中能电气（300062）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中能电气（300062）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）从事的主要业务情况

    1、主要业务

    2025年上半年，公司持续深耕“智能电气设备制造”核心业务，同时审慎推进“新能源服务业务”。

    智能电气设备制造，为公司长期专注的传统制造业务，主要为环网柜、开关柜、箱式变电站、电缆附件等输配电开关控制设备的研发、生产、销售，服务客户包括国家电网、南方电网、国铁集团、城市轨道交通及工矿企业等。

    新能源服务业务，是近年来公司为响应国家“双碳”目标、推动清洁能源转型而拓展的新兴业务，主要涵盖光储充项目EPC、光伏发电、新能源电动汽车充电站的投资建设运营以及储能和储充产品的研发制造。其中光储充项目EPC为核心业务，主要服务于国内大型能源企业和工商业高耗能企业等。自2024年下半年起，随着宏观经济环境的变化及光伏电力并网接入、绿电电价机制、峰谷时段调整等新能源行业政策的变化，公司强化风险管控，调整业务结构，加强光储充业务的评审机制，审慎甄别项目风险，对新能源行业暂时采取观望态度。

    2、主要产品及服务

    （1）智能电气设备制造

    智能电气设备制造产品主要包括环网柜、开关柜、箱式变电站、电缆附件等，广泛应用于城市及农村配电系统、铁路电力系统、发电厂及工矿企业配电系统、社会基础设施、医院高校及高端楼宇等。

    （2）新能源服务业务

    ①光伏业务领域公司

    2024年出售了部分自持的光伏电站资产，截至本报告期末，仅余一个分布式光伏电站与一个地面集中式光伏电站，总装机容量约26.89MW。在光伏业务领域，还包括光伏电站EPC，为客户提供可行性研究、方案设计、物资采购、设备安装、工程施工、并网发电、运维等项目全过程解决方案。

    ②新能源汽车充电领域

    公司推出了适应市场需求的多样化充电产品，包括直流快充与交流慢充充电桩，以及面向未来的储充一体化与充电机器人解决方案，满足不同用户不同充电场景需求。

    公司先期在河北邯郸、苏州、福州等地建有新能源汽车充电站，为用户提供不同场景下便捷、高效的充电服务，获取充电服务收入。

    ③储能领域

    经过前期设计研发，公司已拥有阳台光储式便携电源、面向发电侧的储能系统、面向用户侧的工商业储能柜等多款新能源储能产品。

    储能EPC、光储充EPC：依托公司在传统输配电设备领域的深厚基础与新能源业务的协同发展，公司通过合同能源管理与EPC等商业模式，为用户提供储能及光储充项目设计、采购、施工、维护的一体化工程总承包服务，为电力行业绿色转型贡献力量。

    3、经营模式

    （1）智能电气设备制造

    公司智能电气设备制造业务的经营主体为全资子公司福建中能与武昌电控。福建中能与武昌电控均已构建了独立的“研发—设计—采购—生产—销售—服务”的一体化经营模式，以客户订单为驱动，定制化设计技术方案，精准编排生产计划，及时交付产品，灵活应对市场变化，高效推动业务发展。

    研发设计模式：公司输配电产品研发根据市场的需求立项开发，首先对市场需求评估，研读分析产品涉及的各类标准，开发设计适合公司实际情况并能满足市场需求的产品。

    采购模式：输配电设备的主要原材料为各类化工原材料、电气元件、有色金属、黑色金属等。公司设置供应链中心，统筹管理原材料的采购与供应商关系。通过综合评估价格、质量、企业实力等因素，公司与优质供应商建立稳固的合作关系，确保原材料供应的稳定性和高质量，最大限度降低成本。

    生产模式：公司输配电设备制造业务主要客户为国家电网、南方电网、国铁集团、城市轨道交通、工矿企业等行业大客户，因客户所在地的输电量、用户情况、配电方案、智能化等方面需求差异，公司配电产品采取“订单导向，灵活生产”的策略。对于特定订单，公司实施“以单定产”，依据和客户确认好的技术方案、制定生产计划、采购原材料、组织生产，确保产品精准匹配客户需求；对于通用原材料或半成品，公司实施“计划生产”，以提高生产效率和资源利用率。

