利群股份（601366）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期利群股份（601366）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司主要业务

    利群股份始终坚持“零售是基础，供应链整合是方向”为战略导向，以“商业连锁、物流供应链及食品工业”为主营业态，坚持“全产业链运营”为商业运营模式，着重从“社会配送、食品生产加工、内外贸一体化”三个业务体系方面全方位发展。

    1、物流供应链业务

    公司始终坚持自营为主的经营模式，不断加强采购端、物流仓储端和渠道终端的体系建设，打造强大的智慧物流供应链体系，增强公司核心竞争力。目前公司旗下拥有超60万平米的智慧物流中心，近30家细分品类品牌运营公司以及成熟的买手团队，向上能够延伸至生产端及商品源头，满足消费者日常所需，向下能够为终端配送提供强大支撑，将公司各业务板块有效衔接、全面贯通。公司物流供应链业务在满足公司旗下零售门店需求的同时，积极承担社会配送职能，向第三方商业企业、政府、部队、学校、企事业单位、便利店等社会渠道配送商品，依托智慧物流配送体系，提升公司供应链社会化覆盖的广度和深度，增强区域应急保障能力。

    面对供应链领域日益增长的数字化需求，数智供应链建设成为重要发展趋势，报告期内，公司加速供应链信息化发展，培育竞争优势。公司经营范围覆盖华东区域多个省市，商业连锁门店众多，并且通过物流供应链业务已与超2000家外部客户建立深入联系，通过整合销售终端及不同类型外部客户的消费需求，公司能够获取大量行业消费数据，并推动信息流从需求端向供应链上游回溯，品牌运营公司、食品加工厂可以根据市场趋势实时调整采购、生产计划，既提高了资源利用效率，同时能满足消费者个性化需求。

    2、食品工业

    食品生产和加工业是公司未来发展的重点领域。公司下设青岛福昌科技、淮安福昌科技、福盛加食品厂、福满兴食品厂等多家食品生产加工运营公司，建设了总面积超11万平米的食品生产加工车间，通过打造多品类的自有品牌产品矩阵，向食品工业企业大步迈进。公司目前研发产品包含豆制品、鲜米面制品、速冻米面制品、烘焙面包、中式面点、酱卤熟食、腌制调理制品、盒饭寿司、预制菜、海参等500余种，拥有自有品牌福兴、麦谷仟仟、郦可麦、禛禛有、祥悠、仟福臻、谷仁庄、福兴水产等。

    食品安全和品控是食品工业的重中之重，公司始终以严苛的态度专注食品品质、保障食品安全，采用先进技术和生产工艺，从原材料采购到检测、生产，全链条加强品质把控，保障民生食品安全。在原料采购环节，生鲜直采团队严格把控原材料采购，精心筛选原材料供应商，从源头控制并提升整体品质。在冷冻食品加工制造环节，产品生产不添加任何有害防腐剂并辅以进行超高温的灭菌流程，成品包装后会采用超低温速冻技术，保障食品品质；在运输环节，产品均以全程冷链运输来保障品质与口感。

    3、商业连锁

    利群股份始终坚守以消费者需求为中心的商业本质，积极推进业态创新，目前公司商业连锁经营业态涵盖综合商场、购物中心、综合超市、便利店、生鲜社区店、品类专营店等多种线下经营业态以及O2O、B2B线上业态，线上线下全渠道协同发展，全方位满足消费者需求。截至报告期末，公司共有大型门店63家，便利店及品类专营店164家。

    （二）行业情况说明

    2025年，全球经济增长仍面临严峻挑战，增速有所放缓，贸易政策不确定性与地缘政治风险给全球经济带来诸多不稳定因素。在复杂的外部环境下，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，加快构建新发展格局，国内经济保持稳健的发展态势，稳中向好。2025年上半年，国内生产总值660,536亿元，同比增长5.3%。

