盐田港（000088）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期盐田港（000088）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内公司所属行业情况

    1.港口行业

    公司从事的港口行业属于国民经济基础产业，受经济发展周期性变化的影响较为明显；同时，世界贸易的波动将影响各国的进出口业务，进而影响港口经营状况。2025年上半年，受全球政策不确定性影响，据国际货币基金组织（IMF）今年7月发布的《世界经济展望报告》更新内容，预计2025年全球经济增速为3.0%，较今年1月预测值下调0.3个百分点，较今年4月预测值高出0.2个百分点，但仍低于2024年的3.3%。同时，据世界银行今年6月发布的《全球经济展望》报告，2025年全球贸易增速预计将从2024年的3.4%放缓至1.8%，较年初预测下调1.3个百分点，创下近十年新低，贸易疲软态势可能成为未来两年的新常态。

    2025年是实现“十四五”规划目标任务的收官之年，上半年，我国经济运行总体平稳、稳中向好，高质量发展取得新进展，国内生产总值同比增长5.3%。上半年，我国外贸在复杂环境下顶住压力、保持动力、展现活力，进出口规模创历史同期新高，我国货物贸易进出口总值同比增长2.9%，其中出口13万亿元，同比增长7.2%；进口8.79万亿元，同比下降2.7%，从季度走势看，二季度进出口同比增长4.5%，比一季度加快3.2个百分点，连续7个季度保持同比增长。上半年，我国港口货物、集装箱吞吐量均实现较快增长，根据国家交通运输部统计数据，上半年全国港口货物吞吐量89.03亿吨，同比增长4.0%；全国港口集装箱吞吐量1.73亿标准箱，同比增长6.9%。

    我国港口行业发展情况：1.国家政策引导方面：近年来，特别是“十四五”期间，国家陆续出台相关政策，引导港口行业向智慧、绿色、安全、高效方向发展，推动港口数字化和绿色低碳转型，实现高质量发展，打造世界一流港口，加快建设交通强国。2024年6月，交通运输部发布《关于新时代加强沿海和内河港口航道规划建设的意见》，以推进多层级的国家港口枢纽体系建设，加快国家高等级航道规划建设，高质量构建现代化港口与航道体系。2024年11月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《有效降低全社会物流成本行动方案》，交通运输部、国家发展改革委联合发布《交通物流降本提质增效行动计划》，以推动多式联运“一单制”创新发展，推动多式联运信息互联互通，持续打造内联外畅的全程物流通道；推动交通物流降本提质增效，立足港口物流枢纽作用，建立健全内贸集装箱多式联运体系，拓展腹地服务范围。2.港口行业发展阶段和竞争格局：我国沿海港口不断推进世界级港口群和世界一流港口建设，推动港口智慧、绿色转型，经过多年投资发展，现已建立五大港口群，港口竞争格局基本稳定。近年来，我国持续推进区域港口一体化发展，避免重复建设和同质化竞争，并通过加强江海联运和铁水联运等方式强化交通物流体系整体的网络效应。港口建设投资保持快速增长，推动港口能力进一步提升，促进行业发展韧性进一步增强。

    盐田港是全球集装箱吞吐量最大的单一港区，是华南地区集装箱枢纽港，在区域经济和全球外贸运输网络中发挥着举足轻重的作用。公司控股经营的黄石新港是我国内河主要港口，已初步建成集散货、件杂、集装箱和临港配套为一体的现代化综合性港口，成为长江中游公铁水多式联运货物集散地和对外贸易中转枢纽港。公司控股经营的惠州荃湾煤炭港是粤东地区最大的煤炭码头。公司控股经营的小漠港地处深汕合作区，作为深圳港“一体三翼”战略布局中的东翼港区，定位打造成为深圳港东翼发展核心港、粤港澳大湾区东部门户港、华南外贸汽车滚装枢纽港。公司控股经营的常德港是全国36个内河主要港口之一，是湖南省综合交通运输体系的枢纽。公司控股经营的津市港集大宗散杂货、集装箱、港口物流服务于一体，为湖南省澧水流域枢纽港。

