翔腾新材（001373）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期翔腾新材（001373）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司主要产品偏光片、光学膜片和功能性胶粘材料，属于《工业战略性新兴产业分类目录（2023）》的战略性新兴产业“1.2.1新型电子元器件及设备制造”项下的“显示器件制造”，符合国家经济发展战略。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》、公司主要产品应用领域以及上下游情况等，公司所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业（代码C39）。

    （一）公司所处行业基本情况

    显示行业是电子信息产业的重要组成部分，该行业是国民经济和社会发展战略性、基础性和先导性产业。随着全球新型显示行业技术快速发展、技术突破和产品创新推动产业市场空间不断增长。近几年我国新型显示产业已逐步成为全球供应链重要聚集地，为全球产业的成长提供了强劲动力。目前LCD仍为显示行业市场主流产品，MiniLED、OLED、MicroLED等技术持续发展，随着数字产业、人工智能、虚拟现实等新兴技术不断与产业制造相结合，多样化且具有创新空间的产业生态体系正在加速构建。

    根据洛图科技（RUNTO）近期发布的报告，2025年上半年，全球大尺寸液晶电视面板出货量达120.5M片，同比微增1.8%；出货面积为88.8M平方米，同比上涨1.9%，但季度波动显著：第一季度在面板厂高世代线稼动率维持高位及涨价策略推动下，出货量和出货面积较去年同期分别增长11.5%和13.8%；然而进入第二季度，受终端显示面板需求收缩的影响，电视品牌商为降低库存普遍削减面板采购，加之面板大厂主动将稼动率下调至85%以下，导致出货量和出货面积同比转降7.0%和8.8%。Omdia同期报告指出，受关税政策不确定性及下游需求收缩影响，进入第二季度后，品牌方削减订单以清理库存同时推动降价，面板厂主动将稼动率下调至85%以下（部分厂商甚至降至75%左右），导致该季度出货量下降。这一过程中行业竞争持续加剧，企业毛利率持续承压。终端需求收缩与库存调整压力同样向代工市场传导。

    与此同时，技术升级与产业融合仍在深化：AI+制造正深度赋能生产流程优化，提升运营效率；技术突破与应用创新加速显示面板产品在电竞、工控、车载、智能眼镜、XR设备等场景、新兴硬件形态上的深度融合与应用拓展，为行业注入新动能，显示产业仍将迎来丰富的结构性增长机遇。

    （二）主要业务

    公司主要从事新型显示领域各类薄膜器件的生产、精密加工、销售和研发，产品包括各类规格的偏光片、光学膜片和功能性胶粘材料，均是新型显示领域的关键组件，可被广泛应用于液晶电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑、穿戴设备、车载显示、工业控制及公共显示等各类光电显示产品中。凭借丰富的产品种类、规模化的生产能力、良好的制程管控能力、可靠的产品质量、多区域服务覆盖以及快速响应速度，公司已经成为新型显示产业链上下游公司重要的合作伙伴。

    报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。

    （三）主要产品及用途

    报告期内，公司主要产品包括各类规格的偏光片、光学膜片和功能性胶粘材料。在新型显示行业产业链分工不断深化的背景下，公司依托多年积累的精密加工技术，经过分条、贴合、印刷、模切、分拣、磨边、检验、清洁等精加工工序，生产各类规格的偏光片、光学膜片和功能性胶粘材料等产品。产品主要用于液晶电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑、穿戴式设备等消费电子产品，以及车载、工控等其他应用终端。

    1、偏光片

    偏光片全称为偏振光片，是LCD显示和OLED显示面板的核心材料，在液晶显示面板中的主要作用是使非偏极光（如自然光）产生偏极化，转变成偏振光，加上液晶分子扭转特性，达到控制光线通过与否的功能，起到光开关的作用。

    偏光片是由偏光膜、内保护膜、压敏胶层（PSA）及外保护膜组成，其基本结构是由两层三醋酸纤维素膜（TAC）夹一层能产生偏振光线的聚乙烯醇膜（PVA）。为增加偏光片的性能和附加价值，可将具有特殊光学性质的材料加注到TAC上，使得偏光片具有抗炫目、低反射等特殊功能。

    偏光片基本结构如下：

    液晶显示面板上下各有一片偏振方向垂直的偏光片，背光源发出的光经背光模组散射后，先通过下层偏光片形成偏振光之后通过液晶分子，并由液晶分子的旋转角度决定通过液晶分子后的偏振方向，再经过彩色滤光片产生红、绿、蓝三色光，最后通过上偏光片，并由偏振光偏振方向与偏光片偏振方向夹角决定最终输出的光强，以形成不同的色彩。OLED面板需要用到一张偏光片，其作用是消除外界环境光的反射。

    公司对偏光片卷材进行加工，通过分条、模切、分拣、磨边等工序生产不同尺寸、规格的偏光片，客户将偏光片与玻璃基板、液晶等组成液晶面板。公司在偏光片的生产精度、流程、环境等方面均有较为严格的标准，使得偏光片产品的尺寸及光学特性符合客户需求。

