柳工（000528）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期柳工（000528）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内公司所处行业情况分析

    公司主营业务属于工程机械行业。工程机械作为装备制造业的主要组成部分，是国民经济发展的基础性、战略性支柱产业。根据中国工程机械工业协会，工程机械包括铲土运输机械、挖掘机械、起重机械、路面施工与养护机械、压实机械、桩工机械、高空作业机械等。公司位居全球工程机械制造厂商第18强（YellowTable2025，KHL集团《国际建设》杂志），土方机械国内市场销量和占有率稳居行业前列。

    1．工程机械行业特征

    工程机械作为国民经济发展的战略性支柱产业，广泛应用于建筑、矿山、水利、电力、铁路、道路、机场、港口、农林牧业等诸多领域，与固定资产投资息息相关，具有显著的周期性特征。

    国内市场复苏，进入“L型”平稳恢复期，其核心增长驱动力发生显著转移。一方面，更新需求成为主导，国家推行的设备更新政策有效激发设备更新需求，二手设备加速出海为国内设备更新创造空间；另一方面，市场结构性机会凸显，绿色转型浪潮推动电动智能化产品需求持续上扬，城市更新项目带动小型设备需求增长，能源与水利工程建设则为重型设备市场注入强劲动力。

    国际市场复杂多变，市场景气度分化严重。一方面，全球市场格局复杂动荡，西方贸易保护主义持续加码构筑政策壁垒，成熟经济体受制于宏观环境，市场需求增长动能趋于平稳；另一方面，新兴市场呈现强劲发展势能，东南亚、拉美、中东中亚及非洲等区域正掀起基础设施升级与资源开发热潮，催生出对工程机械产品的规模化、持续性需求。这种市场格局，既带来结构性挑战，更为中国工程机械企业构建了差异化竞争的战略机遇期，国际市场的纵深拓展空间依然广阔。

    行业发展趋势，变革与创新：

    一是市场集中度提升，行业竞争日趋激烈，市场加速向头部企业集中，强者恒强的态势愈发明显。企业规模、技术实力、盈利能力、资本实力、人才聚集和政府资源成为参与市场竞争的关键要素。

    二是全球化转型加速，当前行业正经历从国际化到全球化的转型进阶，核心表现是产业链全要素配置的全球化与运营体系的深度本土化双轮驱动。中国头部企业通过"研发-制造-服务"全链条的全球化布局，打破单一市场依赖，形成"中国枢纽+区域中心"的弹性供应链网络。

    三是产业结构调整，面对行业强周期波动与需求多元化趋势，头部企业正从"单一设备制造"向"多元化解决方案供应商"转型，通过"传统业务升级+新兴业务孵化"的双轨战略，形成抗风险矩阵。

    五是盈利模式转变，企业盈利重点从新机销售转为对后市场价值链的深度挖掘与整合。行业客户解决方案、设备租赁等模式渐成行业主流趋势，为客户提供更多选择。六是技术变革加快，云计算、工业互联网、5G、大数据、生成式人工智能等新技术应用落地，对行业产品研发、制造、销售、施工、应用、管理等方面充分赋能，技术渗透率已从单一设备智能化向全产业链网络化发展；新能源工程机械渗透率持续提升，产业链深度融合。

    2．非工程机械行业特征

    建筑预应力市场：建筑预应力领域总需求与固定资产投资相关，随着新型城镇化、铁路及城市轨道交通、新能源基建等项目推进，行业发展相对平稳。

    工业车辆市场：中国是工业车辆行业最大的市场，伴随“智能制造”发展，以及客户对产品“电动化”、“智能化”、“轻量化”需求提升，市场保持增长。

    农业机械市场：在土地流转政策、全国农业机械化发展规划等政策引领，以及财政补贴、税收优惠等有力扶持措施共同作用下，农业机械行业设备需求持续释放。农业新质生产力的发展成为新引擎，推动人工智能、大数据、低空技术等前沿科技深度融入农业机械领域，叠加老旧农机更新换代的需求，中高端农机产品市场迎来发展契机。行业企业以农业强国战略为契机，推进农机装备转型升级、结构优化和产业整合，市场集中度提高。

