诚益通（300430）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期诚益通（300430）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司创立于2003年，于2015年成功登陆资本市场。2017年，公司通过战略性并购龙之杰，成功切入康复医疗领域，由此确立“一体两翼、双轮驱动”核心发展战略，构建了“智能制造”与“康复医疗”两大核心业务板块协同发展的战略格局。

    智能制造板块专注服务医药、生物制品、食品、化工等制造领域，以“让制造更智能”为核心理念，深度融合AI技术，持续驱动产业升级；康复医疗板块立足社会大众健康需求，以“让大众更健康”为追求，构建覆盖三级康复诊疗体系的服务体系。两大业务板块相辅相成，共同凝聚成“让制造更智能，让大众更健康”的企业使命。

    进入2025年，公司战略格局迎来重要拓展与深化。在持续巩固康复医疗优势地位的基础上，公司前瞻性地将脑机接口技术的部署融入“让大众更健康”的使命践行体系，为其注入持续创新动力，积极开启健康与科技融合发展的新阶段。

    （一）所属行业介绍

    1、智能制造：驱动智能生产，赋能产业升级

    （1）行业介绍智能制造是一种深度融合新一代信息通信技术与先进制造技术，贯穿设计、生产、管理、服务等制造全环节，具备自感知、自学习、自决策、自执行、自适应功能的新型生产方式。工业自动化是实现智能制造的重要基础。在工业自动化基础上，融合物联网、大数据、人工智能等先进技术，推动生产制造向数字化、网络化、智能化发展1。

    （2）发展现状①下游行业分化加速，新兴场景崛起工业自动化需求呈现结构性分化。在传统医药制造领域，受药品集中采购政策常态化实施和医保控费持续深化影响，行业经营压力加大，短期内对智能化升级的需求形成阶段性抑制。与此同时，国家将合成生物学列为科技前沿的关键战略方向，从顶层设计层面为资源配置与研发推进提供明确指引，推动生物制药、食品饮料、化工新材料等新兴领域加速创新，展现出广阔的市场前景。新兴领域对高效灵活、绿色低碳的智能整体解决方案需求持续扩大，为行业参与者带来新的发展机遇。

    ②行业竞争加剧、集中度上升

    我国工业自动化行业起步相对滞后于发达国家，目前已逐步形成“国际巨头主导高端市场、本土企业差异化突围”的竞争格局。国际头部企业凭借技术壁垒与品牌溢价持续占据高端市场份额，而国内企业则通过技术自主创新、本地化服务响应及成本控制优势，在细分领域实现突破。

    1工信部：《智能制造发展规划(2016—2020/)》

    受政策、需求、技术变革等多重因素影响，工业自动化行业竞争格局持续深化。药品集采政策常态化背景下，医药制造企业对设备性能、能效比及全生命周期成本控制提出更高要求；合成生物等新兴赛道的高增长特性催生跨领域工艺适配需求；同时，叠加AI、工业互联网技术等不断突破，推动客户采购偏好从单一设备向“智能化+服务化+行业定制化”的系统解决方案转变。在此进程中，头部企业依托平台化战略优势，通过资源整合、技术研发、市场拓展形成显著竞争力，行业集中度加速提升，而技术迭代滞后的单一品类供应商将加速出清。

    （3）未来潜力①政策体系筑牢智能制造发展根基我国智能制造政策体系构建了“战略引领-专项突破-标准支撑”的立体化框架，以制造强国战略为根本，通过多维政策协同为行业高质量发展提供制度保障。2015年《中国制造2025》首次将智能制造确立为制造强国建设的主攻方向。此后，2021年《“十四五”智能制造发展规划》进一步提出“两步走”目标：到2025年，70%的规模以上制造企业基本实现数字化网络化；到2035年，规模以上企业全面普及数字化，骨干企业基本实现智能化。2024年出台的《推动工业领域设备更新实施方案》紧扣新型工业化要求，以大规模设备更新为切入点，聚焦“数字化”与“绿色化”深度融合，推动制造业向高端化、智能化、绿色化发展，支撑新质生产力提升。2025年，国务院常务会议审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，持续推进“人工智能+”行动，强调将数字技术与我国强大的制造优势、广阔市场优势深度融合，加强人工智能在各领域的广泛深度赋能，加速传统产业改造升级。

    ②加速迈向数据化与智能决策的新阶段

    工业自动化行业正加速向“数据驱动+智能决策”模式转型升级，核心驱动力源于智能制造战略的持续深化。人工智能（AI）、物联网（IoT）等新一代信息技术与自动化控制系统深度融合，构建起设备互联、数据互通、智能互动的生产体系，显著提升生产效率并实现资源动态优化的新突破。面对终端市场需求持续演进，行业主体加速布局智能化解决方案，通过增强灵活生产能力与实时数据监控能力构建全流程敏捷响应机制，进而推动生产要素配置效率与价值创造能力的系统性提升。

    ③技术革新驱动生物制造新兴市场

    技术革新通过跨学科融合为工业自动化行业开辟了战略新兴领域，特别是在合成生物技术领域的重大进展，有力地推动了以生物制造为核心的新兴市场的形成与蓬勃发展，为工业自动化行业带来了显著的发展契机。合成生物学凭借其高度定制化及环境友好的独特优势，将逐步取代传统的生产工艺。通过将尖端的生物技术与高效的自动化流程深度融合，促使行业企业的生产效率显著提升，同时有效减少资源浪费与环境污染，实现了经济效益与社会效益的双重提升。④低碳战略驱动制造业绿色转型

