华安证券（600909）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期华安证券（600909）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）所属行业分析

    2025年以来，国内经济在产业升级、消费复苏与创新驱动等层面展现出的强劲韧性，也为资本市场提供了坚实支撑。证券监管部门紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线，持续推动新“国九条”和资本市场“1+N”政策落地，全力维护市场稳定运行，推动中长期资金入市、公募基金改革、科创板“1+6”政策措施、上市公司并购重组等一批标志性改革取得突破。资本市场经受住了超预期的外部冲击，市场韧性增强，回稳向好的态势不断稳固。上半年A股市场震荡上行，上证指数、深证成指、创业板指分别累计上涨2.76%、0.48%、0.53%；市场总成交额达162.64万亿元，日均成交1.39万亿元，同比增长约61%。截止报告期末，市场融资融券余额为1.74万亿元，规模同比增长约28%。A股市场股权融资规模7628亿元，同比增长约400%。其中IPO项目51个，募资金额374亿元，同比增长15%；定增项目77个，募资金额6977亿元，同比增长614%（数据来源：wind）。在政策与市场的双重驱动下，证券行业在2025年整体呈现出积极的发展态势，整体经营业绩和多项核心业务收入实现同比增长。

    （二）主营业务情况说明

    公司始终坚持“诚信、稳健、专业、和谐”的经营理念，致力于通过专业的精神、专注的态度为客户提供综合化的金融服务，满足客户多元化的投资和融资需求。具体业务模块如下：

    零售客户业务：向大众及高净值客户提供代理股票、期货和衍生品交易，金融产品销售，融资融券，资产管理，投资顾问等产品和服务。

    产业客户业务：为企业提供上市辅导、保荐、新三板挂牌、股票和债券销售、并购重组财务顾问、资产证券化等服务，通过私募股权基金、另类投资、股票质押等渠道提供各类融资服务，通过场外衍生品、基差贸易、仓单服务等模式提供风险管理服务。

    机构客户业务：向银行、公募基金、私募基金、信托等各类机构投资者提供综合化服务，包括代理交易、研究咨询、产品代销、融资融券、产品托管、交易结算等，向上市公司、股权基金提供专业化交易减持服务、股份回购及特定股份管理等。

    证券自营业务：以自有资金开展权益类证券、固定收益类证券、大宗商品以及相关证券衍生产品和基金产品的投资交易，开展场内证券做市业务，以交易商身份开展场外衍生品的创设和交易业务。

    二、经营情况的讨论与分析

    （一）总体经营管理工作情况

    报告期内，公司围绕高质量发展主题，坚持稳中求进工作总基调，统筹推进党的建设与经营管理工作，协调推进业务发展与风险防控，持续推进综合化经营和差异化突破，保持稳中有进、进中有新的发展态势。实现营业收入28.08亿元，归母净利润10.35亿元，同比分别增长43.09%和44.94%，创上市以来同期最好水平；截至报告期末，公司总资产1021.18亿元，净资产231.06亿元，母公司净资本184.69亿元，资本实力进一步增强；加权平均净资产收益率4.52%，每股收益0.22元，经营效率进一步提升。

    （二）分版块经营情况

    1、零售客户业务

    财富管理业务。2025年上半年市场行情回暖，交投活跃度显著超越去年同期，有效推动证券公司财富管理业务营收增长。报告期内，公司围绕产品与资产供应体系、投资顾问服务体系、科技赋能体系、客群发展体系、组织人才体系建设深入推进财富管理转型。报告期内，公司股基交易量1.95万亿，行业占比0.5167%；实现代理买卖证券业务收入6.64亿元，同比增长66.12%；金融产品保有规模418.82亿，较年初增长2.99%；新开有效户3.06万户，同比增长55.33%；代销金融产品业务收入4325万元，同比增长52.65%；证券投顾业务累计签约资产134.8亿元，基金投顾业务累计签约资产8.8亿元，投资咨询业务收入5187万元，同比增长129%。客户端APP月活人数60.37万，同比增长24.69%。

    期货业务。2025年上半年，子公司华安期货依托集团一体化发展平台，深化期货专业价值，协同母公司业务板块，坚守“主业”、发力“产业”、提升“专业”，积极应对市场波动，深化客户服务，优化业务结构，经纪业务保持稳健发展态势。上半年期货公司新增开户4476户，期末客户权益51.54亿元，同比增长10.5%，日均客户权益51.39亿元，同比增长6.1%。累计实现期货业务收入4.87亿元，同比增长3.92%。

    资产管理业务。2025年上半年，华安资管坚定权益投资转型，持续发行增赢、慧赢系列产品，扩大定增投资的市场覆盖面和影响；加快混合类FOF产品发行节奏；开展询价转让投资；提升对公私募产品及资产配置策略的研究深度。截至6月末，华安资管在管产品512只，总规模656.16亿元，公司资产管理业务总收入3.1亿元。据中国证券业协会的统计数据，截至2025年3月底，公司资产管理业务受托资金行业排名35位，较2024年末上升1位。资产管理业务净收入排名行业第12位。

    证券金融业务。2025年上半年A股市场呈现震荡上行的结构性行情，总市值突破100万亿元。全市场融资融券规模也呈现高位震荡，截至6月末，全市场融资融券余额1.74万亿，较2024年末减少0.75%，整体站稳了1.7万亿规模区间。报告期内公司实现证券金融业务收入3.13亿元，报告期末融资融券规模105.78亿元，同比增长14.81%；股票质押规模9.532亿元，同比增长38%。

