每周股票复盘：微电生理（688351）Q2归母净利润同比增15.22%

截至2025年8月29日收盘，微电生理（688351）报收于23.82元，较上周的26.41元下跌9.81%。本周，微电生理8月26日盘中最高价报26.58元。8月28日盘中最低价报23.31元。微电生理当前最新总市值112.1亿元，在医疗器械板块市值排名32/126，在两市A股市值排名1678/5152。

本周关注点

• 业绩披露要点：2025年第二季度归母净利润1479.76万元，同比上升15.22%。
• 股本股东变化：截至2025年6月30日股东户数为8789户，较3月31日增加13.2%。
• 机构调研要点：公司脉冲消融导管预计2025年底获批，RDN产品临床进度正常。
• 公司公告汇总：拟使用不超过6.5亿元闲置募集资金进行现金管理。

股本股东变化

截至2025年6月30日，公司股东户数为8789.0户，较3月31日增加1025.0户，增幅13.2%。户均持股数量由6.06万股降至5.35万股，户均持股市值为105.48万元。

业绩披露要点

2025年中报显示，公司主营收入2.24亿元，同比上升12.8%；归母净利润3266.81万元，同比上升92.02%；扣非净利润2080.63万元，同比上升2157.44%。第二季度单季度主营收入1.2亿元，同比上升9.56%；单季度归母净利润1479.76万元，同比上升15.22%；单季度扣非净利润824.6万元，同比上升262.86%。负债率8.8%，毛利率60.1%，财务费用-393.4万元。

机构调研要点

海外业务方面，上半年收入增速超40%，全年国际业务增长预期维持30%左右。福建集采新一轮联盟集采暂无官方消息，公司正积极沟通。

国内上半年压力监测导管使用量约3000根，三分之一用于房颤手术，比例稳定增长。海外使用占比更高，大中心反馈导管操控性、位置精准度及消融效率评价高。

RDN产品临床入组进度正常，略有季节性放缓。心腔内超声导管已提交注册申请，预计明年上半年获证。自主研发脉冲消融导管预计2025年底获批。参股公司商阳医疗二代PF导管完成临床入组并进入创新医疗器械绿色通道。

电生理行业手术量增速为双位数，房颤增速较高，非房颤个位数增长。压力监测导管和冷冻消融产品因未获集采身份，进院存在挑战。新脉冲产品面临医保对接和术式收费问题。

上半年海外各区域均增长，拉美市场增速亮眼。压力导管在国内外毛利率水平基本相当，价格依区域市场情况而定。

公司公告汇总

2025年半年度报告摘要显示，营业收入2.24亿元，同比增长12.80%；归母净利润3266.81万元，同比增长92.02%；扣非净利润2080.63万元，同比增长2157.44%；经营活动现金流净额6436.64万元，同比增长69.74%；研发投入占比20.64%。

第三届监事会第十六次会议审议通过2025年半年度报告、募集资金使用情况专项报告及闲置募集资金现金管理议案，表决结果均为全票通过。

公司发布2025年度“提质增效重回报”行动方案，2025年上半年FireMagic Trueforce导管完成超3000例手术，脉冲电场消融设备获NMPA批准。国际市场营收同比增长超40%，进入墨西哥、英国、卢旺达等市场。

公司聘任林艺珊女士为证券事务代表，已取得科创板董秘资格证书，无持股及关联关系。

截至2025年6月30日，募集资金累计投入4.76亿元，余额6.43亿元。使用闲置募集资金购买结构性理财产品余额1.64亿元。

公司拟使用不超过6.5亿元暂时闲置募集资金进行现金管理，投资安全性高、流动性好的产品，期限12个月，可滚动使用。

公司拟续聘立信会计师事务所为2025年度审计机构，2024年度审计收费70万元，续聘事项尚需股东大会审议。

华泰联合证券核查认为公司使用闲置募集资金进行现金管理符合监管要求，不影响募投项目，有利于提高资金使用效率。

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