    2、光学膜片

    借助各种特制材料的光学性能（例如光源的集中反射、均匀扩散、增亮等），光学膜片可以起到增强光源、保证屏幕各区域显示亮度均一性等作用。由于液晶面板本身不发光，必须借由背光模组提供的光源及分布均匀的亮度才能使液晶显示器工作。

    公司生产的光学膜片主要包括增亮膜片、复合膜片、扩散膜片、反射膜片等。

    （1）增亮膜片

    增亮膜片又称“棱镜片”，其工作原理为：从光源射入的光在通过棱镜结构时，只有入射光在某一角度范围之内的光才可以通过折射作用出射，其余的光因不满足折射条件而被棱镜边沿反射回光源，再由光源底部的反射片作用而重新出射。这样，背光模组中的光线在棱镜结构的作用下，不断的循环利用，原本向各个方向发散的光线在通过棱镜片后，被控制到一定范围的角度内，从而达到增加发光效率的效果。

    （2）复合膜片

    复合膜是由扩散膜、增亮膜、偏光增亮膜等2-3张光学膜在结构设计、复合树脂开发的基础上，经复合工艺路线制备成一张兼具扩散、增亮、遮盖等多功能的光学复合膜。复合膜能够有效降低背光模组的厚度，可应用于超薄化设计的液晶显示模组中，是光学膜未来发展趋势之一。目前常见的复合膜包括扩散膜和增亮膜复合膜DOP（DiffuseronPrism）、微透镜膜和增亮膜复合膜MOP（Micro-lensonPrism）、增亮膜和增亮膜复合膜POP（PrismonPrism），以及扩散膜和2张增亮膜复合膜DPP（DiffuseronPrismonPrism）等。

    （3）扩散膜片

    扩散膜主要由三层结构组成，包括最下层的抗刮伤层、中间的透明PET基材层和最上层的扩散层。光线经过导光板传导后，从最下方的抗刮伤层入射，然后穿透高透明的PET基材层，再经分散在扩散层中的扩散粒子散射后，形成均匀的面光源。

    （4）反射膜片

    反射膜片为附有镀层材料的光学材料，一般置于背光显示模组的底部，充当反射面，将导光板底部透射出来的光线发射回传导区域，从而减少光线的损失，提高光线利用效率。公司对光学膜卷材进行加工，通过分条、模切、清洁、整平等工序，生产出尺寸及光学特性等均符合客户需求的光学膜片。公司光学膜片的客户主要为背光模组厂商，客户采购公司的光学膜片用于生产背光模组，并销售给液晶模组厂商，液晶模组厂商将背光模组和液晶面板等组件组装成液晶模组。

    光学膜片作为背光模组的核心元件，质量稳定性将直接影响下游背光模组厂商的产品质量，因此对光学膜片性能和生产工艺要求较高。此外，随着笔记本电脑、电视等终端产品向轻薄化发展，复合膜片越来越多地被使用到背光模组中，复合膜的结构更为复杂，对光学膜片厂商的加工精度、质量稳定性等均提出了更高的要求。

    3、功能性胶粘材料

    功能性胶粘材料广泛应用于各类电子产品中，可在传统机械零件及工艺难以触及的狭小空间内实现导电、缓冲、绝缘、粘接、导热、防护等多种功能，使终端产品向更加轻薄化的趋势发展。

    （四）经营模式

    公司在采购、生产、销售、研发等环节均具备成熟的模式，与产业链上下游保持稳定的合作关系，业务模式成熟。

    1、采购模式

    公司设立采购中心，负责搜集市场信息及询价、供应商开发和评选、合格供应商的管理、采购计划的编制和实施、采购价格的确定、物料的调配、优化进货渠道、降低采购成本等。工厂采购部根据生产计划确定物料计划，负责向供应商直接采购原材料。

    2、生产模式

    公司采用“以销定产”的生产模式，公司销售中心收集客户需求，工厂综合订单交货期、需求数量、生产能力等因素安排生产，能够快速响应客户需求。

    3、销售模式

    公司销售采用直销模式。下游客户根据市场需求向公司采购产品，先通过销售框架性协议确定定价条件、付款条件、质量保证及交付方式等条款，根据自身经营排产情况，向公司下达具体采购订单。公司销售中心负责公司的具体销售活动，包括制定销售计划、新客户开发、建立客户信用档案、客户关系维护、应收账款的催收等。公司制定了《销售管理办法》等制度，对销售合同、客户资信、销售发货、退货、结算等销售环节进行了规范。

    4、研发模式

    公司始终坚持“以客户需求为导向”的研发理念，设立研发中心，一方面，通过分析外部环境、技术环境等，根据公司现有业务的工艺特点，针对相关设备和工艺改进进行持续研发，并形成了相应的核心技术；另一方面，公司根据市场需求调研、行业发展预判等，结合公司现有优势，以用户导向为切入点，对新产品及新应用领域进行前瞻性开发。

    下游则是以液晶电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑、手机、穿戴设备、车载显示、工业控制及公共显示等各类应用终端为主的品牌商、组装厂商。