    全球碳中和目标指引下，工业自动化行业正加速向节能降耗方向转型。依托智能控制技术、清洁能源应用及循环生产工艺体系等，显著降低碳排放强度，为制造业低碳发展提供系统性支撑。随着环保法规趋严与碳关税政策推进，企业通过自动化升级实现能耗精准监测与减排目标的需求持续增长，形成刚性市场需求。绿色制造模式通过能源成本优化与资源循环利用，构建环境效益与经济效益的双重价值体系，推动行业向高效、低碳、可持续方向演进。

    2、康复医疗：守护全民健康，普惠康复服务

    （1）行业介绍根据世界卫生组织（WHO）提出的“预防-保健-临床-康复”四位一体医学模式，现代医学已形成覆盖全生命周期健康管理的完整体系。康复医学作为疾病预防与功能重建的核心环节，通过整合物理治疗、运动疗法、作业治疗、言语吞咽训练等多学科诊疗技术，针对神经系统疾病、骨关节损伤、心肺功能障碍、精神心理异常等复杂病症，提供功能障碍的精准评估与系统化干预。

    康复医疗器械作为康复诊疗服务的重要支撑，覆盖康复评定、训练、理疗及辅具四大核心领域；行业周期性特征不显著，产品呈现典型的“小批量、多品种”特征，以适配差异化诊疗需求。

    （2）发展现状①市场巨大、企业分散当前，我国康复医疗行业正面临供需失衡的挑战。随着人口老龄化的加速推进、慢性病发病率的不断攀升以及国家健康战略的深入实施，康复医疗需求持续扩大，覆盖了老年患者、慢性病患者、残疾人、术后康复患者、产后康复者、运动损伤康复者等多元化群体，形成了强劲且持续的刚性增长动力。供给端虽已构建“三级医疗康复体系”，但资源配置呈“倒金字塔”结构，康复医疗资源过度集中于三级综合医院。

    我国康复医疗器械生产领域呈现“小而散”特征。截至2020年底，我国有近5,000家康复医疗器械生产企业2，由于康复医疗设备种类繁多，导致生产企业数量众多但规模较小，市场呈现高度分散的状态。尽管部分企业具备一定的自主研发能力和销售网络，并已形成一定规模，但整体市场集中度仍处于较低水平。

    ②深化治理下的短期承压与长期机遇

    随着国家对医疗行业的综合治理力度不断加强，康复医疗设备行业面临短期调整压力。短期内，需求端呈现采购决策流程显著延长、非必需采购项目暂缓落地等特征，叠加销售模式适应性调整，对行业形成短期冲击。但从长期看，严格的合规要求与市场净化机制有效推动竞争模式转型，加速行业从“关系驱动”向“质量竞争”转变。依赖传统渠道竞争的中小型厂商面临订单流失压力，而优势企业则通过强化合规管理体系、优化产品质量等方式提高市场份额，实现“短期规范、长期提质”的效果。

    （3）未来潜力①技术创新引领行业高端化、智能化升级随着人工智能、脑机接口、互联网等新兴技术的快速发展，康复医疗设备行业正加速向智能化、高端化方向迭代。智能化设备通过提供精准诊断与个性化治疗方案，有效解决了传统康复中人力依赖高、效率低的痛点，并借助数字化数据积累不断优化治疗方案，为患者带来更为科学、高效、便利、智能且人性化的康复体验。技术迭代与智能化趋势将成2浙商证券：《康复医疗系列报告之一：康复公司比较，超额赛道揭秘》

    为康复医疗设备行业未来发展的重要动力。

    ②人口结构变迁与健康管理升级双轮驱动行业增长

    伴随老龄化社会步伐的急剧加快，老年群体对功能复原与生活品质优化的需求日益凸显。慢性病年轻化趋势的显著加剧进一步拓宽了康复服务的需求范畴。同时，居民健康管理意识的显著提升和“主动健康”理念的广泛普及，深化了从预防、治疗到康复的全周期健康管理需求闭环。这种变化形成了人口结构变迁与消费升级的双重增长引擎，为康复医疗行业的未来发展注入了强劲动力。

    ③基层医疗与家庭场景市场潜力释放

    分级诊疗政策的持续深化推动康复设备向基层医疗机构下沉，通过构建三级康复网络体系，释放了基层康复服务的需求增量空间。与此同时，居民“主动健康”意识的觉醒与健康管理需求的升级，驱动了康复设备在家庭场景中的快速渗透。便携式、智能化康复器械因此成为市场新的增长点，进一步拓展了行业的市场覆盖面和发展潜力。

    3、脑机接口：探索健康科技，开拓服务新域

    （1）行业介绍脑机接口（Brain-ComputerInterface,BCI）是通过直接连接人脑与外部设备，实现大脑信号与机器交互的技术。其核心在于解码神经元活动，将如脑电信号等生物电信号转化为控制指令或反馈信息，从而突破传统人机交互的物理限制。技术路径主要分为侵入式与非侵入式两类：前者信号精度高但伴随较高风险，后者安全性强但信号质量相对较低。

    （2）发展现状1924年，德国精神科医生汉斯·贝格尔（HansBerger）首次记录人脑电活动（“脑电波”）并提出解码构想。1946年首台通用计算机诞生，为数字信号处理与人工智能奠定技术基础。1969年，研究员埃伯哈德·费兹（EberhardFetz）实现首次脑机接口实践，证实灵长类动物可凭单个神经元活动控制仪表。多学科推动下，“脑机接口”概念于1973年正式确立，开启学术研究。历经数十年科学探索与技术演进，脑机接口已从科学幻想走向现实，并迈入从基础研究向产业转化的关键阶段3。

