宏和科技（603256）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期宏和科技（603256）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    一、公司所属行业

    公司产品电子级玻璃纤维薄布、超薄布、极薄布、电子级玻璃纤维超细纱线、极细纱线属于玻璃纤维行业内中高端产品，对产品的性能要求、外观要求都很高，属于玻璃纤维行业中精细化、精致性的产品。电子级玻璃纤维纱、电子级玻璃纤维布产业。

    电子级玻璃纤维纱是以叶腊石、石英砂、石灰石、白云石、硼钙石、硼镁石等多种矿石为原料经高温熔制、拉丝、后加工等工艺制造成，其单丝的直径为几个微米，相当于一根头发丝的1/20，每束纤维原丝都由数百根甚至上千根单丝组成。

    电子级玻璃纤维布是由电子级玻璃纤维纱（E玻璃纤维/无碱玻璃纤维制成的纱线，一般单丝直径9微米及以下）织造而成，可提供双向（或多向）增强效果，属于重要的基础性材料，简称“电子布”。

    在电子行业，电子布上由不同树脂组成的胶粘剂而制成覆铜箔层压板（业内简称为覆铜板，CCL），而覆铜板是印制电路板（PCB）的专用基本材料。印制电路板是重要的电子部件，是电子元器件的支撑体，也是电子元器件电气连接的载体。电子布作为生产覆铜板不可缺少的材料，是生产印制电路板的基本材料。

    电子布下游应用于智能手机、平板及笔记本电脑、高速服务器、通信基站、汽车电子及IC载板等领域。

    电子级玻璃纤维布主要作为增强材料应用在覆铜板（CCL）中，最后以印制电路板（PCB）的形式应用在各类电子产品中。电子级玻璃纤维布在电子产业链处于“电子纱→电子布→覆铜板→印制电路板”产业链上游。电子级玻璃纤维布技术要求高，且资金壁垒明显，在全产业链中价值创造能力较高，其使基板具备优异的电气特性及机械强度、机械加工等性能。

    二、主营业务情况

    公司主营业务为中高端电子级玻璃纤维布、电子级玻璃纤维纱的研发、生产和销售，公司拥有专业的研发团队，2021年黄石宏和电子级玻璃纤维超细纱顺利投产，2023年6月黄石宏和募投项目“年产5040万米5G用高端电子级玻璃纤维布开发与生产项目”已全面投产，公司实现了电子纱、电子布一体化生产和经营。

    2024年公司高性能电子级低介电常数玻璃纤维布和低热膨胀系数玻璃纤维布已获得下游客户的认证通过。2025年开始批量供应给下游客户。并依据市场需求状况扩充产能，满足客户对高端电子布的需求。

    公司一直以“替代高端进口产品”为定位，通过持续不断的技术积累、创新、自主研发，产品种类横跨极薄布（厚度<28μm）、超薄布（厚度28-35μm）、薄布（厚度36-100μm）、厚布（厚度100um以上）。

    电子级玻璃纤维纱、电子级玻璃纤维布应用非常广泛。

    2025年上半年我国玻璃纤维行业整体运行较前两年已有所改善，一是供给端前期持续开展产能调控，行业产能保持低速增长，二是需求端PCB电子行业细分市场快速增长，全行业整体市场供需形势较前两年出现了明显的好转，电子级玻璃纤维细纱价格企稳回升，部分电子级玻璃纤维布价格实现了修复。主要是AI服务器、算力和高频高速通信网络系统的快速发展推动了大尺寸、高多层和高频高速覆铜板的需求，PCB及CCL迭代速度也逐渐加快，PCB产品层数增加，高阶HDI应用占比提升，CCL材料设计向着高性能低介电常数（LowDK）、低热膨胀系数（LowCTE）、石英纤维布(Q布)的应用方向发展。在AI等新兴市场需求的带动下，低介电常数、低热膨胀系数等高端电子纱及高性能电子布市场需求快速增长，成为公司新的利润增长点。

    因AI算力对高端低介电常数、低热膨胀系数等高端产品的需求量增加，对公司普通中高端电子级玻璃纤维布产品的需求也有一定的协同带动作用。高端功能性玻璃纤维布产品将逐步拓展到更多的应用领域。公司将努力抓住市场发展的机遇,加速开发高端功能性玻璃纤维布的生产工艺，提升产品良率，节省生产成本,并不断扩充高性能电子布新产品的产能，从产品市场应用前景和市场需求量等着手，制定完善的战略规划，并依据市场需求做好持续的产能布局及产品结构优化，满足客户潜在的需求，服务好客户。

    从行业信息来看，2025年电子信息制造业生产快速增长。其中，智能手机产量5.63亿台，同比增0.5%,上半年我国微型计算机总产量达到16,645万台，同比增长5.6%；集成电路2,395亿块，同比增长8.7%。在电子AI算力产品及汽车电子等领域市场需求增长的带动下，PCB市场产业产值重启回升，同比增长5.8%，达到736亿美元。根据Prismark预测，2029年全球PCB总产值将接近950亿美元，未来五年的产值复合增长率约为5.2%。

