紫建电子（301121）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期紫建电子（301121）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.48亿元，同比上升12.43%，归母净利润1147.16万元，同比下降46.53%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.15亿元，同比上升19.26%，第二季度归母净利润904.03万元，同比下降13.68%。本报告期紫建电子公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达372.79%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率21.22%，同比减17.82%，净利率2.09%，同比减52.44%，销售费用、管理费用、财务费用总计5226.03万元，三费占营收比9.54%，同比增4.23%，每股净资产16.87元，同比减27.32%，每股经营性现金流0.55元，同比减17.94%，每股收益0.12元，同比减46.35%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.04%，资本回报率不强。去年的净利率为7%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为20.83%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为1.38%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.94%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达372.79%）

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