    在此进程中，中国持续深化脑机接口战略布局。2016年，我国《“十三五”国家科技创新规划》将“脑科学与类脑研究”列为“国家重大科技创新和工程项目”，标志着“中国脑计划”正式启动；“十四五”规划进一步将其明确为未来产业核心领域，从国家战略层面为脑机接口的发展指明方向。2025年7月，七部门联合印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，提出到2027年实现关键技术突破，初步构建技术、产业及标准三大体系，电极、芯片等核心部件及整机产品性能达国际先进水平，并在工业制造、医疗健康等领域加速应用。到2030年，产业创新能力显著提升，形成安全可靠的产业体系。从中央到地方密集释放政策信号，聚焦技术攻关、场景落地与生态构建，推动中国脑机接口产业加速发展4。

    3内容来源：2023年中关村论坛-脑机接口创新发展分论坛、蛋壳研究院《2022年脑机接口行业研究报告》4内容来源：中国信通院《脑机接口技术发展与应用研究报告（2023年）》

    （3）未来潜力①政策红利加速释放，产业生态日臻完善我国高度重视脑科学与类脑研究，将其定位为引领未来的战略性科技领域。国家层面，“十四五”规划等顶层设计已明确将脑机接口列为关键突破方向，相关投入持续加大；地方层面，北京等多地加速布局脑科学相关产业园区与创新中心，密集出台专项扶持政策，推动人才与资本高效集聚。医保支付政策对神经康复类脑机接口产品的探索性支持，更为其市场准入与商业化初期阶段提供了关键支撑。目前，国内政策环境已从基础研发、技术转化到市场应用形成全链条系统性支持，为本土脑机接口企业释放巨大发展潜力、构筑先发优势奠定了坚实基础。

    ②技术迭代加速突破，驱动性能跃升与成本优化

    当前，脑机接口技术正经历前所未有的高速迭代升级。在信号采集端，非侵入式设备在信号质量与便携性上不断突破。信号处理与解码能力得益于人工智能的驱动，其精度、速度和适应性大幅跃升，使得识别更复杂意图、实现更自然交互成为可能。在侵入式领域，柔性电极等核心器件的研发将持续提升系统安全性、舒适度与长期稳定性；系统层面，肌电信号与脑电信号等多模态融合，正成为提升整体稳定性与可靠性的关键趋势。与此同时，材料科学、微纳加工与芯片设计的多学科协同创新，正持续推动核心器件性能提升与规模化生产成本下降。这些贯穿技术链条的突破性进展，共同驱动脑机接口系统加速从实验室研究迈向实际应用，并为其从医疗级专业市场向广阔的消费级领域扩展、最终实现规模化商业应用提供强大技术支撑。

    ③应用场景持续拓宽，医疗康复先行，非医疗领域潜力可期

    当前，医疗康复是脑机接口技术最成熟且商业化进程最快的领域。其在重度运动功能障碍沟通与控制、卒中后神经功能康复、癫痫监测预警及精神疾病诊疗等方面展现出显著临床价值，市场需求刚性且迫切。与此同时，教育、娱乐、智能交互等新兴应用场景的探索加速推进。例如，用于注意力监测与疲劳预警的便携式脑机接口设备，在教育辅助、驾驶安全等领域前景广阔；在工业领域，基于脑状态监测的作业人员认知负荷评估与安全保障系统，也蕴藏着巨大的市场空间。应用场景的持续深化与多元化发展，将成为驱动行业长期增长的核心动力。

    （二）主要业务介绍

    1、智能制造：驱动智能生产，赋能产业升级

    （1）业务模式介绍智能制造业务专注于为客户提供个性化整体解决方案，业务全面覆盖生物发酵、化学合成、中药提取、辅助工段、固体制剂、粉体工程、无菌隔离及智能包装八大核心领域，构建了全产业链服务能力。

    基于“精准定制设计、全流程无缝管控、AI深度赋能、智能化技术集成、EPC交钥匙工程”五大核心优势，公司形成了智能化服务闭环：通过精准定制设计深度匹配客户需求，以全流程无缝管控实现端到端闭环管理，依托AI深度赋能驱动工艺持续优化，凭借先进技术集成保障智能化全面落地，叠加EPC模式提供一站式交付服务。

    （2）产品体系介绍公司现已构建起覆盖全产业链的智能制造产品体系，以“质量可追溯、设备可感知、过程可控制、数据可分析、工艺可优化”的五维闭环体系为核心架构，通过精准感知、动态协调、流程再造、知识管理、模式创新的五维升级路径，助力客户实现制造升级、绿色转型、效能跃升与品质闭环。

    底层（智能装备层）：作为自动化生产的硬件基石，以智能装备为物理载体搭建基础设施，涵盖粉体工艺装备、智能物流设备、智能检测装备、智能包装设备、虚拟设计与制造平台及阀门执行器等核心产品。以智能检测领域为例，其近红外检测产品在发酵等关键应用场景中，利用近红外、拉曼光谱等前沿技术实现秒级实时监测，精准捕捉发酵液中的葡萄糖、氨基酸等多维度关键参数，有效突破了传统离线取样的时间延迟限制。这些高时效、高精度的实时数据，为上层控制与决策提供了坚实的实时感知基础。