    售后支持与服务：后市场服务的重要性随着行业从增量市场向存量市场的转变而日益凸显，全球标杆企业凭借在配件供应及智能化服务领域的优势，实现了高毛利增长，后市场价值链的深度挖掘与整合已成为企业利润的核心驱动力。企业纷纷探索创新售后商业模式，通过数字化、智能化手段提升服务效率与客户体验。

    租赁市场：工程规模的碎片化使客户需求从资产持有向轻资产运营转变，租赁将成为工程机械流通的重要途径。政策导向进一步加速租赁市场的成熟与扩张，工程机械设备租赁渗透率持续提升，催生了大量工程机械租赁服务需求。

    （二）报告期内公司主营业务情况概述

    报告期内公司的主要业务、产品和经营模式未发生较大变化。公司主要专注于工程机械、建筑机械、农业机械、工程车辆等产品及零部件的研发、制造、销售和服务，在产品多元化、品类齐全、全面解决方案方面处于行业前列。自1958年成立以来，公司以轮式装载机技术起家，经历了初创阶段、稳步发展阶段、产品多元化阶段、国际化阶段，已发展成为全球领先的装备与技术解决方案提供商。公司于1966年成功研制中国第一台轮式装载机（Z435型），1988年自主研发的ZL50C型装载机，创造了单一型号装载机全球销量超过15万台的传奇，是世界工程机械史上目前单一机型销量最大的产品，号称“销量之王”；1992年里程碑式地推出了第一代WY40型液压挖掘机，代表了当时国内挖掘机技术的最高水平，为中国挖掘机民族品牌打破外资垄断奠定了坚实基础。公司于1993年在深交所成功上市，成为中国工程机械行业第一家上市公司。2000年以来，公司开始逐步拓展主营业务，深入挖掘机、路面机械、起重机械等产品和相关零部件领域，向全系列工程机械、农业机械、工程车辆、建筑机械等方向布局。2002年，公司高瞻远瞩地启动了“建设开放的、国际化的柳工”战略蓝图，率先探索并成功走出了一条对中国工程机械行业具有深远影响的国际化发展道路，为业界树立了可资借鉴的典范。2022年，柳工有限完成混合所有制改革，实现整体上市，公司主营业务进一步向上下游延伸及横向拓展，形成了强周期与弱周期业务协同发展的业务格局，综合竞争实力大幅增强。

    经过67年的发展，公司已拥有全球先进的产品线，涉及土方机械、矿山机械、起重机械、建筑预应力、农业机械、工业车辆等30余条整机产品线，以及关键零部件、工程机械配套件、工业机器人、新能源等多条产品线，是全球为数不多能提供全系列产品、全面解决方案的装备供应商。目前，公司在全球拥有25个制造基地，12个研发基地，拥有17000余名员工，已成为处在行业技术、生产和供应物流前沿的全球领先的装备与技术解决方案提供商。

    （三）报告期内公司经营情况分析

    2025年以来，面对全球工程机械行业的深度调整与变革，柳工以智慧·绿色破局行业新常态，持续巩固全球市场竞争力。公司坚持战略导向，全面推进"三全"战略落地见效，构建高质量发展新格局；创新双循环发展模式，在深耕国内市场的同时加速海外布局升级；统筹推进业务组合优化，实现多元业务融合发展、全价值链高效协同；盈利增长更可持续、业务增长更高质量、能力成长更强劲。

    报告期内，公司业绩继续保持增长态势，实现营业总收入181.81亿元，同比增长13.21%，归母净利润12.30亿元、同比增长25.05%。国内业务稳健发展，实现收入96.58亿元，同比增长15.69%；海外业务持续增长趋势，海外业务收入85.23亿元，同比增长10.52%，占比公司整体收入比重的46.88%，海外业务已成为公司业绩增长的“压舱石”。公司核心业务板块土方机械产品销量增速连续多年跑赢行业水平，上半年国内销量增速优于行业水平，海外销量增速优于行业水平19个百分点。

    公司稳健经营质效主要体现在以下方面：

    1.新届领航启程，凝心聚力攀高峰开新篇

    报告期内，公司顺利完成新一届董事会换届，这既是现代企业治理机制的常态化安排，更是推动企业实现长期可持续发展的重要举措。新一届董事会将秉持“传承与创新、继往开来”的经营理念，以客户思维、全价值链思维和生态思维为核心，持续推动客户、产品、盈利和资产的高质量发展。新任管理团队在企业战略布局、经营管理、深化改革等领域拥有丰富的经验，具有全球化视野和全价值链管理经验，在国际化战略推进中成效显著。公司将延续深耕主业、稳健经营的优良传统，持续推动十二大职能领域全面创新突破，加速建设世界一流企业，奋力谱写高质量发展新篇章，为股东创造长期可持续价值。