    销售模式：公司智能电气设备目前主要通过直销方式完成，通过投标、商务谈判等方式获取订单，并逐步拓展多种销售模式，以应对市场不断发展变化的需求。公司已构建以客户为中心的研发、设计、采购、生产与销售服务体系，确保产品从研发到交付的每一个细节都符合客户要求。

    （2）新能源服务业务

    光储充项目EPC为该板块的主要业务。公司依托自身技术团队和供应链体系，根据客户需求进行方案设计、采购光伏组件和电池等设备、统筹管理土建施工、电气安装及系统调试等环节，最终确保项目按期并网发电。

    4、市场地位

    公司是国内领先的输配电设备专业制造商，核心产品涵盖环网柜、开关柜、箱式变电站、电缆附件等，广泛应用于城市及农村配电系统、铁路电力系统、发电厂及工矿企业配电系统、社会基础设施、医院高校及高端楼宇等。作为国家电网及铁路系统核心供应商，公司深度参与了“青藏铁路、沪昆铁路、杭州湾跨海大桥、北京大兴国际机场”等多项国家重点电网工程和铁路电气化项目建设，在智能配电设备细分市场建立了显著的先发优势。凭借扎实的技术积累与稳定的产品品质，公司构建了覆盖全国的服务网络，产品远销全球30+国家、地区。

    5、经营业绩及业绩变动因素

    （1）总体经营业绩情况

    报告期内，公司紧密围绕“深耕细作行稳致远”关键词展开经营部署，专注生产智造，稳拓市场，加强精细化管理，全力推动年度经营目标落地。

    公司合并实现营业收入58585.13万元，同比下降28.74%。智能电气设备制造业务收入保持平稳发展，新能源业务收入较上年同期下滑，主要原因是随着《分布式光伏发电开发建设管理办法》、新能源发电全面参与市场化交易等政策落地，以及各省调整峰谷时段的变化，新能源行业的项目回报率受到相应影响，进而发生从投资项目应用端传导到制造端的全链条调整，产业处于政策与市场双重变局中。公司顺应市场变化保持观望态势，暂时收缩新能源业务规模。公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润-1279.07万元，同比下降149.46%，实现扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润-1075.77万元。

    2025年第二季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润55.80万元，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润208.80万元，实现单季度盈利。

    上半年，公司聚焦发展制造业，智能电气设备制造业务保持平稳发展，营业收入较上年同期增长13.41%，毛利率下降4.98%。受销售的产品结构不同、毛利率不同的影响，以及成本端铜材等大宗商品价格波动，导致产品毛利率有所波动。新能源业务方面，受政策与市场双重变局的影响，以及新能源主材供需关系失衡导致无序竞争态势尚未扭转，新能源项目回报率不确定因素影响尚未消除，公司暂时保持观望态势以防止经营风险。与上年同期相比，新能源储充产品以及工程施工业务规模出现暂时性大幅收缩，但公司为保持相应的经营能力，相关业务板块的成本费用继续发生。同时，公司2024年中期出售毛利率较高的光伏发电部分资产，本报告期与上年同期相比，光伏发电业务收入减少23%；新业务形成的利润尚未能覆盖新增成本。受上述多重经营策略调整的影响，公司本报告期总体营业收入较上年同期下降28.74%，本报告期尚未实现扭亏为盈。

    （2）业绩变动因素

    制造业务：聚焦主业深耕发展，推动收入稳步提升

    公司制造业务订单主要通过市场公开招投标方式获得，2025年上半年，电网和轨道交通市场竞争加剧，招标价格呈现下滑趋势。面对招标规则变化的情况，公司快速调整策略，通过精益改进生产、优化供应链、升级投标策略等方式创造差异化优势，确保一定的盈利空间。市场端，积极革新战略，深挖电网、轨道交通、工业大客户等存量市场，同时积极拓展海外市场。

