【机构调研记录】嘉实基金调研爱迪特、立讯精密等23只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及8月29日披露的机构调研信息，嘉实基金近期对23家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）爱迪特 （嘉实基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：公司在齿科国产替代的进程中还有较高的增长潜力。口腔修复材料业务持续响应重点客户需求，推动创新产品导入。数字化设备收入达0.96亿元，同比增长3.64%，2025年上半年产品单价和毛利率提升，研发体系成熟推动市场渗透率上升。第一季度因春节、圣诞节等节假日影响，收入呈现周期性波动。公司通过股权激励和现金激励绑定核心团队。氧化钇境内外价格差异存在成本风险，但公司暂无供应风险。海外市场在欧非、北美、东南亚增长良好，公司将持续优化战略与产品布局。

2）立讯精密 （嘉实基金管理有限公司参与公司电话会议）
个股亮点：智能眼镜类产品是公司消费电子业务重要的产品线；公司系统集成类产品包括 AI 眼镜、 AR/VR/XR 眼镜、智能手环、智能手表等。；江苏立讯机器人有限公司是公司控股子公司。

3）迈瑞医疗 （嘉实基金管理有限责任公司参与公司分析师会议&业绩说明会）
个股亮点：公司发布了全球首个临床落地的重症医疗大模型—启元重症大模型。；公司专门成立了动物医疗子公司。；在医学影像领域，迈瑞“瑞影云++”已携手 DeepSeek，正式发布“瑞影·AI+”解决方案

4）楚江新材 （嘉实基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：公司上半年铜基材料营收281.45亿元，同比增长17%，归母净利润1.84亿元，同比增长96%。多个高端铜合金项目年内建成投产。江苏天鸟承担国内几乎所有飞机碳刹车预制体供应，启动3亿元空天复合材料预制体产业化项目。其产品应用于C919、RJ21等国产飞机，推动碳陶刹车盘在高铁和新能源汽车领域应用，芜湖天鸟实现热场材料批量化生产。顶立科技2025年上半年实现营收3.21亿元，同比增长1.65%，归母净利润0.66亿元，同比增长3.42%，研制出连续式高温粉体合成设备、SiC/BN化学气相沉积炉等装备，攻克有机固废连续热解难题，承担核聚变关键材料装备研制。

5）聚辰股份 （嘉实基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：AI服务器内存配置升级推动DDR5 SPD需求增长，LPCMM2模组替代LPDDR5X带动SPD芯片应用。公司为国内唯二可向头部内存厂商供货的企业之一，技术积累深厚。AI眼镜出货量同比增长110%，公司WLCSP EEPROM已大规模应用。汽车级EEPROM验证周期长，公司是国内唯一可提供成熟系列化产品的供应商，已导入多家全球Tier1厂商，销量与收入高速增长，NOR Flash也已搭载于主流品牌汽车。工业级存储芯片应用于工业自动化、数字能源等领域，为领先品牌。OIS驱动芯片在中高端手机商用。研发投入超1亿元，占营收近18%，研发人员达194人，创历史新高。

6）传音控股 （嘉实基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：公司持续以用户价值为导向，推进Practical I战略，将AI功能下放至中低端产品，提升用户体验。新机轻薄化表现突出，部分机型厚度低于6mm，重量约150g。东南亚市占率进入第一梯队，菲律宾接近40%，印尼达20%，泰国、马来待提升。研发费用增加主要用于I技术、基础体验优化及中高端影像投入，2025年Q2毛利率环比提升1.49个百分点至20.76%。扩品类业务如电动两轮车处于尝试阶段，非洲市场预计2029年达60亿美元。TECNO出货稳定，Infinix占比上升，itel下降；非洲以外新兴市场收入占比预计上升。移动互联业务依托传音OS构建高流量应用矩阵，自主研发流量节省、弱网连接等技术。折叠屏出货占比小，Infinix游戏手机在东南亚口碑良好。拉美市场本地人员上半年有所增加。2024年9月与联发科技共建AI联合实验室，推动端侧AI创新。

7）福元医药 （嘉实基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：FY101临床前动物实验数据达到公司预期，I期临床正在按计划推进。公司核酸类药物聚焦心血管及代谢类疾病等慢病管理方向。公司在积极探索肝外领域，有阶段性成果后会与大家分享。公司进行科学严密的专利布局，BD合作持开放态度。第十批集采复方α酮酸未中标对公司上半年业绩有一定影响，2025年经营目标为营业收入38.53亿元，利润总额4.80亿元。公司坚持“临床急需、仿创结合”研发策略，将持续推进研发投入。公司已于2025年2月完成股份回购，将适时推进股权激励计划。

8）国芯科技 （嘉实基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：2025年上半年，公司实现营业收入17,057.99万元，同比下降34.74%，主要因定制芯片服务业务收入同比减少61.33%，生产周期加长导致交付延迟。自主芯片和模组产品收入达10,071.26万元，同比增长18.21%，受益于汽车电子需求增长。毛利率提升至36.82%，合同负债达9.67亿元，经营性现金流由负转正至5,253.56万元，存货较上年末减少8.58%。截至2025年6月30日，供应链已改善，公司将全力推进订单交付，拓展汽车电子市场，推进“MCU+”策略，发展量子安全、AI技术和RISC-V架构芯片研发与量产。

