思泰克（301568）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期思泰克（301568）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）所属行业发展情况

    报告期内，公司深耕机器视觉检测领域，核心业务涵盖智能检测设备的研发、生产、销售及增值服务。公司主要产品为基于机器视觉技术自主研发的高端机器视觉检测设备。根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》与《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“专用设备制造业”（代码为C35），根据《战略性新兴产业分类（2018）》，公司所处行业属于“高端装备制造产业”下的“智能制造装备行业”，具有技术密集型产业与战略性新兴产业的双重属性。

    智能检测装备作为智能制造的核心装备，是“工业六基”（基础零部件、基础材料、基础工艺、产业技术基础、基础软件和基础数据库）的重要组成部分，也是推动产业基础高级化、产业链现代化的关键领域。其在稳定生产运行、保障产品质量、提升制造效率、确保服役安全等方面发挥着不可替代的作用。随着智能制造的深入推进，智能检测装备的市场需求持续增长，新技术与新产品不断涌现，行业呈现快速发展的态势。

    机器视觉是人工智能的基础应用技术之一，作为智能检测装备的一项关键技术，在工业4.0时代发挥着重要的作用。作为“制造业的眼睛”，机器视觉具有精确性强、速度快、适应性强、客观性高、重复性强、检测效果稳定可靠、效率高、方便信息集成等优点，是现代工业与技术的核心驱动力。发展机器视觉检测技术，对于提升生产效率、保障作业安全、推动智能制造与产业升级、加快形成新质生产力，以及支撑制造强国、质量强国和数字中国建设而言，具有重要意义。

    随着智能制造的深入推进，智能检测装备的市场需求持续增长，新技术与新产品不断涌现，行业呈现快速发展的态势。与此同时，随着国内技术的不断升级迭代，国内机器视觉厂商的竞争力不断提升，市场规模占比逐年递增，而近年来国家出台的多项政策支持，也将助力本土厂商逐渐实现进口替代，成为工业智能化改造的首选，市场空间广阔。

    （二）主要业务

    思泰克是一家集机器视觉检测设备的研发、生产、销售及相关技术服务于一体的具备自主研发和创新能力的国家高新技术企业。公司自2010年成立以来，始终坚持走“研发创新驱动变革，智能制造引领生活”的特色发展之路，通过在该细分领域的不断探索与创新，有效推动电子装备全产业链的生产效率和智能化水平，为产品质量保驾护航，实现下游厂商的高质量发展。

    （三）主要产品及用途

    1、主要产品

    公司主营产品为3D机器视觉检测设备，主要包括三维锡膏印刷检测设备（3DSPI）及三维自动光学检测设备（3DAOI），主要应用于电子装配领域核心制程的质量管控，覆盖PCB的SMT生产线品质检测、半导体后道封装工艺检测——包含系统级封装工艺（SIP）、芯片键合（DIEBonding）、引线键合（WireBonding）及倒装连接（FlipChipBonding）等工艺的精密量测等关键环节，终端产品应用领域广泛，包括消费电子、半导体、算力服务器、汽车电子及锂电池、通信设备等应用领域。

    以SMT生产线为例，该生产线主要包括锡膏印刷、贴片、焊接等环节，公司三维锡膏印刷检测设备应用于锡膏印刷工艺之后，三维自动光学检测设备应用于贴片工艺及回流焊工艺后，分别对前序工艺的品质进行检测，并实时提供可视化检测结果，确保生产过程的透明度和质量控制。

    （1）3D锡膏印刷检测设备（3DSPI）

    据行业统计数据表明，在SMT生产流程中，高达60%-70%的产品不良率是由锡膏印刷不当引起的。因此，三维锡膏印刷检测设备在确保SMT生产质量方面扮演着至关重要的角色。公司自研生产的3DSPI设备，采用先进的可编程结构光栅技术和三维表面轮廓测量技术，对印刷后的电路板进行精准投影和图像处理分析。这一过程能够在贴片之前，及时发现锡膏的各种不良现象，从而以最低的返工成本有效减少废品损失，大幅节约生产成本。

    （2）3D自动光学检测设备（3DAOI）

    公司自研生产的三维自动光学检测设备，涵盖在线型A系列、Apollo系列和第三道光学检测设备（三光机）。其中，在线型A系列主要服务于电子装配行业，专注于产品制造过程中的质量控制；Apollo系列专注于半导体封测领域，致力于提升产品质量管理水平，该设备广泛应用于SMT生产线、半导体后道封装、锂电池保护板检测等领域，为多行业的工艺质量检测提供可靠支持；第三道光学检测设备（三光机）为公司2024年研发推出的新产品，该设备针对半导体制程工序中的助焊剂（FLUX）、系统级封装工艺（SIP），芯片键合（DIEBonding），引线键合（WireBonding）及倒装连接（FlipChipBonding）等工艺进行检测，有效解决了行业内的检测难题，进一步提升了半导体制造的精度和可靠性。