    2.擘画“十五五”，基业长青蓝图谋篇致远

    全面加速公司“十五五”战略规划的编制进程，以高瞻远瞩的战略眼光与务实笃行的工作作风，精心布局，为公司在“十五五”期间实现高质量发展奠定坚实基础。坚持“开门制规划”原则，强化前期调研深度，以客户思维紧密围绕客户需求与市场动态变化，推进前期市场及行业竞争格局研究。坚持全局性、系统性谋划，将“十五五”战略规划置于全球宏观经济走势、行业变革浪潮及企业自身发展阶段的立体坐标系中综合考量。通过全方位、多层次的规划构建，科学擘画了公司未来五年的发展蓝图，确保规划既具前瞻视野，引领公司稳健前行。秉持生态共赢、全链协同、全球布局、创新驱动的核心思维，以长期主义为引领，全方位构建产品卓越、客户忠诚、盈利稳健、资产优质的可持续发展新格局。

    3.深化全球布局，海外业务规模质量双提升

    加速全球化进程，推动国际化布局纵深发展，将高水平“走出去”与可持续高质量发展深度融合，以开放包容的格局和长期主义的定力，持续锻造全球运营竞争力。2025年上半年，在全球工程机械行业持续承压、竞争白热化的严峻形势下，海外业务实现逆周期增长，销量增速远超行业平均水平，土方机械产品市场份额提升1个百分点。海外业绩全面突破历史峰值，整机销量、营业收入、毛利率及净利润均创同期新高，毛利率水平再提升近2个百分点，海外业务经营性现金流稳健充盈。

    “产品组合+全面解决方案”双轮驱动策略持续强化竞争优势，成功向全球市场投放60余款创新产品，实现技术引领与客户价值升级的双重突破。公司核心产品矩阵持续突破：装载机市占率稳步增长，东南亚、南亚市场领先优势持续扩大；挖掘机海外份额快速崛起、大型挖掘机单月发运量创历史新高；新兴板块矿山机械、高空机械、起重机、叉车等均实现超过40%的销量增长。分区域看，各营销区域营收结构均衡，整体业务稳健增长，新兴市场增长动能强劲，南亚、中东中亚、印尼及非洲等重点区域增速位居前列，最高达80%以上。经销商网络规模突破400家，服务网点超过1300个，全产品线在重点国家和区域的渠道覆盖度显著提升；持续完善行业客户体系，在工程机械、矿山设备等领域形成多层次的市场渗透格局，大客户收入实现15%以上的增长。

    4.升级产业集群，价值链掌控力全面增强

    工程机械板块稳固提升，国内、海外销量增速总体跑赢行业水平，土方机械产品市场份额再上台阶。行业客户、大客户合作模式及商业模式创新突破，国内行业客户销售额同比大幅增长。直营公司盈利水平大幅改善，营收增长8.1%、净利率提升1个百分点。装载机业务国内外销售收入均实现超过20%的同比增长。电动装载机全球销量同比增长193.0%，国内市场渗透率高于行业水平，柳工电动装载机出口量占行业电装出口总量50%以上，绝对第一，在欧洲、印度等市场取得先发优势，量价齐增。无人驾驶电动装载机逐步建立起典型场景实施、交付、维护的运行能力，在商业化上已获取意向订单超过20单。矿用混动装载机开发有序推进，实现12-50吨产品全面覆盖，并拓展12吨轮式推土机细分产品。挖掘机业务销售收入同比增长25.1%，净利润同比大幅增长超过90%，现金流健康充裕。国内销量同比增长31.0%，增幅领先竞品，占有率提升1.6个百分点；海外销量同比增长22.1%，占有率提升0.5个百分点。细分市场产品持续创新，完成抓料机与超长臂全系列布局，并推出多款国内/行业首创产品。轮式挖掘机产品型谱持续完善，销量同比翻番增长。起重机业务实现逆势突破，国内与出口销量双双逆势增长30%，增速远超行业平均水平。产品结构全面优化，盈利水平大幅增长，净利润同比增长超200%。平地机、小型机、推土机、路面机械、桩工机械等业务板块，持续强化核心产品创新能力，深耕国内细分市场，加速海外业务突破，公司全面解决方案竞争优势不断扩大。

