福斯特（603806）中报业绩显著下滑，光伏胶膜价格下跌致营收利润双降

近期福斯特（603806）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

福斯特（603806）2025年中报显示，公司营业总收入为79.59亿元，同比下降26.06%；归母净利润为4.96亿元，同比下降46.6%；扣非净利润为4.49亿元，同比下降50.08%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为43.34亿元，同比下降20.36%；第二季度归母净利润为9462.82万元，同比下降76.75%；第二季度扣非净利润为7120.15万元，同比下降81.4%。

盈利能力分析

公司毛利率为12.15%，同比减少27.15个百分点；净利率为6.08%，同比减少29.49个百分点。三费合计1.82亿元，三费占营收比为2.28%，同比上升47.85%。每股收益为0.19元，同比下降47.22%；每股净资产为6.03元，同比上升1.8%；每股经营性现金流为-0.34元，同比下降198.23%。

资产与负债状况

报告期末，公司应收账款为44.71亿元，较2024年中报的50.98亿元下降12.30%；货币资金为35.53亿元，较上年同期的41.36亿元下降14.11%；有息负债为30.91亿元，较上年同期的38.67亿元下降20.07%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达341.91%，需关注回款风险。

主营业务结构

从主营构成来看，光伏胶膜实现收入72.15亿元，占总收入的90.65%，毛利率为11.40%；感光干膜收入3.25亿元，占比4.08%，毛利率24.78%；光伏背板收入1.75亿元，占比2.20%，毛利率5.99%；铝塑膜收入6441.74万元，占比0.81%，毛利率11.56%。按地区划分，国内收入58.74亿元，占比73.81%，毛利率9.57%；国外收入20.28亿元，占比25.48%，毛利率18.08%。

经营现金流与财务变动原因

经营活动产生的现金流量净额同比减少198.23%，主要原因为客户收款方式以“账期+承兑汇票”为主，销售收入确认与实际收款存在时间差，且2024年下半年销售收入高于2024年同期，导致本期实际回款偏低。投资活动产生的现金流量净额同比增长72.31%，系本期理财产品赎回增加所致。筹资活动产生的现金流量净额同比下降92.08%，主要因本期取得借款减少。

行业与业务发展回顾

报告期内，光伏胶膜销售量与上年同期基本持平，但受市场价格下降影响，营业收入同比下降26.97%；光伏背板销售量同比下降50.28%，叠加价格下滑，营业收入同比下降57.78%。感光干膜销售量同比增长21.62%，营业收入同比增长17.93%；铝塑膜销售量同比增长18.77%，营业收入同比增长9.37%。公司加快泰国基地光伏胶膜扩产项目建设，并持续推进全球化布局。

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