光韵达（300227）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期光韵达（300227）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司从事的主要业务

    1、公司从事的主要业务

    公司是一家全激光产业链布局的智能制造解决方案与服务提供商，利用公司多年积累的激光智能制造技术为电子信息、航空以及其他国家战略新兴产业提供创新的激光制造服务和智能制造解决方案。

    2、主要产品及用途

    ①应用服务：本公司应用服务是以3C行业客户为主的激光加工制造业务，立足于使用精密激光等先进技术手段，取代或替代传统制造工艺，并突破传统制造工艺的局限，为客户提供精密激光加工服务，服务的客户包括：电子制造厂商、军用及民用航空企业、科研机构等。

    ②智能装备：顺应工业自动化、智能化的大趋势，为客户提供标准和定制化的生产、检测一体化的激光智能生产线，主要产品包括智能检测设备、新能源电池自动化产线、3C自动化设备等，服务的客户包括：电子制造厂商、新能源厂商、科研及教育机构等。

    ③航空零部件：为航空领域的客户提供数控加工航空零部件、增材制造航空零部件、航空导管类产品以及工装类产品等，服务的客户主要为军用及民用航空企业、科研机构等。

    ④激光器：为客户提供高性能、大功率的光纤激光器，重点服务于国家重大需求项目及激光先进制造。

    3、经营模式

    公司是集研发、设计、制造、销售、服务为一体的高新技术企业。公司的经营模式为“设计+生产+销售+服务”，以技术创新为驱动，以市场和客户需求为导向，为客户提供激光制造和智能解决方案。一方面，可根据客户的需求，设计开发、生产制造相应的产品，提供服务，为客户提供创新的解决方案；另一方面，结合行业特点、自身的技术积累以及对客户需求的深入理解，自主研发生产适合客户的标准化设备与产品，满足客户需求，优化生产流程，提升生产效率。

    （二）公司所处行业情况

    1、公司属于激光制造行业，近年来我国激光技术加速突破传统应用边界，在智能制造、人工智能融合等领域释放出强劲动能。本公司的产品和服务目前主要应用于电子制造和航空制造两大领域。

    （1）电子信息制造业

    电子信息制造业是国民经济的重要支柱产业，涵盖计算机、通信设备、电子元器件、集成电路等多个领域。据工信部发布，2025年上半年我国电子信息制造业生产快速增长，出口稳定向好，效益持续改善，行业整体发展态势良好。规模以上电子信息制造业增加值同比增长11.1％，增速分别比同期工业、高技术制造业高4.7个和1.6个百分点。硬件生态建设方面，标杆产品密集突破，上半年国内多家企业发布具有“全球首款”性质的关键产品，覆盖安全芯片、高端处理器、智能终端设备、AI一体机等高增长领域。新技术释放消费潜力，国内厂商研发的AI手机、AI电脑、AI眼镜等人工智能终端已超百款，不断激发多样化、差异化消费能力。软件创新发展方面，开源体系建设不断完善，DeepSeek“以软补硬”“开源传播”“生态优先”的创新模式有效激发了行业开源创新氛围，多家科技企业推出一批开源软件成果，人工智能、人形机器人、自动驾驶等领域的开源社区加快建设，开源鸿蒙生态加速演进，智算云服务能力持续提升。

    其中，作为"电子产品之母"的印制电路板（PCB）行业受全球人工智能算力基础设施的加速扩建的驱动，迎来爆发式增长。在人工智能技术快速迭代的推动下，全球算力需求正以每年30%左右的速度增长。PCB作为电子设备核心元件，承担着算力设备内部信号传输与连接的关键功能，成为算力基础设施建设不可或缺的硬件载体。行业研究机构Prismark数据显示，2024年全球PCB行业总产值已达735.65亿美元，同比增长5.8%，预计到2029年将突破946亿美元，年均复合增速达到5.2%，呈稳定增长趋势。

    （2）航空制造业的行业情况

    在政策支持、市场需求增长和技术创新等因素的共同驱动下，我国航空制造业呈现出积极的态势，取得显著发展成果。低空经济发展的背景下，航空制造业需求开始增长。2023年工信部等四部门联合印发《绿色航空制造业发展纲要（2023-2035年）》，2024年全国两会首次将“低空经济”写入政府工作报告。

