三川智慧（300066）2025年中报：营收下滑但净利润微增，三费占比显著上升

近期三川智慧（300066）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

三川智慧（300066）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为4.9亿元，同比下降33.49%。尽管营收出现较大幅度下滑，但归母净利润为4492.02万元，同比微增0.54%。扣非净利润为2249.52万元，同比下降32.92%。这表明公司在扣除非经常性损益后，盈利能力有所减弱。

按单季度数据看，第二季度营业总收入为2.77亿元，同比下降28.74%，归母净利润为2860.97万元，同比下降35.28%，扣非净利润为922.05万元，同比下降76.57%。这进一步反映了公司在第二季度的经营压力较大。

成本与费用

公司的毛利率为26.94%，同比增加了77.87%，净利率为9.33%，同比增加了139.2%。然而，三费（销售费用、管理费用、财务费用）占营收比为16.19%，同比增加了47.31%。三费总和为7931.78万元，显示出公司在费用控制方面面临挑战。

现金流与资产负债

每股经营性现金流为-0.07元，同比减少了259.31%，表明公司在经营活动中的现金流出增加。货币资金为2.71亿元，同比增加了32.52%，主要由于报告期购买理财产品增加。有息负债为1.89亿元，同比减少了5.63%。

主营业务构成

公司主营业务分为智慧水务和稀土资源回收利用两大板块。智慧水务业务收入为4.02亿元，占总收入的81.97%，毛利率为29.76%。稀土氧化物业务收入为4170.95万元，占总收入的8.51%，毛利率为-5.28%，亏损较为严重。

发展回顾与展望

公司在智慧水务领域依托全口径水表产品矩阵及智慧水务平台构建技术壁垒，硬件端覆盖机械水表与智能水表，软件端通过云智联平台提供全链条服务。在稀土资源回收利用领域，天和永磁在熔盐渣处置细分市场优势突出。

智慧水务业务处于从机械水表向智能水表迭代阶段，市场竞争加剧，但长期来看，智慧城市建设、数字乡村建设等为行业带来广阔发展空间。稀土资源回收利用行业受资源趋紧、需求激增和政策支持驱动，形成“资源再生-循环利用”闭环体系，前景向好。

财务健康状况

公司现金资产非常健康，但需关注应收账款状况，应收账款为6.93亿元，占利润的比例高达1086.33%，存在较大的坏账风险。

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