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开源证券:首次覆盖晨光生物给予买入评级

来源:证星研报解读 2025-09-01 12:24:10
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开源证券股份有限公司张宇光,方勇近期对晨光生物进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告:管理制胜,主业反转,多点开花》,首次覆盖晨光生物给予买入评级。


  晨光生物(300138)

  核心产品份额持续提升,首次覆盖给予“买入”评级。

  公司是植提行业龙头,公司通过生产优势、卓越管理降低成本。公司主业加工利润改善,成本优势下份额有望持续提升。我们预测2025-2027年公司归母净利润3.59/4.19/5.04亿元,对应EPS0.74/0.87/1.04元,当前股价对应19.4/16.7/13.8倍PE,我们看好公司份额持续提升、加工利润改善趋势,首次覆盖给予“买入”评级。

  三大主业改善,核心产品份额有望提升

  公司三大主业均在改善。(1)辣椒红色素加工利润回升。公司辣椒红色素占市场80%以上份额,2025年随着原材料价格回落,加工利润有望修复。(2)辣椒精有望冲击印度同行份额。公司用成本更低的云南辣椒原料替代印度原料,成本和产品价格优势凸显,公司辣椒精份额有望再上台阶。(3)叶黄素加工利润有望修复,份额有望继续提升。行业将通过降低原料万寿菊花采购价来降低成本、减少供给,叶黄素加工利润有望修复。同时公司在缅甸试种万寿菊花取得良好进展,成本有望下降,叶黄素加工利润和份额有望再上台阶。

  梯队产品多点开花,甜菊糖、保健品业务可期

  (1)公司甜菊糖生产工艺优势明显,得率明显高于竞争对手。同时副产品绿原酸有望分摊约成本,甜菊糖成本优势凸显,份额有望持续提升。(2)公司保健品业务当前超过1.5亿以上规模。公司保健品依托于植提原料优势,提升产业附加值。保健品市场规模较大、竞争格局分散,生产门槛较高。公司拥有独特的原料优势和批文优势,中游代工业务及C端业务仍有提升空间。

  卓越管理,原料基地效率提升,棉籽加工利润企稳改善

  (1)公司秉承卓越管理的经营理念,不断拓充新品、在全球上寻找优质种植基地,在生产工艺和原料上实现成本领先优势。赞比亚基地效率持续提升,缅甸基地试种效果良好。(2)棉籽业务随着豆粕价格见底企稳,加工利润有望企稳改善。

  风险提示:食品安全风险、价格波动风险、贸易政策风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,德邦证券熊鹏研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为19.03%,其预测2025年度归属净利润为盈利3.55亿,根据现价换算的预测PE为21.45。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级6家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为17.76。

以上内容为证券之星据公开信息整理,由AI算法生成(网信算备310104345710301240019号),不构成投资建议。

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