沃格光电（603773）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期沃格光电（603773）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入11.9亿元，同比上升14.2%，归母净利润-5415.49万元，同比下降78.03%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6.42亿元，同比上升24.34%，第二季度归母净利润-3005.8万元，同比下降20.23%。本报告期沃格光电公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达51.64%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率19.03%，同比增15.61%，净利率-3.41%，同比减187.23%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.55亿元，三费占营收比13.03%，同比增8.86%，每股净资产5.17元，同比减14.0%，每股经营性现金流0.32元，同比减65.09%，每股收益-0.24元，同比减78.39%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-4.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.68%，投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为-12.61%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为58.92%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.94%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达40.76%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达31.21%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达69.55%）
4. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1280.0万元，每股收益均值在0.06元。

持有沃格光电最多的基金为长城久嘉创新成长混合A，目前规模为20.51亿元，最新净值2.2727（8月28日），较上一交易日上涨3.33%，近一年上涨94.54%。该基金现任基金经理为尤国梁。

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