华宏科技（002645）2025年中报财务分析：盈利大幅改善但现金流与债务压力凸显

近期华宏科技（002645）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

华宏科技（002645）2025年中报显示，公司营业总收入为31.59亿元，同比上升17.17%；归母净利润达7963.28万元，同比大幅上升3480.57%；扣非净利润为5953.29万元，同比上升170.9%。第二季度单季实现营收17.23亿元，同比增长15.89%；归母净利润为4849.93万元，同比增长61.93%；扣非净利润为3299.38万元，同比增长439.18%。

盈利能力方面，本期毛利率为9.56%，同比增幅达95.97%；净利率为2.55%，同比增幅为473.1%。

盈利能力与费用控制

公司盈利能力显著提升，主要得益于稀土产品市场价格企稳回升，推动稀土资源综合利用业务发展。营业利润同比增长236.07%，利润总额同比增长257.54%，净利润同比增长571.51%。

期间费用控制良好，销售费用、管理费用和财务费用合计1.54亿元，三费占营收比为4.87%，同比下降6.24个百分点。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为6亿元，较去年同期的7.87亿元下降23.83%；应收账款为8.62亿元，同比增长11.91%；有息负债为15.72亿元，较去年同期的10.34亿元增长52.02%。

每股净资产为5.68元，同比下降7.72%；有息资产负债率升至24.44%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达17.53%，显示债务压力上升。

现金流与财务风险提示

每股经营性现金流为-0.54元，同比下降285.14%，主要因业务量增加导致采购规模扩大、现金支出增加。货币资金与流动负债之比为52.72%，近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为6.74%，现金流状况承压。

财务费用同比增长34.77%，主要由于融资规模增加，财务费用与近3年经营性现金流均值之比高达54.63%，对现金流形成较大压力。

此外，其他收益同比下降55.2%，因政府补助减少；投资收益同比下降80.09%，因银行理财收益减少；资产处置收益同比下降247.53%，因处置资产产生损失。

主营业务结构分析

从收入构成看，稀土资源综合利用业务为主力板块，实现主营收入15.66亿元，占总收入的49.56%，毛利率为6.78%；再生资源加工设备销售毛利率达16.06%；电梯零部件销售毛利率为20.63%；国外销售毛利率为24.47%，显著高于国内销售的8.89%。

按行业划分，再生资源板块收入占比64.69%，磁性材料和电梯零部件分别占23.77%和9.83%。国内销售占比95.68%，仍为收入主要来源。

经营业绩驱动因素

公司业绩增长主要受国家政策支持、市场供需改善及国际贸易环境变化影响，稀土产品价格回升，带动稀土资源综合利用和稀土磁材业务快速发展。所得税费用同比下降48.32%，因以前年度累计亏损抵减应纳税所得额。

风险与建议

尽管盈利能力显著改善，但需关注以下风险：

• 经营性现金流持续为负，且同比大幅下滑；
• 货币资金减少，有息负债快速上升，债务负担加重；
• 财务费用占比高，对利润形成侵蚀；
• 应收账款规模扩大，而归母净利润曾为负值，存在回款风险。

建议持续关注公司现金流管理能力及债务结构优化进展。

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