泸州老窖（000568）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期泸州老窖（000568）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司属酒、饮料和精制茶制造业中的白酒细分行业，以专业化白酒产品设计、生产、销售为主要经营模式，主要产品包括“国窖1573”“泸州老窖”等系列白酒，主要综合指标位于白酒行业前列。

    近年来，酒类产业进入消费结构转型和分化期、存量竞争的深度调整期。白酒企业需要以战略定力精准把握消费迭代与产业变革的时代脉搏，以主动转型构筑差异化竞争优势，在品类创新、渠道变革、价值重塑中开辟新赛道，实现白酒产业高质量发展。

    公司具备食品经营许可证3张，生产模式为自产，主营“国窖1573”“泸州老窖”等系列白酒的研发、生产和销售。

    报告期内，公司上下紧紧围绕“蓄势攻坚，精耕细作稳增长；顺势而为，改革创新谋发展”的发展主题，推动营销重心向“精准触达”“用户运营”转变，力争赢得长周期产业价值回报和企业的可持续发展。2025年上半年，公司实现营业收入164.54亿元，同比下降2.67%，实现归属于上市公司股东的净利润76.63亿元，同比下降4.54%。

    （一）报告期内主要工作举措

    1、深化营销战略执行，市场开拓成效显著

    市场攻坚纵深突破。“百城计划”深入实施，“华东战略2.0”持续推进，“特通渠道”跨界合作不断深化，“终端大基建”专项行动正式启动，市场攻坚不断深入。数字营销全链路升级。“五码合一”产品全国推广，经销商门户系统上线运行，营销服务平台搭建运营，渠道管理精细化水平迈上新台阶。消费者运营持续优化。依托主题营销和高端体验活动，实现场景化触达激活用户；打造新媒体传播矩阵，通过内容营销与互动活动扩大品牌曝光；构建消费者数字认证体系，扩大消费者数据资产规模，为精准营销提供有力支撑。

    2、厚植品牌文化底蕴，名酒复兴再谱新篇

    文化内涵不断丰富。《共生哲学——泸州老窖企业文化纲领》正式发布，公司获评2023—2025年国家级非物质文化遗产生产性保护示范基地，《泸州老窖档案文献1771—1983》入选《中国档案文献遗产名录》，泸州老窖成为唯一荣获全国重点文物保护单位、国家级非物质文化遗产、中国档案文献遗产的“三国宝”白酒企业。品牌建设亮点纷呈。封藏大典、泸州老窖瓶储年份酒等特色文化IP活动持续开展，与国际乒联世界杯、澳大利亚网球公开赛等热门体育赛事合作继续发力。泸州老窖上榜BrandFinance全球品牌价值500强，并入选“首批中国消费名品名单·企业品牌”。

    3、巩固品质管控基石，生产效能再上台阶

    产能保障再添动能。酿酒效能持续优化升级，泸州老窖智能酿造技改项目继续推进，黄舣酿酒生态园制曲MES系统上线运行，智慧酿造进程不断突破。质量管控扎实有力。质量、食品安全、环境、测量管理体系等外审工作通过率均达100%；参与国家、行业等各级标准起草、修订共16项；荣获“天府名品”“全国质量检验稳定合格产品”“全国产品和服务质量诚信承诺企业”等称号。供应链管理精准高效。包材保障率、产品保障完成率不断提升，供应链数据应用系统不断优化，供应链体系数据分析及应用场景设计进一步完善。

    4、聚力科创资源整合，科研生态蔚然成型

    科创平台能级提升。“黄舣实验室”荣获CNAS认证，为公司科技创新提供高标准平台支撑。科学普及再添新翼。泸州老窖科技馆建成开馆，打造形成行业首个白酒产业科技创新展陈综合体；科研人才能力提升专项培训持续开展，进一步发挥科技创新为质量护航、为品牌背书、为销售赋能的作用。科技创新硕果累累。主持和参与制定修订国家、行业、团体和地方标准共7项，专利申请91件，专利授权36件，公司荣获中国轻工业联合会科技进步一等奖。

