南方路机（603280）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期南方路机（603280）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    我国工程机械行业已形成全球最完整的产业链体系，产品覆盖200多个国家和地区。在“双碳”目标驱动下，行业正加速向绿色化、智能化转型。工程机械行业不仅是基础设施建设的引擎，也是技术革新和经济高质量发展的关键推手。工程机械的种类繁多，作为工程机械行业细分领域的龙头企业之一，南方路机生产销售的原生骨料加工处理设备、工程搅拌设备、骨料资源化再生处理设备等已被广泛应用于建筑、道路、桥梁、隧道、水利等矿山、建材、基建和建筑行业。2025年上半年，国内工程机械行业在“设备更新政策红利持续释放”与“海外市场结构性增长”双轮驱动下呈现企稳回升态势。尽管房地产新开工面积同比仍下降，但基建投资增速回升，叠加《大规模设备更新行动方案》配套细则全面落地，上述政策的顺利实施，有望加速工程机械设备存量更新改造需求释放节奏。

    （一）公司的主要业务

    公司自成立以来，一直专注于工程搅拌领域，现已逐步形成“原生骨料加工处理设备-工程搅拌设备-骨料资源化再生处理设备”全产业链和多层次产品体系布局，可以满足客户绿色建材装备一站式全系列产品的采购需求，公司的业务集工程搅拌、原生骨料加工处理、骨料资源化再生处理等设备的定制化设计、研发、生产和销售于一体，覆盖矿山破碎筛分、骨料加工处理、建筑及筑路材料搅拌、建筑垃圾资源化再生利用等领域，致力于协助客户建立起建筑材料生产及资源化再生利用的良性循环生态。

    原生骨料加工处理设备：公司原生骨料加工处理设备包含精品制砂设备、整形制砂设备、固定式破碎筛分设备和移动式破碎筛分设备。近年来，随着国家大力推动以机制砂石替代天然砂石、骨料价格上涨等综合因素影响，市场对机制砂等原生骨料加工处理设备的需求不断增大，公司凭借早期在骨料加工处理领域的布局和先发拓展优势，快速响应市场需求。

    工程搅拌设备：公司工程搅拌设备主要含水泥混凝土搅拌设备、干混砂浆搅拌设备、沥青混合料搅拌设备和稳定土厂拌设备。工程搅拌设备是修筑铁路、公路、桥梁、建筑等基础设施所必需的工程机械，随着国内外基础设施投资的不断增加，未来工程搅拌设备市场前景广阔。骨料资源化再生处理设备：近年来，公司为响应国家对环境保护及循环经济发展的政策需求，开发布局了废湿混凝土回收设备、建筑垃圾资源化再生处理设备、沥青混凝土回收料破碎筛分设备、泥处理设备等骨料资源化再生处理设备。未来，伴随着环保治理要求的日益严格以及无废城市建设试点等政策的深入落实，建筑垃圾等固体废弃物的资源化利用需求日渐旺盛，骨料再生处理设备的需求不断增加。

    （二）公司的经营模式

    1、采购模式

    公司原材料主要包括钢材、电子元件、减速机、铸件、气动元件等，下设供应链中心负责采购的实施及管理。公司采购以按需采购为主，即根据销售订单及生产计划安排采购工作，针对采购周期较长的原材料及零部件，会根据销售预期、生产计划、安全库存等提前制定采购计划及备货。公司为实现资源和产能的合理利用，将配料站、粉罐等结构件及部分机加工件等非核心部件向其他生产厂商进行采购。

    对于主要原材料和零部件，供应链中心选择若干供应商作为备选供应商，考察供货质量、产品定价、结算方式、供货速度、服务品质等事项后，通常择取两家以上作为合格供应商进行合作。公司与合格供应商签订年度框架协议、批次或单次合同，最终根据销售订单制定的生产计划进行采购。供应链中心收到物料采购需求后，按照协议约定或市场询价等方式与合格供应商确定采购价格和发出采购订单。

    公司制定了供应商管理制度，与主要原材料供应商建立了稳定的合作关系，定期组织有关部门对现有供应商进行考评，保证公司原材料的质量稳定性和供货及时性。开发新供应商时，供应链中心协同质量控制部等相关部门对其业务资质、生产能力、质量管理、信用周期、服务等进行评价，必要时质量控制、技术、生产等部门协助供应链中心进行联合现场审查，并通过试制样品、小批量供货等方式检验质量，产品质量稳定方可列入合格供应商名录。

