腾龙股份（603158）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期腾龙股份（603158）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）主要业务

    腾龙股份是一家专注于汽车热管理零部件研发、生产和销售的国内领先的汽车零部件制造商，公司依托汽车热管理系统零部件、汽车发动机节能环保零部件两大业务板块，汽车电子业务板块进入快速发展阶段，为客户提供广泛应用于传统发动机汽车、混合动力汽车、纯电动汽车的汽车零部件产品。同时公司在氢燃料电池领域有着积极的布局和拓展。

    1、汽车热管理系统零部件业务板块主要产品为汽车空调管路、热管理集成模块（适用R134a及R744冷媒等）、汽车热管理系统连接硬管及附件、电子水泵、气液分离器、板式换热器等；

    2、汽车发动机节能环保零部件业务板块主要产品为EGR（汽车废气再循环）系统、汽车胶管、柔性节（汽车用波纹管）汽车制动系统零部件等。

    3、汽车电子板块主要产品包括车载无线充电、数字钥匙、车载冰箱等。

    （二）主要客户

    公司主要客户包括吉利、上汽、比亚迪、小鹏、赛力斯、理想、本田、沃尔沃、福特、大众、Stellantis、通用五菱、一汽、长安、长城、东风、广汽、蔚来等多家国内外汽车整车制造企业，也包括法雷奥、马勒、翰昂、大陆、博世等国际知名汽车零部件系统供应商，并通过系统供应商配套于玛莎拉蒂、保时捷、奔驰、宝马、奥迪、丰田、大众等全球知名汽车品牌，产品远销欧洲、北美、东南亚、南美等地。

    1、公司汽车热管理系统零部件业务，主要面向乘用车客户，主要客户既包括本田、沃尔沃、大众等外资/合资品牌和吉利、上汽、比亚迪、广汽、长城、上汽通用五菱等国产自主品牌，也包括问界、理想、蔚来、小鹏、零跑等造车新势力品牌。

    2、EGR业务主要面向商用车、乘用车、非道路机械及海外售后客户。

    3、汽车胶管业务，商用车客户主要包括：中国重汽、一汽解放、东风商用车、北汽福田、安徽江淮等；乘用车客户主要包括吉利、长安等。

    4、汽车电子业务，主要客户包括：吉利、长城、上汽、广汽、上汽通用五菱、蔚来、赛力斯、东风等。

    （三）业务模式

    1、生产模式

    公司生产模式为“非标定制、以销定产”。公司在接受客户订单以后，按照客户确定的产品规格、供货时间、质量和数量及时制订生产计划并组织安排生产，并兼顾市场预测保持适度库存。

    2、采购模式

    公司采购模式为“以产定购”。公司采购部根据月度订单情况及下期生产需求量并结合原材料实际库存状况制定采购计划。

    3、销售模式

    公司销售模式为直销。公司汽车零部件产品绝大部分为汽车整车制造企业配套，部分产品为汽车零部件一级系统供应商供货。

    （四）业绩驱动因素

    1.外部驱动因素：公司主要产品绝大部分为OEM市场，面向下游整车厂客户，产品销量受到下游整车消费情况影响。

    2.内部驱动因素：提升研发能力，加强整体研发实力建设，扩大产品线丰富程度，提升产品综合竞争能力。持续做好市场开拓，实现客户结构、产品结构的进一步优化及改善。同时继续加强成本控制能力，实现有效降本，提升盈利能力。

    （五）行业情况

    公司所处行业为汽车整车和零配件行业。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为“汽车制造业”（C36）中的“汽车零件及配件制造”（C3670）。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（证监会公告[2012]31号），公司所处行业为“汽车制造业”（C36）。汽车零部件行业景气度与下游整车销量密切相关。2025年上半年，汽车市场延续良好态势，产销量分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%，其中新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%。因此在汽车销量连续增长的背景之下，汽车零部件行业表现持续向好。目前我国汽车零部件领域创新要素已经形成一定积累，创新环境逐步向好，相关财政和产业政策不断优化、发明专利数量稳步提升，产业链条不断完善。国家相关中长期发展规划将持续不断推进高性能、低排放、节能型的汽车消费，按照统筹经济发展、环境保护和交通出行三方面的要求，综合考虑经济发展水平、公共基础设施建设和资源承载量等因素，未来十年，中国汽车消费还有非常大的发展空间。汽车消费也将进一步升级，零部件企业也能继续获得同步发展。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年上半年，在董事会的领导下，通过管理层和全体员工的共同努力，稳步推进各项经营计划和年度重点工作部署。

    公司整体坚持“持续加速新能源化转型，坚定推行国际化战略，提升综合竞争能力”大方向，报告期内，公司重点推进了以下工作：

    1、持续深化新能源化转型

    今年上半年，国内新能源车市场持续快速发展，新能源乘用车热管理系统相比传统燃油车产品单车价值量大幅提升，电动化浪潮给公司发展和转型带来积极的变化，产品和客户结构改善有望驱动盈利能力上行，公司已由单一的为客户提供产品的零部件供应商发展到能以客户为中心提供整套换热解决方案的配套合作伙伴，正被全球范围内越来越多的主机厂商肯定和认可。2025年1-6月公司新能源车热管理产品实现收入68,071万元，占热管理系统零部件收入比例为55.42%。报告期内公司获得新项目定点138个，其中新能源项目112个，为后续快速发展打下坚实基础。

