赛力斯（601127）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期赛力斯（601127）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    2025年上半年，汽车行业继续发挥作为国民经济支柱产业的战略作用，整体保持稳健增长，有效激发内需潜力，成为推动经济发展的重要引擎。中国汽车工业协会数据显示，上半年我国汽车产销量首次双双突破1,500万辆，同比增长均超过10%，汽车产业活力持续释放。其中，新能源汽车产销量分别为696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，展现出优于行业的强劲增长势头。

    公司积极响应破除“内卷式”竞争的国家号召，服务于高质量发展的国家大局，努力提供优质供给，以《赛力斯基本纲领》为战略引领，不断提升产品竞争力。2025年上半年公司汽车总销量19.86万辆，达成经营目标。问界汽车上半年累计交付超14.7万辆，单车成交均价超过40万元。问界的高端智能电动汽车受到市场认可、用户喜爱，为中国高端智能电动汽车的市场增长打开了更大的空间。

    二、经营情况的讨论与分析

    公司锚定智能电动汽车主航道。2025年上半年，公司实现营业收入624.02亿元，归属于上市公司股东的净利润达29.41亿元，同比增长81.03%。问界M9和问界M8分别成为50万元级和40万元级市场销量冠军。高端智能电动汽车销量的显著增长，带动了公司利润大幅提升。这一成绩得益于问界卓越的产品力和高质量的交付能力：魔方技术平台支撑系列车型高效开发、超级工厂实现新车快速垂直上量、数智质量保障批量化的卓越品质、新豪华服务持续引爆用户口碑的优势，具体如下。

    （一）魔方技术平台支撑系列车型高效开发

    公司坚持以技术创新驱动长期发展，在高端智能电动汽车累计研发投入近300亿元，打造了具备自主创新和持续进化能力的魔方技术平台。该平台兼具高灵活性与扩展性，可覆盖多级别、多品类、多动力形式的车型开发需求，支持核心技术、模块化组件的跨车型复用。公司依托魔方技术平台，今年先后推出2025款问界M9增程版、问界M9纯电版、问界M8增程版、问界M8纯电版等多款车型，突破了单一车型开发模式的低效和成本限制。同时，魔方技术平台加速了公司的技术迭代与创新落地，仅上半年即实现了多集成高效电驱动总成、超五星级整车防腐、700mm越野级涉水能力以及超级电容等创新成果量产上车。

    平台化开发可大幅提升车型研发效率，助力公司快速响应市场需求，高效布局产品矩阵，为盈利空间拓展提供关键支撑。截至2025年6月30日，公司研发人员共计6,984人，同比增长26.6%，占公司总人数的比例提升至36%；公司研发投入同比增长154.9%，累计获得授权专利6,826个，同比增长19.8%。保持高强度研发投入的同时，归母净利润大幅增长81.0%，形成“技术突破-销量增长-盈利提升”的正向循环，成为拉动盈利增长的核心引擎。

    （二）超级工厂实现新车快速垂直上量

    得益于公司数字化制造与供应链管理核心能力的系统构建，2025年上半年问界全系车型累计交付超14.7万辆，其中6月单月交付超4.4万辆，刷新问界月度交付量记录。赛力斯超级工厂凭借自动化智能化柔性化的生产能力，实现问界M8与问界M9两款旗舰车型的共线生产与高质量稳定交付，其中2025年上半年问界M9交付超6.2万辆、问界M8交付超3.5万辆。依托数字孪生技术打造的赛力斯超级工厂，深度融合人工智能、大数据、物联网及数字孪生系统，实现关键生产工序100%自动化率、焊点质量100%自动化AI在线检测及整车静态质量100%自动化检测，为不同车型的高效共线量产与敏捷交付提供坚实底座。构建数智化运营体系，数字应用建设覆盖90%业务流程，物流仿真提升厂内AMR运行效率17%，感知控制网络模型实时监控变化点并自动触发任务，班组管理效率提升35%，赋能业务效率与质量双效提升。

    公司创新性推进产业链集成化、集聚化，一方面将单车一级供应商集成至约100家，持续深化与其中20家世界级供应链企业的战略合作。另一方面，引入12家核心供应商集聚重庆建厂，通过“厂中厂”模式将核心部件生产嵌入整车制造体系，实现生产技术团队之间的即时、零距离协同，持续驱动供应链整体效能提升。

    （三）数智质量保障批量化的卓越品质

    通过智造体系深度聚合，公司实现上市即上量的高质量稳定交付。问界系列产品市场质量表现持续领先。根据弗若斯特沙利文报告，问界连续三年获得新能源汽车品牌新车质量表现第一名。公司从系统总质量角度构建端到端大质量体系，把质量管理的理念融入从战略到执行的各领域业务中，保障每一台下线车辆的可靠性与一致性。公司持续推进数智质量建设，构建全流程自动化的数智质量管理体系，优化多维度数据追溯体系，实现整车静态质量检测100%自动化。结合AI，采用目标检测、图像分割等深度学习算法模型，可完成对底盘螺栓等状态、位置的自动检测，精度达到99.9%。