    民用航空领域，国产大飞机C919第二总装厂选址落地上海浦东临港，预计到2027年生产线满负荷运转时突破150架产能目标，提升了我国航空制造业的整体水平；低空经济涵盖众多领域，包括通用航空、低空旅游、航空物流应急救援等，形成了一个庞大且充满活力的产业生态系统。目前已有近30个省份将低空经济等相关内容写入政府工作报告，成为当前航空业众多企业重要的发展驱动力。

    国防需求是航空制造发展的又一重要推动力。随着国防现代化建设步伐的加快，特别是在当前国际形势下，各国对航空制造技术的重视程度不断提高，对高性能、高可靠性航空器的需求不断增加，这为航空制造企业提供了广阔的市场空间和发展前景。我国已设定了建军百年的奋斗目标，并加强了实战演练，这将推动武器装备的现代化进程，并促进国产航空装备的发展，为航空制造行业带来更多机会。

    当前我国航空装备产业发展已经形成了较为完整的产业链体系，在全球经济复苏的背景下，受益于国家空军现代化战略及军用战机更新换代需求，航空制造领域发展前景广阔。

    2、公司在行业中的竞争优势和地位

    在电子信息制造业，公司可为客户提供各类应用服务和智能产线解决方案，在技术、规模、营销网络、品牌影响力等方面具有竞争优势。技术方面，公司依托多年积累的激光智能制造技术，推出多种新型生产工艺和智能产线，以顺应科技制造业不断升级的发展趋势；行业方面，公司通过并购实现了从激光加工到激光智能装备到激光光源的激光全产业链布局，可以满足制造业不断提升的智能制造需求；客户方面，公司拥有广泛的客户基础和良好的市场口碑，优质的客户资源是公司持续发展壮大的基础；布局方面，公司在国内电子产业聚集地都建有生产、营销基地，能快速地为客户提供产品和服务，同时公司为响应客户的全球供应链调整需求，已经在越南建立海外生产基地。

    在航空制造业，全资子公司通宇航空有十余年航空装备制造与管理经验，产品包括数控加工航空零部件、增材制造航空零部件、航空导管类产品以及工装类产品，主要客户为成都飞机工业(集团)有限责任公司。在与成飞集团多年的合作中，通宇航空已经融入成飞供应链，成为重要供应商之一；同时公司也加强与其他航空企业的合作，积极开发其他主机厂客户，拓宽民机业务。公司拥有健全的客户服务体系，凭借成熟的生产加工技术、严格的产品质量把控、快捷高效的服务，得到客户的高度认可，属于客户优先考虑的外协供应商，竞争优势明显；通宇航空具有相关资质认证或经营许可，已取得国军标质量管理体系认证证书、AS9100D版质量管理体系认证证书、保密资格证书、装备承制单位注册证书，能承接航空、军工类业务；技术方面，公司拥有多名核心技术人员，在多项产品和生产工艺上技术成熟。目前成都航空制造基地已建成投入使用，今后将进一步优化公司航空制造业务的产能，提升公司在航空制造领域的竞争实力。

    3、各类产品的竞争优势及市场地位

    （1）应用服务：公司是国内从事SMT激光模板类业务的唯一上市公司，该业务得益于公司的布局优势（华南、华东、华北、西南全方位布局）、品牌及口碑优势（A公司指定中国区激光模板供应商，SMT激光模板获评全国制造业单项冠军）长期保持稳定增长。公司紧跟客户与行业发展，持续投入SMT技术研发更新迭代，通过扩大生产产能、升级工艺技术、严控生产品质、优化生产流程，先后推出电抛光模板、FG模板、纳米模板及3D模板等变革性产品，以创新性、变革性产品和本土化、一站式服务，深受客户认可，在电子制造行业的中高端客户中评价较高，竞争优势明显，市场占有率一直稳居前列，是公司最稳健的产品之一。

    （2）智能装备：智能装备制造行业具有高端专业化、定制化的特点，且需要满足高精度、高柔性的要求，因此该行业具有一定的技术门槛，对行业内企业的制造经验也有较高要求。公司在测试设备市场中由于是A公司指定供应商，且技术力量雄厚，拥有多项研发成果，生产质量管理体系健全完善，受到市场高度的认可。新能源电池自动化产线方面，本公司已向多家新能源电池行业的厂商提供了自动化产线，得到客户与终端客户的充分认可，形成了稳定的合作关系；同时公司仍在持续开发新产品，拓展新客户。3C自动化设备方面，行业竞争相对激烈，本公司具备快速响应客户需求的非标定制能力，在与客户合作的过程中不断积累经验，提升组装单机、装配整线的综合能力。

