大富科技（300134）2025年中报：营收微增亏损收窄，但现金流和毛利率承压

近期大富科技（300134）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

大富科技（300134）在2025年中报中显示，公司营业总收入为11.74亿元，同比上升2.86%。归母净利润为-1.16亿元，同比上升15.07%；扣非净利润为-1.36亿元，同比上升7.73%。尽管亏损有所收窄，但公司仍处于亏损状态。

单季度数据

第二季度营业总收入为6.27亿元，同比上升2.97%；归母净利润为-6105.28万元，同比上升19.15%；扣非净利润为-6999.38万元，同比上升15.75%。这表明公司在第二季度的表现略有改善。

主要财务指标

• 毛利率：12.48%，同比减少35.58%。毛利率的显著下降反映了公司在成本控制方面面临挑战。
• 净利率：-10.06%，同比增加13.25%。净利率的改善主要得益于亏损的收窄。
• 三费占营收比：13.32%，同比减少20.84%。销售费用、管理费用和财务费用的降低有助于减轻公司的运营负担。
• 每股净资产：5.01元，同比减少10.39%。
• 每股经营性现金流：0.04元，同比减少69.06%。现金流的大幅减少可能影响公司的短期偿债能力。
• 每股收益：-0.15元，同比增加16.67%。

主营业务构成

• 射频产品：收入7.18亿元，占总收入的61.16%，毛利率仅为2.30%。
• 智能终端结构件：收入3.27亿元，占总收入的27.87%，毛利率为28.23%。
• 其他主营业务：收入1.03亿元，占总收入的8.74%，毛利率为14.89%。
• 其他（补充）：收入2613.81万元，占总收入的2.23%，毛利率高达85.63%。

现金流分析

• 经营活动产生的现金流量净额：同比减少69.06%，主要原因是本期收到的出口退税减少。
• 投资活动产生的现金流量净额：同比增加140.66%，主要原因是本期购买的理财产品减少。
• 筹资活动产生的现金流量净额：同比减少65.85%，主要原因是本期取得借款减少。

发展回顾与展望

公司专注于移动通信、消费类电子、汽车零部件、工业母机等领域，提供“智能制造+高端装备”解决方案。2025年上半年，全球经济分化，国内经济稳中向好但内需修复缓慢。公司通过聚焦核心业务、退出非核心业务、加强精细化管理等方式，实现了营业收入的小幅增长。然而，通信业务毛利率下降，消费类电子业务收入和毛利率均下滑，汽车零部件业务收入和毛利率也有所下降，智能装备业务虽然收入增长但毛利率也有所下降。

行业地位与竞争力

公司是全球最大的移动通信基站滤波器设计制造厂商之一，具备机电一体化精密制造、装备自主化智能制造、跨学科自主创新研发等优势。尽管如此，公司在过去10年的中位数ROIC为-1.24%，最惨年份2024年的ROIC为-8.07%，投资回报极差。因此，公司在未来需要进一步提升盈利能力，改善现金流状况，以增强市场竞争力。

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