大富科技（300134）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期大富科技（300134）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）主要业务

    公司聚焦移动通信、消费类电子、汽车零部件、工业母机等业务领域，为客户提供“智能制造+高端装备”的解决方案。公司拥有从模具设计及制造、成型、加工、表面处理到电子装配等完整的生产环节，实现了从核心零部件、软硬件到整机、单机自动化、无人工厂解决方案的全产业链自主化。

    公司形成了涵盖智能制造服务、高端装备服务和智能制造解决方案的业务闭环，主营业务包括移动通信基站射频产品、消费电子产品、汽车零部件、数控加工中心及无人工厂的研发、生产和销售。

    1、通信射频

    移动通信基站射频产品包括射频器件、射频结构件等移动通信系统的核心部件，产品主要应用于2G-5G全系列移动通信系统。其中，射频器件主要包括各类基站滤波器、双工器、塔顶放大器、合路器、介质波导滤波器、金属波导滤波器、天线、拉远射频单元RRU、有源天线单元AAU等；射频结构件主要为射频器件的腔体、盖板和外壳等。在通信射频领域，公司拥有从模具设计及制造、压铸、机械加工、表面处理到电子装配等完整的生产环节，是纵向一体化集成度最高的射频器件供应商之一。

    2、消费类电子

    消费类电子产品包括各类精密金属零部件、塑胶零部件、整机组件等，公司在精密管材加工、精密型材加工、金属MIM制程上具备自主知识产权的制程工艺并自行设计、制造相应的配套设备，在异形管材、型材及MIM产品的精度和表面质量上处于领先地位。消费电子相关产品下游应用涵盖智能手机、笔记本电脑、可穿戴设备、AR/VR、智能家居、影像等领域。

    3、汽车零部件

    汽车零部件产品类别包括各类金属零部件、精密陶瓷零部件、汽车空调系统总成、汽车空调电动压缩机等。具体产品主要包括：发动机ECU控制单元及其支架、MCU结构件、汽车多媒体系统结构件、ADAS摄像头结构件、新能源电控系统结构件、汽车冷却水箱及空调风箱总成等。

    4、智能装备

    智能装备业务涵盖数控加工中心、控制系统、智能制造设备、自动化产线等产品的研发、生产和销售，数控加工中心包括三轴立式数控加工中心、四轴卧式数控加工中心、车铣复合数控加工中心、多轴组合数控加工中心、无人工厂整体解决方案等。基于核心部件、软硬件的自主化能力，整机定制开发能力，MES系统开发能力等，公司有能力面向通信、汽车零部件、军工等行业提数字化工厂解决方案，帮助客户全面迈向工业4.0，实现智能制造。

    （二）主要经营模式

    公司拥有独立完整的研发、生产、采购及流通环节的产品销售模式，根据市场需求及自身情况，独立进行生产经营活动。公司不断改进生产技术工艺，严控产品质量，提升工业自动化制造水平，增加产品附加值。同时积极拓展市场渠道布局，加强上下游产业链整合，有序开拓国内外市场，提高业务整体销售规模。

    （三）业绩驱动因素.

    2025年上半年，全球经济呈现分化与重构特征，国内经济在政策托底下整体稳中向好，但内需修复缓慢、产能过剩等依旧突出。面对复杂多变的外部环境，公司一方面紧跟行业与细分领域的结构性市场机会，持续深挖多产品、定制化解决方案优势；另一方面公司进一步识别核心业务、聚焦核心优势，逐步退出、剥离非核心业务，加强精细化管理，加大了降本、控费、控人、提效的管理力度。

    报告期内，公司实现营业收入117425.17万元，较上年同期增长2.86%。报告期内，公司实现归属于上市公司股东净利润-11627.23万元，较上年同期增长15.07%；实现归属于上市公司股东扣非后净利润-13614.47万元，较上年同期增长7.73%；公司基本每股收益为-0.15元。

