开源证券：给予安克创新买入评级

开源证券股份有限公司吕明,林文隆近期对安克创新进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2025Q2营收维持高增，全球渠道深化带动线下收入加速增长》，给予安克创新买入评级。

　　安克创新(300866)

　　2025Q2营收维持高增，全球渠道持续深化，维持“买入”评级

　　2025Q1/2025Q2营收分别为59.9/68.7亿元（同比分别+37%/+30%，下同），归母净利润分别为5.0/6.7亿元（+60%/+20%），扣非归母净利润分别为4.4/5.2亿元（+39.4%/+15.9%），单季度营收持续高增，利润阶段受移动电源召回事件影响。考虑到储能等新品以及新品类扩张+全球线下渠道拓展带动营收持续高增，我们维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润26.09/31.58/37.99亿元，对应EPS为4.91/5.94/7.15元，当前股价对应PE为28.6/23.6/19.6倍，展望长期，小充品类有望受益行业持续结构升级+自身渠道和产品能力从而实现稳健增长。继续看好中大充储能需求以及公司增长，关注后续机器人产品催化，维持“买入”评级。

　　2025Q2线下渠道加速增长，预计储能/扫地机/安防等品类维持高增

　　分产品，充电储能/智能创新/智能影音营收分别为68/33/28亿元，同比分别+37%/+38%/+21%。充电储能/智能创新维持高增长，或系移动家储/安防/扫地机品类驱动。分区域，北美/欧洲/中国及其他市场营收分别为57/34/37亿元，同比分别+23%/+67%/+26%。分渠道，线上/线下渠道营收分别为87/42亿元，同比分别+29%/+44%。其中线上亚马逊/其他第三方/独立站营收分别为64/9/13亿元，同比分别+28%/+21%/+43%。单季度趋势上看，2025Q2线上/线下营收同比分别+26%/+40%（2025Q1同比分别+32%/+49%），线下在全球渠道深化背景下2024Q4以来加速增长。短期关注苹果新品迭代带来的充电头增长机会。长期维度，小充品类有望受益行业持续结构升级+自身渠道和产品能力从而实现稳健增长。继续看好中大充储能需求以及公司增长，关注后续机器人产品催化。

　　2025Q2盈利能力阶段性受召回事件等影响，长期继续看好利润稳健增长22025Q1/2025Q2毛利率分别43.3%/46.0%，同比分别-1.8/+0.7pct，单季度毛利率稳健。2025H1境内/境外毛利率同比分别-17.5/+0.15pct，充电储能/智能创新/智能影音毛利率同比分别-2.3/+1.3/+2.4pct。费用端，2025Q1/2025Q2期间费用率分别为34.0%/35.1%，同比分别-1.2/+1.7pct，其中2025Q2销售/管理/研发/财务费用率同比分别+0.95/-0.49/+1.2/+0.05pct。综合影响下2025Q1/2025Q2归母净利率分别为8.3%/9.8%（同比分别+1.2/-0.9pct）。短期盈利或受到移动电源召回事件等影响，但长期仍看好公司依托全球渠道运营以及产品能力实现稳健利润增长。

　　风险提示：欧美需求回落；关税政策风险加剧；新品拓展不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券赵哲研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.1%，其预测2025年度归属净利润为盈利27.26亿，根据现价换算的预测PE为27.34。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为126.17。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。