    根据国家统计局数据，上半年，社会消费品零售总额245,456亿元，同比增长5.0%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额213,050亿元，同比增长5.0%；乡村消费品零售额32,409亿元，增长4.9%；按消费类型分，商品零售额217,978亿元，增长5.1%；餐饮收入27,480亿元，增长4.3%。基本生活类和部分升级类商品销售增势较好，限额以上单位粮油食品类、体育娱乐用品类、金银珠宝类商品零售额分别增长12.3%、22.2%、11.3%。消费品以旧换新政策持续显效，限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、通讯器材类、家具类商品零售额分别增长30.7%、25.4%、24.1%、22.9%。全国网上零售额74,295亿元，同比增长8.5%。其中，实物商品网上零售额61,191亿元，增长6.0%，占社会消费品零售总额的比重为24.9%。

    总体来看，上半年经济运行延续稳中向好发展态势，消费者预期和消费信心仍有可提升空间，同时，经济发展也面临着外部不稳定不确定因素，国内有效需求不足，经济回升向好基础仍需加力巩固。

    二、经营情况的讨论与分析

    （一）商业连锁板块加大调改力度，优化区域布局，提升经营质量

    2025年，面对行业竞争加剧以及消费者需求的变化，公司结合自身经营特点继续加大门店调改力度，提升门店经营质量，从丰富经营业态、打造区域首发经济、加大新品牌引进、优化品类结构、提升商品力、提升服务质量等方面进行调整，构建“购物+社交+生活”一站式消费空间，增强门店聚集力，打造更多体验式、场景式购物场所。同时，继续优化区域布局，关闭尾部门店，提升零售板块整体盈利能力。报告期内，在大型门店方面，关闭综合超市9家；在小型门店方面，新开便利店及生鲜社区店8家、品类专营店1家，关闭便利店及生鲜社区店20家、品类专营店7家。

    1、商场调改

    随着消费者对体验式消费需求的增加，公司旗下商场加快新品牌引进力度，丰富餐饮、休闲娱乐等经营业态，积极打造区域首发经济，吸引消费者到店。

    诺德广场围绕打造青岛首家24小时配套性购物中心的目标，根据商务区年轻办公人群密集特点，引进青岛地区首家“居巢食集”项目，该项目力主打造差异化经营，经营业态以品质餐饮为主附带餐饮周边业态，突出餐饮场景社交文化，为消费者提供一个具有松弛感的休闲聚落。

    胶州购物广场加快调改进度，优化商场空间布局，升级商场设施设备，根据不同楼层和业态打造各具特色的主题场景，并引入知名连锁品牌、国际品牌及特色小众品牌，打造差异化经营特色。

    淄博购物广场引入淄博地区首家京东奥莱店，已于7月正式营业，开业以来带动商场客流、客单价同比增加，7月份商场销售额同比增长4%，此次与京东奥莱的首次合作既是公司门店调改升级、创新消费场景的阶段成果，也为各零售门店探索融合线上引流与线下购物新渠道提供了参考范式。

    平度购物中心完成了一期调改，引进了十余个餐饮品牌，二季度商场客流同比增长超60%，销售额同比增长14%。

    莱西商厦多渠道进行调改，引进亿客来服装百货超市；运动区域加大热门品牌引进力度、淘汰低效毛利品牌、完善运动品牌数量；家电区域对现有品牌店铺进行重装升级，进一步优化购物环境。调改完成后，各业态均取得了显著提升，调改后首月商场客流同比上升22.46%，销售额同比提升18.20%。

    2、超市经营

    为应对消费者需求变化，公司继续优化品类结构，规避同质化商品竞争；扩大现场加工面积，丰富超市“档口现制”的生鲜品类，为消费者提供多样化现场加工服务；加快推进自有烘焙产品的研发生产，计划于下半年在超市增设自有烘焙区域，满足消费者对烘焙类产品的需求；进一步扩大自有品牌产品替代，强化食品工业对超市的赋能作用，目前，公司自有品牌在面点类、米面粮油类、豆制品类商品的占比均超10%；加强库存管理，提高库存周转，降低损耗，各门店通过智慧供应链信息化管理平台实时向仓储基地共享库存情况，并通过冷链配送保障各门店生鲜产品动态库存的稳定。