    战略新兴业务高质量增长，打造具备跨周期韧性和协同优势的第二增长曲线。矿山机械业务快速推进露天矿山行业客户电动、智能、大型化设备全面解决方案，上半年实现海外销量同比增长42.0%。电动宽体车在印尼市场备受客户青睐，市场版图扩展至欧洲、拉美等地区。DR50CE宽体车入选江苏省重点推广应用的新技术新产品目录、并通过中国工程机械工业协会科学技术鉴定。高空机械业务销量、收入及净利润均实现显著提升，净利润增长突破100%，获评2025年中国高空作业机械制造商10强，荣登2025年AccessM20全球高空作业设备制造商榜单第22位。

    弱周期业务板块拾级而上，构建平滑业绩波动的可持续发展能力，护航公司行稳致远。

    工业车辆业务贯彻“规模突破树品牌”的经营理念，实现销量、收入、净利润两位数增长，并取得国内国际营收双增长的良好业绩。在新能源与智能技术领域取得突破，E系列、F系列产品成功进军全球市场，柳工首台16T重型电动叉车成功下线。预应力业务半年业绩保持稳定增长，其中海外业绩表现优异、订货合同金额同比增长34.5%。品牌声誉持续扩大，自主研发的2100MPa超高强度拉索技术成功应用于世界最大跨度三塔斜拉桥——马鞍山长江公铁大桥，5万吨级超大型结构牵引装船系统助力海洋石油工程股份有限公司滑移装船能力达到世界领先水平。上半年，专利获得授权27项、其中发明12项。首次主导修订国际标准ISO14655，在国际规则话语权建设中取得里程碑式突破。

    5.聚焦核心攻坚，技术创新水平突破再攀高

    坚持技术领先、品质领先、TCO（总拥有成本）领先及应用领先的四大原则，重点聚焦国际化、大型化、电动化、智能化、数字化五大方向的产品技术攻关。同时强化关键零部件自主研发，持续为客户打造更具价值竞争力的产品与技术解决方案。

    一是电动化全面解决方案持续领跑，补能体系形成特色优势。已累计推出100余款电动化产品，构建了涵盖纯电、换电、混动、拖电、双动力、双电等多技术路线的产品矩阵。自主研发的MTB玄甲电池系统创新突破传统结构限制，成功量产706千瓦时超大电量系统，并开发出50余款专用电池系统，全面适配装载机、挖掘机、高空机械等电动产品。创新补能解决方案实现多场景精准覆盖，充电桩产品矩阵覆盖30-1440千瓦全功率段；针对矿山等复杂工况，推出移动电源车及6款集装箱式充电宝系列产品；同步构建"发电-储电-用电"全链条储能方案，为全球客户提供多元化能源解决方案。

    二是构建全产品线解决方案，多元化产品矩阵持续完善。T系列电动装载机全球发布，实现TCO最优、智慧化、舒适性与安全性全面提升；F系列挖掘机全面切换市场，8吨轮式挖掘机发布上市；高空机械型谱持续完善，臂车实现系列化；矿用装备加速大型化，188吨宽体车、200吨挖掘机、380马力平地机及地下铲运机等新品下线，覆盖露天+井下场景，打造矿山全场景解决方案。

    三是深化智能化、数字化技术迭代。推进无人化技术商业化、AI感知融合及智能系统落地，赋能产品与场景深度融合。自主研发的控制器平台覆盖各产品线，ICT技术落地应用，AI感知融合等技术成熟，无人驾驶电动装载机实现常态化作业，无人摊压机群商业化成效显著。掌握物联网核心技术，智慧矿山、设备管理系统覆盖智慧矿山、港口、农业、基建、工厂、物流、市政、能源八大场景，智慧解决方案实施超25项成功案例；大数据智能云实现挖机、矿山设备工况识别。

    报告期内，申请专利271件，其中发明专利98件。截至2025年6月，有效专利3378件、其中发明1035件，软件著作权323项。参编国家标准、行业标准、团体标准共发布11项，其中，牵头制定电动国家标准2项。