    报告期内，公司研发投入12554.24万元，占当期营业收入比例为10.69%。2025年上半年，受主营业务行业竞争持续加剧的影响，下游客户持续加大成本管控力度，导致产品市场价格承压下行。因此，公司主营产品单价同比有所回落，叠加原材料价格波动及产能利用率不高等因素的影响，整体毛利率空间受到挤压，导致本报告期经营业绩出现亏损。报告期内，公司期间费用相较上期减少5087.49万元，其中，管理费用较去年同期减少2644.22万元，降幅17.62%，主要是公司逐步退出、剥离非核心业务，强化提质增效的力度。同时由于部分应收货款、投资款收回，且存货跌价准备减少，导致本期资产减值损失同比减少4795.82万元。

    报告期内，通信行业整体运行平稳，新型基础设施建设有序推进。全球移动通信系统协会（GSMA）发布的《中国移动经济发展2025》报告中显示，2024年，移动技术和服务为中国GDP贡献了约6.2%，相当于1.2万亿美元。到2030年，这一数字将增至约2万亿美元，占GDP的8.3%。截至2024年底，中国5G连接数已突破10亿。到2025年底，中国5G普及率将达到61%，到2030年底将升至88%。截至2025年6月末，我国移动电话基站总数达1274万个，比上年末净增86万个。其中，5G基站总数达454.9万个，比上年末净增29.8万个，占移动基站总数的35.7%。公司通信业务营业收入较上年同期增长，但毛利率较上年同期有所下降，收入的增长源于公司在客户端拓展了新的泛通信类结构件产品，但该类结构件产品毛利率较低，同时由于通信制造行业属于充分竞争的行业，内卷式竞争不断加剧，产品利润空间有限。报告期内公司通信业务收入71821.70万元，同比增长17.10%，毛利率为2.30%，同比下降2.56个百分点。

    报告期内，消费类电子业务收入同比下降，主要由于消费类电子行业需求仍处于温和复苏的阶段，IDC发布的《全球季度手机跟踪报告》，2025年第一季度全球智能手机出货量同比增长了1.5%，达到3.049亿部，2025年第二季度全球智能手机的出货量同比仅增长了1%，达到2.952亿部，增速低于上一季度的1.5%，其主要原因是消费者对美国关税引发的经济不确定性感到担忧，从而削减了支出，尤其是对低端设备的购买。2025年上半年，国内手机出货量为1.4亿台，呈小幅度收缩状态。报告期内，公司消费类电子毛利率同比下降，主要受产量下滑及市场竞争加剧影响：一方面，激烈的市场竞争压低了产品售价；另一方面，公司消费类电子产品产量下滑导致产品单位固定成本增加。报告期内，公司消费类电子业务收入32728.41万元，同比下降18.45%，毛利率28.23%，同比减少11.08个百分点。

    报告期内，汽车零部件业务收入8326.58万元，同比下降12.25%，主要是北美市场受贸易环境变化以及关税政策的影响，消费者信心持续低迷，导致公司汽车零部件业务有所下滑，汽车零部件毛利率10.89%，同比下降了1.58个百分点，与上年同期基本持平。智能装备业务收入1934.67万元，同比上升73.71%，毛利率32.11%，同比下降6.41个百分点，智能装备业务收入增长主要是由于子公司配天智造机床产品对外销量增加。

    （四）行业所处发展阶段、周期性特点及所处行业地位

    2025年3月，工业和信息化部、教育部、市场监管总局发布《轻工业数字化转型实施方案》，一是支持企业开展设备更新；二是支持五金制品、塑料制品等以中小企业为主产业集群加快5G、工业光网、IPv6等网络通信技术应用；三是支持数字化基础好的企业，开展智能装备和工业系统的集成化改造，培育一批数字化车间、智能工厂、5G工厂。全球产业链在技术升级与外部压力的双重作用下加速重构，通信行业受益于AI算力需求的增长，但运营商资本开支的重心转向算力网络。消费电子高端市场分化加剧，折叠屏、AI创新以及国补政策刺激潜在的需求量。