    3、家电经营

    2025年，国家继续加大促消费力度，家电国补品类扩围，在此背景下，公司抓住政策机遇，积极开拓进取，通过持续提升服务质量、深度参与即时零售、加大折扣促销力度等方式深度连接用户，提升销售。在提升服务质量方面，公司细分消费人群，根据不同客群特点提供顾客所需的服务，如为方便老小区用户，公司成立专项小组，串联旧家电回收、补贴申请、资金发放各环节，畅通消费者的换新渠道。在深度参与即时零售方面，公司继续深化与线上平台合作力度。在折扣促销方面，公司推出多种线上线下相结合的折扣促销活动引流促销。上半年，公司家电品类销售同比增长21%。

    4、电商业务

    2025年上半年，公司线上平台实现销售收入2.52亿元，同比增长超10%。为做好新零售业务，公司成立了青岛青潮优选新零售有限公司，融合公司和第三方直播平台，为门店线上直播提供支持，同时，依托公司供应链优势为第三方平台的带货达人提供云仓、拣选、发货、售后等一条龙服务。此外，公司对网商APP页面端、客户端、后台客服交互端等26项系统进行了升级，持续提升消费者线上购物体验。

    面对即时零售的发展趋势，公司各门店一方面扩大与线上平台的合作，增加商品品种和线上优惠券使用范围。另一方面，公司持续推进极速店业务，主推生鲜品类，保障配送时效，提升消费者满意度。报告期内，7家极速店平均月订单数近3000单，客单价较同期实现大幅提升。

    （二）物流供应链板块积极拓展外部市场，提高供应链综合服务能力

    2025年上半年，公司持续优化供应链体系，为终端零售提供基础支持，同时积极推进源头直采、厂商直供和品牌代理业务，为客户提供一站式服务。报告期内，公司继续巩固全产业链运营、数智供应链建设以及跨地区商业连锁经营等优势，各品牌运营子公司积极拓展品牌代理区域和代理权，增强品牌运营能力，加快开拓外销新渠道，外销客户数量和代理权规模进一步扩大。截至报告期末，公司已与全国5000余家品牌商建立合作，物流供应链对接客户超2000家。

    2025年上半年，公司物流供应链业务实现销售收入30.15亿元，占公司合并抵消前总收入的52.66%,占比稳定。其中物流供应链外销收入11.18亿元，同比减少4.50%，外销收入占物流供应链总收入的比重为37.09%，同比下降0.77个百分点，占公司总营收的比重为30.08%，同比下降

    0.45个百分点。

    （三）食品工业加快内外贸一体化发展，用品质铸造品牌

    今年以来，公司食品工业板块进一步加大生产研发力度，通过加强自有品牌建设、创新生产研发技术等举措，大力拓展国际国内市场。

    2025年上半年，公司食品工业板块累计出库9700余吨，同比增长近80%，其中外销业务出库7816吨，同比增长超110%。作为公司拓展国际市场的主力产品，粉丝类产品和薯条类产品获得广泛市场认可，福盛加食品上半年粉丝出库274吨，总出库金额482万元，实现出口收入超400万元；福满兴食品上半年薯条出库4278吨，总出库金额超2200万元，实现出口收入超900万元，外销占比超40%，产品远销中亚、东亚、欧洲、南美洲等地区。

    在开拓外部市场的同时，食品工业积极赋能零售门店，加快适销产品和高毛利产品的研发生产。目前，公司食品工业板块已研发生产500余种产品，其中，豆制品、鲜制面点、速冻面点、烘焙面包、肉类熟食等产品凭借优质原料和品质深受消费者喜爱。

    三、报告期内核心竞争力分析

    公司的核心竞争力主要体现在品牌影响力及终端渠道优势、成熟的智慧物流供应链体系、成熟的买手团队及品牌运营能力、数字化信息化管理水平、完善的人才储备及培养机制等五个方面。

    1、品牌影响力及终端渠道优势

    “利群”品牌已有90年的历史，自成立以来，公司始终坚持“利泽群惠”的经营理念，致力于为消费者提供质优价廉的商品和优质的服务体验，在消费者心中具有较高的知名度、美誉度和顾客忠诚度，积累了大量忠实的消费者，“利群”已经成为山东区域乃至全国具有较强影响力的知名商业品牌。