    2.高速公路行业

    高速公路作为重要的交通基础设施，在国民经济和社会发展中占据重要地位。区域经济发展状况是影响高速公路车流量和通行费收入的主要因素。高速公路行业周期性较弱，抗风险能力较强，同时，行业具有很强的政策性，公路的收费标准及收费期限、运输政策、再融资政策等变化对行业运营有重大影响。总体上，中国高速公路通车里程稳定增长，投资规模维持较高水平，在政策支持、技术创新和市场需求推动下，未来仍将保持稳定增长。

    为提高路网通行效率、促进物流降本增效，近年来，国家政策变化趋向降低高速公路的收费标准，重大节假日免费通行，使得高速公路经营成本和风险增加，同时随着广东省路网日趋密集和完善，存在车辆分流和竞争逐渐加剧的趋势。2022年1月，经广东省政府批准，核定惠盐高速公路深圳段改扩建工程项目收费期限为25年，自2022年2月12日起至2047年2月11日止。

    3.仓储行业

    当前全球经济贸易复苏缓慢，产业链供应链重构，外贸生产企业外迁以及要素成本上升等因素影响，与之配套的港口仓储物流业面临较大经营压力。

    公司仓储业规模相对较小，随着仓储市场规模不断扩大，仓储业竞争加剧，需通过进一步转型升级和资源整合，提升竞争力和经营效益。

    （二）公司主要业务、主要业绩驱动因素等情况

    1.报告期内公司所从事的主要业务包括：码头的开发与经营；货物装卸与运输；港口配套交通设施建设与经营；港口配套仓储及工业设施建设与经营等。港口行业方面，公司控股经营惠州荃湾煤炭港、深汕小漠港、黄石新港、常德港、津市港，参股经营盐田国际（一、二期）、盐田国际三期、西港区码头公司、曹妃甸港股份公司及海峡股份公司；高速公路行业方面，公司控股经营惠盐高速公司，对惠盐高速深圳段进行建设和运营管理；仓储业方面，公司控股经营盐田港3#区海关出口货物监管仓库、5#区普通仓库，黄石新港现代物流园，参股经营中远物流盐田港保税物流中心。

    2.主要业绩驱动因素：（1）宏观经济驱动：2025年上半年，全球经济已逐步稳定，我国经济运行趋于稳中向好，生产需求稳定增长，货物进出口实现较快增长，贸易规模再创新高，港口货物和集装箱吞吐量均实现较快增长。（2）战略投资驱动：近年来，公司加强港口投资布局，投资发展常德港、小漠港等项目，2023年底完成重大资产重组，收购盐港运营公司100%股权，2024年完成重大资产重组配套募资，助力公司扩大业务和资产规模，盈利能力大幅提升。2024年设立深张港（江苏）港务有限公司，进一步布局长江经济带港口。（3）创新业务模式驱动：公司控股的黄石新港推动铁矿石“公转铁”业务模式，持续深化“江海直达”“长江班列”业务模式，围绕铁矿石、粮食等大宗商品，拓展全国范围内客户；惠州荃湾煤炭港多举措并行，夯实存量客户基本盘，保障业务稳定运行；小漠港持续开拓汽车滚装、集装箱内外贸航线等。

    二、核心竞争力分析

    港口行业方面：由于航运业发展不断向船舶大型化、营运联盟化发展演变，枢纽港地位将进一步凸显。盐田港作为大型深水港，是中国进出口贸易的重要门户，依托天然深水泊位条件和超大型船舶服务能力成为华南地区超大型船舶首选港，亦是全球最繁忙的集装箱码头之一，在区域经济和全球外贸运输网络中发挥着举足轻重的作用。近年来，盐田港不断完善内陆港布局，加快组合港建设，加速拓展海铁联运网络，截至报告期，已开通20个内陆港，15个组合港、17条驳船支线，33条海铁联运线路，服务覆盖大湾区、西南及中部地区，大幅提升港口通关效率，降低出口企业物流成本。公司参股的盐田国际（一、二期）、盐田国际三期和西港区码头公司凭借发达的经济腹地、先进高效的码头经营管理和值得信赖的品牌优势，不断开拓创新，为客户创造价值，持续提升世界级港口核心竞争力。

