亚士创能（603378）2025年中报财务简析：净利润同比下降901.25%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期亚士创能（603378）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.69亿元，同比下降74.18%，归母净利润-1.92亿元，同比下降901.25%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.65亿元，同比下降77.88%，第二季度归母净利润-9899.6万元，同比下降258.14%。本报告期亚士创能三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达177.44%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率1.41%，同比减93.89%，净利率-71.21%，同比减3780.2%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.98亿元，三费占营收比73.38%，同比增177.44%，每股净资产2.61元，同比减33.07%，每股经营性现金流-0.46元，同比增9.64%，每股收益-0.45元，同比减1025.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-63.56%,原因:营业收入下降，收到货款减少。
2. 应收款项融资变动幅度为1325.23%,原因:客户银票结算增加。
3. 预付款项变动幅度为-46.73%,原因:预付的材料款减少。
4. 使用权资产变动幅度为-47.78%,原因:租赁资产减少。
5. 应付票据变动幅度为-88.93%,原因:供应商票据结算减少。
6. 合同负债变动幅度为62.74%,原因:预收客户定金增加。
7. 其他应付款变动幅度为-29.07%,原因:应付保证金、押金减少。
8. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-25.89%,原因:1年内到期的长期应付款减少。
9. 长期应付款变动幅度为-67.86%,原因:融资租赁负债减少。
10. 营业收入变动幅度为-74.18%,原因:受房地产及建筑行业持续下行，工程项目开工及建设进度放缓，市场需求下降影响，同时公司进一步收缩经销商赊销业务和收款风险大的直销业务。
11. 营业成本变动幅度为-66.89%,原因:营业收入下降带来的采购量下降。
12. 销售费用变动幅度为-55.49%,原因:销售人员薪酬、差旅费、服务费与宣传费等减少。
13. 管理费用变动幅度为13.33%,原因:管理成本增加。
14. 财务费用变动幅度为-19.40%,原因:借款减少。
15. 研发费用变动幅度为-56.97%,原因:研发人员薪酬减少。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为9.64%,原因:营业收入减少。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为118.78%,原因:支付在建工程款减少。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-102.53%,原因:本期借款减少。
19. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-901.25%,原因:报告期内公司营业收入下滑，毛利率下降，信用减值增加等。
20. 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为-532.51%,原因:报告期内公司营业收入下滑，毛利率下降，信用减值增加等。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-16.04%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.37%，投资回报也较好，其中最惨年份2021年的ROIC为-14.85%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报7份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为7.87%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.24%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达46.92%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达23.14%、流动比率仅为0.52）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达107.68%）

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