    6.驱动数字赋能，构建数智化制造新范式

    以柳工智能制造系统（LiPS）建设为驱动，通过新一代信息技术、先进制造技术的深度融合，实现制造的数智化转型。构建制造成本数字化管理机制，搭建数字化工艺平台实现全流程协同，大模型、数字孪生等技术在研发、生产、供应链、营销服务等环节实现落地应用。装载机智能工厂、挖掘机智慧工厂成熟运行，中源液压附件新工厂全面投产，产线自动化率提升30%，产品制造成本降低7%，产品可靠性提升30%，产品制造周期缩短50%以上。即将建成的挖掘机智能施工试验场将有效提升挖掘机在大型化、智能化及电动化等新兴技术领域的研发验证能力。完成AI大模型DeepSeek-R1部署，并与自研Manas系列平台的全链路集成，实现AI技术与生产流程无缝衔接，开创“工业知识+AI原生系统”新范式。同时，智能控制系统集成及智能化工厂系统解决方案、焊接机器人集成系统、装配机器人集成系统等解决方案全力加持端到端的智能制造体系构建。

    7.践行低碳发展，构筑可持续发展新优势

    推动ESG理念深度融入公司战略核心，创新治理模式，设立董事会战略与ESG委员会，构建高管领衔的运营管理体系，确保ESG目标穿透落地。柳工获双项突破，WindESG评级升至A级，华证ESG评级跃居AA级，凭借《智慧赋能绿色转型，构建制造新范式》入选生态环境部宣传教育中心“2025年企业ESG案例征集活动”优秀案例，入选工信部“绿色供应链管理企业”，以卓越的ESG实践成果成为中国装备制造业可持续发展的标杆。在环境方面，打造了覆盖绿色智慧工厂、清洁能源应用、低碳产品研发的立体化实践网络。全球领先的智慧工厂、电动化工程机械产品群，不仅实现碳减排超79万吨，更助推产业链上下游协同转型。在社会方面，贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念，连续11年为南极科考提供高可靠性装备、助力乡村振兴、深度参与“一带一路”重点工程、搭建跨国人才培育平台。在治理方面，连续荣获权威机构颁发的“上市公司董事会办公室最佳实践”、“上市公司董事会优秀实践案例”等荣誉。

    8.创新企业文化，构设品牌价值新高度

    深耕品牌文化建设，持续强化柳工“智慧·绿色延伸人类力量”核心品牌标签，推进VI视觉体系标准化，塑造全球一致的柳工品牌形象。荣登国际品牌科学院发布的中国品牌国际化标杆100案例榜单，彰显了品牌出海的硬核实力与广泛国际认可度。第五届柳工5·28全球客户节盛典为客户呈现了港口物流、金属冶炼、起重吊装、道路施工、矿山开采五大施工场景的技术和产品解决方案，向世界展示柳工品牌实力与创新引领力。通过亮相德国bauma展会、长沙国际工程机械展会、日本国际工程机械展览会等国际大型展会，持续释放品牌效应、推动品牌价值提升。入选“2025中国品牌价值评价信息”榜单，荣获2025中国工程机械年度产品Top50"技术创新金奖”、“金口碑奖”、“年度推荐成套解决方案”、“年度产品Top50”，入选三年最具价值挖掘机Top20保值榜单、“用户甄选”工程机械产品热度榜单。

    （四）公司的销售模式：

    公司主要产品销售模式有直销模式和经销商销售模式两种，结算方式主要有一般信用销售、融资租赁、定向保兑仓、银行按揭，具体如下：

    1、一般信用销售

    客户根据与公司签订的合同，预先支付产品的首付款，可选择在1-12个月的信用期内分期支付余款。主要业务流程为商务谈判-信用评审-签订合同-客户支付首付款-交付设备-客户支付余款。

    2、融资租赁业务

    客户可选择公司自有融资租赁平台、第三方租赁两种方式开展融资租赁业务。客户与公司自有融资租赁平台或第三方融资租赁机构签订融资租赁合同，公司自有融资租赁平台或第三方融资租赁机构根据承租人的要求，向公司经销商购买租赁物并出租给承租人(客户)占有、使用，承租人向其支付租金。结清前，公司自有融资租赁平台或第三方融资租赁机构保留所有权及抵押权，并留存设备权证；结清后，租赁物所有权移交客户，同时客户获得设备权证。