    公司拥有各业态连锁门店超200家，门店总经营面积超200万平米，经营业态包括购物中心、综合商场、综合超市、家电商场、便利店、生鲜社区店、品类专营店等，经营区域覆盖华东区域多个省市，形成了广泛的终端渠道资源优势。同时，依托成熟的智慧物流供应链体系和强大的品牌运营能力，公司还积极向第三方商业企业、政府部门、军队、学校、企事业单位、便利店等社会渠道提供商品配送服务，具有较强的终端覆盖能力和区域应急保障能力。

    2、成熟的智慧物流供应链体系

    公司自成立之初，就确立了自营为主的经营模式，而扎实的物流基础建设成为公司战略发展的重要基石。目前，公司拥有4处大型智慧物流中心，分别位于青岛市区、胶州和江苏淮安，总仓储面积超过60万平米，包括常温、冷链物流中心、温控成品粮储备库、家电库、电商仓库以及豆制品厂、豆芽厂、粉丝厂、薯条厂、食品厂等，配送范围辐射华东区域多个省市，能充分满足各渠道终端的配送需求。物流中心采用国际一流的智慧化仓储、拣选设备设施，无人化操作极大地节约了成本，提高了公司库存管理能力的同时提高了物流配送效率，进一步赋能公司终端渠道开拓。

    此外，物流中心建设了豆制品厂、豆芽厂、食品厂、粉丝厂、薯条厂等食品生产加工车间，总面积超11万平米，生产品类涵盖豆制品、米面制品、肉制品、水产品、预制菜等品类，公司进一步向产业链上游延伸，发力食品工业，在为零售赋能、为消费者提供放心安全绿色食品的同时，积极开拓企事业单位食堂、餐饮、农贸市场等渠道客户。

    3、成熟的买手团队及品牌运营能力

    公司始终坚持“零售是基础，供应链整合是方向”的战略导向，依托公司终端渠道优势和仓储物流优势，积极开拓全方位的品牌代理业务。目前，公司拥有近30家品牌运营子公司，代理国内外知名品牌近800个，与全国5000余家品牌商建立合作，培养了各细分品类专业成熟的买手团队，能够敏锐捕捉市场动向，采购适销对路的商品。丰富的品牌代理资源，有效保障了公司零售终端扩张过程中的商品供应，同时减少中间环节，保证了商品的质量和价格优势，为公司零售门店的运营提供了坚实基础。此外，也为公司发力第三方社会配送业务提供了有力保障。

    4、数字化、信息化管理水平

    公司十分重视“科技兴企”，在信息化方面秉持“采购为前提、物流为基础、结算为保证、信息为先导”的管理理念，不断提升内部信息化管理水平。随着移动联网、大数据、云计算等信息技术的快速发展，零售行业内部也发生着深刻的变革，公司积极顺应发展趋势，打造了智慧供应链信息化管理平台，充分运用物联网、机器人、大数据、人工智能以及互联网等技术，实现公司主营业务的全面数字化转型，实现了工作流程的自动化流转，以及不同业态之间、不同业务环节之间、线上线下的全面协同，降低了整体运营成本，使整个运营和管理过程变得更加简单、智能、规范和高效。

    5、完善的人才储备及培养机制

    公司已有超过20年的零售经营历史，培育了大批商业连锁方面的专业人才，经营管理团队从事零售行业多年，熟悉行业发展规律，对商业连锁经营的各项业务有深入的了解，拥有丰富的拓展和管理经验。同时，公司在采购、品牌运营、物流、信息技术等方面也培养了大批专业人才。公司内部公平、公开、公正的晋升机制和薪酬考核体系，也为公司的人才培养和储备提供了有力保障。

    公司高度重视员工的培训，并以需求为导向建立了专业的培训机制和完整的培训体系。每年末各部门根据工作重点和未来发展编制业务培训需求，由培训中心制定培训计划，聘请外部专家，为各部门不同职级员工提供内容丰富的培训课程。此外，公司还从各部门和下属公司选拔优秀管理员工，组建内部讲师团，对各职级员工进行定期培训，建立长效机制。

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