宝利国际（300135）2025年中报：业绩下滑显著，需关注现金流与债务风险

近期宝利国际（300135）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩显著下滑

宝利国际（300135）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为5.19亿元，同比下降54.61%；归母净利润为-688.24万元，同比下降170.28%；扣非净利润为-3740.37万元，同比下降80.7%。第二季度的表现同样不佳，营业总收入为2.9亿元，同比下降61.0%；归母净利润为-1012.14万元，同比下降288.13%；扣非净利润为-2151.96万元，同比下降423.74%。

毛利率与净利率大幅下降

公司的毛利率为0.89%，同比下降72.15%；净利率为-1.53%，同比下降341.67%。这表明公司在成本控制方面面临较大压力，盈利能力显著减弱。

费用控制与现金流状况堪忧

三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为3398.55万元，占营收比为6.54%，同比增长78.02%。每股经营性现金流为-0.18元，同比下降250.83%。公司现金流状况不容乐观，货币资金为1.96亿元，同比下降43.24%。

应收账款与债务状况值得关注

公司应收账款为2.57亿元，占最新年报归母净利润比达1153.67%，应收账款体量较大，可能存在回收风险。有息负债为5.56亿元，同比下降32.96%，但仍处于较高水平，有息资产负债率为33.05%。

主营业务表现分化

从主营收入构成来看，道路石油沥青收入为2.94亿元，占总收入的56.53%，但毛利率为-0.67%，出现亏损。成品油收入为1.52亿元，占总收入的29.26%，毛利率为2.19%。其他主营业务和其他补充业务的毛利率分别为3.30%和15.51%。沥青业务收入为5.04亿元，占总收入的97.00%，而航空业务收入为1556.66万元，占总收入的3.00%。

发展回顾与未来展望

公司主营业务涵盖沥青和通用航空两大领域。沥青业务受基础设施投资影响较大，2025年上半年国内沥青表观消费量为1472.57万吨，同比下降12%，预计全年消费量将进一步下降。通用航空方面，公司逐步处置自有飞机资产，转向以飞机整机及大部件维修服务为核心的轻资产模式。

总结

总体来看，宝利国际2025年中报业绩表现不佳，营业收入和净利润大幅下滑，毛利率和净利率显著下降，费用控制和现金流状况堪忧，应收账款和债务状况值得关注。公司需进一步优化成本结构，改善现金流状况，提升盈利能力。

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