    中层（自动化控制层）：基于自动化控制系统实现精准管控，集成DCS（分散控制系统）、PLC（可编程逻辑控制器）、Batch（批次过程控制系统）、PCS（过程控制系统）、SIS（安全仪表系统）、GDS（气体检测系统）、PAT（过程分析技术）、BMS（楼宇管理系统）、EMS（环境监测系统）等主流控制单元，通过传感器、控制器、执行器的闭环联动机制，保障工艺参数精准执行与异常工况的安全响应。

    顶层（信息化软件层）：聚焦工业软件决策中枢作用，核心产品包括自主研发AI驱动的BioAlStation（生物制造系统）、MOM（制造运营管理系统）、iMES（制造执行系统）、MTS（物料追踪系统）、WMS（仓库管理系统）、EnMS（能源管理系统）、EQMS（企业质量管理系统）、SCADA（数据采集与监控系统）等数字化平台。工业软件深度融合工艺理解与生产流程，打通从计划到生产的全链条信息流、数据流与物流，实现质量全生命周期追溯、设备全域感知、过程全流程控制、数据全维度分析、工艺全链路优化的智能闭环。

    顶层之上（大数据与AI云平台层）：依托大数据云平台，持续拓展AI场景应用。

    （3）业务发展规划智能制造作为公司核心业务，将“多元化布局”与“AI深度融合”确立为该板块的战略方向。①多元化布局

    自成立以来，公司始终深耕生物发酵原料药生产领域，作为国内该行业自动化控制技术的早期开拓者，凭借对发酵工艺的深度认知与持续创新，构建了显著的技术壁垒，长期保持行业领先地位。在巩固核心优势的基础上，公司以“全产业链协同发展”为战略导向，依托生物发酵工艺的技术积淀，沿制药产业链进行多维拓展：横向延伸至化学合成与中药提取领域，纵向贯通粉体制剂与智能包装环节，最终形成覆盖制药工业全流程的闭环生态体系。

    面对合成生物学技术革命带来的产业机遇，公司积极推进业务布局，构建起以生物医药为根基、合成生物技术为引擎的多领域应用生态体系。通过合成生物技术的跨界赋能，将生物医药领域的技术积淀转化为突破行业边界的创新支点，目前业务已广泛覆盖生物医药、食品、酶制剂、营养保健、农业、化工与新材料、化妆品等领域。

    ②AI深度融合

    “AI深度融合”是公司智能制造业务实现跃迁式发展的核心战略支点。“AI”与“智能制造”的融合绝非技术元素的简单叠加，而是将AI的感知、分析、决策能力深度渗透生产单元互联、制造环节协同、资源调度适配等全链条场景，核心在于构建技术与制造全流程的系统性协同。?

    借助AI对生产过程的动态感知与智能解析，推动制造流程从被动响应向主动预判升级，提升过程管控的精准度与灵活性；依托智能算法对供应链、产能规划等维度的全局优化，增强整体运营的协同效能与响应速度；凭借数据智能打破经验依赖，推动制造模式向更具适应性与前瞻性的方向演进。?

    这种深度融合正从底层重塑生产运营范式，构筑起可量化、可持续的差异化竞争优势，稳固公司在智能制造领域的持续领先地位，更助力客户突破传统自动化边界，开拓全新价值空间。

    2、康复医疗：守护全民健康，普惠康复服务

    （1）业务模式介绍龙之杰自创立以来，始终以高品质产品为核心战略支点，以三级医院确立为业务发展的战略核心。通过精准的战略布局与深度运营，已实现全国90%以上三级医院的服务覆盖，构建起行业领先的品牌影响力与专业口碑。随着业务体系日趋成熟，公司稳步推进市场下沉，服务网络已延伸至二级医院、专科医疗机构及基层医疗机构，逐步搭建起覆盖“三级康复诊疗体系”的全场景服务网络。

    作为康复解决方案供应商，公司专注于为医疗机构、养老服务机构、体育运动机构等提供专业化、智能化的康复设备与解决方案。业务模式采用“经销为主、直销为辅”的双渠道战略，依托遍布全国的经销商网络实现市场深度覆盖，确保快速响应客户需求；同时通过直销团队精准服务重点客户，形成互补型渠道架构。立足中国，服务全球，公司产品已进入国内5,000余家医疗机构，并远销全球30余个国家和地区。

    （2）业务内容介绍①发展概况伴随中国康复医疗体系建设的深化，公司精准把握行业演进脉络，构建了“三级医院→二级医院/专科医院→基层医疗机构→高质量生态”的阶梯式覆盖战略。在发展初期，公司以三级医院为战略支点，推动康复医疗设备国产化替代，凭借产品性能稳定性与临床效果优势，迅速获得三级医院认可，不仅树立了行业技术标杆，更形成“高端品质”的品牌认知；为响应国家分级诊疗政策导向，市场战略逐步向二级医院、专科医院及基层医疗机构延伸，最终实现三级康复医疗服务体系全域覆盖。

    当前，公司业务呈现“高端引领+基层渗透”的核心发展态势：其一，城市医疗端加速向高质量服务转型。三级、二级医院及专科医院等城市医疗机构，在需求升级与技术迭代的双重驱动下，正从康复医学科基础建设阶段向高质量服务阶段深度转型，对精准化、高端化产品与服务的需求显著提升；其二，基层医疗机构进入康复医学科基础建设黄金期。相较于城市医疗机构，基层康复科室建设起步较晚，市场渗透率仍有较大提升空间。在人口老龄化加速、分级诊疗政策深化背景下，基层医疗机构对康复设备普及、服务流程标准化及临床路径规范的需求持续释放，市场扩容潜力显著。②“高端引领”战略核心：聚焦“高品质+精细化”，构建差异化竞争力

