女性。

    3、IMM尹默

    2008年创立，将源起于基因中的平衡之美，用解构语言传递拼接至简的设计美感，动亦静，静亦动，演化出一种刚柔并济的艺术张力。IMM尹默凝结女性力量，以风格时装及精神文化为当代女性表达。演绎独立知性的时代新姿，是当代女性精神的探求者和发声者。

    目标客群：35-45岁当代精英女性。

    4、ANZHENG安正

    创立于2012年，是提取中国之蕴，展现当代风尚的中国民族品牌。ANZHENG安正以中国元素为设计灵感，秉承中蕴西型的设计理念，呈现“蕴出中国，行于世界”的都市生活主张。ANZHENG安正臻选高级材质与制作工艺，为当代都市男性打造时尚休闲的品质生活着装，展现当代中国的时尚风貌与文化自信。

    目标客群：30-45岁的男性客群。

    5、ANNAKRO安娜蔻

    2018年创立，2023年重新启动。ANNAKRO安娜蔻品牌以高质价比为核心竞争力，以“精致每一天”为核心理念，以“优雅、品质、经典、舒适”为品牌基因，以高质价比的产品满足消费者日常多元场景的穿着需求。

    目标客群：25-55岁城市中产女性群体，核心客群25-40岁。

    6、ALLO&LUGH阿路和如

    2005年进入中国市场，品牌致力于陪伴0-7岁中国宝宝，提供多品类产品的中高端儿童国际品牌，全力打造高品质、高颜值、高性价比，让妈妈安心的美好产品。

    凭借独特有趣的产品设计、专业高效的运营团队以及成熟强大的资源优势，ALLO&LUGH已成为儿童行业知名品牌之一。

    ALLO&LUGH阿路和如品牌风格

    7、礼尚信息

    礼尚信息致力于为国际国内消费品牌提供一站式全渠道电商服务，赋能品牌增长和数字化转型。其以专业的营销和运营服务帮助海内外母婴、健康食品等行业知名品牌在国内电商全渠道实现快速增长。礼尚信息集零售管理、全渠道分销、全域整合营销、全渠道CRM、国内外供应链解决方案和IT技术服务于一体，深刻理解传统电商平台运作模式，并积极探索社交电商、O2O、社群营销等新型业务领域。根据多年运营所积累的前台营销、中台运营和后台供应链IT的专业能力，能够满足品牌客户从前到后的所有需求。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年1-6月，公司实现营业收入11.46亿元，同比上升12.38%，实现归属于上市公司股东的净利润为0.22亿元，同期为-0.12亿元；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润为0.13亿元，同期为-0.18亿元；本期经营活动产生的现金流量净额为-1.11亿元，同期为-0.51亿元。收入及业绩上升，主要系本期零售业务调整完成及服装主业店效增长影响。

    分业务板块看，服装板块主营业务收入7.23亿元，同比上升15.80%，毛利率66.52%，同比减少1.38个百分点（其中品牌服饰主营业务收入7.20亿元，同比上升19.52%；童装主营业务收入0.03亿元，同比下降84.59%）。礼尚信息电商服务板块主营业收入4.12亿元，同比上升7.74%，毛利率17.03%，同比增加3.46个百分点。

    回顾上半年工作，公司管理层重点开展以下几方面工作:

    2025年上半年，公司牢牢把握国家扩大内需政策红利与经济复苏的宝贵机遇，紧密围绕“品牌升级、渠道升级、‘质价比’深化”三大核心战略，全面推动数字化转型与高质量发展。在这一过程中，公司取得了以下显著成果：

    （一）品牌升级

    公司持续强化了主品牌JZ玖姿作为“大众日常奢侈品”的品牌定位，深化了“奢侈品日常化”的品牌故事。结合纽约时装周的设计经验，公司推出了一系列融合东方美学与现代时尚的季度爆款系列，精准满足了35-45岁核心客群的需求，有效提升了品牌的高端形象和市场渗透力。

    （二）渠道升级

    公司实施了全域融合与体验创新策略。在线上，公司完善了“1+8+N”品牌账号矩阵，加强了直播电商与社交平台的内容营销，扩大了“正价电商”的成果，显著提升了线上GMV的占比。在线下，公司推进了“体验式零售”战略，JZ玖姿、IMM尹默旗舰店相继开业，并获得了良好的市场反响。

    （三）“质价比”战略深化

    公司通过精准供给爆款产品，依托智能数据分析系统动态追踪消费偏好，并通过动态库存预警机制确保全国门店爆款供应率不低于90%，有效减少了缺货损失。同时，公司发力多品牌矩阵，ANNAKRO安娜蔻加速全域运营，线下门店落地，并同步建设海宁直播基地，完善直播矩阵。IMM尹默、MOISSAC摩萨克、ANZHENG安正等品牌则强化了差异化定位，构建了覆盖中高端至大众市场的立体品牌体系。

    （四）持续升级供应链与组织体系

    公司借助智能中台系统实现了爆款商品在72小时内的跨区调配，通过柔性供应链机制缩短了补货周期，降低了滞销风险。同时，公司搭建了统一的数字化中台，整合了会员、库存、渠道数据，为实时决策提供了有力支持。公司还启动了管理体系数字化1.0版本的建设，计划在三年内实现全流程的数字化升级。

    （五）加强合规与资本管理

    公司设立了流程体系小组，定期梳理内部管理制度及流程，核查财务与业务的合规性，以筑牢风险防线。在资本规划方面，公司优化了融资结构，确保新渠道拓展与技术升级的资金需求得到满足。

    （六）电商服务业务夯实“品牌+平台”能力

    礼尚信息与获得迪拜皇室支持的驼奶品牌Camelicious凯默利建立了战略合作关系，成为其在大中华区的总代理，负责建设和运营其线上销售渠道，成功将这款具有“国礼品质”的驼乳产品引入中国市场。目前，Camelicious已在天猫、京东等电商平台开设了官方旗舰店，并拓展至抖音电商和小红书等社交电商渠道。

    此外，礼尚信息与法国知名婴幼儿配方奶粉品牌Novalac（中文名：宝怡乐）的合作在国内市场取得了一定成绩。该品牌的产品系列专为解决婴儿常见问题而设计，现已覆盖全国16个省份、132个城市，为众多家庭提供了专业的育儿支持。

    2025年上半年，公司以数字化为引擎，通过品牌高端化、渠道全域化、运营精细化及组织敏捷化，加速构建“人-货-场”智能生态，为全年从规模扩张向质量增长转型奠定了坚实基础，持续为股东、员工及合作伙伴创造可持续价值。

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