    公司是新型显示面板产业链公司重要的合作伙伴，与诸多液晶面板制造企业及产业链知名公司建立了良好的合作关系。公司主要客户的产品广泛应用于LG、戴尔、惠普、夏普、微软、华硕、创维、三星、华为、明基、小米和联想等知名品牌商。

    （六）主要的业绩驱动因素

    公司持续聚焦新型显示主业，加强对产品工艺的严格要求，引入新工艺设备，提升客户服务品质。但报告期内受多重因素叠加影响，经营业绩承压：一方面，受部分客户产业战略调整、下游及终端需求收缩影响，公司销售收入有所下降；另一方面，行业竞争加剧导致产品毛利率持续承压，同时报告期内子公司翔辉光电的光电薄膜器件生产项目进入试生产阶段，前期成本费用有所增加；此外，受汇率波动影响，报告期内形成汇兑损失。以上因素共同叠加导致报告期内公司净利润下降。

    二、核心竞争力分析

    公司是高新技术企业，是“高性能光学膜智能制造南京市工程研究中心”、“南京市创新型领军企业”、“南京市2023年度培育独角兽企业”、“江苏省专精特新中小企业”和“南京市级企业技术中心”。公司长期深耕液晶显示领域，建立了稳定的经营团队，积累了丰富的工艺技术及生产经验，在行业内树立了较高的品牌知名度和良好的市场口碑。公司核心竞争优势主要有以下几个方面：

    （一）质量控制优势

    显示器件是液晶显示模组的重要组成部分，液晶显示模组直接影响终端产品显示效果，终端品牌商对其产品功能、质量、品牌维护要求较高，因此对于显示器件供应商的选择十分谨慎，尤其看重产品的品质及生产中的质量控制。

    公司自成立以来，严把产品质量关，建立了完善、有效的质量管理体系，并通过了《质量管理体系》《环境管理体系》《职业健康安全管理体系》《QC080000证书》《IATF16949》等多个体系认证；公司质量控制贯穿供应商管理、原材料采购、生产管理、销售等全过程，制定了《生产和服务控制程序》《产品监视和测量控制程序》等一系列质量管控制度，同时针对不同产品制定了不同工序的检验标准和作业指导书，覆盖了进料、加工、检测、包装等主要工序，为产品质量提供了有力的保障。

    （二）多品类供应优势

    公司下游行业集中度较高，随着终端消费电子产品迭代速度的加快，客户对其供应商在产品多样性、质量要求、交付周期等方面提出了更高的要求。公司产品包括偏光片、光学膜片和功能性胶粘材料等，是液晶显示模组的主要零部件，具有为客户提供多品类产品的供应能力。

    （三）客户服务优势

    显示行业的客户对其供应商的认证非常严格，会全面考察供应商的产品质量、公司信誉、供应能力、财务状况、产品价格和社会责任等各个方面，认证时间较长。同时，客户实际订单一般具有多规格、多批次、开发周期短、更新迭代快等特点，这对显示器件生产企业的客户服务能力提出了较高的要求。

    针对客户的个性化需求，公司技术团队与客户沟通服务响应速度快，随时可根据客户提出的需求，有针对性地调用相关专业人才和资源，为客户提供满意的产品和方案，并根据客户测试后的要求进行快速调整，同时亦可保证大批量生产供应，从而满足客户高标准需求。

    （四）规模化优势

    公司主要原材料包括偏光片卷材、光学膜卷材以及胶带卷材等，上游供应商一般在行业经营多年，拥有完备的专利技术，因此具有较强的议价和渠道控制能力。下游液晶显示模组厂商及产业链公司一般采购规模较大，对其供应商大规模供应及稳定性要求较高。行业内后端加工厂商需要通过长期发展，达到一定规模和加工能力，才能与上下游企业进行紧密合作。

    公司凭借规模化的采购需求和良好的合作关系，建立了稳定的原材料采购渠道，通过自身对产品的深刻理解，通过对不同原材料的组合，可以更好地满足下游客户需求。

    （五）生产工艺优势

    经过多年的研发积累和应用实践，公司自主研发了一系列满足客户需求的核心生产工艺，具备成熟的产品生产技术和设备研发能力。公司拥有多项专利证书，形成了自动分条技术、智能送料技术、高精度成型技术、自动分拣技术、连续贴合技术、自动剥离技术、自动包装技术和自动印刷技术等一系列核心技术；在设备研发方面，公司通过设备工艺改进，已实现主要产品的智能化生产，在分条、上料、印刷、裁切、磨边、AOI检测、清洗、包装等各主要工艺环节，公司有针对性地进行研发，进一步提高了精加工效率和产品质量一致性。

    随着下游终端显示产品逐步向轻薄化、高清化等趋势发展，终端用户对产品品质要求越来越高，公司不断攻克工艺难题，通过上述核心生产工艺的成熟运用，能够适应显示行业制程不断提高的标准，为公司实现高质量、高效率生产及为客户提供优质产品和服务提供了技术保障。

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