证券之星消息，近期香江控股（600162）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：
发展回顾：
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期内公司所从事的主要业务
公司以城市发展配套运营商为定位，致力于满足人们对美好居家生活的向往。在产业上，公司一方面通过综合家居体验中心经营、商业项目的开发与运营，不断延伸发展，现已成为国内领先的商业及家居连锁卖场运营商，与知名企业及行业头部企业携手打造高端商住中心项目；另一方面，公司立足于城市发展配套运营商，从开发城市精品住宅项目，到聚焦粤港澳大湾区开发高端精品住宅，不断创新优化，积极推进战略转型升级。
（二）报告期内公司的主要经营模式
报告期内，公司的主营业务主要以商贸流通运营为主同时发展城市发展配套建设业务。
1、商贸流通运营
商贸物流及商业运营板块主要包括经营商贸物业及综合家居运营管理。公司在全国多个省市经营的商贸及家居综合体项目面积近两百万平方米，构建了商业运营一站式协作平台；首创“专业化家居卖场连锁”模式，连锁卖场遍布华南、华中、华东、华北、西南、东北等区域，与国内外逾6000家知名品牌战略合作。
在新的挑战与机遇下，公司积极调整业务布局，对家居卖场进行品类优化和丰富，由原来纯家居建材模式，引入智能定制、新能源汽车、智能电器、装饰设计、生活服务等多元化业态。致力打造商业生态链条外延，构建场域营销新闭环。具体举措包括：
（1）打造品牌家居工厂展厅工厂直销模式，提升C端价格竞争力；
（2）打造展会+贸易双向联动模式，提升B端竞争力；通过展会模式帮助工厂拓展链接更多精准经销商，为入驻综合家居体验店的生产厂家实现业务快速增长；
（3）打造新媒体获客矩阵+线上销售流量倍增模式；通过搭建抖音、小红书、朋友圈、快手等新媒体矩阵+线上销售多渠道精准引流，与公司线下实体店体验完美结合，促进流量转化成交，实现销量倍增。
2、城市发展配套建设业务
公司聚焦精品住宅开发，不断突破、大胆创新，先后打造了广州锦绣香江、广州香江·翡翠绿洲、苏州香江翡翠天辰等超大型高端精品住宅项目，并逐步深耕产城运营发展领域，先后打造珠海横琴·金融传媒中心、南沙香江国际金融中心自贸区综合体等项目运营，打造高端商务主体，推动城市发展。
（三）行业情况说明
1、商业服务行业
2025年上半年，商贸家居运营行业总体呈现出总量微增、结构分化的态势，传统的家居连锁卖场模式承压与新兴业态崛起并存，在“以旧换新”政策的刺激下，2025年上半年全国规模以上建材家居卖场累计销售额约6,945.13亿元，同比上涨0.92%。在传统家居连锁卖场承压的背景下，企业通过数字化、场景化、高端化策略实现增长，通过线上线下融合加速、社区化和场景化转型、引入智能家居体验馆及定制、整装家居等方式，实现业绩的逆势上涨。
2、房地产行业
2025年上半年，在国家“稳市场、防风险”、“优化存量商品房收购政策”的政策背景下，房地产行业呈现出“整体调整、局部回暖”的发展态势，投资与销售仍处于下行通道，但核心城市市场的韧性逐步显现，政策支持力度持续加大。2025年上半年，全国房地产新建商品房销售面积45,851万平方米，同比下降3.5%；销售额44,241亿元，下降5.5%；开发投资46,658亿元，同比下降11.2%；房屋施工面积633,321万平方米，同比下降9.1%；新开工面积30,364万平方米，下降20.0%；竣工面积22,567万平方米，下降14.8%。
在去化回款周期增加，房企在资金压力下再投资拓展更为谨慎，资金需优先保持现金流和债务兑付避免违约，投资拿地节奏减速；销售持续下行，在面对未来销售不确定性的情况下房企更加谨慎投资，主要聚焦于核心城市的核心资产，降低经营风险。
二、经营情况的讨论与分析
1、土地储备情况：
截至2025年6月30日，公司持有土地储备计容建筑面积约494万平方米，其中已竣工未销售建筑面积约105万平方米，在建工程建筑面积约132万平方米，未来可供发展用地建筑面积约为257万平方米。公司土地储备主要为住宅及商业用途，以出售为主，公司根据市场情况决定是否出租及出租比例。
3、销售情况：受宏观经济形势下行、市场观望情绪上升等因素的影响，公司报告期内的房地产销售签约速度有所放缓。
报告期内，即2025年1月1日至2025年6月30日，公司实现房地产签约销售面积约2.6万平方米，签约销售金额约2.72亿元。
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