9）聚合顺 （嘉实基金管理有限公司参与公司电话会议）
聚合顺2025年中报显示，公司主营收入30.3亿元，同比下降13.87%；归母净利润1.11亿元，同比下降27.6%；扣非净利润1.09亿元，同比下降26.01%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入14.67亿元，同比下降21.93%；单季度归母净利润2983.09万元，同比下降63.87%；单季度扣非净利润3188.79万元，同比下降61.33%；负债率63.46%，投资收益-616.0万元，财务费用-2799.91万元，毛利率7.4%。

10）欧普照明 （嘉实基金参与公司业绩说明会&电话会议）
调研纪要：2025年上半年，公司持续在工业、办公、商业连锁、市政道路等领域开拓标杆项目，落地道路智能照明解决方案项目，为城市高质量发展注入绿色动能。公司升级“欧享家”智控系统，推出天境Lite方案，通过语音控制调用高阶光效，并基于AI匹配照明组合；内部部署AI大模型，建立客服、财务等6个领域的智能代理助手。海外方面，为新加坡国防部办公楼、荷兰火车改造项目提供智能照明方案，参与“一带一路”智慧路灯项目。照明行业经历深刻调整，低端产能加速出清，市场份额向龙头集中。公司捐赠3,000万元设立欧普照明-复旦大学科技创新基金，推动产学研融合。

11）中国巨石 （嘉实基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：公司通过埃及、美国生产基地满足约50%海外需求，关税战影响不大。坚持“增量、稳价、复价、调价”策略，海外复价执行效果良好。埃及工厂盈利稳定，美国工厂效益改善。特种电子布研发有序推进，认证加快。成本下降受益于能源价格下降和消耗降低。预计价格总体平稳，行业集中度高。风电和热塑市场需求保持良好。公司持续探索新的海外投资机会。

12）新产业 （嘉实基金管理有限公司参与公司现场参观&线上交流&摩根士丹利策略会&华福证券策略会）
调研纪要：受安徽集采政策、增值税率调整等因素影响，公司国内试剂价格下行，营收承压，但检测总量保持增长，三级医院检测量实现双位数增长。预计2025年三季度，“量”与“价”将双重修复，推动国内业务走出二季度低谷。海外业务整体稳健增长，二季度受中东冲突导致物流受阻影响增速放缓。海外试剂业务同比增长超35%，得益于前期大型设备布局形成的放量基础。仪器增速放缓，系物流问题及公司主动聚焦中大型仪器市场突破。新兴市场免疫诊断市占率仍较低，海外增长空间广阔，未来有望通过品牌提升与产品协同渗透扩大份额。

13）旺能环境 （嘉实基金参与公司电话会议）
调研纪要：2025年上半年，公司实现营收17.01亿元，同比增长7.00%，净利润3.82亿元，同比增长5.24%。核心主业垃圾焚烧发电利润达4.28亿元，供热量同比增长超24%。餐厨业务营收2.11亿元，净利润4464万元。南通回力产能利用率约40%，亏损逐步收窄。公司坚定推进国际化战略，已在澳门、泰国、越南落地海外项目，正跟进15个项目线索。安吉扩建和越南项目在筹建，建设周期约18-24个月。公司经营性现金流年均13-14亿元，股利支付率约30%，具备提升分红能力。现有14个项目供热，供热量达74.73万吨，将持续提升供热规模。

14）水晶光电 （嘉实基金参与公司业绩说明会&线上电话会议）
个股亮点：公司已经有少量激光雷达视窗片产品用于人形机器人。

15）香飘飘 （嘉实基金参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：公司今年以渠道良性健康为核心，推迟旺季备货时点以保证货龄新鲜。原叶现泡系列产品在部分区域试销，轻乳茶主攻一二线城市新锐白领与精致妈妈群体。Meco果茶推出“橙漫茉莉”“桑葚茉莉”新口味，深化校园、零食量贩及礼品渠道布局，推进终端冰冻化建设。公司已与万辰系、很忙系等推出渠道定制款，探索餐饮场景适配产品。终端网点冲泡约40万家、即饮约30万家，聚焦动销好门店资源投放。费用投放稳健，下半年加大原叶现泡轻乳茶宣传。成本端实行财年锁价，关注2025年原材料走势。持续推新并探索功能性产品，稳扎稳打推进海外市场拓展。

16）爱博医疗 （嘉实基金参与公司业绩说明会&电话会议）
爱博医疗2025年中报显示，公司主营收入7.87亿元，同比上升14.72%；归母净利润2.13亿元，同比上升2.53%；扣非净利润2.04亿元，同比上升2.63%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入4.3亿元，同比上升14.44%；单季度归母净利润1.21亿元，同比上升14.85%；单季度扣非净利润1.18亿元，同比上升17.9%；负债率23.63%，投资收益301.06万元，财务费用833.42万元，毛利率65.25%。