    2、生产模式

    由于产品具有较强的定制化特征，公司主要采用“以销定产”的生产模式，在客户认可产品设计方案和签署购销协议后，出具产品设计图纸和下达生产计划，交由生产运营部负责协调和组织生产。为提高生产效率和交货及时性，针对部分标准化的整机产品和部件，也存在适量备货的情形。

    公司采用行业“自主研发、核心自产、部分外采”的生产模式，自主完成技术研发、方案及产品设计、核心部件生产和整机组装，将部分非核心部件及非核心工序通过外部采购和委外加工等方式完成。上述自制件及外购件统一由公司进行检验，完成装配及试机后，运输至客户工地进行现场安装调试。其中委外加工生产占比较低，主要出于对固定设备投入及合理利用资源等方面的考虑，将加工量较小但需要特殊设备或工艺要求的部件交由专业加工厂商完成，不存在对单一委外加工厂商过度依赖的情形。

    3、销售模式

    通过借鉴国外领先工程机械企业的销售模式，同时考虑到公司产品大多为单价较高的深度定制产品，公司逐步形成了以经销为主，直销与经销相结合的销售模式，经销模式均为买断式销售，直销模式包括直接直销和经销商协同促成的直销。公司下设营销中心，由其协调工业服务部等相关部门共同完成产品销售及售后服务。公司及经销商主要通过行业展会及研讨会、已有客户重复购买及转介绍、行业网站及网络平台推广等方式获取客户资源。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内，公司实现营业收入4.99亿元，同比下降16.49%；归属于上市公司股东的净利润5776.24万元，同比下降15.62%。截至2025年6月30日，公司总资产21.87亿元，同比增长6.85%；归属于上市公司股东的净资产13.39亿元，同比增长2.27%。尽管报告期内公司营业收入和净利润有所下滑，但总资产仍实现小幅增长，同时经营活动现金流净额呈现积极态势，显示出公司在稳健运营与资金管理方面的持续优化。

    （一）核心技术突破构筑行业护城河

    1、工程搅拌设备方面，RAP细料中沥青含量高，经济价值大，但因难筛分，限制了细料的应用，造成RAP的价值损失。通过公司不断地研发创新升级，RAP精细化骨料再生设备经过破碎、筛分等精细分离工序，能够将沥青铣刨料变废为宝，将其分成3-5档规格的级配材料，尤其是可实现RAP细集料0-3mm、3-5mm的精细分离，实现RAP精确的分档管理，大幅降低假粒径现象及其变异性。节约养护成本，又能解决废旧料倾倒、填埋等带来的环保困扰。

    南方路机塔式干混砂浆生产线采用犁铧式搅拌主机，融合了独特的变频技术，不仅高效节能，还能适应多种配方需求，使得能耗降低了25%，同时混合比高达1:10000。其独特的大开门设计，确保卸料过程中无残余、无死角、不漏料，简化配方更换流程，甚至无需清扫即可切换。

    2、原生骨料加工处理设备方面，公司推出的NFS150不仅能有效满足建筑垃圾、矿山表层土、工程尾矿尾渣等多种物料筛分处理，还具备紧凑的结构设计，其高度灵活性与机动性在狭小工作空间、小规模高频率的项目中具有显著优势，这些优势使得南方路机NFS150与由于土地资源有限且众多施工项目位于城市密集区或狭窄场地的市场极为适配。同时，在海运状态下，NFS150可采用一个40FR集装箱直接整机运输，大大节省了运输成本。

    3、骨料资源化再生处理设备方面，南方路机固废资源化整体解决方案通过高效的破碎筛分及资源化处理技术，将原本难以处理的建筑固废、余泥渣土转化为高品质、高附加值的再生资源，这些再生资源在再生混凝土、工程填充、城市绿化、再生砖制造以及回填浇筑等多个领域均展现出了显著的经济价值及应用潜力，实现了环境效益与经济效益的双赢。

