夜光明（873527）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期夜光明（873527）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    公司是一家专业从事反光材料及其制品研发、生产及销售的高新技术企业，国家级专精特新小巨人企业。公司产品涵盖反光布、反光膜等反光材料，以及反光服饰、反光标等反光制品，广泛应用于高可视性职业防护服装、运动服装及装备、时尚服饰鞋帽、雨伞雨衣、交通运输安全、户外广告、市政设施建设等领域。公司收入来源为主要为反光材料及其应用产品的销售。

    1、盈利模式公司主要通过向下游客户销售自主研发生产的反光材料及反光制品获得相应收入，扣除成本、费用等相关支出后，形成公司相关盈利，公司下游客户主要集中在高可视性职业防护、运动服装及装备、时尚服饰鞋帽、雨衣雨伞、交通运输安全、户外广告、市政设施建设等领域。

    2、研发模式公司采取自主研发的产品开发模式，由研发中心负责制定研发计划，进行研发项目的立项申请、可行性研究，以及产品开发设计、新产品试制、标准制定、可靠性验证和专利申报及成果转化等工作。研发中心结合行业发展趋势和市场需求导向，制定新产品开发计划和研发方案，并结合客户反馈及时进行技术和工艺调整和优化。针对客户个性化需求，公司组织内部研发资源，结合丰富的设计经验数据，快速提供解决方案。

    3、采购模式公司生产计划和物料控制部（PMC）负责原材料、辅助材料、设备等的采购工作。PMC部根据生产计划并结合原材料库存制定采购计划，采用比价的方式集中采购。公司建立了《供应商管理制度》，通过考察供应商的基本资质、产品质量、交货周期、市场口碑等因素建立了相对完善的供应商体系，保证主要原材料有2至3家备选供应商，在综合比较原材料价格、质量、供货稳定性等因素后确定具体供应商。

    4、生产模式公司采用以销定产同时兼顾安全库存的生产模式。在销售部获得产品订单后，PMC部负责安排生产计划，生产部负责组织生产工作，品管部对原材料及产品进行检验，安全环保部对生产过程中的环保和安全生产工作进行监督。

    5、销售模式公司产品的销售模式为直销。按照渠道可以分为线下销售和线上销售，以线下销售为主。公司采取随行就市的产品定价策略，主要系结合市场行情、市场竞争情况、产品成本、竞争对手情况、客户资信情况、订单采购规模、双方合作情况、汇率波动、物流和运输方式等多种因素，经与客户协商后确定销售价格。公司结算方式主要为电汇、银行转账及银行承兑汇票等。公司根据客户的规模、资信状况、合作时间、回款情况等给予客户一定的信用期。

    报告期内，公司的商业模式较上年度未发生重大的变化。

    报告期后至报告披露日，公司的商业模式未发生重大的变化。

    经营情况回顾

    （一）经营计划

    报告期公司继续围绕既定战略目标，以铸造安全世界，共享阳光生活为使命，以全球化视野聚焦高价值市场与高价值客户，以数智制造和精益管理双轮驱动，逐步构建“品类全、规模大、品质稳、成本低、交期快、服务优”六大制造优势，聚焦高附加值产品，以领先的技术、创意的设计、卓越的品质塑造产品领先优势，潜心打造多个细分领域单项冠军产品，通过“品牌战略一体化、品牌组织一体化、品牌营销一体化"，打造YGM企业品牌，形成行业口碑。开发更多具有较强创新性的反光产品，进一步拓展反光材料在运动、休闲、时尚、智能可穿戴等领域的应用，满足客户多样化、个性化、定制化的需求，为客户创造价值，实现客户企业长远共赢发展。

    报告期内公司实现营业收入17317.76万元，实现净利润731.54万元，同比去年增长1.31%，截止报告期末公司总资产57950.59万元，总负债19701.02万元，所有者权益合计38249.57万元。

    （二）行业情况

    1、反光材料概述反光材料，也被称为回归反射材料或逆反射材料。当光线照射到材料表面时，反光材料可以将大部分的光线集中在一个非常小的角度范围内反射回光源处，形成回归反射（也称“逆反射”）现象，从而产生极佳的反光效果和警示作用。公司所处行业为反光材料行业，反光材料按照反光技术路线可分为玻璃微珠型和微棱镜型，按基材、技术工艺和应用领域一般可分为反光布与反光膜两个大类，玻璃微珠型主要应用于反光布和反光膜，公司核心产品为反光布。

    2、上下游行业概述反光材料主要原材料包括玻璃微珠、基材、胶黏剂等，基材与玻璃微珠市场上的供应商众多，产品供应充足；PE、PET复合膜、PET膜以及胶黏剂的原材料皆为基础化工产品，产能供应充足。反光布下游一般为职业防护、个人防护以及消费型产品等领域。职业防护市场细分领域较多，包括道路、环卫、航空地勤、救援、采矿、快递、外卖等领域，上述行业对反光材料需求较为刚性，更加注重产品质量及可靠性。民用消费市场需求主要包括汽车备用反光服、中小学校服、户外用品以及其他时尚装饰类反光服饰，强调舒适性和装饰性，对反光布的需求也更加多样化，如定制化的反光标用于装饰等。反光膜主要用于道路交通安全、广告喷绘等领域，如道路标识牌、机动车号牌、防撞锥、广告牌等。