    随着消费电子需求复苏、AI服务器快速发展等，印制电路板整体景气度持续回暖，为产业链上游的电子级玻璃纤维行业提供了增长动能。此外，我国国补政策及行业产业系列政策的大力扶持，也为电子级玻璃纤维行业创造了有利的市场环境。长期来看，电子级玻璃纤维行业将保持稳定增长。

    三、公司“提质增效重回报”专项行动方案执行情况

    为深入贯彻党的二十大和中央金融工作会议的精神，落实国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》的要求，公司积极响应上海证券交易所《关于开展沪市公司“提质增效重回报”专项行动的倡议》，积极践行“以投资者为本”的理念，进一步提升公司的核心竞争力，实现可持续发展，保护投资者尤其是中小投资者合法权益，公司结合自身实际经营情况和发展战略，制定了“提质增效重回报”行动方案。现将公司该专项行动方案于2025年上半年的执行情况和实施效果总结如下：

    （一）、聚焦主业，加大布局，协同发展，持续创新

    公司主营业务为中高端电子级玻璃纤维布、电子级玻璃纤维纱的研发、生产和销售。自2021年子公司黄石宏和电子级玻璃纤维超细纱项目顺利投产后，公司实现了电子纱、电子布一体化生产和经营。电子级玻璃纤维超细纱线工厂的投建，有效增强公司产业供应链的自主可控能力。

    随着子公司黄石宏和的投产及规模化生产，可减少对高端原材料的进口，降低公司的原材料采购成本及采购周期。公司从以往依赖进口高端原材料转向自主研发并生产高端原材料电子纱线产品。

    2025年，公司坚持推动电子纱线、电子布产品的结构优化、协同发展，不断提高公司高端新产品研发技术水平，提升高端产品质量水平，加快低介电、低热膨胀系数等功能性高性能新产品的研发和生产进度，拓展公司高性能新产品的应用领域和应用场景，实现公司持续稳定生产和经营，提升高端产品的市场占有率。普通中高端电子级玻璃纤维布产品因品质稳定性和技术先进性，跟高性能低介电、低热膨胀系数等高端电子布产品已形成协同发展的效应。

    （1）、新项目开发建设方面

    随着人工智能、高频通信、物联网、无人驾驶、算力等新兴技术的不断发展，集成电路产业迈入新型发展阶段，持续向小型化、高密度、高精度、高速度及高可靠性的方向发展，对于PCB板的介电性能、热膨胀系数等指标要求越来越高，对于玻璃纤维产品的性能指标提出了更高的要求。

    在下游应用领域对于高性能特种玻璃纤维产品的介电常数、介电损耗、低热膨胀系数等方面的要求越来越高的背景下，为进一步抢占市场先机，行业企业越来越重视研发高性能特种玻璃纤维产品，提升产品市场竞争力。

    公司具备多年研发、批量生产低介电电子布的经验，产品品质和稳定性已得到客户的充分认可，属于国内为数不多的能够稳定供应低介电电子布、低热膨胀系数电子布等高端产品且具备量产能力的供应商之一。随着人工智能、高频通信技术的加速演进，对AI服务器和高频高速通信网络系统的旺盛需求推动对大尺寸、高多层HDIPCB和高频高速覆铜板的需求，从而推动对低介电电子布、低热膨胀系数电子布等高性能电子布的需求。公司通过规划布局“高性能玻纤纱产线建设项目”，能够提升高性能电子纱产能，进一步提升高性能电子布的生产能力，把握AI、高频通信快速发展带动的高性能电子布的市场增长机遇。

    （2）、产品创新方面

    宏和科技以“替代高端进口产品”为定位，主要从事中高端电子级玻璃纤维布、高端电子级玻璃纤维纱的研发、生产和销售。公司高端功能性产品低介电一代、低介电二代及低热膨胀系数（LowCTE）等高性能电子布新产品自2024年被客户认证通过后，公司正积极依据客户订单需求进行研发、生产和产能扩充，满足市场不断增长的需求。

    高端低介电产品、低热膨胀系数产品为公司带来了核心竞争力，对公司经营至关重要，2025年上半年是公司高端产品起步的阶段，公司将持续深耕高端功能性新产品领域，努力做好高端产品良率提升的工作，做好技术储备以应客户急需，始终为客户提供技术领先，品质稳定的优质产品。同时继续提升石英纤维布的生产工艺技术，为客户需求做好前期的规划。

    （3）、客户和区域拓展方面

    近年来，全球5G通讯、消费电子等下游消费市场蓬勃发展，覆铜板行业和印制电路板产业将有着广阔的市场空间和良好的发展前景，也将带动电子级玻璃纤维布行业的发展。印制电路板下游应用于智能手机、平板、笔记本电脑、服务器、5G基站、汽车、消费类电子产品、工业控制、仪器仪表、医疗机械、航天航空、IC芯片封装基板等高科技电子产品中。

