祥鑫科技（002965）2025年中报财务分析：营收增长但盈利能力显著下滑，应收账款风险需关注

近期祥鑫科技（002965）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

祥鑫科技（002965）2025年中报显示，公司营业总收入为35.72亿元，同比上升13.25%；归母净利润为1.12亿元，同比下降36.37%；扣非净利润为1.06亿元，同比下降38.10%。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入达19.36亿元，同比上升22.3%；第二季度归母净利润为2650.02万元，同比下降52.17%；第二季度扣非净利润为2305.0万元，同比下降56.35%。

盈利能力指标

公司毛利率为13.03%，同比下降11.68个百分点；净利率为3.23%，同比下降43.02个百分点。三费合计为1.6亿元，三费占营收比为4.47%，同比上升1.06个百分点。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为19.73亿元，较2024年中报的17.56亿元增长12.35%；货币资金为9.68亿元，较去年同期的9.84亿元下降1.64%；有息负债为2.16亿元，较去年同期的1.85亿元增长16.67%。

应收账款占最新年报归母净利润的比例高达548.97%，提示回款压力和信用风险需重点关注。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.12元，同比增加113.3%；每股净资产为15.89元，同比下降19.14%；每股收益为0.5元，同比下降47.04%。

经营活动产生的现金流量净额同比增长117.28%，主要得益于本期销售回款增加；投资活动产生的现金流量净额同比增长269.26%，因银行理财到期赎回增加；筹资活动产生的现金流量净额同比减少116.36%，系去年同期收到定向增发募集资金所致；现金及现金等价物净增加额同比减少98.33%。

主营业务结构

从产品结构看，新能源汽车精密冲压模具和金属结构件为主营核心，实现收入19.37亿元，占总收入的54.24%，毛利率为10.53%。储能设备相关产品收入5.86亿元，占比16.41%，毛利率达16.83%，为较高盈利板块。外销收入4.61亿元，占比12.90%，毛利率为30.45%，显著高于内销的10.45%。

财务变动原因说明

• 应收款项增长18.29%，因销售规模扩张。
• 销售费用增长34.52%，因业务推广费和办公费增加。
• 财务费用增长184.47%，受美元、港币、欧元等外币汇率变动影响。
• 合同负债增长36.17%，因预收账款增加。
• 其他非流动资产增长163.02%，因设备预付款增加。
• 研发投入达1.63亿元，同比增长17.7%，占营收比例为4.57%。

综合评价

公司营业收入保持增长，主要受益于定点项目量产及销售规模扩大，但净利润大幅下滑，盈利能力承压。毛利率、净利率明显下降，费用率略有上升，叠加高企的应收账款，提示运营效率和回款质量面临挑战。尽管现金流改善明显，但去年同期高基数导致筹资现金流大幅回落。整体财务表现呈现“增收不增利”特征，未来需重点关注成本控制与应收账款管理。

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