    随着人工智能、半导体、无人驾驶等前沿技术的迅猛发展，市场对机器视觉检测设备的要求日益提高。公司自主研发的3D机器视觉检测设备，不仅能够满足常规PCB产品在SMT生产线中的品质检测需求，还具备对多层板、HDI高密板、FPC柔性电路板以及大尺寸电路板的高精度检测能力，全方位响应市场对SMT工艺的高标准检测需求。

    为充分发挥机器视觉检测设备间的联动效应，进一步提升产品核心竞争力，推动公司高质量发展，并确保公司能在激烈的市场竞争中保持技术领先地位，实现可持续增长，公司将持续加大研发投入。一方面，公司将不懈推进3DSPI和3DAOI设备的升级改造，通过开发多样化的底层算法与AI人工智能模块，满足更多细分领域和应用场景对机器视觉设备的需求；另一方面，公司将充分利用现有技术优势，重点研发包含X-Ray检测设备在内的可适用于半导体后道封装的检测设备，旨在实现对电子装联生产线制程检测工艺的全面覆盖，进一步巩固公司在行业中的领先地位。

    2、主要应用领域

    （1）消费电子

    在供给侧改革深化与消费升级的共同作用下，消费电子行业呈现出“技术迭代加速+产品生命周期压缩+用户体验升级”的行业特征。消费电子产品逐步向高端化、智能化、精密化转型，同时庞大的消费群体和不断变化的市场需求为机器视觉检测设备创造了广阔的应用空间。公司自研生产的3D机器视觉检测产品，凭借其检测精度和高效性能，已成为消费电子生产线上的标配设备，并全面覆盖市面上各类消费电子产品的制程环节，精准满足客户对检测精度和速度的严苛要求，为消费电子行业的智能化升级与高质量发展提供了坚实的技术支撑。

    （2）半导体

    作为国家战略性新兴产业，半导体行业始终是国家大力支持和发展的重点。在半导体制造的全产业链中，机器视觉技术深度嵌入前道晶圆制备、中道光刻显影、后道封装测试等核心环节，成为提升芯片良率和生产效率的关键技术支撑。公司自主研发的3DAOI（三维自动光学检测设备）能够精准检测LED晶圆锡膏焊点及芯片封装环节的芯片锡球与锡膏，确保生产过程中的质量控制。报告期内，公司成功研发并推出第三道光学检测设备（三光机）。该设备针对半导体制程工序中的助焊剂（FLUX）、系统级封装工艺（SIP），芯片键合（DIEBonding），引线键合（WireBonding）及倒装连接（FlipChipBonding）等工艺进行检测，有效解决了行业内的检测难题，进一步提升了半导体制造的精度和可靠性。

    （3）算力服务器

    近年来，随着人工智能技术的迅猛发展，全球算力需求呈现爆发式增长。北美谷歌、Meta、微软、亚马逊等科技巨头相继披露超预期的季度业绩，并持续上调资本支出指引，充分印证了AI算力需求的中长期旺盛态势。在此背景下，算力服务器作为AI基础设施的核心载体，其市场规模快速扩张，同时也对配套电子元器件的制造工艺提出了更高要求。算力服务器内部结构复杂，集成度高，尤其在高密度互联、高速传输等方面对PCB板的性能要求极为严苛。PCB板不仅需具备类IC载板级的性能规格，还要承担原封装基板的结构功能，这一演进趋势也对机器视觉检测环节提出了前所未有的挑战。公司研发的3D机器视觉检测设备，能充分满足算力服务器在微小元件识别、焊点质量检测、线路完整性验证等方面的严苛要求。该设备不仅能够适应高端PCB产品复杂多样的检测需求，还能有效提升生产良率和效率，为算力服务器产业链的质量管控提供了可靠保障，助力客户在AI算力浪潮中抢占先机。

    （4）汽车电子及锂电池

    近年来，伴随汽车电动化、智能化、网联化的发展趋势，汽车电子部件在整车制造中的应用日益广泛，涵盖了发动机电子系统、车身电子电气、底盘电子系统、自动驾驶系统、安全舒适系统、信息网联系统等多个关键领域。公司研发的3D机器视觉检测设备，凭借其卓越的检测精度和高效性能，能够满足汽车电子行业在制程环节中对检测精度及检测速度的严苛要求，为汽车电子部件的质量控制提供有力支持。

