中复神鹰（688295）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中复神鹰（688295）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所属行业情况

    根据中国证监会发布的《上市公司行业统计分类与代码》（2024年修订），公司所处行业为“C28化学纤维制造业”。

    碳纤维属于技术密集型和资金密集型产品，涉及材料、化工、纺织、电气等多个学科交叉融合，具有高技术壁垒、高附加值和多应用前景等特点。近年来，碳纤维制备技术、复合材料成型工艺及成套装备快速迭代，促进碳纤维产品的品种多元化、性能高端化及生产规模化。随着科技进步和全球产业结构的调整，碳纤维的应用领域不断拓展，从传统的航空航天、体育休闲、建筑加固到新兴的氢能、电子3C、低空经济、医疗健康等领域，市场需求呈现出多元化趋势。

    当前碳纤维行业已处周期底部，根据百川盈孚数据，2025年7月国内碳纤维均价为83.75元/kg，较2025年1月份下降幅度约为0.3%，反映出当前国内碳纤维价格下跌已逐步筑底企稳，进一步下探空间有限。

    （二）公司主营业务情况

    中复神鹰是专业从事高性能碳纤维及其复合材料研发、生产和销售的国家高新技术企业。公司长期专注于高性能碳纤维创新研究，成功突破并掌握高性能干喷湿纺碳纤维产业化核心技术。

    作为全球碳纤维规格覆盖最广泛的企业之一，公司构建了完备的产品体系，涵盖高强标模型、高强中模型及高强高模型等30余个系列、50余种型号，规格覆盖1K-48K，实现从T700级至T1100级、M35X级至M60J级的全系列布局。产品广泛应用于航空航天、风电光伏、压力容器、电子3C、船舶汽车、体育休闲、建筑加固等领域，并积极开拓低空经济、碳陶制动盘、医疗健康等领域应用，极大满足了国内各碳纤维应用领域的使用需求。

    （三）公司所处行业地位及其变化情况

    中复神鹰持续保持国内碳纤维行业龙头地位，在技术、产能规模及市场应用方面具有以下优势：

    1.国内唯一一家成熟掌握干喷湿纺万吨碳纤维产业化技术

    依托神鹰西宁2.5万吨碳纤维项目的全面投产，在连续两期工程的技术锤炼和制造经验加持下，目前已经成熟掌握万吨碳纤维制造技术能力，是国内唯一一家成熟掌握干喷湿纺万吨碳纤维产业化技术的企业。

    2.产能规模位居世界前列，干喷湿纺高性能碳纤维产能国内第一

    截至报告期末，公司现有产能2.9万吨，在建产能3.1万吨，产能规模位居世界前列，干喷湿纺高性能碳纤维产能国内第一，助力航空航天、新能源等战略新兴产业蓬勃发展，为碳纤维国产化替代进程的加快持续助力。

    3.应用领域更加全面

    公司在原有航空航天、压力容器、碳/碳复材、风电叶片、体育休闲等领域应用基础上，进一步研究定制化和差异化应用技术，开发了适用于船舶领域的乙烯基上浆剂、匹配电子3C应用特点的高模产品后处理技术、满足热塑复合材料需求的热塑性上浆剂，进一步开拓了碳纤维的应用宽度，实现在低空经济、电子3C、海洋船舶等领域以及低克重预浸料、热塑预浸料、热塑短切、干纤维等产品的应用，进一步巩固全球竞争力。

    二、经营情况的讨论与分析

    公司始终秉承“绿色化、高端化、国际化、规模化”四位一体战略定位，坚持以客户需求为创新原点，以产业协同为发展路径，以可持续发展为价值核心，坚持满产满销满供策略，重点推进科技创新突破、国内外市场开拓、管理效能提升与ESG理念践行等方面的工作，最终实现了“稳中有进、难中有为、干中有成”的经营局面。

    （一）技术创新驱动产品升级，研发赋能筑牢发展根基

    创新主体作用不断增强。始终心怀“国之大者”，打造“国之大材”，以科技创新为引领，深度响应客户需求，全面激活创新潜能。构建“连云港-西宁-上海”三位一体协同创新平台，连云港总部研发平台专注尖端创新，主攻碳纤维本体技术前沿；西宁研发平台聚焦产业化技术研究和提质降本，强化科技成果的落地转化；上海研发平台汇聚创新势能，拓展复材应用技术，勇当攻坚桥头堡，保障国产大飞机战略核心材料供应安全。形成了“碳纤维基础研发-中试试验-产业化验证-航空航天应用研究”的全流程研发平台，不断提升公司创新实力。承担政府科研任务19项，包含国家发改委、工信部、国资委等国家级专项9项。

