锦富技术（300128）2025年中报财务分析：营收增长但盈利承压，现金流与债务风险需关注

近期锦富技术（300128）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年中报期末，锦富技术营业总收入为9.73亿元，同比上升20.83%。归母净利润为-1.15亿元，同比上升0.36%；扣非净利润为-1.12亿元，同比上升5.82%。尽管亏损幅度略有收窄，但公司仍处于净亏损状态。

第二季度单季数据显示，营业总收入为5.22亿元，同比上升24.83%；归母净利润为-6509.04万元，同比下降14.7%；扣非净利润为-6068.52万元，同比下降3.12%。二季度亏损同比扩大，显示盈利压力加剧。

盈利能力指标

公司毛利率为7.08%，同比下降30.35%；净利率为-13.13%，同比上升25.32%。三费合计为1.52亿元，三费占营收比为15.58%，同比下降36.08%，显示费用控制有所改善。

资产与现金流状况

货币资金为2.97亿元，同比下降25.36%；应收账款为7.34亿元，同比上升30.37%；有息负债为12.01亿元，同比上升8.01%。当期应收账款占最新年报营业总收入比达40.84%，回款压力较大。

每股经营性现金流为-0.23元，同比下降59.11%；每股净资产为0.55元，同比下降26.27%；每股收益为-0.09元，同比下降1.12%。

经营活动产生的现金流量净额同比下降59.11%，主要原因为本期购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长257.74%，主要系本期收回股权转让款和业绩补偿款。筹资活动产生的现金流量净额同比下降10.27%，主要因本期归还资金拆借款增加。

主营业务结构

按产品分类，检测治具及自动化设备实现主营收入1.21亿元，毛利率为39.37%，为公司盈利能力最强的业务板块。液晶显示模组及整机收入3.08亿元，毛利率仅1.65%；锂电池部件收入2.45亿元，毛利率4.24%；石油树脂产品收入2679.88万元，毛利率-29.80%，处于亏损状态。

按行业划分，消费电子行业收入6.24亿元，占总收入64.15%，毛利率9.08%；新能源行业收入2.95亿元，占30.29%，毛利率2.83%；化工材料行业收入2679.88万元，毛利率-29.80%，持续亏损。

按地区划分，内销收入8.22亿元，占84.53%，毛利率2.25%；外销收入1.28亿元，占13.21%，毛利率28.80%，外销盈利能力显著高于内销。

财务变动原因说明

• 货币资金减少主要因本期收回股权转让款和业绩补偿款。
• 在建工程下降48.51%，因部分在建工程转入固定资产。
• 使用权资产上升24.36%，因租赁合同确认的使用权资产增加。
• 短期借款上升39.3%，因生产经营需要增加借款。
• 长期借款下降37.59%，因归还并购贷。
• 交易性金融资产下降70.14%，因收到神洁环保业绩补偿款。
• 应收款项融资下降61.76%，因以银行承兑汇票结算的客户减少。
• 预付款项上升110.96%，因以预付款结算的供应商增加。
• 其他应收款下降63.95%，因收到出售神洁环保的股权转让款。
• 其他权益工具投资下降70.31%，因处置江苏恒鼎建设发展有限公司股权。
• 长期应付款上升130.16%，因融资租赁购入设备及应付售后回租融资款增加。
• 投资收益下降589.07%，因联营企业亏损增加及票据贴现利息增加。
• 营业外支出上升1984.61%，因收到行政处罚决定书。
• 所得税费用上升71.48%，因可抵扣亏损对应的递延所得税资产减少。

风险提示

财报体检工具提示需关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为23.63%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-8.69%；- 债务状况：有息资产负债率为34.74%，且近3年经营性现金流均值为负；- 财务费用压力：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负；- 应收账款风险：年报归母净利润为负，而应收账款体量较大，存在回款不确定性。

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