    在锂电池领域，随着柔性印刷电路板（FPC）工艺的成熟及规模化生产带来的降本增效，FPC方案已成为新能源汽车的主流选择，在安全性、电池包轻量化、工艺灵活性及自动化生产等方面展现出显著优势。然而，大尺寸动力电池保护板的整板检测一直是机器视觉检测领域的难点。公司针对这一挑战，率先研发出适用于大尺寸电路板检测的3D机器视觉检测设备。该设备不仅能够满足大容量动力电池的大尺寸FPC整板检测需求，还显著提升了检测效率和质量，为锂电池行业的智能化升级提供了有力支持。

    （5）通信设备

    近年来，我国5G技术发展迅速，已建成全球最大规模的5G网络，基站总量及用户渗透率均居世界前列。随着5G-Advanced（5G-A）技术的演进及6G预研工作的推进，全球通信设备产业正步入新一轮技术迭代周期。在5G-A阶段，基站设备进一步向高频谱效率、高集成度方向发展，通信设备PCB呈现大尺寸化、多层化、高密度化趋势，对检测环节的精度、效率及可靠性提出更高要求。公司推出的机器视觉检测设备能够满足5G通信基站和5G终端设备在SMT工艺中的高精度、大尺寸检测需求，助力客户在5G通信设备领域实现高质量生产。随着技术的不断演进，公司在通信设备检测领域的技术优势将进一步凸显，为行业的发展贡献力量。

    （四）经营模式

    1、采购模式

    为构建精准、高效、快速的供应链体系，公司坚持“以产定购”与适度库存储备相结合的采购原则，根据订单计划，结合原辅料库存情况和生产计划编制采购计划。在供应商遴选环节，公司严格执行供应商管理制度，从经营资质、资金状况、质量认证体系、历史业绩及主要客户等维度对供应商进行全面评估。评估合格的供应商，其产品需经过小批量试用采购且合格后，才能正式成为公司合格供应商。在产品采购环节，针对镜头、相机、电脑主机等需要结合公司机器的性能进行针对性配置的零部件，公司提供详细的性能参数，委托供应商进行专门采购。在产品质控环节，公司设立质管部，对原材料实施严格质量管控，为生产高品质产品筑牢基础。

    2、生产模式

    为满足下游客户在不同应用场景的个性化需求，公司遵循“以销定产”的生产原则，并采取“标准化生产+半定制化开发”的生产模式。所谓半定制化开发，即在标准化设备基础上，根据设备实际使用场景的不同，嵌入定制化开发的技术方案、软件系统与特定功能模块，以确保设备满足客户实际产品要求。在核心工序上，公司秉承“安全、精益、绿色”的生产理念，根据订单情况、运营情况及需求预测制定生产计划，合理调配产能资源，确保生产调试精准高效。对于非核心工序，如电箱组装或机械结构件，公司通过提供设计图纸，以委托加工的方式完成。公司的质量部门对整个生产过程及外包供应商进行严格的监督，从源头到成品，层层把关，全面把控产品质量。

    3、研发模式

    作为市场上最早投身于3D机器视觉检测设备研发的企业之一，公司始终坚持“新技术引领新发展”的创新理念，将研发创新作为企业发展的首要驱动力。自创立伊始，公司就设立了专门的研发部门，负责产品更新迭代、新品开发及知识产权全面布局，重点研究光源系统、机器视觉软件底层及应用层算法、AI人工智能算法等关键技术领域，致力于机器视觉检测领域技术的突破与创新。公司研发团队具备丰富的行业经验与研发实力，能紧密跟踪机器视觉及相关领域技术趋势，以市场需求为导向，结合客户数据进行针对性产品开发，确保公司技术始终处于行业前沿。

    4、销售模式

    公司实行“直销+经销”的销售策略。在直销方面，公司在上海、深圳、天津、重庆、苏州等多地设立分公司与办事处，与客户建立直接高效沟通渠道，精准把握并满足客户的个性化需求。在经销方面，公司与经销商建立买断式合作关系，充分借助经销商的本地化渠道优势，维护好当地客户关系的同时，进一步扩大公司的市场覆盖面。在线下，公司积极参加或举办展会、新品发布会等活动，提升品牌影响力，挖掘潜在客户。在线上，公司利用抖音、微信视频号等新媒体营销手段，借力数智驱动，拓宽宣传途径，提升品牌影响力。