    粤港澳大湾区、长江经济带港口网络化协同发展格局初现，港口区域竞争力提升。公司立足深圳母港，践行“走出去”发展理念，不断强化港口战略布局，初步实现区域港口网络化协同发展。2020年1月，投资成立长江总部平台公司--盐田港港航发展（湖北）有限公司，统筹长江经济带港口及临港产业建设，以港、区、城融合发展模式投资运营黄石新港、常德港、津市港。

    惠州荃湾煤炭港是广东省重点投资项目，致力于打造粤东最大煤炭集散中心及华南地区重要的煤炭上水港和节点港。2020年9月，码头一期工程顺利通过竣工验收并取得港口经营许可，拥有2个7万吨级泊位（水工结构均按靠泊15万吨级散货船设计），陆域面积74.5万㎡，年接卸能力1500万吨，以及两座亚洲最大的环保封闭条形煤仓，成为具有海铁联运优势，全国首个大型绿色环保示范公用煤炭码头。

    2021年12月小漠国际物流港（一期）开港运营。一期工程设计年吞吐量为450万吨，2个10万吨级泊位（水工级别）和1个5万吨级泊位投入运营，能够满足每年30万辆汽车运输需求。2024年12月，小漠港二期工程开工建设，致力打造成为以汽车滚装为主，散件杂货、集装箱为辅的综合性港口，全力冲刺华南汽车滚装外贸枢纽港目标。

    黄石新港是长江经济带重点港区，为长江中游少有的深水良港，2015年9月29日开港运营，2018年10月，黄石新港一期工程1-9#泊位全部建成，初步形成集散货、件杂、集装箱和多式联运业务功能为一体现代化综合性港口，成为长江中游地区重要港口和辐射鄂东、赣北、皖西的区域性物流中心。2021年黄石新港二期工程6个泊位完成竣工验收并投产运营，2023年黄石新港三期工程4个散货泊位完成交工验收，2024年4个通用泊位完成竣工验收并投产运营，吞吐能力和综合竞争力进一步提升。2019年5月，公司与湖南省津市市城投公司共同出资成立津市港口有限公司，同年6月，津市港正式开港运营。2024年9月，津市港国际集装箱码头完成竣工验收并投入使用，丰富了港口功能。2021年12月，公司投资成立市级合资公司港航常德公司及桃源、澧县两个县级合资公司。2022年5月，港航常德公司开始接管常德港德山港区一期、桃源陬市港区一期、澧县戴家湾码头3个港区。2024年，公司设立深张港（江苏）港务有限公司，进一步布局长江经济带港口。

    高速公路行业方面：公司控股经营的惠盐高速深圳段是国家高速公路网G15沈海高速和G25长深高速在深圳的重要组成部分，是深圳市第一条高速公路，具有显著区位优势，同时也是盐田港主要配套陆路设施。惠盐高速公路作为广东省第三纵高速和第五横高速的重要组成部分，是深圳市“七横十三纵”干线道路网规划中重要的干道。2017年启动了惠盐高速深圳段改扩建工程，2022年惠盐高速改扩建项目获得25年收费期批复，2024年9月惠盐高速富地岗整站式智慧云收费站正式启用，开启“云监管+智能化”收费运营模式，率先实现整站式无亭化，这也是深圳首个智慧收费站，同年12月惠盐高速改扩建项目主线八车道建成。随着粤港澳大湾区战略上升为国家战略，湾区融合发展，湾区东西两岸交通联系进一步加强，惠盐改扩建项目建成后将成为公司重要的可持续性收入来源。

    仓储业方面：盐田港后方是全国物流仓库最为集中的区域之一，汇集了保税仓、监管仓、普通仓、特种仓等多种仓储类型，区域内船代、货代、报关、运输等各项仓储配套服务完善，成为客户理想的货物存储、拆拼箱服务中心。公司在盐田港后方核心区域拥有监管仓面积约2.6万平米，普通仓面积1万平方米。2020年9月，黄石物流园启动区一期工程首阶段竣工投产，建成1栋综合楼、2座件杂货仓库，总建筑面积约4.2万平方米。

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