    今年上半年公司自主研发的NZLG60模块式流态固化土设备，专为废土泥饼资源化处理而设计的创新型设备，解决了现有生产方式转场慢、工期长以及黏湿渣土解泥、输送困难等问题。在生产过程中，设备将废土泥饼、固化剂、可处理固废与水按配比精准计量后送入主机，通过飞刀变速系统高效解泥，实现原料的均质化混合，同时可配置南方路机自研的流态固化土浓度检测单元、流动值AI检测单元，从而生产出高品质的流态固化土。成品可应用于低强度的回填项目，如地基处理、管廊、肥槽等狭小异形空间的填充。此外，设备采用紧凑的模块化设计，全自动化控制，占地小，快转场，一拉就走，一放就用，当日投产。

    （二）全球化布局打开增量市场空间

    南方路机出海步伐进一步加速，营销体系与渠道建设取得积极进展，海外销售额持续攀升。目前，南方路机海外产品已进入欧洲、北美、东南亚、中东等众多国家和地区，并且在当地已经拥有了良好的品牌口碑。未来，南方路机将持续深耕国际市场，深入了解海外客户的需求，以优质的产品和专业的服务，为全球客户提供更加高效、环保、智能的绿色循环建材整体解决方案。

    （三）双碳牵引构建绿色智造新范式

    在全球碳中和的大趋势下，南方路机积极响应国家“双碳”战略，通过系统性创新与技术应用，持续打造以资源再生、节能环保为核心的绿色循环建材整体解决方案，为矿山、建材、基建、建筑等行业提供脱碳转型路径，助力行业实现碳减排目标。报告期内公司正式发布碳中和白皮书，系统阐述了公司在全球气候变化背景下的碳中和战略、实施路径及具体实践。白皮书显示，南方路机制定了分阶段的碳中和目标：2030年实现全价值链碳达峰；2050年实现自身运营碳中和；2060年实现全价值链净零排放。碳中和白皮书的发布，标志着公司从低碳践行者向行业变革者的跨越。

    报告期内，南方路机获评“2025年度福建省绿色工厂”。这一荣誉是对南方路机长期坚持绿色发展理念、积极推进节能减排与资源循环利用工作的高度认可。南方路机从生产工艺优化到环保设施投入，从原材料绿色采购到产品全生命周期管理，各个环节都严格遵循绿色标准，力求经济效益与环境效益双赢。近年来，公司持续深化绿色制造体系建设，通过引进先进节能设备、优化流程、规范固废回收等举措，实现生产标准化、智能化和绿色化，为行业探索出可复制的低碳转型路径。

    （四）智能生态融合引领产业变革

    南方路机积极顺应人工智能高速发展的时代趋势，持续深耕数智创新，南方路机AI+骨料智能上料系统，基于人工智能与视觉检测技术，能够对骨料级配和形态进行在线监测，并集成至现有设备与管理软件中，为优化骨料配方、提升混凝土质量、降低水泥用量提供了数据依据。

    ERP绿色建材智慧工厂管理平台、物联网+仓储智能远程监测系统及智能票据打印分拣一体机等智能化应用。这些智能化系统通过实时监测、数据分析和智能决策，助力园区最大限度提高生产效率和资源利用率，同时确保产品质量与操作安全性得到更好保障。

    （五）研发攻坚稳中有进

    公司积极开展产学研合作，深化与国内外知名高校、科研机构的协同联动，围绕智能领域和搅拌破碎机理等核心技术难题展开联合攻关。通过共建实验室、共享科研资源等方式，加速基础研究成果转化，形成了“研究有突破、应用有支撑”的良好格局，有效提升了公司在搅拌破碎智能技术领域的核心竞争力。

    针对蓬勃发展的海外市场，研发体系紧密对接国际标准，将国际先进标准融入产品研发全流程。在智能装备、AI辅助系统等尖端产品的研发中，严格遵循国际市场准入规则与技术规范，确保产品在性能、安全、环保等方面达到国际领先水平，为进一步开拓全球市场奠定了坚实基础。

    1、专利著作：报告期内公司申请国内外专利9项，其中申请发明专利9项；获得授权专利26项，其中发明专利12项、实用新型11项、外观设计3项。

    2、研发人才：公司通过完善的人才培养和激励机制，确保研发引领创新。报告期内引进人才数十人，涵盖AI算法、智能系统集成、材料科学等多个关键领域，极大地扩充了研发团队规模，进一步优化了团队的知识结构与创新能力，为各项研发工作开展注入了强劲动力。