    （五）市场地位

    公司自创立以来始终专注于机器视觉检测设备领域，在光源系统、机器视觉软件底层及应用层算法、AI人工智能算法、高精密机械平台等核心技术领域取得多项技术成果。公司主营的3D机器视觉检测设备全面应用了上述核心技术，通过持续的创新与探索，显著提升了电子装备全产业链的生产效率与智能化水平，为客户提供可靠的质量保障，助力下游厂商实现高质量发展。

    凭借高性能的检测设备、强有力的研发支撑与完备的营销网络，公司的3D机器视觉检测设备产品在业内获得广泛认可，成功实现进口替代。历经十余载的技术创新和智能制造，公司已成为机器视觉检测行业的标准制定者与行业领航者，是该领域的知名品牌，是由国家科技部批准的“科技型中小企业技术创新基金项目”以及由国家工业和信息化部认定的“国家级专精特新小巨人企业”。

    （六）主要业绩驱动因素

    1、持续不断的研发创新是公司发展的内在驱动力

    公司自成立之初便锚定3D机器视觉检测市场，十多年的经营发展过程中，公司始终秉承“新技术引领新发展”的经营发展理念，将研发创新当作公司发展的最核心驱动力。作为国内首家推出3DSPI的厂商，以及3DAOI技术研发与产业化的先行企业，公司成功推动了3D机器视觉检测设备在多个细分领域的标准化进程。通过对光源系统、机器视觉软件底层及应用层算法、AI人工智能算法、高精密机械平台等机电光一体化技术领域持续不断的探索与创新，公司在3D机器视觉检测领域构筑了显著的技术领先优势，赢得了行业客户的广泛认可与信赖。

    2、国家对智能制造企业的大力支持是公司发展的必要保障

    在当前技术迅速发展和市场竞争加剧的大环境下，智能制造作为推进工业4.0进程、实现制造业高质量发展的关键路径，已成为国家政策扶持的重点领域。我国相继出台《“十四五”智能制造发展规划》《“十四五”国家战略性新兴产业发展规划》《智能检测装备产业发展行动计划（2023—2025年）》等一系列政策以支持智能制造产业发展，并通过如研发补助、人才引进、财政补贴等多种措施来切实为企业提供帮助，促进企业智能化、数字化转型，推动企业实现进口替代。随着政策的持续落地与深化，公司在智能制造领域的技术创新和市场拓展迎来了前所未有的机遇。国家对智能制造的长期战略支持，为公司构筑了稳定的发展环境，使公司能够专注于核心技术的突破与应用，进一步巩固其在3D机器视觉检测领域的领先地位。

    3、市场需求和应用场景的扩大是公司发展的关键动力

    3D机器视觉检测设备的核心优势在于其广泛的应用范围，可以涵盖电子装配领域的绝大多数产品，包括消费电子、半导体、算力服务器、汽车电子及锂电池、通信设备等多个领域。以消费电子领域为例，在全面深化供给侧结构性改革的背景下，技术的快速迭代和终端用户需求的多样化推动了新型电子产品的不断涌现。从智能家居设备到频繁升级的智能手机，再到近期备受关注的智能可穿戴设备，这些创新产品的推出不仅对公司机器视觉检测设备提出了更高的技术挑战，同时也为公司开辟了更广阔的发展空间。为了精准满足市场需求，公司始终紧跟技术发展的最前沿，依托过往服务案例的数据分析，深入探讨市场变化。公司秉承“比市场快一步”的研发理念，致力于开发出符合新兴市场需求的3D机器视觉检测设备和解决方案，以此抢占市场高地，确保公司业绩的持续增长。

    4、品牌与客户资源是公司发展的核心资产

    在机器视觉检测领域，公司凭借高性能的检测设备、强有力的研发支撑与完备的营销网络，逐步积累了丰富的客户资源及行业经验，与国内众多知名头部企业建立了长期稳固的合作关系。通过与这些客户的长期合作，公司积攒了大量的技术数据及解决方案经验，加深了对市场动态与技术前沿的洞察。公司紧密跟踪市场变化和技术创新的步伐，实时掌握产业升级与技术革新的最新动态。在市场需求迅速变化时，公司总能够第一时间响应，快速进行产品升级与技术革新，确保旗下的3D机器视觉检测设备能始终处于行业领先地位。这种迅速响应市场变化和持续推动技术创新的能力，不仅有效提升了公司的市场竞争力，而且为公司的长期稳健发展奠定了坚实的基石。