    2、产业客户业务

    投资银行业务。2025年上半年，在市场竞争加剧、新兴业务崛起的挑战和机遇并存的情况下，公司投行始终紧扣“综合化布局、差异化突破”发展要求，努力抓住业务新机遇，稳步推进业务发展，上半年完成1单创业板IPO项目（恒鑫生活）、1单深交所上市公司重大资产出售项目（佳沃食品）、1单新三板挂牌项目（惠特科学）、2单新三板定向发行项目（武汉神动、翰联色纺），此外，安孚科技并购重组项目顺利过会；麦捷科技并购重组项目注册生效；九华旅游再融资项目处于审核阶段。债券业务系统性整合工作启动，并购业务基础工作逐步开展，境内外投行业务协同初见成效，专班建设工作持续升级。报告期内公司投行业务收入1.18亿元，同比增长229.70%。

    私募股权投资业务。2025年上半年，私募股权投资基金市场正处于深度调整、升级发展的关键期。受严峻复杂的经济形势影响，整体投资逻辑和估值体系重塑。虽IPO市场边际回暖，各版块审核节奏重启，但标准仍然趋严。同时，延续2024年的政策形势，继续鼓励发展科创产业股权投资市场，优化基金退出渠道，支持并购基金和创业投资基金建设，促进政府投资基金高质量发展。子公司华安嘉业稳步推进新基金产品创设工作，积极挖掘潜在优质项目，持续深化“双招双引”工作,带动各类资金投资安徽超220亿元;强化重点基金业务总体风险管控，积极拓展多元化退出渠道。报告期内，华安嘉业实现利润总额10614.54万元，累计管理基金规模超300亿元，月均实缴规模与在管基金净资产行业排名均列第10位(数据来源:中国基金业协会)，荣获投中信息“中国最佳券商私募基金子公司TOP10”。

    另类投资业务。2025年上半年，股权投资市场投资金额延续下降态势，但投资案例数实现同比增长，为近三年首次回升，信心回归、科技创新突破、长期耐心资本增多、IPO市场回暖等因素共同推动行业复苏。子公司华富瑞兴有序开展股权投资业务，积极开展股票定增业务，不断加强项目投后管理，持续促进另类投资业务投、管、退良性循环发展，报告期内实现营业收入9075.11万元、净利润5734.33万元。

    3、机构客户业务

    研究业务。2024年《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》的执行带来市场格局的重大变化，传统卖方研究盈利模式受到的冲击开始体现，公司研究业务在坚持大力发展卖方业务的同时，坚持本源、深度融入公司整体业务发展，积极发挥内部协同功能，为投资、财富管理等条线提供专业能力支撑；研究所产业研究中心聚焦服务省内产业发展，上半年聚焦科创服务领域深耕细作，对政府的招引及产业研究提供大量支持，构建“科创服务评价体系”，完成新能源汽车领域首个“硬科技100榜单”，并开发“科创评价模型”的应用程序。报告期内，公司研究所共完成研究报告近千篇，举办线上线下会议及路演服务4000余场，并为机构客户提供了丰富的个性化服务。

    主经纪商业务。2025年上半年全市场股基交易量、私募证券投资基金规模及备案数量同比快速增长。公司加快完善总分联动、跨条线协同服务机制，持续优化“1+1+N”总分联动服务模式，逐步建立典型协同场景下协同管理机制及考核激励机制。大力推动公募券结基金、信托公司、私募基金等交易型产品户合作拓展力度，通过分层分类服务提升重点客群服务质量，努力稳存量、拓增量，提高股基交易量和净佣金收入。截至2025年上半年机构、产品客户股基交易量同比增长58.94%，净佣金收入同比增长53.10%。

    4、自营业务。2025年上半年，中国宏观经济高质量发展特征进一步显现，资本市场呈现结构性活跃态势。受益于政策支持与产业升级预期，A股主要指数震荡上行，全面注册制深化提升市场活力，但全球流动性收紧预期与地缘政治因素仍带来阶段性波动，结构性特征显著；债券市场受资金面波动、关税冲击等因素影响呈现出行情阶段性轮动明显。公司自营业务立足受托管理公司金融资产的角色定位，以“绝对收益“为目标，构建“长钱长投”的业务模式，通过强化“平台型、团队制、一体化、多策略”投研体系建设，完善自有资金分配机制，提升资产配置灵活性和收益稳定性。上半年配置型策略凭借政策红利与基本面支撑更胜一筹，而交易型策略则依赖精细化风控与快速调仓能力获取收益。公司固定收益业务通过目标久期动态调节，优化政策与市场双轮驱动下的仓位管理，对债券资产的操作节奏和应对措施把握住主要机会，获取超额收益;金融创新业务通过构建多元化策略矩阵分散收益来源，已经形成独立于股债方向性敞口的稳定收入体系,坚持将创新作为业务源动力，加强策略执行和落地，提升组合抗风险能力，收入占比进一步提升；权益投资业务针对盈利模式进行敞口差异化划分与精细化管理，通过多维度立体化策略矩阵实现整体稳定收益但也呈现出业绩差异性;量化产品投资业务稳步扩大产品投资规模，通过动态优化组合把握市场机会，实现中低波动产品组合提供稳定收益来源的业务定位。报告期内，公司自营业务通过策略矩阵多元化投资模式实现风险分散、降低波动、收益来源多样化的业务导向，资金盈利效率整体高效，实现较高的投资收益。报告期内公司自营业务收入7.65亿元，较去年同期增长77.02%。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。