    尖端创新成果不断涌现。。成功开发并全球首发SYM55X-12K超高强高模高韧碳纤维，实现细分领域的全球领跑；完成SYT55T-16K低成本高强中模碳纤维的开发，为高端体育休闲等领域的低成本化提供解决方案。推出第三代风电用SYT45M-48K低成本高强度大丝束碳纤维，助力更大型化风电叶片的设计开发。SYM35X-12K低成本高强中模碳纤维通过航空“五进二”比选；SYT59G-12K低成本高强中模碳纤维原材料评审进展顺利，产品获商飞PCD预批准。2025年上半年，研发投入合计7554万元，占营业收入8.20%；新增申请专利119件（其中发明专利73件），新授权专利36件（其中发明专利5件），累计获得专利356件；“低灰分聚丙烯腈基碳纤维的制备方法”获中国专利银奖。

    产业化应用取得突破。。完成适配高端体育休闲领域应用要求的SYT55T-16K低成本高强中模碳纤维030gsm及以上克重预浸料验证；开发适配船舶领域应用要求的乙烯基型上浆剂；开发适配碳/碳领域应用要求的酚醛型上浆剂；开发与PEEK/PA热塑树脂匹配的上浆剂，成功拓展其在热塑性复合材料领域的应用场景。积极开发干纤维制备技术、T1100级预浸料制备技术等新应用技术。

    （二）市场拓展成效显著，国内外销售实现量质齐升

    国内市场纵深挖潜，多域赛道增量提速。锚定航空航天、风光氢等战略领域，聚焦低空飞行、电子3C及医疗健康等新兴赛道，突破风电叶片、体育休闲及汽车工业等重点应用市场。构建大客户、大订单销售模式，与多家行业龙头企业签订年度战略合作协议。3K丝等小丝束产品销量同比增长77%；高强高模系列产品销量同比增长53%；新能源领域（风、光、氢）产品销量同比增长63%，其中风电领域同比增长超200%，驱动品牌影响力与市场份额同步提升。在航空航天等领域取得重大突破：航空无人机等领域持续放量；航天卫星等新型市场加快验证落地；核心产品（T800级及以上碳纤维，M级碳纤维）销量稳步增长。

    国际市场破局攻坚，全球网络纵深织密。靠前响应国内国际“双循环”发展战略，持续加快海外布局。依托中国建材集团全球资源与客户渠道，深耕欧洲与亚洲核心市场，与全球产业链头部企业建立深度战略互信与合作，共同拓展碳纤维在航空航天、新能源、汽车工业等领域的全球化应用版图；拓展韩国及东南亚等新兴市场，逐步构建起覆盖广泛、韧性十足的全球业务网络。

    （三）三精管理深化效能，降本增效提升运营质量

    组织精健化。构建总部集中管控体系，深度推进财务、技术、投资、人力资源、供应链“五集中管理”模式。精健公司组织体系，简化审批流程，强化部门协同，提升沟通效率。上半年，将总部原有16个职能部门调整为13个部门、2个事业部，明确各部门分工，促进公司内部资源优化配置。

    管理精细化。提高数字化管理能力。以数字化转型为主线纵深推进信息化管理，构建安全、高效的数字基座。完成万吨级产线全流程物联网覆盖，投用一期数字孪生系统，实现生产全链路可视化。以“一总部四基地”部署为基础，启动数据中台研发。参与江苏省碳纤维行业《智转数改网联实施指南》编制与推广。本部和神鹰西宁分别入选江苏省和青海省先进级智能工厂名单。

    全面强化质量管理。依托IATF16949、AS9100D等质量管理体系，形成质量管理“八大体系认证”，不断健全管理机制，细化管控流程，实现了质量管理对所有流程环节的全面覆盖和产品质量的全程管控。邀请权威专家对公司中高层管理人员进行质量管理体系培训，加深公司各级管理者对质量管理体系标准的理解，有力推动质量管理体系的落地见效。神鹰西宁、神鹰上海的检测中心分别通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）监督评审。荣获中国工业大奖表彰奖、中国质量奖提名奖。

    经营精益化。以卓越绩效管理模式为核心，聚焦成本、利润、营业现金比率等核心指标，开展成本“增节降”行动，通过技术改造、工艺优化、集中采购等措施，实现单位生产成本同比下降4.55%；神鹰西宁原丝单线产能同比提升20%-30%，高模碳化线单线产能同比提升20%以上，3K丝线生产制造成本持续降低。通过实施零基预算，压缩非必要开支，管理费用同比下降44.93%；在“两金压降”专项工作中，坚持以销定产、强化信用管控等举措，实现应收账款与存货规模同比下降27.58%，资金周转效率显著提升。