    报告期公司研发人员362名，占总员工人数的27.68%。构建起了一套从基础理论到技术，再到产品的完整的研发链条。

    3、2025年，公司研发创新步伐持续加快，新增研发项目9项，目前合计在研项目15项。这一数量变化既体现了项目研发的高效推进，也反映出公司在研发方向上的精准调整与聚焦。

    三、报告期内核心竞争力分析

    （一）厚积薄发锻造创新壁垒产品研发技术优势

    经过近三十年的技术钻研与发展积累，公司逐步形成包括矿山破碎筛分、骨料加工处理、建筑及筑路材料搅拌、建筑垃圾资源化再生利用等设备在内的“原生骨料加工处理－工程搅拌－骨料资源化再生处理”骨料全产业链多层次全生态产品体系，并继续在建筑固废资源一体化、环保智慧型搅拌楼、智慧型干混砂浆生产线、机制砂干混砂浆搅拌一体化生产设备等行业未来重点发展趋势上提前布局，持续研发创新并确保高效的商业转化，满足灵活多变的市场需求。

    由公司研发转化的智能设备已成功应用于港珠澳大桥、深圳大湾区建设、中广核核电项目、深中通道、京新高速（最长沙漠高速公路）等对工程机械质量有严格要求的国家战略工程项目中。

    其中中广核核电项目代表国产自主品牌搅拌站进入核电项目领域，港珠澳大桥项目中公司的整形制砂设备运用于桥面铺装所需的集料生产线，代表了行业高水准的集料加工技术。

    （二）业内少有的提供全产业链整体解决方案优势

    公司业已形成的“原生骨料加工处理设备－工程搅拌设备－骨料资源化再生处理设备”全产业链和多层次产品体系布局优势，创造性地为市场提供了绿色循环建材整体解决方案，从过往单一需求的解决到多需求融合，再到目前全生态多场景的成套产品及服务体系的供应，帮助客户更高质高效且便捷优价地解决工程建设过程中的各环节需求。

    以南方路机高速公路改扩建及养护后场整体解决方案为例，通过以沥青全套再生应用技术为核心，整合整形制砂设备、商混搅拌设备、稳定土搅拌设备、建筑垃圾处理线、泥处理设备、智能料库、ERP控制系统等多种功能区域于一体，实现从土基层到路基层，从路面层到桥梁，多个高速公路改扩建及养护应用场景全覆盖。

    （三）内生外延交互赋能的强大经销商优势

    公司产品广泛应用于绿色建材生产及工程建筑等诸多领域，市场较为分散，定制化程度高，因此，建立覆盖广泛的销售网络和售后服务体系至关重要。公司借鉴国外领先工程机械企业的销售模式，经过近三十年的时间，建立起自己的经销商体系，也是国内最早开始采用经销模式的工程机械企业之一。公司主要通过改革自身直销团队和发展外部优质营销人才两大举措，鼓励原有负责直销业务人员自主创业成为公司的经销商，扶持外部优质人才共同成长逐渐做大做强，并吸引了更广范围的外部精英慕名而来，充实了公司内生外延相互赋能的强大经销商体系。目前公司已打造出一支稳定、优秀、成熟的经销商团队，形成了以经销渠道为主，经销与直销相结合的成熟营销体系。公司与经销商保持着稳定、长期的合作关系。公司销售网络覆盖了全国31个省、自治区、直辖市并辐射至东南亚、欧洲、非洲、中东等全球区域，能够有效覆盖市场需求。

    公司将合作伙伴与客户的利益放在首位，公司与经销商双向赋能，已成功进军欧洲、北美、日本等高端市场，并与多个国际客户达成了战略合作。

    经销商网络不仅为公司的业绩增长发挥了重要贡献，长期稳固的合作也使其对于公司的产品历史、产品特点、企业文化等都有了深入理解，能够全面、准确地连接公司研发和市场需求，帮助公司产品服务提升，不断与时俱进、推陈出新。同时，强大的经销商优势还在于赋能成长方面，形成公司与经销商理念相通、利益共享的牢固关联，可并肩分担市场风险冲击。公司重视对直销和经销商员工的系统培训，并通过成立的搅拌学院不定期开展培训，持续强化公司与经销商之间的合作纽带，促进了公司业务的快速发展。