    2、加快热管理集成化战略布局

    公司位于波兰工厂的集成模块产线产量持续爬坡，自2023年9月正式向欧洲大众供货以来，2024年产量提升至4万余套，2025年将持续增长。随着公司的热管理产品矩阵布局日趋丰富，如气液分离器、电子水泵、板式换热器的陆续批量，国内集成项目也顺利开展。报告期内，位于马鞍山新落成的新能源工厂，项目整体产能规划年产245万套（件）新能源汽车热管理集成模块及其他核心零部件，已于2025年5月份正式开始批量生产，今年下半年陆续有新项目批量，项目实施将进一步加强公司在新能源车热管理领域的领先地位。

    3、加码汽车电子领域发展

    公司在汽车电子及智能座舱领域逐步发力。子公司麦极客在无线充电领域的技术研发，拥有QI协议自底层到顶层完全自主研发实现的成果，以及华为、小米私有快充协议，已与国内多家主机厂完成定点。

    车载冰箱项目已完成10万台/年产线建设及实验室搭建，同时积极做好市场开拓工作，已取得福田戴姆勒两款商用车车载冰箱项目定点，将于今年年底批量化投产，实现销售突破。同时做好乘用车项目定点储备，海外方面同步推进多家欧洲主机厂推广，得到潜在客户一致好评。坚持以用户体验和使用价值为导向，围绕智慧出行的应用场景，向客户提供先进的智能座舱解决方案。

    4、坚定推行国际化战略

    公司坚定推行全球化发展战略，提升全球卓越运营能力，目前已形成波兰、法国、马来西亚、摩洛哥（在建）的海外布局和规划，2025年1-6月实现海外销售收入46,211.11万元。其中，波兰工厂围绕重点客户提升属地化研发、销售、生产和服务能力，提升海外经营的管理和运营效率；同时加快推进马来西亚新建投资规划项目建设，主要经营汽车空调用铝管设计及加工、汽车热交换系统空调管路总成及连接管等产品的生产，提升供应链的安全性，为客户提供更好的产品及服务，同时也可以抓住东南亚地区电动化转型的机遇，扩大市场及订单数量形成集铝管及空调管路总成生产开发及制造于一体的东南亚生产基地，为主机厂客户在东南亚基地布局提供热管理解决方案。

    5、积极探索非车用领域热管理应用，拓宽发展赛道

    经过20余年发展，公司已成长为汽车热管理领域的头部企业，拥有完善的供应链、产品矩阵和技术储备，建立了较强的综合竞争能力优势，在此基础上，公司积极拥抱新兴领域，探索非车用领域热管理产品及解决方案的应用，正逐步开拓应用于数据中心、通信机柜及储能等领域热管理产品的研发与生产。报告期内，公司实现电子水泵产品及橡胶管、尼龙管产品分别用于数据中心和储能电柜领域液冷的小批量量产，未来公司将持续不断探索新的发展方向，为公司长远可持续发展奠定基础。

    6、稳步推进项目建设，完善产业链布局

    目前国内热管理管路产能布局基本完善，有助于公司优势空调管路产品的产能进一步提高，进一步拓展市场空间，提高公司综合竞争实力。子公司山东天元投入建设炼胶中心及空调胶管产线，项目整体建设规划将形成6,000吨/年混炼胶产能以及1,000万米/年空调胶管产能，今年上半年累计交付空调胶管样件100余批次，同时实现批量项目交付，公司也将从发动机胶管领域拓展至空调胶管领域，成为集配方研制、工艺开发、管路总成模块集成设计、高端产品生产及技术服务为一体的汽车空调管路模块系统制造基地。

    7、EGR业务板块拓宽乘用车赛道

    公司子公司力驰雷奥在EGR冷却器和阀体方面均能实现自主制造，乘用车EGR系统作为提升热效率、压缩比及降低油耗的主流配置，公司在乘用车混合动力EGR领域持续发力，已为赛力斯等客户批量供货，项目储备方面有吉利、奇瑞等乘用车主机厂项目定点。波纹管业务方面，国内富莱克获得了比亚迪、吉利、奇瑞、长安、赛力斯等国内众多主机厂新项目定点，大部分以新能源混动车或增程车项目为主，围绕柔性节和EGR波纹管两大产品线快速发展。海外富莱克，法国富莱克稳健经营，波兰富莱克经与波兰腾龙进行深入整合，未来将进一步提升运营效率。

    8、提升运营效率，提升自动化程度

    报告期内，公司持续开展各类日常增效降本措施，提高公司整体运营效率。自动化方面，公司通过汽车热管理系统技改项目，提高产线的生产水平、管理水平及质量控制水平，推动公司加速向智能化、自动化、数字化方向转型，有助于公司进一步提高生产及管理效率，加强产品供应的高效性、持续性和稳定性，从而促进公司可持续发展。

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