    公司主要客户均为规模较大的上市公司或行业内知名公司。公司已全面进入全球领先PCB厂商供应链，与下游国际知名企业建立了长期稳定合作关系，客户的高端化程度明显。

    公司自成立以来始终坚持实施差异化产品竞争战略，以研发和生产高技术含量、高附加值、高毛利的电子布为定位，以“替代进口产品，就近服务客户”为目标，已形成了“以中高端电子布为主”的产品结构，奠定了行业优势地位。公司将持续为客户提供优质的产品和技术服务，助力新产品的推广和产业化。

    （4）、业务协同方面

    随着人工智能、无人驾驶等终端应用领域的不断更新迭代，“薄、轻、短、小”为终端电子设备的发展方向，越来越薄也是电子布未来的趋势，未来电子布特别是高端电子布市场将保持持续发展趋势。

    对于公司来说，其广泛应用于多类电子行业的中高端电子级玻璃纤维布，薄布、超薄布、极薄布产品，以及高端低介电产品、低热膨胀系数产品将助力公司经营和发展。高端超薄布、极薄布产品良好的应用前景将有助于子公司黄石宏和超细纱线的生产和经营，并带动超细纱线的规模化生产，公司将持续做好产品结构性的优化，继续提高高端产品的占比，提高经营管理能力，实现电子纱、电子布协同发展及一体化经营。

    （二）、重视投资者回报，推动价值提升

    公司在自身稳步发展的同时，牢固树立回报股东意识，持续完善股东回报机制，与广大投资者分享经营成果。2025年，公司制定了《宏和电子材料科技股份有限公司关于未来三年（2025-2027年）股东回报规划》。未来，公司在保证公司主营业务稳步发展的前提下，统筹考虑公司经营模式、盈利水平、发展战略、现金流等实际经营情况，继续实行持续、稳定的利润分配政策，在兼顾公司长远利益和可持续发展的同时，力争为股东提供持续稳定的投资回报。

    （三）、加强投资者沟通，拓展资本市场影响力

    公司高度重视增强投资者关系管理工作的主动性、针对性和实效性，配备专员负责投资者关系管理工作，力求向投资者准确传达公司发展战略、经营业绩和未来前景。

    公司严格按照《上市公司信息披露管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》等信息披露规则的监管要求，认真履行信息披露义务，持续提高信息披露质量，确保信息披露的及时、真实、准确和完整，以合规为准绳提升公司信息披露主动性，保护投资者知情权。

    同时，公司畅通投资者与上市公司交流的渠道，及时反馈投资者的合理化建议，通过上证e互动平台、投资者关系电话邮箱等线下线上多渠道常态互动，积极接待来信来访，定期召开业绩说明会，向投资者详细解读公司的经营业绩和财务状况，重视与媒体平台及市场机构的沟通，促进公司与投资者保持良好互动，增强投资者的参与度和认同感，依法维护投资者权益，特别是保护中小投资者合法权益，树立投资者对公司发展的信心，提升公司资本市场形象和市场影响力，逐步形成内部价值增值和外部资本认可的良性循环。

    （四）、坚持规范运作，提高公司治理效能

    公司积极贯彻落实监管要求，持续完善法人治理结构和内部控制制度，不断提升公司经营管理的合规性和有效性。在董事会下设立审计、战略、薪酬与考核、提名委员会，并制定了相应的工作细则，分工明确，相互配合，推动依法规范运作，切实保障公司和股东利益。

    公司根据《中华人民共和国公司法》（以下简称“《公司法》”）、《上市公司章程指引（2025年修订）》（以下简称“《章程指引》”）等法律法规和规范性文件的规定，为进一步完善公司治理结构，适应上市公司规范治理运作需要，公司结合相关规定及实际情况，对《宏和电子材料科技股份有限公司章程》（以下简称“《公司章程》”）中的相关条款进行修订，并同步就公司相关内部治理制度进行修订。

    未来，公司将继续抓好“三会”管理工作，提高“三会”运作质量及效率，积极推动独立董事制度改革的实施，为独立董事履职提供必要的条件和保障，充分发挥独立董事作用，努力把握好公司治理风险防范，为公司高质量发展打下坚实基础。

    （五）、强化“关键少数”责任，提升履职能力

    公司高度重视控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人员等“关键少数”的职责履行和风险防控，与“关键少数”群体始终保持紧密沟通。积极组织相关人员参加内外部合规培训，进一步提升“关键少数”的履职能力和责任感。

    未来，公司将持续强化“关键少数”责任，畅通“关键少数”与监管机构及公司的沟通渠道，加强公司控股股东、实际控制人、管理层与中小股东的风险共担及利益共享意识，倡导共同发展的理念，进一步推动公司实现高质量发展。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内，公司实现营业收入55,036.78万元，同比去年增加35.00%；实现净利润8,737.51万元，其中归属于上市公司股东的净利润8,737.51万元，实现每股收益0.10元；实现扣除非经常性损益的净利润8,266.19万元，其中归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8,266.19万元，实现扣除非经常性损益后的每股收益0.09元。

    2025年6月底公司资产总额26.71亿元，较上年末增加6.47%；归属母公司所有者权益15.38亿元，较上年末增加6.06%；公司加权平均净资产收益率5.85%，同比增加5.79个百分点。

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