高华科技（688539）2025年中报财务简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期高华科技（688539）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.84亿元，同比上升16.6%，归母净利润3093.51万元，同比上升1.03%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.19亿元，同比上升43.37%，第二季度归母净利润2714.39万元，同比上升129.26%。本报告期高华科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达808.65%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率49.8%，同比减14.07%，净利率16.78%，同比减13.35%，销售费用、管理费用、财务费用总计2072.02万元，三费占营收比11.24%，同比减14.79%，每股净资产9.23元，同比减1.81%，每股经营性现金流-0.06元，同比增83.77%，每股收益0.17元，同比增6.25%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.86%，资本回报率不强。然而去年的净利率为16.09%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.72%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为2.86%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-3.94%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达171.07%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达808.65%）

持有高华科技最多的基金为鹏华高质量增长混合A，目前规模为10.17亿元，最新净值1.0333（8月29日），较上一交易日上涨1.67%，近一年上涨95.85%。该基金现任基金经理为胡颖。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：贵公司2024年营业收入实现微增，但净利润却出现大幅下滑，主要原因是什么？
答：收入增长原因公司营业收入增长主要受益于航空航天行业的蓬勃发展以及铁路投资增长、客流复苏等积极影响，带动公司航空航天、轨道交通等领域产品需求上涨，本期交付量同比增加所致。
公司净利润下降主要原因（1）市场环境变化及竞争加剧，部分产品价格下降，同时客户对产品的性能及服务要求较高，导致产品的生产成本增加；（2）公司持续围绕芯片、传感器件及传感器网络系统，扩充研发人员团队，提升研发人员薪酬，新增研发立项，同时设立紫芯微和高星华辰两家全资子公司，加大募投项目——高华研发能力建设项目的投入，导致研发费用总额增加；（3）公司本期收到的政府补助较上年同期下降，公司基于谨慎性和一贯性原则，计提信用减值损失、资产减值损失增加。

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