    （四）践行GESG理念，推动绿色发展与安全治理

    优化绿色发展顶层设计。以“绿色化、高端化、国际化、规模化”为核心，构建四位一体战略定位，首次将“绿色化”置于战略首位。持续优化董事会、战略与ESG委员会、ESG专项工作小组的治理架构，贯彻绿色高质量发展的战略部署，积极组织董事会成员参加高质量发展主题培训，为公司可持续发展管理注入新动力。发布2024年度《环境、社会及治理报告》，凝练公司在低碳转型、责任担当等方面的重要举措与绩效，让ESG的责任承诺转化为可量化、可追溯的治理实践。

    提升环境友好运营水平。坚持应用清洁能源，加快绿色电力转型，借助西宁基地地理环境优势，与周边发电站开展合作，优先采购、使用清洁能源，消纳风光电、水电占耗电比例70%以上，助力双碳目标落地。着力完善全流程的环境风险排查机制、升级改造设备设施、加强排放治理等举措，从源头削减、过程控制到生产末端降低污染物排放。神鹰西宁高品质回用水量达31.87立方米/吨碳纤维，回用率57%，获评环保信用等级最高级（绿牌企业）；神鹰大浦强化末端管控，实现COD、氨氮排放量同比显著下降。

    强化安全生产责任意识。调整安全生产委员会组成，构建网格化安全管理网络，推动管理层以双重身份深度参与班组运营及风险分级管控，传导“安全高于一切”的核心价值导向。深耕安全文化生态，创新推行“手指口述”标准化训练，提升员工安全意识，践行“有感领导”理念。

    积极开展“安全生产月”、年度安全事故综合应急演练等专项活动，深度提高员工的安全意识和应急能力，完善公司安全应急救援体系。

    三、报告期内核心竞争力分析

    (一)核心竞争力分析

    1.技术优势

    中复神鹰在碳纤维制造技术上持续创新，实现聚丙烯腈基碳纤维产品的全面覆盖，拥有30余个系列、50余种型号，覆盖高强型、高强中模型、高强高模型等全类别，专业化、定制式为众多应用领域提供优质、高效的碳纤维应用解决方案。公司深挖降本潜力，成功开发了万吨级规模下精细化控制各单耗值的方法，成熟掌握了万吨级碳纤维制备的核心产业化技术。截至2025年6月末，公司已累计拥有有效专利356件，其中发明专利65件、实用新型专利290件、外观设计专利1件。

    2.人才优势

    公司构建了结构合理、素质精良、机制完善的人才体系，为持续发展提供强劲支撑。及时调整公司董事会及经理层人员，新任董事长、总经理就位，团队分工明确高效。高管团队硕士以上人员占比63%，其中博士占比37.5%，高级职称及以上人员占比88%，形成一支在年龄结构、专业背景、学历层次、职业素养、工作履历等方面具有全维度竞争优势的一流高管团队，以顶尖的能力素养引领企业发展。坚持党管干部、党管人才与市场化选聘机制相结合，全面加强干部队伍建设。聚焦人才“选育管用”全链条，强化重点人才培养，引进急需紧缺人才，2025年引进博士研究生2人，进一步补齐人才发展短板，打造了一支在碳纤维领域兼具深厚理论基础与丰富产业化经验的复合型人才队伍。公司现有国家科技进步一等奖获奖团队1个，科技部重点领域创新团队1个，省科技进步一等奖获奖团队1个。多位核心成员先后入选国家级重点人才计划、国务院特殊津贴专家、江苏省333高层次人才与青海省昆仑英才，荣获中国青年科技奖、全国劳动模范、省五一劳动奖章等省部级以上荣誉奖项。

    3.产品及规模优势

    截至报告期末，公司碳纤维年产能达29000吨，其中神鹰大浦4000吨（含航空航天试验线项目）、神鹰西宁25000吨（全球最大单体产能基地）。SYT70级、SYM40级、SYM40X级、SYM46级、SYM46X级等产品应用于航天、高端体育、电子3C等市场；为压力容器领域定制化开发了多款高强中模型产品，并通过四型瓶生产资质认证及型式认证；打破碳/碳领域传统解决方案，创新性推出高延伸率兼具低成本的差异化产品，构筑产品竞争壁垒，助力碳陶制动盘批量应用于量产车型上；创新开发的48K大丝束产品成功应用于147米风电叶片等领域，SYT49S产品应用于世界最大跨度公铁两用的常泰长江大桥。2025年7月，公司被航天科工集团授予一级供应商资质，品牌影响力日益增强。