    （3）航空零部件：航空零部件制造广泛涉及产业链上下游多个领域和产业，是整个航空制造产业链的核心环节之一，其工业制造体量大，且种类繁多、工序复杂、专业性强，对各环节零部件的设计、制造、加工和装配有着较高的工艺要求与技术壁垒。同时基于航空器高速、高稳定性、高安全性的要求，客户对各环节零部件的设计、制造、装配、质量、精密性等有着较高的工艺要求与质量标准。我国航空装备制造业主要由国有大型企业集团主导，目前公司主要客户为中航工业旗下成飞集团，成为其供应商不仅需要具备完善产能配套与成熟的工艺配套能力，还需取得保密资质、军工资质等。全资子公司通宇航空作为国内航空零部件产业的先进制造服务商，拥有十余年航空装备制造与管理经验，资质齐全，产品品类多元，现已成为国内主机厂商核心供应商之一。目前，通宇航空与客户合作稳定，具有较好的业务稳定性与竞争力。随着成都航空制造基地的投入使用，通宇航空具备更大的产能提升空间，未来将更好地服务航空制造企业。

    （4）激光器：随着激光器市场规模不断扩大，激光产业链日趋成熟，激光器核心器件国产化率逐步提升，工业激光器市场竞争激烈。国内外多家工业激光器厂商参与到价格竞争之中，市场呈现“量涨、价跌、利润低”的格局；国内激光器市场中，头部企业凭借更灵活的竞价空间、更有效的研发投入以及更优质的服务能力，市场份额和集中度逐步提升，对中小激光器厂商形成挑战。本公司控股子公司海富光子的技术团队由海外归国人才工程团队领衔创办，技术水平处于国内领先地位。海富光子专注高端光纤激光器的研发及产业化，致力于打破国外对高端光纤激光器的技术垄断，实现高端光纤激光器的国产化和产业化；拥有若干项研发成果，是具备高端及大功率光纤激光器研发与生产能力的企业。

    （三）报告期经营情况

    1、整体经营情况

    2025年上半年，公司实现营业收入4.98亿元，同比增长7.08%；实现归属于上市公司股东的净利润178万元，同比下降86.66%。营业收入的增长主要在于公司对激光应用板块进行整合，进一步加强了协同运作，收入规模扩张且结构多元，成本端实现规模效应与效率优化。净利润同比下滑，主要是公司实施股权激励，计提了大额的股权激励费用，影响了整体利润。扣除股份支付影响后的净利润为2,129万元，与上年相比同比增长59.46%。主要原因在于激光应用板块整合后带来运营效率提升，毛利率有所上升；智能装备业务通过优化业务结构和生产成本，持续降低费用支出，报告期内实现了减亏；同时激光器业务发展势头喜人，报告期内实现了扭亏为盈。

    2、各业务板块经营情况

    （1）报告期内，电子制造行业受“对等关税”及外围政治环境扰动影响产生波动，但鉴于我国精密制造国际地位不可替代，同时相关企业已提前构筑了全球性供应链体系，产业韧性强健。同时，随着国产AI算力投资持续的拉动，人形机器人等创新技术与需求的爆发，均为科技制造行业注入了新的活力，推动了电子行业的创新与发展。受电子信息制造业景气度提升的带动，报告期内，应用服务类业务实现营业收入2.42亿元，继续保持稳步增长趋势。其中，SMT激光模板及治具类业务持续保持较好的增长态势，在行业内享有较高的认可度；PCB相关的业务与产品受行业景气度提升的影响，业绩呈增长趋势。

    （2）报告期内，智能装备业务实现营业收入1.23亿元，尽管净利润仍为亏损，但得益于系统性降本增效举措，亏损幅度已显著收窄。公司通过深入市场调研、多轮价格谈判，有效压降采购成本，同时优化人员结构、精简冗余岗位，人工成本同步下降，带动营业成本同比降低30.35%，毛利率实现大幅提升。智能装备业务具有一定的季节性特征，通常表现为上半年收入占比较低，随着下半年传统旺季的到来，订单交付节奏加快，收入规模及盈利水平有望进一步改善。

