近期恒达新材（301469）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

公司概况

恒达新材（301469）是一家专注于特种纸原纸研发、生产和销售的企业，其产品主要应用于医疗及食品包装领域。根据2025年中报，公司营业总收入为5.21亿元，同比上升2.55%，但归母净利润为3423.5万元，同比下降12.68%，扣非净利润为2844.3万元，同比下降22.08%。

收入与利润分析

收入情况

尽管整体收入有所增长，但增速较为缓慢，特别是扣非净利润的显著下降（-22.08%），反映出公司在主营业务盈利能力方面面临一定挑战。

利润情况

利润的下滑主要源于毛利率和净利率的变化。毛利率为14.56%，同比增加了3.82%，但净利率为6.57%，同比减少了14.85%。

应收账款

公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达279.09%，这表明公司在应收账款管理方面存在较大风险，可能影响公司的现金流和资金周转效率。

现金流

经营活动产生的现金流量净额大幅减少，主要原因是采购原材料（如木浆）增加导致现金支出增加。

费用控制

销售费用、管理费用、财务费用总计为2323.59万元，同比增加了59.74%，尤其是销售费用的大幅增加（55.72%），主要是由于公司加大了海外业务拓展力度。

公司所属行业为“C22造纸和纸制品业”中的“C2221机制纸及纸板制造”。中国是全球最大的纸和纸板生产国之一，2024年全国机制纸及纸板产量达15,846.90万吨，同比增长8.60%。行业已进入存量博弈阶段，竞争由价格战转向差异化发展。

公司在医疗包装领域受益于老龄化、健康中国战略及国内外高标准监管，在食品包装领域顺应消费升级与“双碳”目标，推动环保纸质包装替代传统塑料。公司拥有44项专利，其中发明专利39项，技术研发中心获省级认定，并通过多项国际认证。

总体来看，恒达新材2025年中报显示公司虽然实现了营业总收入的小幅增长，但利润却出现明显下滑，尤其是在应收账款管理和现金流方面存在较大压力。未来，公司需要进一步优化成本控制，加强应收账款管理，以提升整体盈利能力。

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