    2025年上半年，公司电网智能化产品实现收入50308.46万元，同比增长13.41%。市场拓展也捷报频传，成功中标多个大型、重要项目。

    随着国家“一带一路”政策的深入实施，中国轨道交通建设的国际合作平台不断扩大。中国凭借在技术、装备、管理等方面的领先优势，积极参与沿线国家的铁路建设，为国内智能电气设备企业提供了出海机遇。报告期内，武昌电控持续积极布局海外市场，与大型央企国企深化合作，重点开拓马来西亚、几内亚等区域市场。通过战略布局和高效协同，武昌电控中标了“马来西亚东海岸铁路四电系统工程”、“几内亚马西铁路三电工程项目甲控物资（高低压成套设备）”、“中国交建马来西亚东海岸铁路项目”、“几内亚力拓西芒杜铁路项目部铁路电缆头采购”项目，海外市场实现标志性突破。

    新能源业务：优化结构、强化风控

    2024年下半年以来，受光伏电力并网接入政策、补贴退坡、产业配套政策及绿电电价机制等新能源行业政策变化影响，公司进一步强化风险管控，确立了优化业务结构的方针策略。在新能源业务领域，公司综合评估项目可行性研究、收益与风险、地方具体产业政策等，审慎甄别并选择风险较低的项目。公司对新能源业务的审慎策略使得公司电力施工以及新能源储充产品销售等新能源板块业务收入下降。

    同时，根据公司聚焦制造业的发展方针，2024年出售了光伏发电子公司上海熠冠新能源有限公司的股权而导致毛利率较高的光伏发电收入减少，相应减少了利润。

    （二）所处行业情况

    1、智能电气设备制造

    根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司智能电网设备制造业务所属行业为电气机械和器材制造业（C38），细分行业为输配电及控制设备制造（C382）。

    （1）行业简介

    输配电及控制设备制造行业包括变压器、整流器和电感器制造、电容器及其配套设备制造、配电开关控制设备制造、电力电子元器件制造、光伏设备及元器件制造和其他输配电及控制设备制造等细分行业。上游主要包括钢材、铜材、铝材等原材料供应商，以及电子元器件等配套厂商；中游为输配电设备生产制造厂商；下游主要为电力生产、电力供应、轨道交通、基础设施、商业地产及居民住宅等应用领域。公司业务处于产业链中游，生产的主要产品属于配电开关控制设备制造业范畴。

    （2）行业发展情况

    海外市场：基建市场空间广阔，为中国企业提供出海机遇

    在全球化的能源转型浪潮中，全球能源全方位向清洁能源转变，发电侧装机增长、用电侧电气化率提升，电网侧投资需求持续稳健增长。

    随着新型电力系统的加速构建，海外欧美国家迈入电网系统建设新周期。在欧美等发达国家，智能电网技术的推广和应用，以及对老化电网基础设施的现代化改造，正在成为电网发展的新趋势。

    发展中国家的电网建设也在蓄势待发。“一带一路”沿线国家基础设施建设相对滞后，诸多发展中国家正处于工业化和城市化的快速发展阶段，电力投资需求旺盛，市场规模不断增加，但其自身产品技术能力相对薄弱，为我国电力设备企业拓展国际市场创造良好的基础条件。

    综上，海外电力基建市场空间广阔，为中国企业出海提供结构性机遇。

    国内市场：电力需求带动设备需求

    根据国家能源局发布的统计数据：2024年1-12月全社会用电量累计98521亿千瓦时，同比增长6.8%，2025年1-6月全社会用电量累计48418亿千瓦时，同比增长3.7%。全社会用电总量依旧保持上涨的稳健态势，能源消费总体保持稳定增长。输配电网是电力传输和使用过程中不可缺少的环节，电力需求的增长直接带动输配电网的建设，进而拉动对输配电及控制设备的需求。

    随着新兴产业如人工智能的快速发展，其对电力的需求也在增加，进一步推动了电力设备需求的增长。此外，新能源的快速发展对电网的消纳能力提出了挑战，不仅促进了国内外电网的配套建设和升级，也加速了设备的更新换代，全球对电网投资的需求呈现出积极的趋势，加强了电网设备增量需求的确定性。