    A.四大技术平台构筑康复设备创新基石

    高质量医疗服务的基石在于医疗设备品质，而设备品质的核心则源于技术创新。目前，公司已构建覆盖电疗、气动、电动、声光热磁四大领域的技术研发平台。

    电疗技术平台基于低/中/高频电流刺激作用于人体，实现镇痛、促进血液循环、预防肌肉萎缩及改善神经功能等目标，广泛应用于神经康复、疼痛康复、骨科康复和精神康复等领域。气动技术平台以气压驱动为核心，利用周期性压力变化实施肢体循环治疗与关节活动度训练，显著提升术后活动受限患者的康复效率与舒适度。电动技术平台依托电机驱动的精密机械结构，实现精准可控的康复训练与治疗动作，主要服务于运动医学领域的运动疗法产品。声光热磁技术平台专注于声疗、光疗、热疗、磁疗等物理因子的研究与应用，各类技术在康复领域均具有独特价值。

    目前，公司在电疗、气动、电动领域已具备深厚的技术储备和完善的产品矩阵。未来，发展重点将聚焦于两大方向：其一，以脑机接口、人工智能等新技术赋能产品升级。例如，通过脑机接口功能实现康复过程由被动向主动转变，构建“治疗-反馈”闭环模式；同时运用AI技术，提升康复评估、训练、治疗的精准度，优化患者全周期治疗方案的科学性。其二，积极推进多模态物理因子协同应用，通过不同物理因子的协同作用实现疗效倍增，为复杂康复场景提供更高效的解决方案。如公司2025年推出的新品—吞咽神经肌肉低频电刺激仪（LGC-2352D系列），作为国内首款舌压评估设备，创新性地融合了舌压智能化采集技术与低频电刺激疗法，实现了“评估-治疗-再评估”的闭环管理，有效提升了吞咽功能障碍的诊疗水平，成功填补了我国在口腔期吞咽功能评估技术领域的空白。

    在声光热磁技术平台方面，公司正着力开拓更多新型康复技术，当前聚焦于冲击波技术与磁刺激技术。冲击波技术利用机械波的物理特性进行治疗，凭借“机制多效、无创深达、适应症广”的特点，已成为康复医疗的重要方向。冲击波技术主要分为发散式与聚焦式两大类。在发散式冲击波技术领域，公司已建立显著优势：自主研发的气压弹道式体外冲击波治疗仪为国内首创，不仅是国内首个通过CE认证的同类产品，更是亚洲首个获国际冲击波疗法大会（ISMST）认证的产品。未来，公司将在深化发散式冲击波技术研究的基础上，加速推进聚焦式技术开发；同时依托精准医疗与人工智能的融合趋势，推动冲击波治疗向个性化方案定制、智能化操作及多模态联合治疗方向突破。磁刺激技术同样是公司重点投入方向，目前已推出经颅磁刺激仪、经颅磁导航机器人、盆底磁刺激仪等产品，未来将持续完善该领域的产品体系。

    B、构建精细化、全周期的智能康复服务矩阵

    在服务内容迭代上，企业完成了从单一产品销售向细分领域专业解决方案的进阶。专科解决方案已形成从精准评估到精准康复训练、理疗的全流程服务闭环，其核心价值在于推动服务模式从传统产品供给向高附加值的价值服务升级。企业立足不同人群、不同疾病场景的实际需求，构建了覆盖多领域的专业解决方案体系，涵盖神经康复、运动医学康复、老年慢病康复、术后康复、孕产康复、精神康复等众多方向。

    未来，专科解决方案的发展方向主要有以下两点：其一，全周期化服务布局。一方面向前端延伸，将康复介入时机扩展至ICU、急诊、手术室等急性期阶段，通过早期干预缩短住院康复周期、提升康复效率；另一方面向后端拓展，将服务延伸至居家康复场景，构建覆盖“急性期-恢复期-维持期”的全周期康复服务链，实现院内院外无缝衔接。其二，数字化与智能化。通过推动康复设备智能化升级，实现从“经验导向”到“数据驱动”的转型，助力精准康复；同时，依托物联网等技术实现康复设备智能化管理，为医联体、医共体建设奠定基础。

    ③“基层渗透”战略核心：推动专业康复普及化，打通康复“最后一公里”

    在国家政策驱动基层康复发展的战略导向下，公司创新打造“设备+技术服务”一体化整体解决方案，精准破解基层机构资源匮乏、经验不足、运营低效三大核心痛点。

    方案通过“场地规划-设备配置-运营服务-技术支持-团队建设”五大专业体系协同发力，为基层提供从硬件建设到软实力培育的一站式支撑：场地规划明确功能分区与人力配置标准，筑牢服务根基；设备配置环节整合从选型采购到临床应用培训的全周期管理，确保设备“用得上、用得好”；运营服务聚焦管理流程优化，提升机构运转效能；技术支持依托实时远程指导与多点执业协作推动技术下沉；团队建设强化定岗定编与阶梯式带教，筑牢可持续人才梯队。

    全周期服务链深度赋能基层康复能力建设，结合智能云平台实现康复流程标准化与科室管理数字化，系统性打通基层康复发展瓶颈，助力分级诊疗落地见效，让基层患者在家门口即可享受到规范、优质的康复服务。