    1、通信业务

    公司的射频核心器件制造属于通信产业链上游，行业下游是通信设备集成商，产品由主设备商集成后交付给运营商。运营商资本性支出决定行业发展进度，主设备商影响上游行业竞争格局，其投资规模和建设速度与国家政策及行业发展周期密切相关，因此射频核心器件的行业规模取决于移动通信网络的建设情况。

    在国家政策推动以及数字化进程加速的大背景下，5G发展持续深入，网络建设、产业发展、应用培育等方面均呈现良好发展势头。工信部数据显示，截至2025年6月末，我国移动电话基站总数达1274万个，比上年末净增86万个。其中，5G基站总数达454.9万个，比上年末净增29.8万个，占移动基站总数的35.7%。截至目前，国内5G规模建设步入平稳期，5G-A是5G演进的重要方向，相较于5G，5G-A在速率、连接数、覆盖度、感知度方面进行了升级，聚焦RedCap、三载波聚合、通感一体化等能力。尽管5G-A当前正在快速推进商用，但运营商网络资本开支仍保持下降态势，中国移动2025年5G网络资本开支582亿元，同比下降16%；中国电信移动网资本开支242亿元，同比下降19%。随着5G-A商用的推进，6G标准的制定也进入讨论范围，国际电信联盟IMT-2030相关提交工作以及3GPP的6G规范工作预计从R21版本开始，关于6G无线接口以及6G核心网架构的技术研究将于2025年6月启动，R21版本时间线最迟将于2026年6月确定，考虑到标准从讨论到冻结尚需一定的时间，预估R21标准冻结需要等到2029年，6G的建设预计最早在2029年才会启动。因此，电信运营商的资本开支下降趋势大概率会延续至2029年，2030年有望迎来6G基建的新一轮建设周期。

    2、消费类电子业务

    公司在智能移动终端及穿戴装置市场主要以高端精密结构件为主，服务全球一流客户，并借由与客户密切合作投入新材料、新产品及新制程研究，持续进行智能制造转型、数字智能化导入，不断强化自身竞争力。

    随着AI等技术的渐臻成熟，电子产品的形态逐步发生转变，多个品类的智能终端在随身、生活、出行等场景中创新不断，正在以多点开花的形式遍布在我们生活当中。据IDC数据显示，2023Q1-Q3全球智能手机出货量同比跌幅持续收窄，2023Q4结束连续九个季度的下滑，2024Q1-Q4持续复苏，2025Q1全球智能手机出货量同比增长了1.5%，达到3.049亿部，2025Q2全球智能手机的出货量同比增长了1%，由于制造商预期美国政府将宣布对中国进口产品加征关税，因此制造商加大了产量。根据Canalys数据，2025年第二季度，全球台式机、笔记本电脑和工作站的总出货量同比增长7.4%，达到6760万台，第二季度的增长主要得益于Windows10服务即将终止前的大规模商用PC部署。然而，消费者需求相对疲软，因全球用户普遍面临不确定的宏观经济前景，部分国家多变且不明确的关税政策持续为全球个人电脑业务带来不确定性。可穿戴设备方面，IDC最新报告显示，2025年第一季度中国腕戴设备市场出货量为1762万台，同比增长37.6%，市场受到国补政策影响，市场出货节奏有较为明显的增长。其中，智能手表市场出货量1140万台，同比增长25.3%；手环市场出货量621万台，同比增长67.9%。

    3、汽车零部件业务

    全球汽车行业进入存量市场，新能源汽车渗透率持续提升，中国为最大的电动汽车市场。根据国际汽车制造协会（OICA）数据，2017年全球汽车市场销量见顶，近十年来全球汽车销量始终在8000~9000万辆上下浮动。细分赛道中新能源汽车渗透率持续提升，传统汽车产业正快速向智能化、电动化转型。2025年上半年，汽车行业延续良好态势，据中国汽车工业协会统计，2025年1-6月中国汽车产销量分别达1562.1万辆、1565.3万辆，同比分别增长12.5%、11.4%；2025年1-6月中国乘用车产销量分别达1352.2万辆、1353.1万辆，同比分别增长13.8%、13%；2025年1-6月商用车产销量分别达209.9万辆、212.2万辆，同比分别增长4.7%、2.6%；2025年1-6月中国新能源车产销量分别达696.8万辆、693.7万辆，同比分别增长41.4%、40.3%。