    （3）报告期内，航空零部件业务实现营业收入9,738万元，同比增长16.35%。报告期内公司积极配合客户参与新品研制，加深双方的合作关系；持续推进产品创新和技术升级，为后续订单获取做好充分的技术储备。通宇航空目前在手订单及潜在订单充足，为后续发展注入了强劲动力，整体发展前景广阔，增长确定性高。

    （4）报告期内，激光器业务实现营业收入2,862万元，同比增长92.14%，其中定制产品营收同比大幅增长620%，整体解决方案获得客户青睐。海富光子经营情况较上年好转，在手订单充足，预计全年营收相较往年将实现大幅增长。该业务在本报告期内达成了自公司成立以来的首次盈利，标志着其经营进入新发展阶段。

    （5）为了提高闲置资金使用效率，报告期内公司新设贸易平台，围绕公司主营的相关业务开展贸易业务并实现了贸易收入。报告期内，贸易平台按总额法实现收入3,970.54万元，按净额法确认收入

    35.78万元，期末应收账款2,982.64万元。公司后续将不断加强业务拓展，并注意风险控制。

    3、上半年完成的其他主要工作

    （1）内部业务整合，降本增效促发展

    为强化激光应用服务类业务的战略聚焦与协同效能，基于“专业化运营、垂直整合、降本增效”的战略导向，公司在上半年完成对激光应用服务板块的内部整合，将本公司持有的苏州光韵达、天津光韵达、杭州光韵达、厦门光韵达、武汉光韵达、东莞光韵达等6家相关子公司的全部股权划到全资子公司深圳光韵达激光应用技术有限公司（以下简称“光韵达激光”），并以光韵达激光为平台统筹应用服务类相关业务。业务整合后，激光应用服务板块规模化优势得以增强，一方面通过优化供应链体系，依托集中采购议价有效降低采购成本；同时借助垂直化管理进一步提升管理效率，增强应用服务类业务的竞争优势。上半年应用服务业务整合取得较好的效果，营业收入、净利润均实现同比增长。

    （2）推出股权激励，提升企业凝聚力

    为进一步健全公司长效激励机制，夯实人才战略根基，提升核心人才队伍的稳定性与创造力，报告期内，公司推出限制性股票股权激励。本次股权激励，主要面向中高层管理人员及核心技术、业务骨干人员，通过长达三年的分期解锁机制，将个人收益与公司长期价值深度绑定，强化核心团队对企业可持续发展的使命感；在考核层面，以2025－2027年营业收入或净利润稳定增长的量化指标为解锁前提，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展，确保公司发展战略和经营目标的实现。

    （3）启动定向增发，增强资金硬实力

    报告期内，为夯实资本基础、加速战略落地并强化核心竞争力，经公司2025年第二次临时股东大会审议通过，公司拟向控股股东的全资子公司定向增发，募集资金总额不超过37,178万元，募集资金将全部用于补充流动资金，增强公司资金实力，为公司未来的发展奠定坚实的财务基础。本次定向增发将进一步巩固公司的控制权并增强其稳定性，避免因股权分散导致的战略决策效率损耗；同时也彰显了控股股东对公司未来发展前景的看好，对公司长期价值的高度认同与资源赋能的决心。

    （4）收购亿联无限，拓展海外新市场

    为进一步延伸公司在电子制造产业链的布局，整合公司在智能装备制造及自动化生产领域的技术资源，公司拟收购深圳市亿联无限科技有限公司股权。报告期内，公司与相关方签订收购意向协议，并组织中介机构对亿联无限进行了充分的尽职调查与评估，经过慎重考虑，决定以3.5187亿元现金收购亿联无限56.0299%的股权，并于7月份报董事会和股东大会审议通过。亿联无限主要从事网络设备的研发、生产和销售，业务聚焦于巴西、印度、马来西亚等“金砖国家”和“一带一路”国家。本次收购，公司将切入网络通信设备制造市场，完成公司智能设备制造业务在电子制造产业链上下游的整合，增强公司盈利能力；同时，可以拓展海外市场，助力公司产品和服务的出口布局，为公司开拓更广阔的市场空间，提升公司整体实力。

