联合化学（301209）盈利能力显著提升，但需关注应收账款比例

近期联合化学（301209）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

联合化学（301209）在2025年中报中展示了其稳健的经营成果。截至本报告期末，公司营业总收入达到2.69亿元，同比上升4.15%；归母净利润为3375.7万元，同比上升21.62%；扣非净利润为3281.4万元，同比上升12.66%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为1.39亿元，同比上升7.78%；归母净利润为1721.48万元，同比上升25.36%；扣非净利润为1658.4万元，同比上升4.22%。

盈利能力分析

本报告期内，联合化学的盈利能力有所提升。毛利率为20.58%，同比增加了4.08%；净利率为12.53%，同比增加了16.78%。这表明公司在控制成本和提高产品附加值方面取得了成效。此外，每股收益为0.3元，同比增长21.63%，显示出股东回报的增加。

费用控制与现金流

尽管三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计670.0万元，占营收比2.49%，同比增加了50.69%，但公司经营活动产生的现金流量净额同比增长了105.66%，每股经营性现金流为0.4元，同比增长46.90%。这表明公司在现金流管理方面表现出色。

应收账款与偿债能力

值得注意的是，公司的应收账款为1.09亿元，占利润的比例高达192.48%，这一比例较高，可能对公司未来的现金流产生一定压力。然而，公司现金资产非常健康，货币资金为4.2亿元，同比增长4.30%，显示出较强的偿债能力。

主营业务分析

从主营业务构成来看，颜料业务依然是公司的核心收入来源，主营收入为2.62亿元，占总收入的97.24%，毛利率为20.50%。基墨业务收入为741.26万元，占总收入的2.75%，毛利率为23.37%。从地区分布来看，国内市场的收入为1.87亿元，占总收入的69.45%，毛利率为19.07%；国外市场的收入为8231.53万元，占总收入的30.55%，毛利率为24.02%。

发展前景

联合化学作为国内领先的有机颜料生产企业，与全球油墨巨头DIC株式会社建立了长期合作关系，并积极布局电子化学品和半导体领域，通过控股子公司和参股公司开展相关业务，形成了新的利润增长点。公司注重技术研发，拥有多个研发平台，参与制定多项国家标准和行业标准，未来有望继续保持竞争优势。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。