    5、精细管理强本固基，总部能力不断增强

    公司治理不断夯实。持续深化以党委会、董事会、经理办公会、营销工作联席会、生产经营调度会为核心的公司级战略决策机制，建立完善信披信息化、流程化、表单化机制。公司荣获“上市公司投资者关系管理天马奖”“中国上市公司协会投资者关系管理最佳实践”等奖项。风险防控不断筑牢。开展生产经营重点工作督查督办，严控法务风险，扎实推进知识产权保护工作，获得四川首张酒类数据知识产权登记证书。“两个乐园”再上台阶。公司通过校园招聘和社会招聘引进人才194人，积极开展测评官培训和认证，确保人才引进质效提升；顺利开展“五一”国际劳动节表扬大会暨第二届企业文化人人讲邀请赛等工会活动，泸州老窖“员工乐园”“人才乐园”迈上新高度。

    6、践行社会责任担当，绿色生态蔚然成风

    乡村振兴结对帮扶。在红原县、古蔺县、叙永县积极推进产业帮扶、消费帮扶、人才帮扶等项目，助力帮扶地区振兴发展。社会公益继续推进。坚持开展“小书包、大爱心”“栋梁工程”等捐资助学项目，累计捐赠2000万元驰援西藏地震灾区和宜宾筠连山体滑坡灾区，切实彰显国企担当。绿色低碳可持续发展。积极开发碳资产，持续推进节能降耗，启动ESG体系建设项目，编制完成并发布2024年中英文版ESG报告，明晟（MSCI）ESG评级名列行业前茅。

    （二）下半年主要工作措施

    1、加强市场精耕深耕。随着区县和部分村镇消费需求增加，新生代消费者品牌意识提升，制定市场精耕深耕中长期策略，系统推进县级以下市场的消费者培育，实现品牌白酒渠道下沉。

    2、持续推动产品创新。面对当前低度化、健康化、利口化、多元化等产品需求，主动创新求变，加快全新品饮方式的开发与推广，研发28度国窖1573，适时投入市场。

    3、持续夯实核心基本盘。因应消费分化趋势，将资源向中高端大众主流产品倾斜，积极布局高增长的光瓶酒赛道，拟推出全新的泸州老窖二曲产品，持续巩固大众市场定位。

    4、持续推动渠道转型。全面落地公司数智营销，进一步提升费效比；通过自建电商平台、深化与主流电商及即时零售平台的合作，积极构建线上线下融合的全渠道营销网络，强化对终端和消费者的直接触达能力。

    公司始终坚持聚焦“双品牌、三品系、大单品”战略：国窖1573牢牢站稳中国“三大高端白酒”阵营；泸州老窖品牌复兴计划成绩斐然，系列产品呈现稳健发展势头；养生酒、中式果酿酒等创新产品持续培育，成为推动公司迈向年轻化、时尚化、健康化和国际化的生力军。

    公司目前主要有两种销售模式：

    1、传统渠道运营模式：主要为线下经销商授权经销模式，公司按产品线分区域与经销商建立合作关系，公司直接向经销商供货，再由经销商向消费者和终端网点进行销售。

    2、新兴渠道运营模式：主要为线上销售运营，公司与电商平台、自媒体、网络主播等建立合作关系，通过线上平台的旗舰店、专卖店、直播间等网络终端实现面向消费者的销售。

    二、核心竞争力分析

    1、区位自然环境优势

    公司所在地泸州位于四川盆地南缘与云贵高原的过渡地带，拥有比同纬度更为温暖湿润、终年不下零度的亚热带气候。独特的气候、土壤为酿酒的原粮种植创造了得天独厚的条件，培育出的泸州糯红高粱及软质小麦是酿造泸州老窖酒的主要原料。公司用于酿酒的窖池，全部取材于当地特有的黄泥，粘性强，富含多种矿物质，具有良好的保湿性，再加上泸州当地丰富、优质的水源，共同形成了泸州老窖酒生产中特有的区位自然环境优势。