    3、定向保兑仓模式：

    定向保兑仓模式主要为经销商向银行存入30%~50%比例的保证金，向公司开具差额银行承兑汇票，用于购买本公司产品的行为，此业务模式下，该模式项下所开具的承兑汇票指定本公司为收款方，本公司对该业务项下的银行敞口差额承担连带保证责任。

    4、银行按揭模式：

    客户与公司签订买卖合同，客户支付首付款后，以其余款与银行签订按揭贷款合同，本公司为客户向银行的借款提供连带保证责任。

    5、公司通过对经销商、客户进行有效的信用评价与授信、实施全程信用风险管理、强化资产抵押等措施加强风险控制，主要控制过程如下:

    (1)与经销商风险控制相关的管理过程：

    ①各子公司总结上一年度信用业务风险管理情况，对经销商进行信用评级，根据评级结果，结合业务需求制定授信额度及信用政策，提出授信需求并制定有效的风险控制方案。②公司对上一年度整体信用业务及融资担保业务进行复盘总结，评价各子公司信用风险及信用体系建设、风险管控情况，审议信用政策及授信需求合理性、风险控制方案有效性；提报公司财务管理委员会审议通过后，提交公司董事会、股东大会审议。

    ③根据审批结果，公司发布年度信用授信融资总额度，按月监控使用情况和审批业务开展需求。

    ④各子公司根据业务需求，评估经销商运营情况及终端资产等情况，审批经销商授信额度，并制定相应的风险管控措施。

    ⑤各子公司根据业务需求，签订各项融资合作协议，与经销商签订最高额担保或反担保协议，具体开展业务并实施全程监督，动态调整授信使用情况。

    （2）与终端客户风险控制相关的管理过程：

    ①各子公司与公司自有融资租赁平台及第三方融资租赁机构，共同制定了详尽的客户准入及信审标准、客户风险管理方案。

    ②经销商开拓客户，审查客户信用状况，各子公司及公司自有融资平台、第三方融资租赁机构进行复审与监督，必要时进行实地尽调。

    ③经销商与客户签订买卖合同，公司自有融资租赁平台及第三方融资租赁机构与客户签订融资租赁合同开展业务。

    ④经销商对客户进行风险管理，各子公司、公司自有融资租赁平台及第三方融资租赁机构通过系统平台，对客户进行全程风险监督和管理。

    6、公司销售模式分为一般信用销售、按揭销售和融资租赁销售等。报告期内通过按揭和融资租赁模式的销售金额分别为1.11亿元、43.16亿元，占收入比例分别为0.6%、23.7%。公司基于与客户签订的合同相应条款确认收入，以具有商业实质以及主要风险报酬转移作为收入确认时点的判断标准，即相关商品(或服务)的主要风险报酬转移给客户时确认收入，满足《企业会计准则第14号—收入》的确认标准时，确认相关收入。相关合同中存在的回购、垫付保证金(或月供、租金)、承担追偿责任等导致公司现金流出或承担其他风险条款的，公司将此列入“其他应收账款”中，并根据公司坏账政策个别计量计提坏账准备，以此确认相关风险损失。

    一旦客户触发上述条款承担义务时，即公司的客户发生逾期情况，通常约定先由公司或经销商按期回购融资租赁租金垫款，通常代垫逾期的期数较长且满足合同约定的回购产品条款或经销商无法按时足够对承兑进行填仓时，方才履行回购产品的担保义务。

    7、报告期内，公司因第三方融资租赁业务代垫逾期融资租赁款保证金而产生其他应收账款约为77844.78万元；公司定向保兑仓业务无逾期与回购事项发生，综合以上情况，公司整体业务风险处于可控状态，公司当前风控流程与风控手段能有效管控风险。

    (五)与产品融资销售相关的担保公司与第三方融资租赁公司包括民生金融租赁股份有限公司、广州越秀融资租赁有限公司、中铁建金融租赁有限公司、信达金融租赁有限公司、兴业金融租赁有限责任公司、华融金融租赁股份有限公司、交银金融租赁有限责任公司、上海电气租赁有限公司、江南金融租赁股份有限公司、建信金融租赁有限公司、华夏金融租赁有限公司、湖南湘江时代融资租赁有限公司、中铁融资租赁有限公司、上海中成融资租赁有限公司签订的《租赁合作协议》及相关从属协议。截止2025年6月30日，该协议项下公司为承租人应付的融资租赁款承诺权益购买义务的余额为561326.36万元；公司及所属子公司与银行、经销商合作开展的定向保兑仓业务余额为64391.43万元。公司及所属子公司与银行、经销商合作开展的按揭贷款余额为42252.57万元。我公司负有回购、担保义务的以上三项业务余额合计为667970.36万元。报告期内，公司因第三方融资租赁业务、按揭业务代垫逾期保证金而产生其它应收账款约为77844.78万元。

