博隆技术（603325）2025年中报财务分析：营收与利润高增，现金流与资产结构现压力

近期博隆技术（603325）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

博隆技术（603325）2025年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达7.25亿元，同比增长97.18%；归母净利润为2.42亿元，同比增长145.82%；扣非净利润为2.33亿元，同比增长210.19%。盈利能力持续增强，毛利率为38.52%，同比提升27.66个百分点；净利率为33.43%，同比上升24.67个百分点。

单季度数据显示，2025年第二季度实现营业总收入3.97亿元，同比增长75.84%；归母净利润1.38亿元，同比增长96.04%；扣非净利润1.35亿元，同比增长159.52%，延续了上半年的高增长态势。

盈利与费用结构

公司在成本控制和费用管理方面表现突出。三费（销售、管理、财务费用）合计为-951.56万元，三费占营收比为-1.31%，较上年同期的1.33%大幅下降198.49%。财务费用同比下降66.08%，主要得益于欧元对人民币汇率升值带来的较大汇兑收益。

每股收益为3.03元，同比增长135.59%；每股净资产为39.32元，同比增长15.72%，反映出股东权益稳步提升。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为3.28亿元，较上年同期的9.05亿元下降63.82%。应收账款为2.45亿元，同比下降8.91%。有息负债为2465.79万元，较上年同期的405.24万元增长508.48%，主要因募投项目推进导致短期借款增加。

应付账款为47.29%的增长，反映项目建设过程中应付款项上升。一年内到期的非流动负债同比增长35.83%，主要系租赁负债增加所致。合同负债达23.17亿元，表明公司在手订单充沛，未来收入可期。

现金流与运营风险提示

尽管盈利指标亮眼，但现金流表现承压。每股经营性现金流为2.79元，同比下降47.39%。经营活动产生的现金流量净额下降的主要原因包括：采购存货支付金额增长导致现金流出增加，以及预收款、进度款、票据回款和政府补助等现金流入减少。

投资活动现金流量净额同比增长66.43%，主要因本期购买定期存款、基金及结构性存款的净额减少。筹资活动现金流量净额同比下降102.15%，系上年同期上市募集资金到账所致的高基数影响。

主营业务结构

从收入构成看，成套系统为主力产品，实现主营收入6.75亿元，占总收入的93.09%，毛利率为39.57%。单一功能系统收入3447.35万元，占比4.75%；部件备件及服务收入1534.45万元，占比2.12%。地区结构上，境内收入7.13亿元，占比98.30%；境外收入1235.8万元，占比1.70%。

风险与建议关注点

根据财报体检工具提示，需关注以下潜在风险：

• 货币资金/流动负债为36.87%，现金覆盖能力偏弱；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为15.74%，现金流偿债能力有限；
• 应收账款/利润比例达82.48%，回款质量需持续跟踪；
• 存货/营收比例高达123.87%，存在存货积压或项目周期长的风险。

综上，博隆技术2025年上半年营收与利润实现高速增长，盈利能力强劲，但需警惕现金流趋紧及高存货、高应收带来的运营压力。

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