    （3）行业整体竞争格局及市场集中情况

    输配电及控制设备制造行业已经形成市场化的竞争格局，公司所面对的电力系统、铁路系统在进行设备采购和接受服务时普遍采用招投标制度，并对投标者进行资格审查，在投标阶段各厂商均面临其他厂商的直接竞争。

    全球范围内，输配电及控制设备行业是一个充分竞争且国际化、市场化程度较高的行业，形成了跨国公司与各国本土优势企业共存的竞争格局。输配电设备110kV以上电压等级的高压市场容量较小，市场份额相对集中，竞争平缓，主要以ABB、西门子及国内超大型生产企业所占据；110kV及以下中低压市场容量相对较大，市场份额相对分散，竞争更为激烈。

    （4）行业未来发展趋势

    ①产品发展趋势

    随着我国电网规模的不断扩大与装机容量的不断增长，电力行业对输配电系统的质量和可靠性要求不断提高，对输配电及控制设备的性能要求也越来越高，特别是分布式新能源发电模式对输配电网的设备和运营提出了灵活性、自协调性的要求。

    输配电及控制设备制造业是一个多学科交叉融合的专业领域，该行业的传统配电网正向更先进的智能配电网转变，从传统放射型转变为多段互联网络，向多层、多环、多态复杂网络方向发展，并以配电自动化技术为基础，应用先进的测量和传感技术、计算机和控制技术、信息通信等技术，利用智能化的开关设备和配电终端设备，在电网架构、双向通信网络正常运行状态下进行优化、检测、保护、控制。输配电及控制设备正朝着环保化、节能化、数字化、智能化、小型化、集成化的方向发展。

    ②市场发展趋势

    在全球绿色转型的大背景下，发电侧装机增长、用电侧电气化率提升，电网侧投资需求持续稳健增长；与此同时，近年来海外电网面临的老旧线路改造、新能源消纳、制造业投资配套、无电弱电等问题愈加突出，推动投资全面提速，国内电力设备迎来重要的出海机遇，出海步伐将加速。一方面，受益于当地电网升级（如越南智能电网计划）、新能源并网（如沙特2030愿景）和电气化率提升（非洲农村微电网）的刚性需求，以东南亚、中东、非洲为代表的新兴市场将成为规模扩张的主战场；另一方面，欧美高端市场将通过技术合作突破，聚焦数字电网（如欧盟584亿欧元智能电网计划）、柔性直流输电等提供设备增量机会。

    2、新能源服务业务

    （1）新能源政策密集发布，行业秩序重塑

    2025年上半年，国家能源局联合其他部委密集发布了系列新能源政策文件，涵盖光伏、储能、综合能源、民营经济、绿电直连及新型电力系统等多个关键领域，从市场机制到基础设施、从产业支撑到数字化手段，构建起一个多维度、深嵌式的“新能源矩阵”。政策聚焦于规范行业竞争、推动高质量发展、完善市场机制，并加速落后产能出清，行业秩序正在重塑。政策影响下，部分企业新能源投资放缓，收缩趋势进一步凸显。

    （2）充电桩行业：整体保持增长，同时面临挑战

    据国家能源局统计，截至2025年6月底，全国新能源汽车充电基础设施总量为1610万个，同比增长55.6%。其中公共充电设施为409.6万个，同比增长36.7%；私人充电设施为1200.4万个，同比增长63.3%。2025年1-6月，充电基础设施增量为328.2万个，新能源汽车国内销量587.8万辆，充电基础设施与新能源汽车继续快速增长。

    新能源充电桩行业虽整体保持增长，但仍面临一些挑战。充电桩相关企业的注册数量呈现出逐年增长的态势，充电桩市场竞争激烈。充电桩行业前期投入高、回报周期长，服务费受政策限制，2025年的充电桩市场已从“跑马圈地”进入“精耕细作”阶段。技术迭代加速，高压快充成为主流，行业整合加速。