    二、核心竞争力分析

    从1958年创立至今，柳工已深耕工程机械市场领域67年，是一家标志性的装备制造企业。公司致力于成为全球领先的装备与技术解决方案提供商，以智慧绿色机械延伸人类力量，不断在前沿技术、先进产品研发、全球化经营等方面进行探索和创新，形成了独特的企业核心竞争力。

    1.丰富的产品、服务和全面解决方案：公司拥有丰富的产品版图，是工程机械产品多元化、品类齐全的制造商之一，涵盖以装载机、挖掘机、路面机械、矿山机械为主的土石方机械，以汽车起重机、塔机、升降机、高空机械为主的建筑起重机械设备，以及工业车辆、农业机械、建筑预应力产品；拥有配件销售、再制造及二手机、经营性租赁、融资租赁、新技术等配套服务业务；拥有矿山开采、公路建设、铁路隧道、商砼水泥、港口物流、农林牧业、钢铁加工、河道施工、国防工程等多场景的全面解决方案。丰富的产品线和完善的配套服务体系可为全球客户提供全系列产品、全生命周期、全价值链解决方案，满足客户多样化需求，有效支撑公司“全面解决方案”战略的实施。

    2.行业卓越的研发创新能力：以全球先进的研发体系为支撑，建成以柳州为总部，覆盖中国、印度、北美、欧洲等国家与地区的全球协同创新平台，构建起了全球研发中心、产品研究院、零部件研究所、海外研究中心等多位一体的研发机构。拥有行业首批“国家级技术中心”，国家科技部批准的“国家土方机械工程技术研究中心”，“国家博士后科研工作站”，“国家人才引智示范基地”，“国家工程机械高新技术产业化基地”、“国家工业设计中心”、“工程建设智能装备技术国家地方联合工程研究中心”、“国家火炬计划重点高新技术企业”、“高新技术企业”、“国家技术创新示范企业”、“国家工业产品生态设计试点企业”、“国家创新型企业”，并建立了“千亿元产业广西工程机械研发中心”、“广西工程机械工程院”、“机械工业铲土运输机械工程研究中心”。欧维姆子公司拥有行业内第一家“国家认定企业技术中心”，为行业最高标准的技术创新平台。公司建立了高效协同的新产品研发流程（LDP），涵盖新技术、整机、零部件开发等子流程，实现新技术/新产品研发的高质量高水平。

    关键技术研究屡获突破，攻克电控、电芯、电池管理系统等电动核心技术，完成多项整机电动控制系统开发，牵头制定了电动工程机械国家标准9项和行业标准4项。装载机自主作业规划技术、无人驾驶压路机和智能化甘蔗收获机技术研究应用获得多个行业“零”的突破。预应力引领性关键技术，现代预应力混凝土结构关键技术打破国外垄断，获国家科技进步一等奖；攻克中国天眼索网结构的关键技术难题，获中国建设工程鲁班奖和中国土木工程詹天佑奖；自主研发的第三代核电锚固体系、核电用抗飞机撞击钢筋接头与超低温锚固体系打破国外技术垄断并实现国产化，是核电预应力国内唯一供应商。

    科研创新成果丰硕，知识产权成果居同行领先。公司研发投入占比连年3%以上，近5年获得国家科技进步奖3项、鲁班奖1次、省部级科技奖70项。截至2025年6月，有效专利3378件、其中发明1035件，软件著作权323项。拥有扎实的研发人才储备，顶尖研发人员有着资深的海外研发背景和世界领先工程机械厂家的工作经验。借助技术创新平台及“双百工程”等政府资源，针对重点项目及关键技术开展产学研合作，加强技术研讨与交流，共享专家智慧。主动培养领军人才，构建研发技术人员学院，建立健全企业技术创新激励机制，充分调动科技人员的创新动能。