    4.管理优势

    公司立足多元股东结构，有效推进国有股东优势与民营股东活力有机融合，持续健全中国特色现代企业治理模式。通过厘清各治理主体权责界面，动态优化党委前置研究重大事项清单和三会权责清单。强化董事会监督职能，完善授放权机制，科学行权，实现组织效能跃升。以组织精健化为根基，实现产运销全链条高效协同调度、人财物资源集约化整合；以管理精细化为抓手，充分运用对标世界一流企业、国企改革深化提升行动等专项工具，结合流程标准化、数据集中化的要求，提升管理颗粒度与执行精准度；以经营精益化为宗旨，聚焦成本管控与价值创造，通过对核心业务的集中统筹，细化全流程成本节点与业务环节，实现资源在产、供、销各环节的动态最优配置。公司先后荣获国家科学技术进步一等奖、国家级专精特新“小巨人”、全国企业管理现代化创新成果一等奖、制造业单项冠军企业，神鹰西宁荣获青海省科技小巨人企业、青海省绿色制造企业。

    5.绿色发展优势

    公司始终将生态文明理念厚植于可持续发展的每一个细微之处，兼顾经济效益、社会效益、生态效益。持续提升风光电、水电等清洁能源使用占比，消纳风光电、水电占耗电比例达70%。构建与“双碳”相适配的可持续能源体系，大力推进自然资源的循环使用，从能源梯级利用、水资源循环使用、废弃物资源化利用、资源回收利用四方面开展技术创新与应用实践，最大化资源使用效率，减少自然资源消耗，打造循环经济。持续为新能源、公共交通、低空飞行等产业输送高性能、高品质的碳纤维产品，助力其轻量化应用，推动行业价值链的低碳发展。公司先后获评省级、国家级绿色工厂企业。

    (三)核心技术与研发进展

    1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况

    公司通过持续技术研发攻关，不断突破高性能碳纤维制备技术和工业化制造水平，实现了核心技术工艺的迭代升级，同时注重碳纤维应用技术的开发，实现产品在新场景中的应用拓展。报告期内，公司重点完成了以下突破：

    （1）实现产品精进迭代。坚定技术创新战略，在现有高强、高强中模、高强高模产品基础上，持续对标性能指标高峰，产品覆盖面进一步增加。2025年上半年，成功开发并全球首发SYM55X-12K超高强高模高韧碳纤维，实现细分领域的全球领跑；开发了SYT55T-16K低成本高强中模碳纤维，为高端体育休闲等领域的低成本化提供解决方案；开发了第三代风电用SYT45M-48K低成本高强度大丝束碳纤维，助力更大型化风电叶片的设计开发。开发适配船舶领域应用要求的乙烯基型上浆剂；开发适配碳/碳领域应用要求的酚醛型上浆剂；开发与PEEK/PA热塑树脂匹配的上浆剂,成功拓展其在热塑性复合材料领域的应用场景。

    （2）延伸产业链积蓄动能。神鹰上海进一步明晰战略定位，结合公司发展及市场需求，搭建研发+生产的组织形态，围绕大飞机用T800级预浸料进行研发攻关，中国商飞项目稳步推进。推进航空预浸料更新迭代并完成定型，关键力学性能与理化指标较国外同类产品具有显著优势，助力新一代宽体及窄体客机的应用；开发了6款面向低空经济应用领域的中温预浸料产品，取得首架机型应用突破；设计跟进了热塑预浸料产线，完成热塑预浸料产线安装调试；建成了干纤维中试线，持续开展干纤维自动铺丝验证工作；T1100级碳纤维成熟度不断提升，研究攻关T1100级碳纤维预浸料，多批次关键力学性能稳定且满足指标要求。

    2、报告期内获得的研发成果

    报告期内，公司及子公司持续聚焦于碳纤维及其预浸料的核心技术研发、生产工艺优化等，并取得了积极进展。同时，持续深入开展知识产权布局，公司及子公司新增申请专利119件，其中发明专利73件，实用新型专利46件；新增授权专利36件，其中发明专利5件，实用新型专利31件，为未来技术保护和提高市场竞争力打下基础。

    五、报告期内主要经营情况

    报告期内，公司实现营业收入92161.79万元，同比上升25.86%，归属于上市公司股东的净利润1192.98万元，同比下降52.23%,经营活动产生的现金流量净额7469.65万元，同比上升198.64%。

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