    （四）软硬件全面强化的智能制造与智慧运维优势

    为更好地响应市场及客户需求，公司注重软硬件协同发展，自主研发搭建了基于物联网的智慧运维管理云平台，实现设备远程监控及设备互联，推动产品运营维护从传统的线下手段向“互联网+”的智慧化技术手段转变，依托互联网、物联网、数据分析等信息技术促使设备管理精细化。

    该平台能够实现建筑材料及骨料生产过程的自动化控制和数据管理功能，有效提升运营设备的信息化、数智化监督管理水平，增强公司作为设备供应商的服务能力及效率。同时，平台的建设弥补了现有设备一次性销售、后续维护管理困难的现状，有助于强化对运营设备维护的有效性和及时性，为下游客户提供快速响应的全生命周期服务，提升客户黏性和品牌忠诚度。

    此外，信息化已经融合于公司日常经营供产销各个环节，为产品生产效率及质量控制提供了全面保障。在供应链数字化转型中，通过SRM实现端对端的信息传输，搭建公正透明的采购管理平台，对采购业务流程进行整体规划，提高采购效率；在生产环节，公司引进ERP管理系统，并通过自主研发的MES智能制造系统，充分应对定制化和产品结构复杂性所导致的生产复杂性，实现车间管理人员数智化派单，并且可以跟进采购、物流情况，达到生产效率优化的目的；在研发环节，PLM和RDM系统可以协助研发人员进行图文档管理和项目管理；在客户关系管理的环节，CRM系统可以跟进合同签订执行、安装进度和售后服务等内容；质量控制方面，生产过程中的每个转序环节和入库均需通过品管检验，可以通过扫描二维码进行一码追溯，加强了对产品质量的把控。

    公司自研了主数据管理平台，实现了物料的分类管理、属性管理，约束了物料的使用范围；实现了产品模块的标准化管理；实现了从EBOM→PBOM→MBOM的数据自动转换管理，从而提高数据的快速转换，并确保了数据的准确性。

    （五）广泛深入的品牌优势

    经过多年发展，公司凭借技术研发、产品质量、服务水平、历史业绩等方面的优势逐步树立了良好品牌声誉，获得了客户和行业的普遍认同。立足工程机械行业，公司过往合作的客户不乏全球知名及重要的行业头部企业，在搅拌、制砂、建废回收处理的工程机械细分领域具备较高辨识度和认可度。其中沥青产品在进入海外市场进程中，也获得其始发地欧洲当地客户的认可选用，并逐渐实现口碑延伸，为公司赢得了更多客户群体。

    公司曾先后获评国家企业技术中心、国家级高新技术企业、国家级知识产权示范企业、中国驰名商标、福建省重点工业企业、福建省服务型制造示范企业、福建省科技型企业、福建省知识产权优势企业、福建省工业龙头企业、福建省绿色工厂等省级以上荣誉。

    （六）持续提升的质量与售后服务优势

    凭借技术开发、产品质量、服务水平、历史业绩等方面的持续积累，公司业务不断升级优化，产品及服务更高效兼容、覆盖市场更广泛、可应用国际标准更全面。公司重视质量管理和体系建设，已通过ISO9001:2015质量管理体系认证、ISO14001:2015环境管理体系认证、ISO45001:2018职业健康安全管理体系认证和ISO50001:2018能源管理体系认证，主要产品通过欧盟CE认证、俄罗斯GOST认证等多项国际进口认证。

    公司的售后服务体系智能化和即时性加速升级，通过物联网云平台对客户现场设备的控制系统进行对接，在远程实时监控设备运行工况方面，数据经过技术和服务团队的专业分析，可主动为客户提供远程诊断、预防式维护、节能降耗、提高效率、提升质量和经营辅助管理等一系列增值服务，在设备出现故障时能够实时高效地为顾客解决问题；另一方面，公司通过成立搅拌学院，为客户技术人员或操作工人提供技术指导服务和设备运用培训，将传统的售后服务持续优化迭代，以满足客户更丰富多层次的售后需求。

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