禾迈股份（688032）2025年中报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期禾迈股份（688032）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入10.05亿元，同比上升10.78%，归母净利润1627.16万元，同比下降91.33%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6.69亿元，同比上升16.14%，第二季度归母净利润2662.91万元，同比下降77.87%。本报告期禾迈股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达175.64%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.86%，同比减43.47%，净利率1.56%，同比减92.46%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.32亿元，三费占营收比13.18%，同比减1.21%，每股净资产47.47元，同比减4.75%，每股经营性现金流-1.03元，同比减178.79%，每股收益0.13元，同比减91.45%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.68%，资本回报率不强。然而去年的净利率为17.23%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.24%，投资回报一般，其中最惨年份2017年的ROIC为-9.88%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达175.64%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在4.35亿元，每股收益均值在3.5元。

持有禾迈股份最多的基金为富国上证科创板综合价格ETF联接A，目前规模为3.2亿元，最新净值1.346（8月29日），较上一交易日下跌0.87%。该基金现任基金经理为金泽宇。

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