    （3）业务发展规划在政策迭代深化与行业变革加速的双重驱动下，公司顺势主动推进业务布局的战略性调整：在持续深耕医保内业务的基础上，加速拓展医保外刚需市场，并大力推动“品牌出海”战略，形成“保内业务深耕、保外刚需发力、国际市场突破”三维驱动的发展格局。在此基础上，以居家照护机器人等前沿科技探索为技术支点，构筑技术赋能的创新增长极。①聚焦临床需求，精耕保内市场

    作为公司传统优势领域，院内业务始终是业绩压舱石。面对医疗行业深度变革，公司以“临床需求导向”为战略支点，通过技术突破与模式创新双轮驱动，持续强化院内服务护城河。

    在产品开发层面，聚焦临床核心需求，重点推进经颅磁、经颅电、脑机接口系列产品的研发与临床转化，以高附加值创新产品打造差异化竞争壁垒，突破传统医疗设备的同质化竞争困局。

    在服务场景拓展上，公司围绕亚专科临床一体化持续延伸：以康复科为基点，在DRG/DIP控费政策框架下，通过康复早期介入提升患者治疗效果、优化住院周期，构建“治疗-康复”无缝衔接的临床路径；同时积极开拓精神康复等亚专科新业务场景，深化亚专科领域的布局。

    ②发力保外刚需市场，构建第二增长曲线

    在医保控费政策深化与居民健康消费升级的双重驱动下，开拓“保外刚需”市场已成为行业必然趋势，并将构成公司第二增长曲线的核心引擎。

    公司积极开拓门诊康复新场景以满足多元化需求：一方面，精准服务非手术适应症群体，通过康复等非药物疗法缓解其功能障碍、疼痛、运动损伤及失眠、焦虑、抑郁等精神健康困扰；另一方面，布局高端康复增量市场，深度对接高净值人群需求，重点拓展国际医疗部、高端私立医院等高价值渠道，全面拓宽业务增长边界。

    同时，公司聚焦家庭健康管理场景，大力推进居家康复业务：持续迭代适配家庭场景的产品矩阵，并构建全链路线上通路，搭建京东、淘宝等主流电商平台销售体系，依托院内品牌口碑优势，为院外业务强势导流。

    ③推进品牌出海，拓展全球市场版图

    “品牌出海”是推动“龙之杰”品牌走向全球的关键战略。近年来，公司全球市场版图持续扩张，业务已从欧美核心市场，逐步拓展至北美洲（美国、加拿大等）、南美洲（巴西、智利等）、欧洲（俄罗斯、英国、西班牙等）、亚洲（韩国、泰国、土耳其等）等多区域市场，未来，公司将持续深化全球布局，巩固并扩大国际影响力。

    3、脑机接口：探索健康科技，开拓服务新域

    （1）业务模式介绍公司脑机接口业务由控股子公司脑连科技主导，以研发为核心驱动力，聚焦高性能脑机接口核心硬件与脑电信号解码算法的自主研发与技术迭代，持续提升在信号采集、处理到分析全链条的技术竞争力。

    公司重点发力于基于脑电精确解码的人机交互与神经功能评估应用，构建面向辅助诊断、康复医疗及其他严肃医疗的系统化解决方案。同时在非医疗领域持续研发智能化脑机接口产品，拓展教育、养老、健康等多元应用方向。在技术与人才储备方面，公司依托与清华大学的深度战略合作，打通了从实验室研究到产业化落地的全链条转化路径；同时，通过跨学科人才梯队建设，整合计算机科学、生物医学工程、电子科学与技术等领域的优势资源，形成全流程、可控的自主研发体系。

    （2）产品体系介绍与业务发展规划根据神经信号采集设备在人体的布置方式，脑机接口技术路径可分为侵入式与非侵入式两大类，公司目前在两种技术路径上均有布局，并针对不同应用场景形成各自的重点方向。

    ①非侵入式脑机接口技术

    非侵入式脑机接口技术主要通过采集头皮脑电信号实现，具有无创、安全便捷、应用广泛、成本较低等显著优势。当前，公司在该领域聚焦于两大方向：一是加快核心技术研发与产品迭代，二是积极探索脑机接口技术在医疗领域的商业化落地及非医疗领域的应用潜力。

    A、核心技术与产品体系构建

    公司已构建起拥有核心知识产权的完整产品体系：

    在硬件层面，正在自主研发的脑电采集设备覆盖凝胶电极、盐水电极、柔性干电极等主流技术类型，同步推出的脑电放大器支持多通道规格，可灵活适配医疗、消费等各类主流应用场景，形成了坚实全面的硬件支撑能力。在算法研发方面，公司构建了覆盖脑电信号处理与解码等全流程的自主技术体系，形成了高精度信号建模、实时解码优化及跨场景算法适配等核心能力，为脑机接口系统在多任务、多环境条件下的稳定运行提供了技术保障。B、医疗场景深耕与非医疗生态布局

    医疗领域是脑机接口技术商业化落地的首要场景。公司以康复场景为切入点，正逐步拓展至多类医疗领域。在康复医疗领域，公司紧扣临床需求，以神经康复为突破口，通过脑机接口技术驱动传统肌骨训练向“脑-肢双通路激活”的主动康复模式升级。这一转变的核心逻辑在于，依据神经可塑性理论，通过引导大脑主动参与康复过程，可有效诱导神经重塑，进而提升患者的康复效率与效果。目前，公司正持续推进现有神经康复产品的脑机接口技术功能迭代。此外，脑机接口技术在精神疾病诊疗等其他医疗领域同样展现出显著临床价值，公司未来也将持续探索其在更多医疗场景中的应用潜力。