    （四）新豪华服务持续引爆用户口碑

    公司始终把为用户服务作为一切工作的出发点，从用户中来，到研发中去，再把车交到用户手中，以卓越服务赢得广大用户的认可与自发推荐，构筑良性口碑传播生态。问界M9荣膺杰兰路《2025年度上半年新能源汽车品牌健康度研究》NPS净推荐值第一名,彰显了用户对问界产品和服务的认可。公司坚持协同创新生态，跨界融合，发挥长板优势，在服务方面与传统豪华车销售服务商跨界业务合作，共同打造新豪华服务标杆。公司创新用户运营与服务模式，构建了“品质触达、品质交付、品质售后”三位一体的高端服务体系。通过拓展新媒体营销矩阵，建立结构化口碑传播机制，依托线上线下全渠道实现用户高效触达与服务覆盖。借助数字化与智能化融合手段，公司打造全链路订单可视化系统，提供包括一站式上牌、用户工厂验收交付等在内的智享交付体验，全面提升服务透明度与专属感。围绕问界品牌“智享服务”体系，率先在行业内推出“漆面终身质保、配件假一赔十、基础保养预约超时免单、维修超时提供代步补偿”等重磅服务承诺，彻底消除用户用车后顾之忧。

    全方位、高品质的服务，赢得用户的深度信赖与广泛推荐，形成以口碑为核心的自然增长机制，为企业持续健康发展奠定坚实基础，更成为品牌赢得市场信心与推荐的关键支撑。

    三、报告期内核心竞争力分析

    公司以《赛力斯基本纲领》为战略引领，坚定全心全意为用户服务的宗旨；坚定用户定义汽车的市场导向和软件定义汽车的技术路线；坚守创新驱动、长期主义、商业成功的原则，持续构建品牌、技术、服务、智造、文化的差异化竞争力。

    （一）定位高端智能电动汽车目标，锚定高端智能电动汽车主航道

    问界锚定高端干到底，问界M9维持50万元级销量冠军，问界M8在2025年4月推出后已成为40万元级销量冠军。公司未来将推出更多的产品，在高端智能电动汽车领域开拓更广阔的市场空间。同时，公司将继续坚定不移的推进高端智能电动汽车出海战略，让高端智慧出行走向全世界。科技赋能与用户口碑的双轮驱动已在用户心中建立起高端形象，杰兰路《2025年度上半年新能源汽车品牌健康度研究》显示，问界荣膺2025年上半年品牌发展信心指数第一名，彰显市场与用户对问界品牌力的高度认可。

    （二）融合创新加自主创新双轮驱动，打造高端竞争力

    在机制体系优势支持下，公司联手华为和宁德时代两个行业头部企业跨界融合和战略合作，突破技术瓶颈、提升产品竞争力。公司与两大合作伙伴，三方都是彼此的战略优先，公司可以获得两大合作伙伴在高端智能和高端电动领域的优先级保障，有效支撑公司在高端智能电动汽车的可持续发展。同时，公司持有深圳引望10%股权，将与华为的战略合作升级为“业务合作+股权合作”，跨界融合已成为推动高端智能电动汽车产业发展的必然趋势与核心路径。公司有1+2+N高端智能电动汽车产业链及股东跨界业务战略合作机制，为公司实现技术引领提供坚实的基础和长效的保障。自主创新方面，依托公司在新能源汽车领域的长期技术沉淀，实现魔方技术平台、超级增程系统、智能安全体系等行业领先技术量产装车，从底层架构到应用场景全面夯实公司技术底座。

    （三）智享服务让服务勿扰、无忧、有温度

    公司围绕“智享服务”，全面推进问界数智化服务车间的建设，依托高度智能化的软硬件设施，实现服务全透明及对服务时间的精准管理，提升服务效率并引领行业。通过建立“双核”智慧服务体系在智慧服务上实现了“0”到“1”的突破。未来将通过打造“数智人”一个窗口实现与用户的全生命周期直连，让用户足不出户即可尽享全过程透明高效便捷的服务，做到既要服务好车，更要服务好人。

    （四）产业大脑+未来工厂的智造新范式

    公司通过智造体系深度聚合，构建“产业大脑+未来工厂”的智造新范式。以数据空间实现生态链协同创新与风险管控，通过过程监控、预测性维护，持续重构生产价值链。质量方面，建设“双循环驱动”的确定性质量管理模式。通过研发-供应-制造-服务全链条特性管理的外循环，和以全过程数据集成为核心的内循环，联合推动质量管控向智能决策转型。公司持续推进"产品集成化、智造集聚化"战略，打造敏捷高效的供应链。依托“一链一网一平台”项目，推进赛力斯智能网联新能源汽车工业互联网平台建设，实现全链路信息协同、动态调度与智能预警，持续锻造新质生产力。

    （五）以奋斗者为本，以价值创造为本的企业文化

    公司坚持“汇聚全球优秀人才，释放人才潜力，激发人才活力”的人才战略，打造使命驱动和能力驱动，敢创、敢干、敢担当，高战斗力、高创造力的人才队伍，营造“人人争当奋斗者，人人都是工程师”的文化氛围。奋斗者重在使命驱动，全球视野、跨界融合、敏锐洞察、团队合作、坚韧不拔、敢于冲锋、敢于胜利。工程师重在能力驱动，有专业追求、有专业能力、有专业方法、脚踏实地。

    公司团队基于对公司未来发展的信心以及对公司投资价值的认可，维护股东利益，高级管理人员及骨干团队分别于2024年、2025年两次以集中竞价交易方式主动增持公司股票合计2.22亿元。

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