    二、核心竞争力分析

    1、技术优势

    在激光技术方面：激光技术作为一种高、精、尖技术，具有能量密度高、加工速度快、无机械变形、无冲击噪声、无刀具磨损、生产效率高、加工质量稳定等优点，是传统制造业发展升级的关键支撑技术。在制造要求逐步向精细集中的趋势下，激光技术对传统机械加工工艺的替代趋势愈发明显，将会是未来最重要的先进制造技术。

    在智能制造方面：发挥子公司金东唐多年的技术储备，在某国际知名手机品牌电性检测方面保持领先份额，在新能源电池部件自动化生产线方面不断取得技术突破，产能较常规产线提高40%。

    公司多年来专注研究激光应用技术，目前对各类激光应用技术有比较深入的研究，将光学、计算机、电子、机械等技术相结合，充分发挥各类激光的特点，将其应用于众多行业。在产品方面，公司长期为高科技制造企业服务，熟悉生产工艺流程，了解客户需求，加之公司从光纤激光器设计制造，工业视觉检测、自动化技术运用的全激光产业链产品布局，能够为客户提供定制化激光自动化产线，帮助客户从传统制造向智能制造提升，实现高效灵活的生产、优化工艺流程、降低生产成本、提升劳动效率等目标，从而推动行业精细化、精密化的发展。

    2、创新应用的研发优势

    公司自创立以来，不断加强研发投入和技术能力提升。公司拥有专业的研发团队，依托多年积累的激光智能制造技术为电子信息和航空制造产业提供创新的激光制造服务或智能制造解决方案。多年来，公司创新性地推出多项激光应用技术，开发多款智能装备和自动化整体解决方案，推动智能制造技术的发展。近年来，公司加大航空制造和新能源领域的拓展，将增材制造技术应用于航空与航天制造领域，自主开发了动力电池结构件的激光自动化产线、储能电池模组pack自动化产线等产品。未来公司还将持续推进技术创新，开发出更多领域的应用方案。

    3、贴近主要市场和客户的网点布局优势

    激光智能制造与服务的核心是向客户提供精准、定制化的产品和服务，其中激光应用类多为个性化需求产品，具有小批量、多品种、非标准化的特点，且交货期短、客户需求响应速度要求较高。因此，建立贴近主要市场和客户的网点布局有助于公司及时提供产品和服务，并快速获取客户反馈，是公司在行业内成功占领市场的关键因素之一。

    公司自成立以来，便将“贴近主要市场和客户建立经营网点”作为公司的重要市场策略。截至目前，公司在全国范围内建立了多个生产制造网点，已建成五个产业化基地，形成了华南、华东、华北、西南四大业务区域，实现当地生产当地交货，为客户提供及时、方便的个性化服务。同时公司响应客户全球供应链调整的变化，已经在越南设立海外生产基地。公司的网点布局优势树立了良好的口碑，为进一步深入开拓市场奠定了坚实基础。

    4、丰富稳定的客户资源及深度合作

    公司多年来在技术、品质、服务、规模等方面的良好表现，已获业界认可。经过多年的发展，在电子信息产业方面，公司长期为多家国内外知名电子企业服务，与全球电子制造服务(EMS)企业50强中大多数企业建立了长期、稳定的合作关系；在航空制造领域，子公司通宇航空是成飞集团的合格供应商，得到客户的高度认可。这些优质的客户资源是公司持续发展的根本保障。

    5、品牌优势

    本公司及大部分子公司是国家高新技术企业，公司产品“SMT精密激光模板”获评国家制造业单项冠军，公司获评“全国服务业科技创新奖”一等奖、广东省专利优秀奖、广东省“科技进步奖”二等奖、第六届“深圳工业大奖”、中国上市公司竞争力公信力“星”公司、年度科技创新“星”公司等。“光韵达”是深圳市知名品牌、广东省著名商标，并被中国电子商会评为中国电子企业最有潜力品牌，设“深圳市院士（专家）工作站”。曾获“中国智能制造企业匠心奖”、“中国光电子行业影响力企业奖”，“深圳工匠培育示范单位”、“深圳中小企业电子信息行业最佳雇主奖”、“粤港澳大湾区战略性新兴产业领航50强”、“履行社会责任杰出企业”，并连续7年获得“深圳500强企业”，连续16年获得深圳企业创新纪录、连续20年荣获先进制造最佳用户服务奖等荣誉称号。“光韵达”品牌得到行业和社会的充分认可。

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