    除医疗领域外，公司亦在积极探索脑机接口技术在“非医疗”场景的应用，包括教育、睡眠、养老、驾驶等多个领域。其中，在教育领域，公司已推出面向专注力检测与训练的脑机接口生物反馈系统；与此同时，其他非医疗领域的应用探索也在稳步推进中。

    ②侵入式脑机接口技术

    侵入式脑机接口技术通过采集颅内脑电信号实现功能，其核心特征为有创性。尽管面临技术复杂度高、监管严苛及成本高昂等制约因素，但由于能够获取高质量、高分辨率的神经信号，在特定临床应用场景中展现出不可替代的价值。在侵入式脑机接口方向，公司重点推进高性能电极的研发，旨在提升植入体长期生物相容性、降低免疫排斥风险，并同步提升信号传输效率。技术研发围绕两个核心方向开展：其一，系统攻关电极材料、信号采集与放大、算法处理等全链条关键技术，构建软硬件一体化的高稳定性神经信号采集系统，并按规划依次完成小型啮齿类、大型哺乳动物及灵长类动物实验，为后续人体临床研究提供科学依据和安全验证；其二，完善科研基础条件，建设符合国际标准的脑机接口动物实验平台与技术验证中心，为从基础研究到临床转化提供高质量的硬件支撑和技术保障。

    （三）2025年上半年经营分析情况当前，国际环境复杂多变，叠加下游行业在政策调整驱动下步入转型关键期，国内外宏观环境与产业政策的持续深化正深刻重塑市场格局，短期内需求端面临阶段性调整压力。与此同时，新技术加速迭代并广泛渗透，为行业发展开辟了崭新的增长空间。在此双重影响下，市场竞争格局正快速演变，呈现出更加复杂、多元、动态的态势。

    2025年上半年，公司实现营业收入4.08亿元，同比下降36.65%；实现归属于上市公司净利润5,117.75万元，同比下降38.76%。截至报告期末，总资产规模达到37.74亿元，同比增长5.48%；归属于上市公司净资产达到22.71亿元，同比增长1.74%。

    2025年上半年，公司统筹推进各业务板块工作开展，主要经营成果如下：

    1、智能制造板块：深化多元市场布局，非医药领域发展势头良好

    报告期内，公司智能制造板块实现营业收入2.90亿元，同比下降41.99%；实现归属于上市公司股东净利润2,123.06万元，同比下降51.48%。从季度趋势来看，经营态势呈现企稳回升，Q2归属于上市公司股东的净利润环比改善显著。业绩波动主要受两方面因素影响：其一是基数效应，2023年因外部环境显著改善，前期积压项目集中验收，形成2023年和2024年上半年的阶段性业绩高峰；其二是下游医药制造领域持续承压，企业经营压力削弱了客户资本开支意愿，导致产能扩张及技术升级需求趋于疲软，而下游需求不振进一步加剧了行业竞争态势。与之形成对比的是，公司战略布局的非医药业务板块展现较强韧性，受益于居民健康消费升级、合成生物技术突破及绿色低碳制造政策推动，该领域呈现良好发展势头。2025年以来，非医药业务千万级项目数量同比显著增长，有效对冲传统业务波动。

    利润端方面，行业竞争加剧导致毛利率承压；尽管公司持续强化费用管控，但为保持技术竞争力，研发投入强度不断增加，同时新厂区投产带来的折旧增量，对短期盈利形成阶段性压力。

    2、康复医疗：聚焦高附加值新品研发，新业务开拓赋能长期发展

    报告期内，公司康复医疗板块实现营业收入1.18亿元，同比下降18.10%；实现归属于上市公司股东的净利润2,994.70万元，同比下降24.77%。从季度表现来看，Q2营业收入同比实现改善，增幅超过10%；环比方面，Q2营业收入及归属于上市公司股东的净利润较Q1均呈现大幅增长。

    随着医疗行业综合治理力度持续加大，康复医疗设备行业短期内面临调整压力，需求端受到抑制，需求收缩进一步加剧了行业竞争。为积极应对行业变化，公司主动布局：

    研发层面，聚焦临床需求，通过推出高附加值新品规避行业竞争，2025年已先后推出气压差减重步态评估训练系统、低中频电疗及超声治疗仪、高频胸壁振荡排痰仪、熏蒸治疗仪等多款新品；同时，围绕临床实际需求，持续推进产品功能升级。

    业务领域方面，公司在深耕神经康复、疼痛康复、女性健康等传统领域的同时，深度整合患者需求与临床诊疗路径，推出精神康复解决方案，着力构建从脑信号采集到神经调控的完整技术路线。其中，脑机接口技术已成为升级神经康复方案与构建精神康复体系的重要抓手：在神经康复领域，相继推出针对上肢运动、下肢运动、认知功能的产品，以及与电刺激产品相结合的闭环产品；在精神康复领域，公司持续完善经颅磁刺激、经颅电刺激等神经调控产品线，结合脑机接口技术实现个性化治疗参数调节与疗效动态评估，为抑郁、焦虑、失眠等常见精神健康问题提供系统化、可量化的干预路径，推动精神康复向智能化、精准化方向发展。