    3、反光材料及其制品行业概况全球反光材料的生产主要集中在美国、中国、日本、德国以及韩国。以3M、艾利·丹尼森为代表的美国反光材料企业起步较早，在产品设计、技术研发、渠道建设等各方面领先于其他国家。日本、德国的反光材料生产规模总体较小，日本知名反光材料企业包括恩希爱等，德国的主要反光材料生产品牌为欧偌丽。中国反光材料起步较晚，但基于健全的国内工业配套体系及鼓励政策，发展迅速，在产能规模及出口规模方面已领先于全球其他反光材料生产国。目前，3M等国外知名品牌出于成本控制等原因，也将部分产能转移至中国，由国内企业进行代工生产，玻璃微珠型反光材料的生产技术和工艺已被国内企业完全掌握，技术水平和产品质量在国际市场上也具有良好的竞争力。随着人们安全意识日益增强，以及下游应用的不断拓展，反光材料愈加受重视，行业整体将依然保持良好的发展势头。据ResearchAndMarket报告显示，2020年全球反光材料市场规模为64亿美元，预计到2027年将达到195亿美元的规模,其中，2020年全球反光布市场规模为14亿美元，预计到2027年将达到26亿美元的市场规模。

    20世纪70年代，反光材料被引入国内。20世纪80年代以来，3M等国外企业进入中国市场，随着我国经济社会的高速发展，反光材料市场容量的不断扩大，我国本土企业及科研院所也加大对反光材料的基础研究。上世纪80年代我国高折射率的玻璃微珠研制成功，解决了研发反光膜最重要的一种原材料，为反光材料的国产化奠定了基础；20世纪90年代，国内企业反光产品种类逐渐丰富，生产工艺逐渐成熟，工程级反光膜、高强级反光膜、广告级反光膜相继形成产业化生产，成为世界上继美国、日本之后第三个实现反光材料产业化生产的国家；21世纪，国内反光材料行业逐步进入成熟阶段，生产技术和工艺得到优化，行业内较大型的反光材料生产企业产品质量稳定，产品类别丰富，行业的整体地位得到了快速提升。

    随着国内市场对反光材料的需求上升，我国规模化反光材料生产企业迅速崛起，在经济结构转型的背景下，国内企业不断加大研发投入、提升研发能力，缩小在中高端市场与国际龙头企业的差距。具有高品质、高利润的国产中高端反光材料不仅快速占领国内市场；同时，凭借着生产成本的优势，不断扩大海外市场。但我国反光材料制造企业普遍规模较小，低价同质化竞争较为激烈，国内反光材料市场主要集中在少数几家大型企业。随着市场竞争的不断加剧，国内反光材料行业有望加快整合，形成一批规模化经营的领先企业，提升行业整体的技术水平，为行业领先企业赢得更多的发展机遇。

    我国经济的飞速发展带动了城镇化建设、公路建设、汽车、广告等相关产业的蓬勃发展；随着新材料、新技术和新工艺的不断应用，反光材料及其制品的性能日趋丰富和完善，下游应用范围也随之不断拓展，因此反光材料产品的需求不断增大。根据前瞻产业研究院报告显示，2019年反光材料行业销售收入为85亿元，同比增长7.6%，2020年受疫情影响我国反光材料市场规模增长有所减缓，但2020年增长率仍保持在7%，市场规模达到91亿元。未来几年我国反光材料市场规模还将保持高速发展，预计到2026年我国反光材料行业市场规模将达到127亿元左右。

    4、反光材料行业未来发展趋势：随着我国基础工业的快速崛起，反光材料在我国得到了飞速发展。我国反光材料制造工艺技术、生产设备和原材料与世界先进水平的差距越来越小，产品在性能、品质等方面不断提升，已经开始逐步替代进口品牌。未来行业发展趋势主要如下：

    ①提高产品稳定性随着反光性能已经趋于成熟，产品质量的稳定性和持久性日益受到下游客户的重视，未来反光材料制造商需要不断提高原材料与制造工艺的匹配度，以降低成品的损耗率，提高耐候性、耐洗性、阻燃性等指标，并通过工艺改进，减少反光材料在成型过程中由于尺寸及精度的改变所导致的反光性能的衰减。

    ②环保型胶黏剂的研发目前市场上主流的胶黏剂还以溶剂型为主，仅有少部分反光材料制造商研发出水溶性或无溶剂型的胶黏剂。溶剂型胶黏剂在生产过程中会产生废气，并且残留的溶剂会导致成品产生异味。随着环保要求的逐渐提升，未来水溶性或无溶剂型的胶黏剂将成为行业发展趋势。

    ③消费、时尚等领域的下游需求日益旺盛随着反光材料下游需求的发展，反光材料应用领域已逐渐从职业防护拓展到消费、时尚等领域，从传统的反光布逐渐向花式反光布、定制反光标等产品发展，与下游需求联动更加紧密。

    ④职业防护需求多样化随着反光材料在职业防护领域的运用日益成熟，职业防护除反光性能外，对反光材料的需求也愈加多样化，如阻燃反光布、蓄光反光布等，反光材料制造商需要结合新技术、新材料不断研发满足多样化的职业防护需求。随着公司年产2000万平方米高性能反光材料的技改项目、生产线自动化改造和研发中心等募投项目的建设，将进一步增加公司生产规模、提升技术创新能力和生产过程的自动化、智能化水平，助力公司丰富产品线，完善供应链，促进科技创新与产业发展深度融合，满足全球更多用户的需求。

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