ST恒久（002808）2025年中报：营收增长但亏损扩大，费用上升影响业绩

近期*ST恒久（002808）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

ST恒久（002808）在2025年中报中披露，截至报告期末，公司营业总收入为9593.47万元，同比上升29.68%。然而，归母净利润为-2098.77万元，同比下降62.73%；扣非净利润为-2143.71万元，同比下降50.53%。这表明尽管公司在营业收入上有显著增长，但净利润却出现了较大幅度的下滑。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为5637.52万元，同比上升39.22%；第二季度归母净利润为-1625.28万元，同比下降126.4%；第二季度扣非净利润为-1656.27万元，同比下降97.42%。这进一步反映了公司在第二季度的盈利能力显著恶化。

费用情况

本报告期ST恒久的三费（财务费用、销售费用和管理费用）占比上升明显，总和占总营收的比例为20.12%，同比增幅达32.67%。具体而言，管理费用同比增加了58.37%，财务费用同比增加了79.92%，主要原因是服务费咨询费和诉讼费用等增加，以及美元汇率波动所带来的财务汇兑损益变化及利息收入减少。

主营业务构成

公司的主营业务涵盖影像耗材、信息安全和新能源三大领域。其中，激光OPC鼓作为核心产品，贡献了78.28%的主营收入，达到7510.08万元，毛利率为7.81%。光伏发电项目EPC业务和分级保护业务（硬件）分别贡献了15.26%和2.61%的主营收入，毛利率分别为4.42%和9.82%。值得注意的是，光伏发电项目的技术及运维业务毛利率高达78.90%，但收入占比仅为1.83%。

关键财务指标

• 毛利率：8.61%，同比减少18.32%
• 净利率：-23.76%，同比减少30.82%
• 每股净资产：0.99元，同比减少18.22%
• 每股经营性现金流：-0.05元，同比减少16.17%
• 每股收益：-0.08元，同比减少62.5%

现金流与资产负债

公司货币资金为5146.68万元，同比减少了53.80%；应收账款为6810.37万元，同比增加了65.50%；有息负债为4469.2万元，同比增加了11.73%。经营活动产生的现金流量净额为负，且同比减少了16.17%。投资活动产生的现金流量净额也有所下降，同比减少了16.42%。

发展回顾与展望

公司主营业务涵盖影像耗材、信息安全和新能源三大领域。影像耗材方面，公司是全球少数掌握OPC鼓核心技术的企业之一，市场占有率领先。信息安全业务由控股子公司闽保信息负责，专注于智慧政务、数字军工等领域。新能源业务通过控股上海憬芯科技布局工商业分布式光伏领域。报告期内，公司实现营业收入9593.47万元，同比增长29.68%，但净利润为-2098.77万元，同比增亏，主要因新业务投入加大导致研发与管理费用上升。

总结

总体来看，ST恒久在2025年上半年实现了营业收入的增长，但净利润却出现较大亏损，主要受到费用上升的影响。公司需要关注现金流状况、财务费用状况以及应收账款状况，以改善未来的经营业绩。

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