    尽管新产品的研发投放和新业务领域的开拓在短期内对利润形成了一定压力，但为公司中长期可持续发展奠定了坚实基础，增强核心竞争力。

    （3）脑机接口：技术应用多维拓展，潜力释放路径清晰脑连科技致力于构建以神经解码技术为核心的人机交互与辅助诊断体系。现阶段，公司聚焦非侵入式技术的市场化应用，并前瞻性探索侵入式技术发展路径。

    在非侵入式领域，公司持续深化核心技术研发与产品开发，加速推进脑机接口技术在医疗场景的落地应用，同时积极探索其在非医疗领域的多元价值。医疗领域方面，以康复为切入点，助力全资子公司龙之杰完成现有产品的功能升级；同时探索其在焦虑、抑郁等精神类疾病领域的应用潜力，目前正稳步推进脑机接口硬件设备的注册取证工作。非医疗场景中，基于场景化需求持续优化算法模型，2025年上半年，公司成功推出面向教育领域的脑机接口生物反馈系统，该系统通过搭载高灵敏度电极的可穿戴头环与智能分析软件协同，构建“专注力测评-实时反馈-个性化训练”三位一体的闭环训练模式，实现精准化脑功能训练。未来，公司将持续拓展技术应用场景，释放更多潜力。

    在侵入式领域，公司现阶段以技术储备为核心，积极开展动物实验。2025年上半年，两大实验室-脑机接口动物实验中心和脑机接口技术研究验证中心正式启动，为脑机接口技术从实验室走向临床实践提供了坚实的技术支撑。公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“医疗器械业务”的披露要求：2025年至今，公司新增11项医疗器械注册证、备案凭证及国外认证，截止定期报告披露日，公司总计拥有109项国内外医疗器械注册证、备案凭证及国际认证。此外，截至目前，尚有13项注册申请正在受理中。

    二、核心竞争力分析

    （一）持续的技术创新和产品研发优势公司扎根医药生物智能制造和康复医疗器械领域，始终把技术创新作为提高企业核心竞争力的手段。医药生物智能制造领域：公司自成立以来，坚持技术创新、重视对产品的研发投入。公司组建专业素质过硬的研发团队，深入了解客户需求，倾听行业专家意见，密切关注行业发展动向，不断开发新技术与新产品来满足客户的需求，目前公司建立了较为完备的研发设计体系，取得了多种富有高技术附加值的研究成果，如一键式连消水消系统、智能物流系统、数字化交付平台、iMES系统、仓库信息管理、能源管理、设备管理系统、近红外探测系统等研发项目。

    康复医疗器械领域：公司以“龙之杰”为依托布局康复医疗蓝海市场。龙之杰始终将自主创新作为其核心动力，十分注重产品的推陈出新，目前拥有较为完善康复医疗设备产品线，在电疗、光疗、磁疗、压力疗法等物理因子治疗产品及运动治疗产品领域，均处于国内领先地位，获得了海内外物理治疗师及合作伙伴的高度认可。

    （二）品牌与品质优势医药生物智能制造领域：公司的产品和服务大部分属于非标准化产品及个性化服务，相比一般行业，客户往往更看重品牌的知名度。公司是国内较早从事该领域的领先企业，凭借对行业的深刻理解以及在技术开发、工程服务一体化等方面的优势，在行业内形成了良好的声誉，“诚益通”的品牌已经赢得了众多客户的认同，这为公司巩固行业地位，扩大市场份额打下了良好基础。

    康复医疗器械领域：医疗器械类产品关系到使用者的健康状况，消费者在选择时尤其关注产品的品牌知名度。龙之杰自成立以来，将品牌建设贯穿整个发展历程，以突出的创新能力、过硬的产品质量，树立良好的企业形象，主要产品受到广泛认可。此外，近年来龙之杰多次获得全国AAA级质量等级信用单位、广东省诚信示范单位、广州开发区知识产权示范企业等荣誉。随着龙之杰的品牌影响力不断加大，其品牌优势更为突出。

    （三）稳定的管理团队及人才聚集的优势公司拥有稳定的核心管理团队，管理团队的高素质、高稳定性及丰富的行业经验增强了公司的凝聚力和创造力，保障公司长期稳定的发展。2018年7月，公司董事长梁凯先生入选第三批“新创工程?亦麒麟”领军人才名单，在董事会及高管团队的带领下，公司将继续贯彻发展战略，求真务实，提高公司市场竞争力。在企业管理方面，公司建立灵活高效的管理机制并制定标准化、规范化的管理制度。同时，公司秉持以人为本、共同发展的理念，广聚海内外高端人才，拥有健全的人才培育机制，科学的人力资源体系，培养出众多优秀人才。此外，公司注重人才激励机制，通过绩效考核、员工持股计划等多种方式激发员工积极性。

    （四）多维度布局带来的机遇公司将通过聚焦核心目标，围绕大健康领域，依托互联网、机器人、人工智能、工艺研究、信息化等平台技术，整合资源，多维度布局，成为大健康领域行业的领先企业。公司业务的延伸，使公司在现有智能制造方案优势的基础上，积极向上扩展信息化工作，向下延伸到装备及工艺优化，为大健康领域的用户提供两化深度融合的智能制造系统方案及产品。目前，公司已初步完成了在医药生物智能制造领域、康复医疗器械领域的产业布局，未来，公司将进一步贯彻“一体两翼、双轮驱动”发展战略，深耕市场，努力实现业绩增长。

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