    3.领先的核心零部件产品：打造自主可控零部件体系，不断强化关键零部件的战略地位。通过自主开发、兼并收购与合资，打造工程机械行业最完整的零部件体系，能够为整机产品提供全套动力、传动、液压、操控和控制系统解决方案。先后与德国采埃孚公司、美国康明斯公司及五菱汽车工业有限公司分别成立合资公司，研发和生产具有技术优势和质量优势的传动系统产品、柴油发动机产品及高端驾驶室产品。与德国采埃孚再成功签署为期二十年的延续和深化合资合作协议，开启“技术许可和代工”双元运营模式。依托“国家土方机械工程技术研究中心”，具备整机与关键零部件优化匹配的能力，使得公司始终能够领先于竞争对手推出更先进技术和更高质量的产品，与竞争对手的产品产生差异化，在市场上树立了技术领先和质量可靠的品牌形象。为进一步巩固电动化产品优势地位，积极开展电动零部件的技术开发，与宁德时代签订长达十年的战略合作协议，在电动产品研发、电动技术研究等开展合作，联合推动制定工程机械电池技术标准，持续引领工程机械电动化发展。

    4.深度拓展的国际化业务：公司是国内行业中最早开展国际业务的企业之一。自公司董事会2002年提出“建设开放的、国际化的柳工”的战略后，柳工开始按照营销网络建设、研发制造本地化、投资并购“三部曲”的战略思维开展国际化业务。经过二十余年的境外开拓经营，公司目前已进入深度国际化阶段，在印度、巴西、阿根廷、印尼设立了四家海外制造基地，开发当地供应链，实现本地化生产；在印度、欧洲、美国、海外特区设立海外研发机构。拥有多家包含整机、服务、配件、培训能力的营销公司，并通过近400家经销商为海外客户提供销售和服务支持，构建起服务全球客户、蓬勃发展的国际经营体系。近年来，海外业务实现了跨越式增长，占公司总营收的比重大幅提升，海外业务成为公司抵御行业周期性波动的重要保障，成功穿越行业低谷，实现了逆势突围。过去几年，公司先后荣获波兰“最佳中国投资者奖”、波兰“最佳雇主奖”、印度“中印榜样奖”、新加坡建筑环境行业的“亚洲杰出奖”、俄罗斯的“亚洲质量奖”、英国破拆行业首个“年度供应商奖”等国家颁发的荣誉，柳工品牌在全球影响力持续提升。

    5.全球客户认可的品牌形象：公司品牌建设卓有成效，积累了丰厚的品牌资产。通过卓越产品与服务品质的打造，导入国际先进的管理技术，与世界一流企业合资生产关键零部件等，公司塑造了具有优良口碑的世界级品牌，强化了柳工在中国工程机械设备制造商的领先地位，使“以智慧绿色机械延伸人类力量”的柳工品牌形象得到用户高度认可。丰富的成功应用案例在行业内形成良好口碑，吸引业内众多优质客户与公司建立起战略合作关系，打造客户资源优势。近年来，公司全力打造品牌传播优势，公司全系列产品在全球各大展会上大放异彩，全方位展示以智慧绿色机械延伸人类力量的硬核实力。打造柳工“5.28”、“11.26”全球客户节、经销商供应商生态大会，全面提高全球高价值品牌地位。公司“以文化全面升级激发企业发展新动能”文化成果被中国企业文化研究会评为“新时代十年企业文化”典型经验。

    6.经验丰富的国际化管理团队：公司是行业内唯一获得中组部和国务院国资委表彰的“四好”领导班子企业。公司历代主要领导人始终坚持自主经营、以振兴中国民族装备工业为己任，引领着中国工程机械行业的发展。始终秉持“四好”这一优良传统，坚持传承与创新并重，深化班子团结协作和作风建设，打造高素质、专业化的领导团队。积极践行环境责任、推动绿色低碳转型，强化社会责任、关注员工福祉和社区发展，完善公司治理、提升风险管理能力，为企业可持续发展和创造长期价值提供坚实领导力保障。始终以开放的心态，持续引进国内外行业顶尖的管理人才，不断充实到研发、供应链、营销、后市场等关键职能。公司凝聚了从核心领导、高层团队到一大批海内外中高级经理的具有公司治理理念、国际化视野、全球工作经验和全球化运营能力的职业经理人团队，为公司面向国际化发展、打造“百年老店”打下了坚实基础。

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