乐凯胶片（600135）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期乐凯胶片（600135）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）主营业务情况

    报告期内，公司紧紧围绕“十四五”战略发展规划，以“高质量发展”为核心目标，坚持发展高质量、管理高效率、经营高效率，重点布局医疗材料、影像材料、光伏材料、新能源材料、分离膜材料和流延光学膜材料六大业务板块。通过持续的技术创新和产品升级，公司已构建了完善的功能材料产品体系，形成了以医用干式胶片、工业探伤胶片、彩色相纸、锂离子电池隔膜、铝塑膜、无纺布分离膜、聚烯烃分离膜、TAC膜等为代表的产品矩阵，为公司持续发展奠定了坚实基础。

    （二）所属行业情况

    1.医疗材料

    报告期内各省医保局推进落实2024年11月《国家医保局、国家卫生健康委员会关于完善医药集中带量采购和执行工作机制的通知》和《放射检查类医疗服务价格项目立项指南（试行）》通知要求，“数字影像处理、上传与云存储”正式纳入放射检查价格构成。受政策影响，医疗影像市场呈现较大分化，数字医用影像快速崛起，实体医用影像片市场容量大幅下滑。

    2.影像材料

    报告期内专业人像市场输出需求持续下降，预计婚纱影楼拍摄量出现30%的下降。民用影像市场需求旺盛，是影像市场重要增长点，国内网上冲印已成趋势，线下客源转为线上流量趋势明显，公司自营电商平台以及影像产品后期加工领域将成为公司影像材料业务未来发展的方向。

    3.光伏材料

    报告期内中国光伏行业呈现“冰火两重天”态势。一方面，光伏新增装机量达212GW，同比增长超100%，半年即完成去年全年76.5%的规模，主要受“531抢装潮”推动。另一方面，行业亏损超180亿元，硅料、硅片环节成重灾区，价格战导致组件价格跌破成本线。近期“反内卷”政策密集出台，多晶硅期货价格月内反弹50%，硅料、硅片价格企稳回升。头部企业通过技术迭代和全球化布局减亏，而辅材环节表现稳健。市场预期政策驱动下行业将加速整合，落后产能逐步出清。

    4.锂电材料

    报告期内在“以旧换新”补贴政策延续的带动下，中国动力电池市场持续释放活力。2025年上半年中国锂电池出货量776GWh，同比增长68%。其中动力、储能电池出货量分别为477GWh、265GWh，同比增长分别为49%、128%。受国补影响，2025H1国内3C市场消费增速明显，市场延续2024年下半年以来的走势。带动数码锂电池出货量增速超25%。

    5.流延光学膜材料

    报告期内受到国际贸易政策影响，消费类产品终端市场需求较去年同期下降，上半年偏光片用TAC膜市场销售与去年持平，偏光眼镜用TAC膜较去年同期有一定增长。预计下半年随着新产线产品上线，偏光片用TAC膜销量将呈现增长趋势。

    6.分离膜材料

    报告期内伴随经济格局变革和生态环境变化，水处理正迎来新的发展机遇。其中，市政、工业及海水淡化等水处理市场发展势头良好。分离膜作为水处理技术中关键的一环，正通过与应用环境的适配性和高效的分离、截留效果，迎来更加广阔的市场。国内在水处理材料、工艺及智能化等方面不断进步，国产化替代加速。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内，公司深入贯彻既定的年度经营方针，着眼效益，改革创新，扎实做好各项经营工作。

    医疗材料业务，主要产品医用干式胶片受国家医保局推行的云影像政策影响，上半年医用干式胶片销量相对平稳，但利润同比出现较大波动。后续将持续优化产业布局和产品结构，积极探索并推广新产品，围绕云影像平台及其他新产品，不断提升市场竞争力。

    影像材料业务，采取线上线下融合策略，通过有效巩固并拓展市场渠道，稳定彩色相纸销量。加大电商开发力度，建设影像加工中心，承接自营和外部电商影像加工业务，拓展流量市场，形成了新的业务增长点。全面推进乐凯汉字背印相纸的客户应用，实现批量销售，品牌价值得到提升。

    光伏材料业务，乐凯背板阶段性退出国内光伏市场。同时，围绕市场需求和产线适应性，持续开拓新产品。

    锂电材料业务，坚定实施大客户战略，同步深耕差异化客户开发路径，探索锂离子电池隔膜的新兴应用场景，上半年销量同比增长50%以上。持续提升铝塑膜产线和工艺匹配性，铝塑膜上半年产销量实现跨越式增长。

    流延光学膜材料业务，全面优化产品结构，夯实成本基础工作，上半年产品销量实现同比增长。TAC膜新生产线紧抓投产关键节点，锚定高端光学膜市场，进行生产设备及工艺优化，积极推进新产品市场导入前期工作，提高产品竞争力。

    分离膜材料业务，报告期内“高性能分离膜及元件建设项目”正式开工。公司自主研发生产的工业反渗透膜脱盐率稳定在98%以上，市场开拓效果较好。

    国际化业务，继续以专项市场推进方案为抓手，精准开发国际市场。彩色相纸和工业片在欧洲等市场实现突破，国际化收入实现同比增长。

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