    2、窖池和酿制技艺优势

    老窖池是浓香型白酒企业产出好酒的根本条件。公司始建于明代万历年间的1573国宝窖池群于1996年12月经国务院批准成为行业首家“全国重点文物保护单位”；2013年，泸州老窖1619口百年以上酿酒窖池、16处酿酒古作坊及三大天然藏酒洞，一并并入第四批“全国重点文物保护单位”，是行业独一无二，不可复制的资源。“泸州老窖大曲窖池群”于2006年、2012年相继入选《中国世界文化遗产预备名单》。2018年11月，泸州老窖窖池群和酿酒作坊群入选《国家工业遗产名单》。“泸州老窖酒传统酿制技艺”具有悠久的历史，至今已传承24代，是浓香型白酒酿制方法的典型代表，“泸州老窖酒传统酿制技艺”已于2006年5月入选首批“国家级非物质文化遗产名录”。1573国宝窖池群与“泸州老窖酒传统酿制技艺”共同成为“国窖1573”及“泸州老窖”系列产品品质最根本的基础和保障。2020年底，黄舣酿酒生态园全面投产，公司秉承“传承古法、纯粮酿造、传统工艺、智能科技”的文化内涵，实施自动化、智能化、信息化酿酒技改，建设包括酿酒车间、制曲车间、原酒储存酒库、能源保障、污水处理设施等在内的白酒生产酿造园区。园区投产后，新增优质纯粮固态白酒10万吨/年、酒曲10万吨/年产能和38万吨储酒能力，公司生产保障能力实现质的飞跃。

    3、品牌优势

    品牌是白酒企业的核心经营资源之一，公司品牌优势显著。“国窖1573”是中国白酒鉴赏标准级酒品，也是享誉中外的高档中国白酒之一；“泸州老窖特曲”于1952年在中国首届评酒会上获得“四大名酒”称号，是浓香型白酒的典型代表，是唯一蝉联历届“中国名酒”称号的浓香型白酒，是中国白酒“特曲”品类的开创者。近年来公司成功构建了清晰聚焦的“双品牌、三品系、大单品”品牌体系，国窖1573品牌提升和泸州老窖品牌复兴工程成效显著，品牌辨识度和含金量大大提升，浓香国酒、浓香正宗的形象渐入人心。

    4、质量与研发优势

    公司致力于酿造高品质白酒，提倡健康生活，要“让中国白酒的质量看得见”。公司在行业率先打造“有机高粱种植基地”，建立并完善有机、质量、安全、环境、测量、能源六大管理体系；搭建起国家固态酿造工程技术研究中心、国家酒检中心、国家博士后工作站等科研平台，以强大的科技力量支撑推动产品的持续创新升级。近年来，公司在制曲、酿酒、包装的信息化、智能化技改方面进行了大量探索，充分依托国家工业设计中心等科技创新平台，持续深化与中科院、江南大学等高校及科研院所的合作，承担国家级、省部级项目数十项，获授权的发明专利和实用新型专利数百件，在提升基酒品质、提高生产效率方面取得了良好效果。

    5、人才优势

    公司拥有国家级非物质文化遗产传承人1名、中国酿酒大师4名、中国白酒大师2名，中国评酒大师2名，中国白酒工艺大师1名，教授级高级工程师20名，享受国务院特殊津贴专家8名，全国技术能手4名，全国劳动模范3名，全国五一劳动奖章获得者5名；四川省学术和技术带头人4名、四川省有突出贡献的专家1名、天府科技领军人才1名、天府卓越工程师1名、天府技能领军人才1名、天府工匠3名、四川工匠5名、天府科技菁英1名、天府青年科技人才2名、四川省技术能手4名，同时培养了包括国家级白酒评委、酿酒和品酒特级技师、高级技师、技师在内的技能型人才数百名，为公司发展提供了所需的复合型和专业性人才保障。

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