乐歌股份（300729）：2025年中报显示营收增长但利润下滑，需关注应收账款和债务状况

近期乐歌股份（300729）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收增长但利润下滑

乐歌股份（300729）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入达到31.45亿元，同比上升29.56%。然而，归母净利润为1.29亿元，同比下降19.47%，扣非净利润为7850.16万元，同比下降26.58%。这表明公司在营收增长的同时，盈利能力有所下降。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为16.0亿元，同比上升22.57%，归母净利润为7723.9万元，同比下降3.87%，扣非净利润为5270.34万元，同比下降19.7%。这进一步印证了公司利润下滑的趋势。

主要财务指标表现一般

本次财报公布的各项数据指标表现一般。毛利率为25.69%，同比减少18.06%，净利率为4.1%，同比减少37.85%。三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计5.89亿元，三费占营收比为18.74%，同比减少14.95%。每股净资产为10.61元，同比增加9.56%，每股经营性现金流为0.77元，同比增加50.71%，每股收益为0.38元，同比减少26.31%。

应收账款和债务状况值得关注

本报告期乐歌股份的应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达124.32%。此外，有息负债为27.74亿元，同比增加19.51%，有息资产负债率为26.96%，建议关注公司债务状况。

主营业务收入构成

从主营收入构成来看，公司主要收入来源为仓储物流服务和人体工学系列产品。仓储物流服务收入为15.69亿元，占总收入的49.89%，毛利率为9.69%；人体工学系列产品收入为13.83亿元，占总收入的43.99%，毛利率为41.46%。其中，线性驱动产品收入为10.17亿元，占总收入的32.34%，毛利率为42.79%。

行业地位和发展前景

公司是全球知名的智能家居与健康办公产品研发、制造与销售商，具备领先的研发设计能力和规模化制造优势。公司拥有多个制造基地，掌握多项全球首创的线性驱动技术，多次获得国际国内设计奖项。公司坚持自主品牌战略，构建起境内外、线上线下全覆盖的销售网络。在跨境电商运营方面，公司拥有超过15年的运营经验，境外线上销售规模处于行业前列。

结论

总体来看，乐歌股份2025年中报显示公司在营收增长的同时，利润出现下滑，主要财务指标表现一般。公司应收账款和债务状况值得关注，未来需进一步提升盈利能力，优化财务结构。

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