凤凰航运（000520）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期凤凰航运（000520）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司主要业务为干散货航运及港航物流服务业，包括干散货运输、船舶代理、货运代理、综合物流及特种大件运输；船舶租赁；船员劳务等。公司运输主要采用自营、期租和程租（航次租船）的经营模式。

    由于航运业为充分竞争的市场，目前，业绩驱动主要靠资产规模、成本竞争和提升经营管理水平。与2024年末比，公司的主要经营模式未发生重大变化。

    1、公司主要板块的业务模式

    公司远洋、沿海与长江市场发挥自有船杠杆优势，积极争取货源，控制社会运力，通过资源整合，挖掘客户和航线价值，推动业务提质增效。

    2、公司各板块运力配置变化情况

    （二）所属行业的发展阶段、周期性特点以及行业地位

    2025年上半年，干散货航运业继续呈现典型的周期性运行特征。受全球宏观经济波动、能源结构调整及季节性气候因素交织影响，行业供需格局处于动态再平衡过程中，运价走势整体表现出较强的波动性。

    市场需求方面，年初受到寒潮天气影响，部分区域供暖用电负荷较高，电厂存在阶段性补库需求；入夏后高温天气范围扩大，推动居民空调用电负荷快速上升，煤炭消费迎来季节性高峰。但同时，可再生能源发电占比持续提升，尤其是水电、光伏出力增加，一定程度上对传统火电需求形成替代，抑制了电煤消费的过快增长。截至6月末，沿海主要省份电厂煤炭日耗维持在较高水平，库存总量处于合理区间，采购策略整体以刚性补库为主。煤炭价格方面，受供需边际变化及国际能源市场联动影响，国内煤价呈现震荡格局。夏季用电高峰支撑下游补库需求，北方港口调出量增加，库存压力较年初有所缓解；部分煤种因供给弹性不足，价格韧性较强，整体市场仍呈现结构性紧平衡特征。

    运价走势来看，报告期内呈现“成本驱动与需求拉动相互博弈”的特征。一方面，燃油价格持续高位运行，推升船舶运营成本，对运价形成底部支撑；另一方面，终端用户采购行为趋于谨慎，叠加部分时段运力供给宽松，市场观望情绪时有升温，导致运价上行空间受限。整体而言，沿海煤炭运价在波动中维持区间震荡，并未出现趋势性大涨大跌。公司始终聚焦干散货航运主业，坚持稳健经营和风险控制，财务结构健康、现金流充裕，在沪深主板航运上市公司中保持了良好的信用资质和市场声誉。截至2025年6月30日，公司自有运力规模约40万吨。虽与行业头部企业在船队规模方面仍存在差距，但公司通过精细化运营、长期客户合作及差异化服务，在市场波动中展现出较强的韧性和可持续竞争能力。

    （三）经营情况分析

    1、总体概述

    今年以来，面对行业市场价格较大的波动性，公司积极面对市场，主动减少运输亏损业务，提高船效，挖潜降本，虽然货运量、货物周转量、收入出现了同比减少，但经营实现了盈利。

    2025年上半年公司完成货运量1130.5万吨，较去年减少525.28万吨，降幅为31.72%；周转量完成148.35亿吨千米，较去年减少75.67亿吨千米，降幅为33.78%；完成营业收入34368.54万元，同比减少15342.98万元，降幅30.86%；营业成本32729.51万元，同比减少16642.93万元，降幅33.71%；实现净利润123.02万元，同比增加1614.22万元。

    2、公司业务板块效益分析

    上半年运输主业收入为30561.78万元，与去年同比减少32.09%；毛利率3.11%，较去年同比增加3.58%。为提升整体经营效益，公司减少了运输业务中不盈利部分，导致营业收入降幅较大，但通过聚焦盈利业务，加强成本管控，运输业务整体毛利率实现了由负转正。同时，上半年国内航运指数波动较大，但整体运价较去年同期有所回升，尤其沿海运输业务，平均运价指数增长13%左右，带动公司整体毛利率提升，其中公司沿海运输毛利率增长5.08%。

    劳务派遣等业务本报告期实现收入3806.76万元，较上年同期减少19.17%，主要原因为船员工资平均水平下降导致，公司通过强化管理，该业务毛利率有所上升。

    二、核心竞争力分析

    作为一家专注于干散货航运的上市企业，凤凰航运凭借多年的专业化运营，在沿海及长江流域市场形成了独特的竞争优势。具体体现在：

    1、战略成本控制与资产优化能力

    公司通过战略性购置性价比高的沿海散货船及长江标准化船舶，构建了低固定成本、高适航性的运力体系。近年来，公司持续实施船舶更新计划，在淘汰老旧船舶的同时适时添置新运力，保持了资产规模的稳步增长。这种注重资产质量与成本控制的策略，为公司盈利能力奠定了坚实基础，也使公司能够更好地适应日益严格的环保法规要求。

    2、客户资源与市场拓展能力

    公司拥有稳定的优质客户群体，通过提供定制化运输服务赢得了客户的长期信赖。在巩固现有客户关系的同时，公司积极拓展新的市场领域，成功开发了矿石、建材等新客户群体，并开展了特种大件多式联运、拖航等多元化业务。这种"巩固老客户、开发新市场"的双轨策略，有效增强了公司应对市场波动的能力。

    3、专业人才与行业资源储备

    公司拥有一支经验丰富的专业团队，包括具备高级船长、轮机长资质的技术骨干和熟悉航运市场的经营管理人员。同时，公司与相关政府部门、港口企业及行业组织保持着良好的合作关系，这些资源优势为公司的持续发展提供了有力支撑。人才队伍建设和行业关系维护的双重优势，是公司保持市场竞争力的重要保障。

    4、高效管理体制与运营机制

    公司建立了扁平化、高效率的组织架构，通过复合用工和精细化管理实现了运营成本的有效控制。既注重结果，更关注过程的检查、督办管理机制，确保了公司战略的有效执行和运营效率的持续提升。这种注重实效的管理体系使公司能够在市场竞争中保持快速反应能力。

    5、品牌影响力与行业地位

    公司在干散货运输领域积累了良好的市场声誉，是多个重要行业组织的成员单位，获得了包括质量管理体系、环境管理体系和职业健康安全管理体系在内的多项认证。这些资质和荣誉体现了公司的专业实力和管理水平，也为公司开拓市场提供了品牌支撑。

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