    4、工业母机

    中国机床行业经过多年发展，已建立起完整的产业体系，成为全球最大的机床生产国和消费市场。2024年，尽管面临全球经济下行压力，中国机床行业整体市场规模仍达到10407亿元，展现出较强的产业韧性。这一规模的形成与中国制造业庞大的体量密不可分，机床作为装备制造业的“工作母机”，其需求与制造业景气度高度相关。2025年上半年，我国制造业PMI均值为49.7%，相较2024年上半年制造业PMI均值下降0.1个百分点，国内市场需求的恢复不及预期。下游应用领域的变化也深刻影响着机床行业的发展轨迹，随着人形机器人和新能源汽车等新兴产业的快速崛起，高端数控机床市场正在迎来历史性机遇和深刻变革，汽车行业仍是机床最大的应用市场，占比达25.6%，其中新能源汽车的快速发展带来了电池壳体、电机轴等高精度零件的加工需求。电子行业占比21.8%，主要服务于3C电子产品零部件加工，对机床的智能化和柔性化要求极高。值得关注的是，航空航天领域虽然目前占比仅为4.3%，但增速达到10%，随着国产大飞机项目的推进，对五轴联动等高端数控机床的需求将持续释放。医疗设备行业保持4%的稳定增长，其对加工精度和表面质量的严苛要求推动着机床技术不断升级。各领域智能化、绿色化转型升级都给机床工具行业带来了新的需求。特别以“两新”政策为代表的系列稳增长政策效应持续发挥，为机床工具行业的平稳增长创造了有利条件。

    二、核心竞争力分析

    公司拥有二十多年通信射频技术和滤波器全流程大批量制造的经验积累，并拥有多地产能储备，是全球最大的移动通信基站滤波器设计制造厂商之一，拥有纵向机电一体化的精密制造和研发能力。公司坚持从企业、行业、产业链实际需求出发，沿着从加工制造到智能制造、从研发生产到技术革新的路径，每一步发展和业务升级都在切实践行“新质生产力”的核心要义，通过靶向突破、持续创新和打造自主可控的技术护城河促进传统产业的高端化、智能化、绿色化发展。同时，公司逐步将高精密一体化制造能力向更广阔的新能源领域及更专精的军工领域拓展延伸，以实现公司快速发展。公司的核心竞争力主要体现在以下几个方面：

    1、机电一体化的精密制造优势

    公司拥有针对精密机电产品纵向一体化、垂直整合的全流程制造能力，能够实现产品设计与模具设计并行、模具设计与模具制造并行、产品设计与工艺准备并行、制造加工与设计优化并行，既可缩短产品的技术准备和制造周期，加快对客户的响应速度，又适应了行业定制化的特点，满足客户个性化的需求。公司现已拥有近50种完善的精密制造工艺，为机械、电子、射频、自动化等各领域从原材料到成品的整个流程提供一站式优质服务，产品自制能力高达95%。基于多工艺精密制造能力，公司有能力快速提升产能，为客户提供高品质、快响应、高弹性的产品制造服务，增强核心客户的粘性。

    2、装备自主化的智能制造优势

    公司产品分处在不同的领域，产品类型差异较大，但是所涉及到的技术原理和工艺能力是相通的，为了满足不同型号产品的生产需求，公司积极采用柔性生产模式进行多品种共线化生产，不断优化生产制造流程，升级及导入新工艺及工装设备，通过构建智能自动化制造体系，持续推行机器换人方案，减少人工成本、大幅提升制造效率与质量水平。为提高制造效率、保障产品质量，公司在自主研发通用自动化设备的同时，基于多年生产制造经验，形成了针对特殊工艺流程自主开发自动化设备的能力。公司已构建覆盖加工、检测、调试等全流程的自动化生产体系，并针对产品生产制造过程中装卸、调校、打磨、外观检测等关键制造工序，自主研发出自动化设备，大幅提升了公司的生产制造效率，提高了产品的良率及一致性。

