每周股票复盘：华电新能（600930）“十五五”布局大基地项目

截至2025年8月29日收盘，华电新能（600930）报收于6.51元，较上周的6.44元上涨1.09%。本周，华电新能8月27日盘中最高价报6.88元。8月25日盘中最低价报6.44元。华电新能当前最新总市值2715.6亿元，在电力板块市值排名2/102，在两市A股市值排名45/5152。

本周关注点

• 机构调研要点：公司“十五五”期间将重点推进“沙戈荒”大基地、西南水风光一体化及海上风电项目。
• 机构调研要点：明年绿电电价整体趋势预计延续下行，部分区域或时段可能出现反弹波动。
• 机构调研要点：上半年计提老旧机组资产减值2.35亿元，后续将有序推动更新改造并控制减值损失。
• 机构调研要点：今年国补款情况预计较去年改善，全年信用减值损失预计较小。
• 公司公告汇总：公司完成发行30亿元可续期公司债券（第四期），票面利率2.12%。

机构调研要点

公司“十五五”将以“十四五”发展规模为基础，结合国家战略和企业需求推动高质量发展，强化市场导向，坚持优先发展抗市场波动能力强、利于消纳的项目，重点推动“沙戈荒”大基地项目、西南水风光一体化项目及海上风电项目等类别优质项目。

明年绿电电价的整体趋势预计将会延续下行，但部分区域、部分时段会出现反弹波动，未来绿电价格走势将主要受市场供需情况影响。

上半年公司对拟拆除的老旧机组计提了资产减值准备2.35亿元，主要考虑国家设备更新政策及老旧风场优化。后续将根据投资规划，结合机组剩余经营年限和改造经济性，有序推动更新改造，并严格控制资产减值损失。

公司今年国补款情况预计较去年有所改善，本年全年整体信用减值损失预计较小，国补资金流将有效改善公司现金流并降低财务成本。

公司超前谋划，在建/储备项目中依托跨省外送工程的基地化项目、优质风电项目占比较高，受136号文影响较小。公司将据此调整项目开发、审查、决策标准，优化电源结构、区域结构和开发节奏，保障项目盈利能力。

公司将积极跟踪各地政策进展，研究绿电直连项目的盈利模式与商业模式，在具备条件时优选项目推进。

今年下半年公司将集中推进新疆天山北麓清洁能源基地项目，“十五五”期间甘肃腾格里河西、内蒙古腾格里、青海格尔木东清洁能源基地项目将形成梯次开发、梯次推进节奏，支撑装机可持续增长。

基于当前较高的在建项目规模和投产节奏，公司今年资本开支将做好匹配，明年资本开支预期将在今年基础上有所回落。

公司会根据监管要求及发展节奏，平衡分红与发展关系，积极研究分红类型，提升投资者获得感。

公司公告汇总

华电新能源集团股份有限公司第二届董事会第四次会议于2025年8月26日召开，审议通过《公司2025年半年度总经理工作报告》《公司2025年半年度项目发展报告》《关于公司<2025年半年度报告>及其摘要的议案》及《关于与中国华电集团财务有限公司关联交易的风险持续评估报告》。其中关联交易议案关联董事回避表决，其余议案均获全票通过。

第一届监事会第十三次会议于2025年8月26日召开，审议通过《关于公司<2025年半年度报告>及其摘要的议案》。监事会认为报告编制程序合规，内容真实反映经营成果和财务状况，无保密违规行为。

公司完成2025年面向专业投资者公开发行可续期公司债券（第四期）发行，选择品种一（基础期限3年），实际发行规模30亿元，债券简称“25华新Y3”，代码243665.SH，票面利率2.12%。相关文件已披露于上海证券交易所网站。

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