17）天山铝业 （嘉实基金参与公司业绩说明会&电话会议）
调研纪要：2025年上半年，公司电解铝一体化成本稳定在13900元/吨，铝锭产量约58万吨，氧化铝产量约120万吨。印尼项目进入矿山详勘阶段，140万吨电解铝项目部分电解槽计划2025年11月底通电，12月出铝。电力成本显著低于行业平均水平，广西铝土矿开采成本远低于市场价格。高纯铝市场需求触底反弹，公司对铝行业基本面持乐观态度。财务费用有下降空间，分红不低于可分配利润的30%。

18）曼卡龙 （嘉实基金参与公司电话会议）
调研纪要：公司线下战略为“核心城市的核心商圈开直营其他地区开放加盟”，推进全国布局，提升省外店铺占比，优化传统百货渠道，侧重购物中心等新兴业态。省外门店盈利能力达标，验证可复制性，未来加快全国化扩张。加盟商逐步跨区域发展，凤华首店客单价和销售超主品牌，下半年将升级扩店。加盟增速受结构性调整影响，下半年将改善。产品战略聚焦年轻化审美与情绪价值，线上高频推新，线下提升毛利。IP规划分“扩人群”与“提质感”两条线。凤华系列占营收约20%，增速高于整体。主品牌升客单不改变客群定位，打法上优化货品结构。电商整体毛利率上升，天猫为主且盈利较高，公司以利润为核心保障电商盈利能力。

19）欧陆通 （嘉实基金参与公司电话会议、线上会议）
调研纪要：2025年上半年，公司实现营业收入21.20亿元，同比增长32.59%；归母净利润1.34亿元，同比增长54.86%。数据中心电源业务收入9.62亿元，同比增长94.30%，其中高功率服务器电源增长216.47%。电源适配器业务收入8.26亿元，同比增长6.61%。研发费用1.32亿元，同比增长28.26%。公司目标2025年营收增长65%，2026年增长90%。已为浪潮、富士康、联想等出货，并拓展美国、台湾市场。

20）申通快递 （嘉实基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：公司积极响应国家及行业反内卷号召，深化数智化运营。2025年上半年资本开支13.9亿元，同比下降9%，主要用于设备与基建。上半年快递业务量同比增长19.3%，预计下半年增速放缓但价格具韧性。收购丹鸟正推进反垄断审查，拟整合资源切入高端市场。AI已应用于智能视觉、车队、客服等场景，推动全链路降本增效。散单业务2025年上半年同比增长超170%，将持续升级数智化能力。

21）胜宏科技 （嘉实基金参与公司电话会议&摩根士丹利策略会&广发证券策略会）
调研纪要：公司Q2 AI应用领域收入占比提升，拉动毛利率。泰国工厂完成一期升级，二期即将收尾，已扭亏为盈，下半年盈利能力有望提升。AI PCB需求高增长，高端产能紧张，公司通过良率提升和研发投入增强竞争力。Q2收入环比增速低因无新增产能及研发打样消耗产能。公司参与主流客户新方案，下半年SIC和交换机有望突破，并提前2-3年参与大客户预研，全程跟踪服务。

22）粤高速Ａ （嘉实基金参与公司特定对象调研&电话交流）
调研纪要：广珠东持续受深中通道分流影响，通行费同比下降且幅度趋于稳定；广惠高速因去年分流因素已体现，今年上半年车流量和通行费收入同比均增长；佛开高速受深中通道及中开高速通车影响，车流量同比减幅高于预期。江中高速已获政府批复新收费标准，折旧年限按核定经营年限调整。公司近年资本支出主要用于广珠东、广惠、粤肇等改扩建项目资本金投入，按工程进度出资。施工期间通过优化交通组织减少对车流量影响。深中通道对广珠东和佛开高速的分流影响将持续，全年影响需进一步跟踪评估。

23）博实结 （嘉实基金参与公司特定对象调研&现场参观&电话会议&线下调研）
调研纪要：2025年一季度公司净利润4,030.27万元，同比增长14.42%；半年度净利润1.08亿元，同比增长19.07%，增速提升。主要因海外业务增长、重点客户供应份额提升及应用场景拓展。公司持续推进产品出海，优化智能车载终端海外适配，已在非洲、东南亚、西亚形成销售规模，拓展欧美市场。智能睡眠终端收入并入其他智能硬件披露，2025年上半年其他智能硬件收入1.87亿元，同比增长20.86%。新国标实施将推动电动自行车智能化，对公司业务有积极影响。公司布局电子学生证、智能穿戴等产品，覆盖智慧校园、智慧城市等场景，部分领域有望实现收入增长。

嘉实基金成立于1999年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)11067.82亿元，排名7/210；资产管理规模(非货币公募基金)6697.39亿元，排名7/210；管理公募基金数628只，排名9/210；旗下公募基金经理102人，排名5/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为嘉实上证科创板芯片ETF，最新单位净值为2.19，近一年增长143.73%。旗下最新募集公募基金产品为嘉实上证科创板人工智能指数发起式A，类型为指数型-股票，集中认购期2025年8月18日至2025年9月5日。

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