    3、跨学科自主创新的行业领先的研发优势

    公司集成并融合射频、电子、机械、化学、材料等多学科技术，自主创新地开发了射频器件的研发、设计方法，将射频器件作为精密机电一体化的产品进行研发和设计，这使得公司可以在产品研发、设计阶段对每一个细节进行优化，对产品的材料成本、工艺成本、质量成本进行充分考虑，做到产品研发设计上的低成本、高可靠性。在满足客户需求的同时，大幅降低了产品制造成本、提高了生产效率、节约了资源和能源。公司将精密制造能力和装备自主化能力相结合，通过投入自主研发的自动化设备，全面提升在制造、搬运、检测、包装等多个环节的自动化程度，有效节约了生产成本，增强业务的灵活性、精准度和可拓展性。

    作为行业领先的高新技术企业，公司持续储备前瞻性技术、开展技术研发创新。公司在研发技术上的投入一直保持在较高水平，最近三年，公司年均研发投入约2.66亿元。报告期内，公司研发投入约1.26亿元，占收入比达10.69%。通过持续的研发投入，进一步稳固了公司在行业内的领先优势和地位。报告期内，公司共申请专利64件，其中发明22件、实用新型36件、外观设计6件；共申请软件著作权登记2件。共获得授权专利104件，其中发明47件、实用新型50件，外观设计7件。截至2025年6月30日，公司累计申请专利3248件，其中发明专利1370件、实用新型1535件、外观设计136件、PCT申请207件；累计申请著作权登记122件，其中作品著作权1件、软件著作权121件；累计获得授权专利1817件，其中发明461件、实用新型1238件、外观设计118件。

    4、国际知名品牌的客户端优势

    公司产品应用于通信、消费类电子和汽车零部件等领域，主要客户是国内外领先的移动通信主设备商、智能终端厂商与汽车厂商等，包括华为、爱立信、诺基亚、苹果、博世、电装、英美烟草等全球顶级客户，公司的研发能力、品质保障能力、快速响应和交付等综合实力，已得到市场与客户的高度评价与认可。同时，上述客户对供应商认证有严格的标准，认证内容全面、复杂，包括了生产能力、产品质量、工厂环境及人力资源等多个方面，认证的流程也有助于公司持续检视并提高自身各项能力，推动公司在经营管理、研发、体系管理等方面水平的持续提升。

    得益于长期服务行业巨头的经验，公司对国际终端厂商的产品设计理念、质量标准、管理体系等具有全面和深入的理解，并以此制定了能够匹配客户需求的研发及项目管理体系。在产品研发阶段，公司协同客户并提供多维度的研发服务，在技术研发方面承担更多分工，致力于提供产品技术研发的增值服务；在生产阶段，基于公司机电一体化精密制造和装备自主化智能制造的优势，公司实现制造环节的信息化、透明化及可预见性，并向客户同步开放生产过程及质量控制数据，实现相关信息的实时共享、实时监控。

    5、合理的业务区域布局及人才引进

    公司拥有多个生产和研发基地，以珠三角、长三角为核心，覆盖深圳、东莞、蚌埠等多地。深圳地处粤港澳大湾区，是中国开放程度最高、经济活力最强的区域之一，汇集了大量海内外高层次人才，有利于公司招聘各类人才；深圳拥有完善的产业配套，公司较易获得所需的各种零部件及加工配套服务。蚌埠地处长三角区域，能够与长三角产业集群快速衔接，同时能够获得充足的劳动力并具有较低的土地、能源、人力、运输成本，与深圳研发、销售形成区位互补。公司通过各地协同效应和资源配置，一方面能提升产能快速响应，满足客户需求，另一方面能吸引各地优势人才，为公司可持续发展提供人才支持。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。