康达新材（002669）：2025年中报显示业绩显著改善但仍需关注现金流与应收账款风险

近期康达新材（002669）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩显著改善

康达新材（002669）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到22.58亿元，同比上升65.75%；归母净利润为5117.37万元，同比上升190.56%；扣非净利润为3130.68万元，同比上升152.62%。第二季度单季表现更为突出，营业总收入为13.81亿元，同比上升67.05%；归母净利润为4480.18万元，同比上升241.25%；扣非净利润为2794.31万元，同比上升184.49%。

毛利率与净利率变化

尽管公司整体业绩显著改善，但毛利率有所下降，从去年同期的19.03%降至15.91%，同比下降3.12%。然而，净利率从去年同期的0.85%提升至2.01%，同比增加了136.21%。这表明公司在控制成本方面取得了一定成效。

费用控制与现金流

公司的销售费用、管理费用、财务费用总计为1.82亿元，三费占营收比为8.06%，同比下降了47.92%。这反映了公司在费用控制方面的努力。然而，每股经营性现金流为-1.71元，同比下降280.15%，显示出公司在经营现金流方面存在较大压力。

应收账款与货币资金

截至报告期末，公司应收账款为23.12亿元，占营业总收入的比例高达74.56%，同比上升37.44%。同时，货币资金为5.34亿元，同比下降12.65%。这表明公司在应收账款管理和资金周转方面面临一定挑战。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自新材料分部，收入为21.02亿元，占总收入的93.11%，毛利率为14.02%。电子科技分部收入为1.56亿元，占总收入的6.89%，毛利率为41.46%。从地区分布来看，华北地区贡献最大，收入为8.94亿元，占总收入的39.59%。

风险提示

尽管康达新材在2025年上半年实现了显著的业绩增长，但其现金流状况和应收账款管理仍需引起重视。特别是每股经营性现金流为负，且应收账款占比较高，可能对公司未来的资金周转和运营带来一定风险。此外，公司有息负债为22.63亿元，同比下降12.42%，但仍需关注其债务偿还能力。

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