    （3）储能行业：政策驱动转向市场化，短期震荡加剧

    2025年，我国储能行业正经历从“政策驱动”向“市场化交易”的关键转型，短期震荡加剧。随着国家能源局《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（简称“136号文”）取消新能源强制配储政策，储能行业不再依赖补贴和行政指令，转而通过电力现货市场、辅助服务市场等机制实现盈利。这一转变导致短期内行业出现剧烈波动：一方面，部分低收益储能项目因经济性不足被延期或取消；另一方面，市场化竞争加速行业洗牌，头部企业继续加码储能业务，而中小厂商因订单不足被迫暂停或延缓项目。这一转型短期对行业造成震荡，长期来看，将推动储能行业从“规模扩张”向“价值创造”转变，优化资源配置，促进行业高质量发展。

    二、核心竞争力分析

    1、公司拥有卓越的创新研发能力

    公司专注于输配电设备制造行业二十多年，经过长期的沉淀积累了深厚的技术储备，自主研发了C-GIS环网柜并在国内率先推出，在国内首先成功开发电气化铁路单芯电缆专用组合式电缆护层保护器，积极推动中压电缆附件国产化进程。近年来公司不断跟踪行业发展趋势，持续聚焦产品的技术升级，产品应用电压由中低压向高压延伸，应用领域由配网侧向发电侧延伸，不断提高产品智能化水平。公司拥有实力雄厚的产品研发中心，配置了现代化的软、硬件，拥有专业的科研队伍，不断创新，持续研发出更加智能、品质卓越、满足电网发展的新产品。目前公司已拥有专利、软件著作权等100余项，参与多项国家级行业标准制定，系列产品已通过国家权威机构型式试验和认证。公司先后被评为“国家高新技术企业、国家级绿色供应链管理企业、福建省级企业技术中心、福建省创新型企业、国家驰名商标企业、福建省科技小巨人企业、福建省新型研发机构、福建省专精特新中小企业、福州市知识产权示范企业”等。为持续保持公司竞争优势，公司注重以市场需求为导向，不断加强对新领域、新产品、新工艺的探索和创新。公司积极引入能源、电力电子等相关行业专业人才，构建的研发团队专业结构齐全，核心骨干成员来自国内知名院校，拥有大型企业工作经验，具备丰富的项目研发和团队管理经验。卓越的科研团队助力公司整体产品研发和技术创新能力的提升。

    2、公司拥有优秀的营销团队及丰富的客户资源

    公司管理团队核心人员长期从事输配电及控制设备的研发、生产和销售，拥有资深的电力行业输配电领域研究经验。经过不断的优化，公司已组建了一支富有能力和敬业精神的高素质团队，长期专注于电力系统内的销售工作，深刻理解用户的需求，并积累了丰富的资源、销售渠道及从业经验。公司通过实施积极的营销服务策略，针对市场的新形势和新变化，能够迅速做出调整和实施战略布局，通过建设和完善营销服务网络，不断强化公司的市场覆盖，使公司具备了较好的营销服务网络基础。

    3、轨道交通领域竞争优势突出

    公司全资子公司武昌电控持续致力于轨道交通系列产品的生产、销售和技术服务，先行进入铁路市场，有多年的产品技术和经验积累，和全国各大铁路和城市轨道交通设计院有良好的沟通渠道，拥有一支了解客户需求的技术及服务队伍，显著提升公司在轨道交通领域的竞争力。

    近年来，随着国家“一带一路”政策的深入实施，武昌电控积极布局海外市场，与大型央企国企深化合作，开拓马来西亚、几内亚等重点区域市场。通过战略布局和高效协同，武昌电控在国际工程领域实现重大突破，进一步凸显竞争优势。

    4、公司拥有高效的生产能力

    公司在福建福清设有大型生产基地，拥有现代化的高标准厂房及技术精良的专业队伍，拥有高效、快捷的精益制造系统，建有多条先进的自动化生产流水线，配套有较为齐全的国内外先进生产检测仪器设备，拥有高效的生产制造能力。公司自2024年起启动福清生产基地数字化升级改造工作，引入智能生产设备、优化布局生产线，将有效提升生产线的自动化水平和生产效率，为销售市场提供强有力的产能支撑和品质保障。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。