    二、核心竞争力分析

    （一）技术创新优势

    作为国家高新技术企业和国家工信部认定的国家级专精特新“小巨人”企业，公司始终将提高企业核心技术优势作为发展的基石。为保持在行业内的技术领先地位，公司持续追踪前沿技术动态，围绕现有产品和未来战略规划积极布局研发项目。在研发资金投入方面，公司针对不同项目的实施阶段，进行合理且有效的资源配置，确保技术创新优势的持续保持和核心竞争力的稳步提升。在人才队伍建设上，公司采取“内培+外训”的模式，为现有研发人员提供清晰的职业发展路径，同时积极吸纳外部优秀技术人才，为技术创新注入新鲜血液。为了激发研发人员的创新活力，公司实施了考核管理和激励奖励机制，有效提升了研发人员的工作积极性和创新能力。此外，公司积极开展与知名高校的产学研合作，借助学术界的前沿研究成果和人才资源，进一步提升公司的研发技术水平。

    截至报告期末，公司累计获得各项知识产权达到87项，其中发明专利9项、实用新型37项、外观设计8项、软件著作权33项。

    （二）产品优势

    3D机器视觉检测设备的核心竞争力源于其先进的光源系统、自研底层算法及深度学习人工智能模块。在光源系统方面，公司率先将可编程电子光栅技术应用于锡膏三维轮廓测量，相较于传统的摩尔纹结构光栅方案，公司创新性的光源系统在检测精度和稳定性方面有了显著提升，能够同时满足电子元器件对高精度和高量程的需求。在算法开发方面，公司紧密结合客户需求，自主研发了底层算法平台和数据库，确保了机器视觉系统的通用性和适应性。在AI人工智能方面，公司自2019年起就开始研究智能算法，通过卷积神经网络进行深度学习及训练，成功提取了检测图像的特征，实现了部分人工操作的替代和算法性能的提升。这些AI技术的应用涵盖了锡膏、字符、元件的智能识别以及锡膏不良的智能复判，大大提高了设备的检测精度和效率。

    凭借这三大自研技术优势，公司产品已充分实现国产替代，消除了对第三方技术的依赖风险。公司采用自主研发的核心硬件和软件，不仅确保了技术的自主性，还通过“标准化生产+半定制化开发”的模式，灵活满足不同应用场景下客户的个性化需求，进一步巩固了其在市场中的竞争优势。

    （三）品牌营销优势

    公司致力于为客户提供卓越服务，并为此构建了完善的营销服务体系。公司在电子装联领域客户较为集中的珠三角、长三角等地区设立了分支机构与办事处，长期派驻技术服务人员，以便及时响应和满足辐射范围内客户的需求。针对每个客户，公司会指派专人进行对接，第一时间响应客户需求，保障服务质量。在线下，公司积极举办或参加展会和新品发布会，推广新品并拓展潜在客户，促进订单转化。公司利用抖音、微信视频号等新媒体平台扩大品牌影响力，提升品牌知名度。

    在海外市场，公司作为地处海峡两岸经济区的上市企业，积极响应国家“一带一路”政策，加大海外市场开拓力度。公司分别在中国香港以及新加坡设立了全资子公司，这些海外子公司的成立，旨在适应公司中长期战略发展规划及国际贸易业务拓展需要，强化海外销售布局，提升公司品牌的国际影响力和整体核心竞争力，为公司持续发展创造新的机遇。

    公司旗下的3D机器视觉检测设备间具有显著联动效应，在新品推广和市场拓展中相互带动、相互促进，产生积极扩散效应。通过发挥产品协同作用，公司增加客户采购选择，提升客户忠诚度。凭借提供整体检测解决方案的平台化优势，公司开发更多客户资源，拓展行业应用，扩大市场规模和影响力，巩固行业领先地位。

    （四）客户优势

    凭借高性能的检测设备、强有力的研发支撑与完备的营销网络，公司旗下的3D机器视觉检测设备获得了市场的广泛认可，在业内形成较好的口碑，并与众多知名头部企业建立长期稳固的合作。多年的行业积累使公司沉淀了深厚的数据基础和丰富的客户服务经验，能够迅速应对市场上绝大多数的应用场景，及时提出精准适配的机器视觉检测方案，充分满足下游客户的实际需求。面对技术变革给机器视觉检测方案带来的变化与挑战，公司基于自身长期积累的客户服务经验和深厚的数据基础，也能够充分做到“领先市场一步”，提前洞察市场前沿需求，抓住产业升级与技术革新的机遇，第一时间进行产品升级与技术革新，确保在激烈的市场竞争中持续引领潮流，为公司的长期持续稳定发展奠定坚实的基础。

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